业绩数据 - 2024年营业收入104.38亿元，较2023年增长3.20%[20] - 2024年归母净利润为 -7.85亿元，2023年为 -12.71亿元[20] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为51.11亿元，较2023年末减少12.86%[20] - 2024年总资产为292.05亿元，较2023年增长12.95%[20] - 2024年研发投入占营业收入的比例为5.97%，较2023年减少0.54个百分点[21] - 2024年经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加39.92亿元[21] - 2024年度费用化研发投入62,291.84万元，较2023年变化幅度-5.34%[33] - 2024年应收账款及合同资产账面价值期初合计95.3040096429亿元，期末合计102.9890904997亿元[14] 业绩影响因素 - 2022年起全国海上风电无国家电价补贴，海上风机交付量下降影响业绩[6] - 国内海陆风电装机高峰后风机招标价下行，2024年部分订单成本降幅不及售价降幅仍亏损[7] - 2024年风机招标价低，部分订单预估成本大于未来收入，计提亏损合同损失准备减少营业利润[7] 未来展望 - 通过技术创新优化产品，加强供应链管理，争取优质订单，管控成本，优化费用投入[5] 新产品和新技术研发 - 完成海上18MW级别机组样机下线，可升容至20MW[24] - 发布海上25MW产品，可实现“一机一储”分散式储能配置[24] - 完成构网型陆上10MW级风机下线，为当时全球最大容量[24] - 定制的亚洲首制海上风电SOV运维母船完成首次风场实效试航并获专业证书[25] - 报告期内下线海神平台第三代产品，完成海神平台第四代25MW级产品发布并取得设计认证[34] - 针对国内低风速、超低风速市场的EW5.0 - 202等产品开始批量交付[34] - 针对沙戈荒市场开发的EW8.5 - 220等产品完成样机下线并开始批量并网运行[34] - 陆上超大型S111碳纤维叶片在EW10.0 - 230机组上应用[36] - 碳纤维等新型大叶片设计技术在14MW海上风机叶片和10MW陆上风机叶片应用[36] - 自研自制混塔解决方案“3060混塔”技术获10MW级机组批量混塔订单[37] - 新型焊块技术取得DNV认证并应用于批量项目[37] - 自主开发两款用于陆上卓越平台产品的双馈齿轮箱[38] - 自主开发13MW及16MW海上水冷半直驱发电机，13MW发电机部件完成样机制造[38] 其他情况 - 2014 - 2024年海上风电累计装机量连续11年全国第一[29] - 2016年、2021年海上风电新增装机量全球第一[29] - 2023年内海上风电累计装机容量突破千万千瓦[29] - 保荐人未发现公司存在新增业务[39] - 除“江苏滨海测试基地项目”延期外，募集资金进度与原计划基本一致[41] - 截至2024年12月31日，部分董事、总裁等因实施稳定股价措施增加持股[43][44] 风险提示 - 风电行业技术迭代快，技术研发、人员流失、核心技术泄密存在风险[8][9][10] - 风电平价时代行业竞争加剧，需优化设计和控制成本以保障业绩和盈利[11][12] - 风机大型化趋势下，上游零部件供应可能出现交付紧缺和质量问题[13] - 国家风电政策调整、原材料价格波动、国际形势变化会影响公司业务和财务状况[15][16][17]

文章核心观点 截至2025年4月3日收盘电气风电股价下跌，当日主力资金净流出，2024年公司归母净利润亏损主要受风电行业政策调整影响 [1][2][3][4] 交易信息 - 截至2025年4月3日收盘电气风电报收于7.43元，下跌1.85%，换手率0.97%，成交量12.95万手，成交额9605.65万元 [1] - 当日主力资金净流出1394.88万元，占总成交额14.52%；游资资金净流入452.11万元，占总成交额4.71%；散户资金净流入942.77万元，占总成交额9.81% [2] 公司公告 - 中信证券完成对电气风电的持续督导工作 [3] - 公司首次公开发行A股533,333,400股，每股发行价格5.44元，募集资金总额29.01亿元，扣除发行费用后净额为27.99亿元，于2021年5月19日在上海证券交易所科创板上市 [4] - 持续督导期内公司已建立并执行信息披露制度，募集资金存放与使用符合规定，截至2024年12月31日累计使用募集资金24.57亿元，账户余额3.88亿元（含利息） [4] - 中信证券对公司2024年度持续督导工作现场检查，公司建立完善治理结构和内部控制制度，信息披露制度健全并严格执行，未发现违规占用资金、募集资金重大违规及关联交易等方面违规情形 [4] - 公司通过产品大型化和技术调整降低成本，但受政策影响风机招标价格下降致部分订单亏损，2024年归母净利润为 -7.85亿元 [3][4]

