可转债发行概况 - 公司于2023年7月31日发行620万张可转债，每张面值100元，发行总额62,000万元（6.2亿元），债券期限6年 [1] - 可转债于2023年8月22日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"星球转债"，代码"118041" [1] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为33.12元/股（2024年2月5日起可转股） [2] - 2024年1月27日因限制性股票激励计划调整至33.04元/股 [2] - 2024年6月7日因年度权益分派下调至23.31元/股 [2] - 2024年9月10日因限制性股票回购注销上调至23.39元/股 [3] - 2025年6月25日因限制性股票回购注销最终调整至23.49元/股 [3] 转股实施情况 - 转股期为2024年2月5日至2029年7月30日 [3] - 2025年第二季度（4-6月）无转股发生，转股金额0元，转股数量0股 [3][4] - 截至2025年6月30日累计转股金额1.5万元，转股数量635股，占转股前总股本0.00044% [1][5] - 未转股余额61,998.5万元（约6.2亿元），占发行总量99.99758% [1][5] 股本结构变动 - 2025年3月31日至6月30日总股本减少1,245,580股至143,763,290股，主要因限制性股票回购注销 [5] - 可转债转股对总股本影响极小（仅新增635股） [5]

南通星球石墨股份有限公司 | 证券代码：688633 | 证券简称：星球石墨 | 公告编号：2025-022 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118041 | 转债简称：星球转债 | | 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 可转债发行上市概况 经中国证监会"证监许可〔2023〕1229 号"文同意注册，公司于 2023 年 7 月 31 日向不特定对象发行了 620.00 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发 行总额 62,000.00 万元。本次发行的可转债的期限为自发行之日起六年，即自 2023 年 7 月 31 日至 2029 年 7 月 30 日。 经上海证券交易所自律监管决定书（〔2023〕192 号）文同意，公司 62,000.00 万元可转换公司债券于 2023 年 8 月 22 日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简 本季度转股情况："星球转债"自 2024 年 2 月 5 日起开始进入转股期， 自 2025 年 ...

评级结果 - 公司主体信用等级维持为"A＋"，"星球转债"信用等级维持为"A＋"，评级展望为"稳定" [1][2] - 前次评级结果与本次评级结果一致，均由联合资信评估股份有限公司评定 [1][2] 评级机构与时间 - 前次评级由联合资信于2024年6月26日完成 [2] - 本次跟踪评级报告（联合〔2025〕4976号）于2025年6月28日披露 [2] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况及行业情况的综合分析与评估 [2] - 评级结果符合《上市公司证券发行注册管理办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》相关规定 [1] 信息披露 - 本次评级报告全文在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）公开披露 [2]

公司信用评级 - 维持南通星球石墨主体长期信用等级为A+ [1] - 维持"星球转债"信用等级为A+ [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司经营状况 - 2024年营业总收入同比下降17.92%至6.33亿元 [6] - 毛利率水平上升至46.27% [6] - 现金类资产充裕达13.43亿元 [7] - 在手订单充足达10.11亿元 [8] 财务表现 - 2024年经营活动现金净流入同比增长75.90%至1.65亿元 [6] - 资产负债率45.24% [9] - 流动比率316.75% [9] - 现金短期债务比28.54倍 [9] 行业分析 - 石墨设备行业上游依赖石墨原材料和钢材 [16] - 下游应用广泛包括氯碱、有机硅、农药等行业 [16] - 2024年石墨合成炉市场规模约10.6亿元 [16] - 行业集中度较低，国内外性能差距较小 [17] 竞争优势 - 国家制造业单项冠军示范企业 [7] - 拥有262件专利，其中86件发明专利 [20] - 与大型氯碱企业建立稳定合作关系 [7] - 2024年研发费用占比6.32% [20] 风险因素 - 原材料成本占营业成本比重较高 [8] - 应收账款和存货占用营运资金 [8] - 募投项目产能消化存在不确定性 [9] - 下游行业周期性较强 [8]

信用评级 - 公司委托联合资信对主体及“星球转债”进行跟踪信用评级[4] - 2024年6月26日前次评级，主体和“星球转债”信用等级均为“A＋”，展望“稳定”[5] - 2025年6月27日维持信用等级为“A＋”，展望稳定[6][7] - 跟踪评级报告2025年6月28日在上海证券交易所网站披露[7]

