可转债发行与上市概况 - 公司于2023年7月31日向不特定对象发行了620.00万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为62,000.00万元 [3] - 可转债期限为自发行之日起六年，即从2023年7月31日至2029年7月30日 [3] - “星球转债”（债券代码118041）于2023年8月22日起在上海证券交易所挂牌交易 [3] - 可转债自2024年2月5日起进入转股期，初始转股价格为33.12元/股 [3] - 截至公告披露日，可转债的最新转股价格已调整为23.14元/股 [3] 可转债转股价格调整历史 - 2024年1月27日，因办理完成2022年限制性股票激励计划首次授予部分第二类限制性股票第一个归属期的股份登记工作，转股价格调整为33.04元/股 [4] - 2024年6月7日，因实施2023年年度权益分派，转股价格调整为23.31元/股 [4] - 2024年9月10日，因办理完成2022年限制性股票激励计划首次授予部分第二个限售期及预留授予部分第一个限售期限制性股票的回购注销工作，转股价格调整为23.39元/股 [4] - 2025年6月25日，因办理完成2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个限售期及预留授予部分第二个限售期限制性股票的回购注销工作，转股价格调整为23.49元/股 [5] - 2025年7月15日，因实施2024年年度权益分派，转股价格调整为23.14元/股 [6] 本季度（2025年第四季度）转股情况 - 自2025年10月1日至2025年12月31日，“星球转债”共有人民币0.40万元转换为公司股票，转股数量为172股 [2][6] 累计转股情况 - 截至2025年12月31日，“星球转债”累计有人民币16.90万元转换为公司股票，转股数量为7,194股 [2][6] - 累计转股数量占“星球转债”转股前公司已发行股份总额的0.005% [2][6] 未转股可转债情况 - 截至2025年12月31日，“星球转债”尚未转股的可转债金额为61,983.10万元 [2][6] - 尚未转股的可转债金额占“星球转债”发行总量62,000.00万元的99.973% [2][6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年Q1较多转债重新进入强赎计数且高价转债估值处历史高位，触发强赎对价格影响或较大 [1] - 转债市场高估时强赎前溢价率压缩压力大、价格下行压力明显，主要在强赎前10个交易日内，近期强赎博弈提前至10 - 13个交易日，是规避价格压力最佳窗口；强赎公告后多数月份转债价格不佳，少数权益强势月有回弹，正收益在T + 1至T + 15日内，强赎后最高价出现时间延后 [3] - 2026年1月转债估值或高位震荡，有短期泡沫化可能；12月估值震荡上行，新券发行升温、预案增加，沪深两所持有者规模减少，险资减持明显 [1][3] 各目录总结 历史上转债强赎前后的事实与变化 1. **强赎公告前的事实** - 转债高估值不代表强赎公告后能维持，强赎后溢价率会压缩至0%附近且2023年10月后多在公告前完成 [3][8] - 强赎前正股强势能部分弥补估值压缩，但高估值时期转债价格压力偏大 [3][15] - 强赎前下跌主要在T - 10内，市场估值高时最高价出现时间提前至10 - 13个交易日 [3][16] 2. **强赎公告后的事实** - 多数月份强赎后转债价格下跌，部分权益强势月有回弹 [3][20] - T日普遍下跌，价格回弹月份正收益主要在T + 1至T + 15日内 [3][21] - 权益市场越强势，最高价出现时间越延后，从5 - 7个交易日延至8 - 14个交易日 [3][25] 估值展望 - 2026年1月转债估值或高位震荡，因机构抢配置诉求有支撑，若权益市场超预期则可能短期泡沫化；12月估值震荡上行，百元平价拟合转股溢价率达34.04%，较11月底抬升2.50pct [1][28] 重点关注个券 - 12月转债组合涨幅3.84%，跑赢基准指数1.70pct，华医、星球涨幅明显 [41] - 1月重点关注组合调整为星球、铭利等10只转债，择券策略包括自上而下和自下而上，有持仓、评级、流动性等要求 [43][46][47] 市场回顾 1. **行情表现** - 12月转债市场震荡上行，下旬偏强，各指数上涨，估值环比抬升2.59pct，小盘偏强，周期、TMT、制造板块表现好 [48] - 行业涨跌看，正股和转债各板块多数上涨，国防军工、有色金属等涨幅居前，银行、公用事业等跌幅居前；热门概念多数上涨，玻璃纤维等涨幅居前，微盘股日频等权、水产等回调 [50][52] 2. **资金表现** - 转债及权益市场成交降温，12月中证转债日均成交额638.03亿元，较11月减少1.27%，万得全A日均成交额18,808.42亿元，较11月回落1.76% [56][58] - 杠杆资金震荡走强，12月两融余额约2.53万亿元，较11月底增加666.64亿元；两融资金多数净买入，电子、国防军工等行业净买入居前，非银金融、医药生物等净卖出居前 [60] 供需情况 1. **12月发行与上市情况** - 7只转债发行，规模54.94亿元；5只转债新券上市，规模30.05亿元；网上新券申购规模抬升，平均有效申购金额8.85万亿元，环比增加2.61%，中签率0.0022%，环比增加0.0002pct [62][64] - 待发规模约1,226.63亿元，7家上市公司拿到批文拟发行85.83亿元，6家通过发审会待批文规模33.61亿元，12月6家新增董事会预案规模约779亿元 [65] - 16只转债公告赎回，5只转债公告下修，41只转债公告不下修，40只转债公告预计下修 [74][76][77] 2. **持有者情况** - 沪深两所各主体持有转债规模缩减，降幅收窄，12月合计持有面值5526.92亿元，较11月减少61.44亿元，降幅1.10% [83] - 公募基金持有规模增加，占比上升；企业年金持有规模缩量，占比下降；券商持债规模表现不一，上交所自营减少、资管增加，深交所自营和集合理财均增加 [87][90]