业绩总结 - 2024年公司归母净利润为 -7.85亿元[13] - 2024年公司压降产品成本，销售订单毛利率有所改善[10] - 部分销售订单项目仍有亏损[10] 未来展望 - 保荐人提示公司未来业绩仍可能亏损[10] 其他 - 现场检查时间为2025年3月31日[1] - 2022年起海上风机产品交付量下降[10] - 持续督导期内经营模式等未重大变化[10] - 截至督导期届满部分募集资金未使用完毕[13] - 未发现关联方违规占用资金和重大违规使用募资情形[7][8]

文章核心观点 中信证券对上海电气风电集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的持续督导期至2024年12月31日届满，出具保荐总结报告书，认为公司在信息披露、募集资金使用等方面符合相关规定，对未使用完毕的募集资金将继续督导 [2][5] 发行人基本情况 - 公司名称为上海电气风电集团股份有限公司，简称电气风电，证券代码688660.SH [1] - 注册地址在上海市闵行区东川路555号己号楼8楼，法定代表人为乔银平 [1] - 实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会，董事会秘书为石夏娟 [1] - 证券上市地点为上海证券交易所科创板 [1] 本次发行情况概述 - 2021年3月23日获中国证监会同意注册首次公开发行股票，发行533,333,400股，每股发行价5.44元，募集资金总额2,901,333,696.00元，净额2,799,069,742.52元 [2] - 2021年5月19日在上海证券交易所科创板上市，中信证券担任保荐人，持续督导期至2024年12月31日 [2] 保荐工作概述 - 尽职推荐期间，保荐人及保荐代表人组织协调各中介机构，尽职调查，编制申请文件，配合审核并反馈答复，完成保荐工作 [3] - 持续督导期间，保荐机构及保荐代表人督导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务 [3] 履行保荐职责期间发生的重大事项及处理情况 - 无 [3] 对上市公司配合保荐工作情况的说明和评价 - 公司对保荐人及保荐代表人的工作给予配合，无影响保荐工作开展的情形 [3] 对证券服务机构参与证券发行上市相关工作情况的说明及评价 - 证券发行上市期间，公司聘请的证券服务机构按规定履行职责、出具报告、提供意见 [5] 对上市公司信息披露审阅的结论性意见 - 持续督导期内，保荐人对公司信息披露文件审阅，认为公司已按规定建立并执行信息披露制度 [5] 对上市公司募集资金使用审阅的结论性意见 - 保荐机构认为发行人募集资金存放与使用符合规定，专户存储、专项使用，审批程序合法合规，无违规使用情形 [5] 中国证监会及交易所要求的其他申报事项 - 截至2024年12月31日，公司累计使用募集资金24.57亿元，账户余额3.88亿元（含利息），保荐机构将继续督导未使用完毕的募集资金 [5]

上市情况 - 公司于2021年5月19日在科创板上市，发行5.333334亿股，每股5.44元，募资29.01333696亿元[4] 资金使用 - 截至2024年12月31日，累计使用募资24.57亿元，账户余额3.88亿元[13] 保荐相关 - 持续督导期至2024年12月31日止，保荐人履职，公司配合无影响[5][6][8] - 保荐人认为公司信息披露、募资存放使用合规[11][12]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电行业、新能源行业（包含风电和光伏） - 公司：电气风电 纪要提到的核心观点和论据 行业情况 - **2024 年风电行业增长迅速**：国内风电累计装机同比增长 18%，全国全年国内与国际项目中标规模同比增长 90%，其中国内整机商在海外项目中标量同比增长约 204% [3] - **2025 年及未来风电前景好但有不确定性**：预计 2025 年风电装机量将突破 100 吉瓦，“十五五”期间每年超 100 吉瓦；海上风电 2025 年并网容量超 10 吉瓦，招标容量超 30 吉瓦；投资者投资倾向从光伏转向风电，但 136 