信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级和“星球转债”信用等级为A+，评级展望为稳定[5][76] 业绩数据 - 2024年营业总收入6.33亿元，同比下降17.92%；2025年1 - 3月为1.28亿元，同比增长8.39%[41] - 2024年利润总额1.70亿元；2025年1 - 3月为0.20亿元[27] - 2024年营业利润率42.61%，净资产收益率9.19%，资产负债率45.24%[18] - 2025年1 - 3月综合毛利率为32.56%，较2024年全年水平有所下降[41] - 2024年各业务板块毛利率同比均上升，综合毛利率同比上升[41] 财务指标 - 2024 - 2025年3月资产负债率从46.61%降至44.82%，全部债务资本化比率从31.44%降至28.44%[18] - 2024 - 2025年3月流动比率从303.30%升至325.45%[18] - 2025年一季度现金类资产13.74亿元，短期债务0.29亿元，现金短期债务比48.15倍[18] - 2024年经营活动现金净流入额同比增长75.90%，现金收入比为101.01%[16][65] 订单情况 - 2024年新签订单金额6.63亿元、完工订单金额6.10亿元、在手订单金额10.00亿元，同比均下降[47] - 截至2025年3月底，在手订单合计10.11亿元[16][47] 业务板块 - 2024年受产品销量下降影响，石墨设备及设备配件板块收入同比下降；维保服务及其他业务收入同比增长[41] - 2024年合成炉产量61.81台高于2023年的51.19台，塔器和换热器产量同比下降[45] - 2024年各主要产品销量同比均下降，合成炉及塔器销售均价同比上涨，换热器销售均价同比下降[45] 研发与标准 - 截至2024年底，公司共取得专利262件，其中发明专利86件，主导、参与制定各项标准共28项[39] - 2024年研发费用为0.40亿元，占营业总收入的比重为6.32%[39] 股权结构 - 截至2025年3月底，公司股本为1.45亿元，控股股东张艺和实际控制人钱淑娟分别持股53.53%和12.44%[26] 在建项目 - 截至2025年3月底，公司主要在建项目预计总投资4.27亿元，尚需投资4.21亿元[49] 子公司情况 - 2024年公司新设2家子公司，2025年1 - 3月合并范围未变[52] 其他 - 公司原材料成本占营业成本比重较高[12] - 下游客户所处行业有一定周期性波动，应收账款可能存在减值风险[16] - 募投项目建成达产后，产能消化存在不确定性[16]

可转债发行 - 公司发行6.2亿元可转换公司债券，期限6年，实际募资净额6.129990566亿元[6] - 可转债于2023年8月22日在上海证券交易所挂牌交易[7] - 可转债每张面值100元，按面值发行，期限自2023年7月31日至2029年7月30日[8][9] - 票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%[10] - 转股期自2024年2月4日起至2029年7月30日止，初始转股价格为33.12元/股[16][17] 业绩数据 - 2024年实现营业收入63263.78万元，同比下降17.92%[62] - 2024年归属于上市公司股东的净利润14801.72万元，同比增长0.22%[62] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12727.27万元，同比下降0.33%[62] - 2024年经营活动产生的现金流量净额164622331.92元，较上年同期增长75.90%[64] - 加权平均净资产收益率为9.41%，较上年同期减少0.85个百分点[64] 募集资金使用 - 截至2024年12月31日，募集资金专户年末余额为536470876.54元[68] - 高性能石墨列管式换热器及石墨管道产业化项目截至期末累计投入506.00万元，进度为1.56%[71] - 锂电池负极材料用石墨匣钵及箱体智能制造项目承诺投资19500.00万元，截至期末累计投入为0[71] - 补充流动资金项目承诺投资9299.91万元，截至期末累计投入9299.91万元[71] 转股价格调整 - 可转债初始转股价格33.12元/股，最新转股价格23.49元/股[81] - 2023年9月因授予激励对象股票，转股价格由33.12元/股调为33.04元/股[81] - 2023年度利润分配后，转股价格由33.04元/股调为23.31元/股[82][83] - 2024年9月因限制性股票回购注销，转股价格由23.31元/股调为23.39元/股[84] - 2025年因限制性股票注销，“星球转债”转股价格由23.39元/股调整为23.49元/股[85] 其他事项 - 2025年6月27日，公司主体和“星球转债”信用等级维持A+，评级展望稳定[77] - 2025年4月24日公司召开相关会议，因业绩考核目标未达成，回购注销1245580股第一类限制性股票，回购价格为12.01元/股[85] - 2025年6月23日完成本次限制性股票注销[85]