可转债发行概况 - 公司于2023年7月31日向不特定对象发行620万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为62,000.00万元 [3] - 可转债期限为自发行之日起六年，即从2023年7月31日至2029年7月30日 [3] - 该可转债于2023年8月22日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称为"星球转债"，债券代码为"118041" [3] 转股价格调整历史 - 可转债初始转股价格为33.12元/股，自2024年2月5日起进入转股期 [3] - 转股价格经历多次调整：因限制性股票激励计划于2024年1月27日调整为33.04元/股 [4]，因2023年年度权益分派于2024年6月7日调整为23.31元/股 [4]，因限制性股票回购注销于2024年9月10日调整为23.39元/股 [4] - 转股价格后续继续调整：因限制性股票回购注销于2025年6月25日调整为23.49元/股 [5]，因实施2024年年度权益分派于2025年7月15日调整为23.14元/股 [6] 本季度转股情况 - 在2025年第三季度（7月1日至9月30日），共有人民币15.00万元可转债转换为公司股票，转股数量为6,387股 [2][7] - 转股期为2024年2月5日至2029年7月30日 [7] 累计转股情况 - 截至2025年9月30日，累计有人民币16.50万元可转债转换为公司股票，累计转股数量为7,022股 [2][7] - 累计转股数量占可转债转股前公司已发行股份总额的0.00489% [2][7] 未转股可转债情况 - 截至2025年9月30日，尚未转股的可转债金额为61,983.50万元 [2][7] - 未转股可转债金额占发行总量62,000.00万元的99.97339% [2][7]

转债指数表现 - 中证转债指数高开0.13%报470.37点 [1] 涨幅领先转债 - 亿纬转债上涨3.80% [1] - 景兴转债上涨2.95% [1] - 星球转债上涨近2.90% [1] 跌幅居前转债 - 雪榕转债下跌3.68% [1] - 强联转债下跌2.45% [1] - 利扬转债下跌1.35% [1]

回售条款 - 附加回售条款因募集资金投资项目变更而触发 持有人有权按面值加当期应计利息回售全部或部分可转债 [2] - 当期应计利息计算公式为 IA=B×i×t÷365 其中B为回售债券票面总金额 i为当年票面利率 t为计息天数 [3] - 本次回售不具有强制性 持有人可自行选择是否参与回售 [6] 回售安排 - 回售申报期为2025年8月6日至2025年8月12日 期间可转债停止转股但继续交易 [4][11] - 回售价格为100.02元/张 含当期利息0.02元/张 [1][5] - 回售资金发放日确定为2025年8月15日 公司将按约定价格回购申报回售的可转债 [9] 交易机制 - 回售申报通过上交所交易系统进行 方向为卖出 申报确认后不可撤销 [7] - 同一交易日同时发出卖出和回售指令时 系统优先处理卖出指令 [11] - 若回售后可转债流通面值总额低于3000万元 回售期结束后将公告停止交易 [11] 付息情况 - 公司已于2025年7月31日支付第二年利息 票面利率0.40% 兑息金额0.40元/张(含税) [5] - 当前计息年度为第三年(2025年7月31日至2026年7月30日) 票面利率1.00% [5] - 本次回售涉及计息天数为6天(2025年7月31日至8月5日) 利息精确计算为0.02元/张 [5]