号文和电价市场化带来不确定性 [3][9] - **国家推进海上风电项目逻辑明确**：国家先明确规划，通过示范项目引领各省份制定规划容量，前几批示范项目由国家审批，带动各省份推进工作 [18] - **中国风电行业技术进步显著**：从最初技术成本上千元，到目前海上风电含储能成本达三千多元，科技创新解决诸多问题，提升整体效益 [29] - **风电主轴承国产化率逐步上升**：从最初的 10% - 20%提高到接近 50%，但海上风电主轴承仍处小批量应用阶段，成本占比一般在 10%以内 [30] - **风机功率提升后主轴承技术方案有变化**：7 兆瓦以上风机采用双 TRB 方案结合驱动链集成设计，成为 7 兆瓦以上陆上和海上半直驱机型主流 [31] - **陆上风电设备国产化相对成熟且有提升空间**：若市场进一步开放，国产化率有望更高 [32] 公司情况 - **2024 年业绩表现良好**：全年营业收入 104.38 亿元，同比上升 3.2%；产品销售订单毛利率改善，减亏 4.86 亿元 [3] - **产品布局有新进展**：开发多款海陆大兆瓦风电机组，陆上十兆瓦级风机批量交付，海上 16 - 18 兆瓦风机下线，发布 25 兆瓦风机；海外产品线开发多款产品并推进国际市场认证 [5] - **市场开拓成绩显著**：2024 年新增订单 12.4GW，同比增 244%；国内市场占有率翻倍，海外拓展欧亚、东南亚、韩国等市场，海外项目交付对整机业务盈利贡献大 [3][6] - **资源开发和后服务业务有成果**：2024 年完成 120 万千瓦项目核准并转让自持项目，投资收益超 5000 万元，权益装机量超 100 万千瓦；质保期外服务及备品备件新增订单同比增加 6.11% [3][7] - **2025 年发展规划明确**：持续降本控本，提高盈利水平；保持高水平研发投入，定制研发产品；加强市场开拓，完善海陆并举营销策略，布局相关资源业务；响应科创板上市公司提质增效重回报专项行动 [3][8] - **降成本措施提升盈利能力**：回归设备制造本源，提高设备质量和降低度电成本；优化订单结构，拓展海外市场；推进“一体两翼”战略，加强产业链穿透；加大运维服务市场拓展；提前布局增量市场 [10] - **应对供应链挑战措施多**：加强与核心供应商合作，提高关键零部件自制比例；优化生产工艺，推动数字化转型；注重创新驱动，推出有竞争力新产品 [11][12] - **2025 年订单拓展有目标**：国内整体市场份额提升至 7%以上，海上风电市占率达 20%；海外实现 1.5GW 订单量 [14] - **2025 年出货计划及海外占比**：保守估计出货量约 10GW，海外计划出货约 100 台，总容量约 500MW [23] - **2024 年风机毛利率改善原因**：得益于技术创新、供应链协同以及全业务流程优化等多方面因素，实现成本下降且保证产品质量 [24] - **2025 年毛利率情况**：预计全年毛利率盈亏平衡，海上业务盈利目标接近两位数，海外业务盈利高于国内 [25] - **2025 年转让电站计划**：加快电站转让，目前累计内网及在建项目超过 1GW，一季度已完成 20 万项目转让，未来持续转让 [26] - **对风电需求持续增长判断依据**：基于国家新能源发展规划总量、风电和光伏构成比例变化、深远海管理办法即将出台、国家政策支持以及绿电转化等因素 [27] 其他重要但可能被忽略的内容 - **上海地区海上风电项目规划**：此前竞配 5.8GW 项目，4.3GW 为国管深远海域，作为第一批申报项目确定性强；十四五期间规划 20GW 深远海项目，今年上海及全国海上风电市场值得期待 [15] - **“十四五”山林水能源规划**：全国预计有几百个吉瓦规划，分批次推进，上海预计有 20GW 规划 [16][17] - **风电子公司深海风电技术储备及关联模式**：有深海风电技术储备，探索与海洋养殖、绿色化工等产业结合的关联模式，建设能源岛实现就地消纳制氢，为航运提供能源支持，正申报示范项目 [19] - **4.3GW 中远海示范项目并网时间**：预计 2027 年并网 [20] - **山东 N2 项目进展**：前期工作基本完成，计划今年下半年启动建设，预计 2027 年全容量并网 [21] - **风机降本方向**：物料降本通过技术创新和供应商协同实现材料替换及系统优化；全业务流程优化通过精细化管理实现全链条优化 [22] - **136 号文件对整机厂业务模式影响**：迫使整机厂回归本源，提高产品质量和可靠性以竞争 [34] - **N2 项目及海外订单交付情况**：N2 项目 2027 年全容量并网，今年计划交付接近 16 个海外订单，总容量约 500 兆瓦，交货量超去年，订单量增加 [35]