报告公司投资评级 - 报告对公司予以“买入”评级 [4][12] 报告的核心观点 - 国内新增氯碱产能进入加速放量期，上游石墨设备厂商有望充分获益；国内合成炉替换周期将至，高副产蒸汽石墨合成炉渗透率提升；海外烧碱产能预计持续增长，公司积极出海打造业绩第二增长曲线；石墨材料项目投产，形成“材料、设备、系统、服务”一体化布局 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 国内领先高效节能石墨制设备制造商，深耕行业二十余年 - 公司是国内领先高效节能型石墨制设备制造商，核心产品多元，应用于多领域，2021年登陆上交所科创板 [20] - 公司股权结构稳定集中，实控人持股66%，拥有四家控股子公司，分别负责不同业务 [26] - 公司业绩短期承压，海外订单确认收入有望修复；营收结构稳定，石墨设备贡献主要收入；以华东为中心辐射全国，积极开拓海外市场；毛利率逐步修复，研发费用率维持较高水平 [29][32][34][37][38] 石墨设备具有耐腐蚀耐高温的优点，氯碱业是核心下游 - 石墨材料耐腐蚀、耐高温、导热性好、热稳定性强、易于加工粘结、热膨胀系数低，石墨设备工艺核心是浸渍和压型技术 [44][45] - 公司处于产业链中游，下游应用多元，氯碱行业占比65%是核心下游，公司积极拓展新领域 [47][48] 公司产品应用市场规模广泛，公司市占率有望进一步提升 - 石墨合成炉是氯碱工业核心设备，应用于烧碱和PVC制备环节；全球烧碱产能稳中有增，中国占比高，国内烧碱和PVC产能预计增长；国内外氯碱企业扩产，石墨合成炉受益；环保政策提升高副产蒸汽氯化氢石墨合成炉渗透率；存量替换周期临近，预计2027年市场规模约31亿元 [53][54][58][61][63][70][73][78] - 石墨换热器市场规模稳定增长，预计2026年达30亿元，公司市占率有提升空间 [81][82] - 环保力度升级，废酸处理对石墨塔器需求增长，预计2025 - 2027年市场规模约26亿元，公司市占率约3% [84][85] - 石墨设备竞争格局法德主导，国内企业初具规模，公司在合成炉领先，换热器和塔器有增长空间 [86] 坚持技术创新，深化“材料、设备、系统、服务”一体化布局 - 石墨设备制造行业技术门槛高，技术研发是关键，公司以核心技术推动石墨材料性能升级，助力下游产业绿色转型 [89][90] - 公司技术领先行业，研发投入持续加码，取得多项专利和标准，2024年自主研发新技术提升设备性能 [93] - 石墨材料项目投产，形成“材料、设备、系统、服务”一体化布局，提升盈利能力 [4] - 公司加速海外布局，海外收入逐步确认；横向拓展下游，打造产品应用新高地；募投项目落地，产能释放有望拉动营收增长 [3][26][4]

星球石墨688633股票分析 综合得分与趋势 - 综合得分36 70分 趋势偏弱 [1] - 过去一年内涨停0次 跌停0次 [1] 主力成本分析 - 当日主力成本26 40元 [1] - 5日主力成本27 76元 [1] - 20日主力成本26 98元 [1] - 60日主力成本26 98元 [1] 技术面分析 - 短期压力位26 53元 短期支撑位26 37元 [1][2] - 中期压力位29 95元 中期支撑位26 37元 [2] - 股价跌破短期支撑位 短线观望为宜 [2] - 股价跌破中期支撑位 中期主力资金做多意愿不强 以观望为宜 [2] K线形态 - 长上影线 表明行情上档压力沉重 升势受阻 [2] - 倒转锤头 可能见底回升 [2] - 多方炮 在底部出现有上涨可能 在中间出现有可能是上涨中继 顶部出现是复合见顶信号 [2] 资金流数据 - 主力资金净流出130 83万元 占总成交额-9% [2] - 超大单净流入0 00元 大单净流出130 83万元 [2] - 散户资金净流出99 65万元 [2] 关联行业/概念板块 - 专用设备板块下跌1 03% [2] - 磷化工板块下跌0 37% [2] - 新材料板块下跌0 08% [2] - 知识产权板块下跌1 66% [2]

关于2022年限制性股票激励计划部分第一类限制性股票回购注销实施公告 核心观点 - 公司因2024年度业绩考核目标未达成，决定回购注销1,245,580股第一类限制性股票，涉及92名激励对象，回购价格为12.01元/股 [1][3] - 回购注销后公司股本结构将发生变化，有限售条件流通股减少至0股，无限售条件流通股保持不变，总股本减少1,245,580股 [5][6] - 本次回购注销不会导致公司控股股东及实际控制人变化，股权分布仍符合上市条件 [6] 回购注销原因及依据 - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个限售期及预留授予部分第二个限售期公司层面业绩考核目标未达成 [1][3] - 根据《激励计划（草案）》及《考核办法》规定，对未达标部分股票进行回购注销，回购资金来源于公司自有资金 [3] 回购注销具体情况 - 涉及激励对象92名（首次授予90名，预留授予2名），合计回购注销1,245,580股（首次授予936,880股，预留授予308,700股） [3] - 回购价格为12.01元/股，预计2025年6月23日完成注销 [3][5] 决策程序及法律合规性 - 公司董事会、监事会已审议通过相关议案，并获得2022年年度股东大会授权 [1][3] - 已履行债权人通知程序，45天内未收到债权人要求提前清偿或担保的申报 [2][3] - 法律意见书确认本次回购注销符合《管理办法》及《激励计划（草案）》规定 [7] 股份结构变动影响 - 变动前总股本145,008,870股，变动后143,763,290股 [6] - 有限售条件流通股从1,245,580股减至0股，无限售条件流通股保持143,763,290股不变 [6]