股价表现 - 截至2025年8月7日收盘，星球石墨股价报28.50元，较前一交易日下跌0.56% [1] - 当日成交量为12795手，成交金额达0.37亿元 [1] - 股价波动区间为28.26元至29.10元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出702.43万元 [2] - 近五个交易日累计净流出1977.79万元 [2] 公司业务 - 公司属于专用设备制造业，是一家专注于石墨材料研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 公司产品主要应用于光伏、半导体、锂电等新能源领域 [1] 可转债情况 - 公司发布关于"星球转债"可选择回售的第三次提示性公告 [1] - 若可转债持有人选择回售，将按100.02元/张的价格执行 [1] - 当前转债市场价格高于回售价格，选择回售可能带来损失 [1]

新股发行及权益提示 - 中国重工(601989)现金选择权申报期为2025年8月13日[1] - 中国船舶(600150)收购请求权申报期为2025年8月13日至15日[1] - 申科股份(002633)要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利(300326)要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] - 抚顺特钢(600399)要约申报期为2025年8月12日至9月10日[1] 异常波动及风险提示 - *ST苏吴(600200)可能终止上市[4] - *ST高鸿(000851)可能暂停上市[6] - *ST广道(839680)存在退市风险[6] - *ST云创(835305)面临退市风险[6] 可转债及基金动态 - 志特转债(123186)赎回登记日为2025年8月7日[6] - 英科转债(123029)最后转股日为2025年8月15日[6] - 晶瑞转债(123031)最后交易日为2025年8月25日[6] - 港股创新药ETF(159567)份额拆分日为2025年8月8日[6] - 通用航空ETF华宝(159231)份额拆分日为2025年8月8日[6]

回售条款 - 回售价格设定为100 02元人民币/张（含当期利息），其中当期利息计算方式为IA=B×i×t÷365，B为票面总金额，i为当年票面利率1 00%，t为计息天数6天（2025年7月31日至8月5日）[2][3][5] - 回售条款触发原因为募集资金投资项目实施情况与承诺出现重大变化，被认定为改变募集资金用途，持有人享有一次回售权利[2] - 回售申报需通过上交所交易系统以卖出方向操作，申报确认后不可撤销，若当日未成功可次日继续申报[7][8] 回售安排 - 回售期为2025年8月6日至8月12日，期间停止转股但可继续交易，系统优先处理卖出指令[4][11] - 回售资金将于2025年8月15日发放，回售期满后公司将公告结果及影响[9][10] - 若回售导致流通面值少于3,000万元人民币，转债将继续交易直至回售期结束后的公告三个交易日[11] 债券信息 - "星球转债"代码118041，第二年付息已于2025年7月31日完成，票面利率0 40%（含税），兑息金额0 40元/张[5] - 第三年票面利率调整为1 00%，当前收盘价高于回售价100 02元/张[5][12]

回售条款 - 回售条款触发条件为募集资金投资项目实施情况与承诺出现重大变化或被认定为改变用途[2] - 持有人可选择全部或部分按面值加当期利息回售[2] - 回售申报期内未实施回售则丧失附加回售权[2] 回售价格计算 - 当期应计利息计算公式为IA=B×i×t÷365[3] - 第三年票面利率1.00%，计息天数6天(2025年7月31日至8月5日)[5] - 每张债券利息0.02元，回售价格100.02元/张[5] 回售安排 - 回售期2025年8月6日至8月12日[9] - 回售申报通过上交所交易系统以"卖出"方向操作[7] - 回售资金将于2025年8月15日发放[9] 交易规则 - 回售期间可转债继续交易但停止转股[11] - 同一交易日卖出指令优先于回售指令[11] - 若流通面值少于3000万元仍继续交易至回售期结束[11] 付息情况 - 第二年票面利率0.40%，已支付2024年7月31日至2025年7月30日利息[5] - 付息债权登记日2025年7月30日，除息日7月31日[5]

新股发行及要约收购 - 广东建科新股发行价格为6.56元[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 异常波动及风险提示 - *ST紫天、*ST苏吴、*ST华微等多家公司出现异常波动[1][3][4] - 基金溢价风险提示涉及标普消费ETF(159529)、纳指科技ETF(159509)等[6] 可转债及债券操作 - 灵康转债(113610)转股价格调整生效日期为2025年8月1日[6] - 平煤转债(113066)转股价格调整生效日期为2025年8月4日[6] - 宏丰转债(123141)赎回登记日为2025年8月28日[6] 港股通权益提示 - 微创脑科学(02172)以股代息申报期为2025年7月24日至8月4日[6]