募集资金情况 - 公司首次公开发行533,333,400股A股，每股发行价5.44元，募集资金总额2,901,333,696.00元，净额2,799,069,742.52元[2] - 截至2024年12月31日，累计用于募投项目资金2,456,685,597.14元，2024年度使用336,464,390.11元[3] - 截至2024年8月22日，归还5亿元闲置募集资金[3] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额387,797,494.69元，含利息45,413,349.31元[4] - 变更用途的募集资金总额为3.77亿元，占比13.48%[16] 项目进展 - “上海电气风电集团江苏滨海测试基地项目”达到预定可使用状态日期延至2025年12月31日[9] - “新产品和技术开发项目”累计投入10.14亿元，投入进度100.34%，已达预定可使用状态[16] - “上海电气风电集团江苏滨海测试基地项目”本年度投入1.03亿元，累计投入2.26亿元，投入进度50.50%[16] - “后市场能力提升项目（变更前）”累计投入0.04亿元，投入进度100%[16] - “投资定制深远海运维母船项目（变更后）”累计投入2.93亿元，投入进度101.78%，已达预定可使用状态[16] - “海上风电机组柔性化生产技改项目”本年度投入0.04亿元，累计投入0.21亿元，投入进度45.24%[16] - “陆上风电机组柔性化生产技改项目”本年度投入0.06亿元，累计投入0.12亿元，投入进度44.19%[16] - “补充流动资金”累计投入8.86亿元，投入进度100.17%[16] - 截至2024年12月31日，海上和陆上风电机组柔性化生产技改项目均已达到预定可使用状态并结项[22] - 海上风电机组柔性化生产技改项目已使用募集资金0.21亿元，预计完成支付后募集资金使用比例为51.31%[22] - 陆上风电机组柔性化生产技改项目已使用募集资金0.12亿元，预计完成支付后募集资金使用比例为80.61%[22] - 投资定制深远海运维母船项目拟投入2.88亿元，实际累计投入2.93亿元，投资进度101.78%，2024年6月30日达到预定可使用状态[25] - 上海电气风电集团江苏滨海测试基地项目拟投入4.49亿元，实际累计投入2.26亿元，投资进度50.50%，预计2025年12月31日达到预定可使用状态[25] - 两变更项目拟投入7.37亿元，本年度实际投入2.28亿元，实际累计投入5.19亿元[25] 其他事项 - 公司在6家商业银行设立募集资金专项账户，并签订监管协议[5] - 2024年2月26日，公司注销一个募集资金专户[6] - 2023年8月25日，公司获批使用不超500,000,000.00元闲置资金临时补充流动资金，期限不超12个月[8] - 取消“上海电气风电集团江苏滨海测试基地项目”两个子项目，调减募集资金8976.36万元，变更后拟使用44851.18万元[10]

财务审计 - 安永华明对上海电气风电集团2024年度财务报表出具无保留意见审计报告[2] 往来资金 - 上海电气集团财务责任有限公司2024年期初往来资金余额1442650千元，累计发生22722722千元，利息12283千元，偿还21697037千元，期末余额2479113千元[11] - 2024年初往来资金总计4783171元，年度累计发生（不含利息）23865438元，利息总计42428元，年末总计 - 23689024元[18] 应收账款 - 上海电气集团股份有限公司2024年期初应收账款116703千元，偿还2212千元，期末余额114491千元[11] - 上海电气(江苏)综合能源服务有限公司2024年期初应收账款41220千元，累计发生52848千元，偿还52168千元，期末余额41900千元[11] 其他反映占用科目 - 上海电气融资租赁有限公司2024年期初其他反映占用科目余额21867千元，累计发生37422千元，期末余额59289千元[11] - 上海电气(江苏)综合能源服务有限公司2024年期初其他反映占用科目余额10305千元，累计发生7928千元，期末余额18233千元[11] 应收票据 - 上海市机电设计研究院有限公司应收票据年初余额147298千元，年度累计发生418千元，年末余额为0千元[13] - 上海电气研砼建筑科技集团有限公司应收票据年初余额9995千元，年末余额为0千元[13] 其他应收款 - 内蒙古自音新能源发电有限公司其他应收款年初余额222000千元，利息8451千元，年末余额230451千元[13] - 上海电气风电设备东台有限公司其他应收款年初余额642446千元，年度累计发生76720千元，年末余额186766千元[13]

业绩总结 - 2024年度净亏损扣非前7.847854009亿元，扣非后8.1120205899亿元[6] - 2024年度营业收入104.3802亿元，上年度101.1421亿元[6][7] - 2024年度营业收入扣除项目合计6448万元，占比0.62%，上年度5155万元，占比0.51%[7] - 2024年度营业收入扣除后金额103.7354亿元，上年度100.6267亿元[10] 其他 - 情况表于2025年3月21日获董事会批准[12]

资金占用情况 - 2024年上海电气风电集团无控股股东等非经营性资金占用情况[4] 往来资金数据 - 上海电气集团财务责任有限公司2024年初往来资金余额1442650千元，年度累计发生22722722千元，利息12283千元，偿还 - 21697037千元，年末余额2479113千元[6] 应收账款数据 - 上海电气集团股份有限公司2024年初应收账款余额116703千元，偿还 - 2212千元，年末余额114491千元[6] - 上海电气（江苏）综合能源服务有限公司2024年初应收账款余额41220千元，年度累计发生52848千元，偿还 - 52168千元，年末余额41900千元[6] - 上海电气上电电机广东有限公司2024年初应收账款余额22662千元，年度累计发生1千元，偿还 - 22663千元，年末余额 - 0千元[6] - 上海电气上电电机莆田有限公司2024年初应收账款余额4392千元，偿还 - 4392千元，年末余额 - 0千元[6] - 上海电气集团上海电机厂有限公司2024年初应收账款余额23千元，年度累计发生2699千元，偿还 - 2699千元，年末余额23千元[6] - 上海电气输配电工程成套有限公司2024年初应收账款余额 - 0千元，年度累计发生140737千元，偿还 - 88407千元，年末余额52330千元[6] 其他反映占用实质科目余额 - 上海电气融资租赁有限公司2024年初其他反映占用实质科目余额21867千元，年度累计发生37422千元，年末余额59289千元[7] 预付款项数据 - 上海电气集团上海电机厂有限公司2024年预付款项年度累计发生100046千元，年末余额100046千元[7] - 上海电气研砼建筑科技集团有限公司预付款项75250，方向为负[8] - 上海南华兰陵电气有限公司预付款项3229，方向为负[8] - 上海电气物业有限公司预付款项569，方向为正[8] 其他应收款数据 - 内蒙古白音新能源发电有限公司其他应收款期末余额230451，较期初增加8451[8] - 上海电气风电设备东台有限公司其他应收款期末余额186766，较期初减少532400[8] - 上海电气风电设备甘肃有限公司其他应收款期末余额30518，较期初减少12509[8] - 上海电气风电集团山东装备制造有限公司其他应收款期末余额28500，较期初增加17800[9] - 上海电气风电集团（烟台牟平）新能源有限公司其他应收款期末余额71094，较期初减少63638[9] - 上海电气风电集团滨海风电设备有限公司其他应收款期末余额0，较期初减少350000[9] - 上海电气风电（海南）有限公司其他应收款代垫货款15501[10] - 酒泉上电新能源设备有限公司其他应收款代垫货款120[10] - 三零六零混塔（赤峰市）风电有限公司其他应收款代垫货款19323[10] 资金往来数据 - 内蒙古古恒新能源有限责任公司其他应收款资金往来期初101295，发生额3112，期末 - 104407[10] - 上海电气风电设备莆田有限公司其他反映占用实质科目资金往来期初273298，发生额8406，期末281704[10] - 上海电气风电广东有限公司其他反映占用实质科目资金往来期初308620，发生额8067，期末316687[10] - 江苏驭风船舶科技有限公司其他反映占用实质科目资金往来期初71580，发生额757，期末72337[10] - 江苏祥风船舶科技有限公司其他反映占用实质科目资金往来期初140000，发生额3997，期末143997[10] - 上海电气风电集团滨海风电设备有限公司其他反映占用实质科目资金往来538275[10] 总计数据 - 总计其他应收款期初4783171，累计发生23865438，偿还累计发生42428，期末 - 23689024，其他反映占用实质科目期末5000508[10]