青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议资料 2024 年 11 月 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议资料 目录 | 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议须知 1 | | --- | | 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议议程 3 | | 议案一、《关于投保董事、监事及高级管理人员等人员责任保险的议案》 ... 4 | | 议案二：《关于修订<青岛海泰新光科技股份有限公司对外投资管理制度>的议 | | 案》 5 | 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议资料 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议资料 证券代码：688677 证券简称：海泰新光 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议须知 为了维护青岛海泰新光科技股份有限公司全体股东的合法权益，确保股东大 会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺利进行，根据《中华人民共和国公司 法》、《中华人民共和国证券法》、中国证监会《上市公司股东大会规则》以及 《公司章程》、《青岛海泰新 ...

7、整机有受到医疗反腐的影响吗？ A：国内医疗市场受反腐影响很大，今年上半年尤其明显，招标数 量很少，从下半年开始有所恢复。 8、以旧换新的推进情况？ | 来访者类型 | 特定对象调研 分析师会议 策略会 | | | --- | --- | --- | | | 媒体采访  业绩说明会 | 新闻发布会 | | | 路演活动 公司来访 电话会议 |  其他 | | 来 访 人 员 姓 | 详见附件 | | | 名、身份证 | | | | 号及职务 | | | | 接待时间 | 10 月 28 日 预约接待地点 / | | | | 【130】人 接待人员 董事、总经理郑耀，独立 董事王鸣，副总经理、董 | | | 参会投资者 | | | | | 事会秘书、财务总监汪方 | | | | 华 | | | | 1、三季度内窥镜的发货情况？四季度和明年的情况会怎样？ | | | | A：公司今年第三季度内窥镜发货数量是近几年来最少的一个季度， | | | | 主要是受大客户消库存的影响。目前大客户的库存已经降到了一个 | | | | 很低的水平，从第四季度和明年年初的发货需求来看，数量相比第 | | | | 三 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司收入同比下滑15.30%,主要受美国大客户持续降低库存减少从公司进货的影响,但第三季度下滑幅度有所收窄,预计大客户后续会有补库存需求 [1] - 公司与美国大客户合作粘性继续加强,已开展下一代内窥镜系统的研发工作,并有关节镜的合作在意向过程中 [1] - 公司海外产能建设顺利,美国内华达子公司已通过美国客户认证并开始接受订单,泰国工厂预计2025年实现批量生产 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为4.37亿元、5.42亿元和6.50亿元,收入增速分别为-7.1%、24.1%和19.9% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.33亿元、1.87亿元和2.26亿元,增速分别为-9.0%、41.4%和20.5% [3] - 预计2024-2026年毛利率分别为65.3%、66.0%和66.5% [3] - 预计2024-2026年ROE分别为9.3%、11.6%和12.3% [3][6] 投资建议 - 维持"买入"评级,考虑到公司业绩短期承压已接近拐点,中长期内公司整机放量增长将贡献第二增长曲线 [1]

报告公司投资评级 - 海泰新光的投资评级为“增持”，目标价格为46.69元，当前价格为38.06元 [3] 报告的核心观点 - 下游客户去库影响发货节奏，随客户库存量下降至较低水平，镜体和光源发货量有望逐步回升，维持增持评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为25.73-60.10元，总市值为4,591百万元，总股本/流通A股为121/121百万股，流通B股/H股为0/0百万股 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益为1,282百万元，每股净资产为10.63元，市净率为3.6，净负债率为-40.06% [5] 财务摘要 - 2024Q3实现收入0.98亿元（-9.4%），归母净利润0.27亿元（-7.0%），扣非归母净利润0.25亿元（-2.3%），业绩略低于预期 [9] - 2024-2026年EPS预测下调至1.14/1.61/1.89元（原1.57/1.97/2.38元），目标价上调至46.69元，维持增持评级 [9] 财务预测表 - 2024E营业收入为440百万元（-6.6%），净利润为138百万元（-5.3%），每股净收益为1.14元 [10] - 2025E营业收入为579百万元（31.7%），净利润为194百万元（40.4%），每股净收益为1.61元 [10] - 2026E营业收入为680百万元（17.4%），净利润为228百万元（17.9%），每股净收益为1.89元 [10] 业务发展 - 整机业务发展态势良好，第二代整机自2024年春节后开始量产销售，截至2024年中报披露已发货超100套 [9] - 2024年以来公司积极进行省内外渠道的搭建，同时不断推进在妇科、头颈及神经外科等重点专科市场的推广与品牌宣传工作，2024Q3整机销售延续上半年增长趋势，同比增长显著 [9] 毛利率与费用率 - 2024Q3毛利率为69.44%（+5.38pp），主要为公司发往下游客户的高毛产品占比提升所致 [9] - 2024Q3销售/管理/研发费用率分别+1.21/+1.73/-1.57pp，公司积极开拓国内市场、完善营销网络体系，费用投入有所增加，未来随规模效应显现，费用率有望有所下降；研发费用率下降主要为股份支付费用同比减少 [9] 业务推进与研发 - 公司的美国子公司奥美克已通过美国客户认证，可进行内窥镜的生产和销售；2024Q4泰国子公司的生产能力建设和相关认证进度有望持续推进，从而形成总部、泰国子公司、美国子公司之前的产业协同链条，降低关税潜在影响 [9] - 未来，公司将持续推进配套美国客户的4mm宫腔镜、2.9mm膀胱镜等产品的量产和开发；完成腹腔镜、宫腔镜、膀胱镜的产品注册；拓展气腹机、手术器械等内窥镜配套产品形成整体解决方案；在光学领域开展外科手术显微镜等产品开发，发展前景广阔 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 短期受客户订单周期影响，业绩恢复可期 - 2024年前三季度,公司收入同比下滑,主要受美国大客户持续降库存、放缓了从公司进货节奏的影响 [4] - 2024年第三季度,公司海外业务布局持续推进,美国内华达子公司通过美国客户的认证,开始接受美国大客户的内窥镜订单 [4] - 公司鼻窦镜产品获得注册证,标志着公司小镜种布局也正在取得突破,有望推动公司在妇科、头颈外科等专科的品牌建设和业务发展 [5] 期间费用率控制良好,盈利能力持续提升 - 2024年前三季度,公司的综合毛利率同比上升1.64pct至65.74% [6] - 2024年第三季度的综合毛利率为69.44%,同比增加5.38pct,主要受产品结构变动影响,高毛利产品发货占比增加所致 [7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.37亿/5.48亿/6.79亿元,同比增速分别为-7%/25%/24% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.37亿/1.87亿/2.46亿元,分别增长-6%/36%/31% [8] - 按照2024年10月29日收盘价对应2024年32倍PE,维持"买入"评级 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][3] 核心观点 - 公司2024年前三季度业绩受下游客户去库存影响，营业总收入同比下降15.30%至3.19亿元，归母净利润同比下降17.60%至0.97亿元，扣非归母净利润同比下降19.60%至0.89亿元 [2] - Q3单季度收入0.98亿元，同比下降9.39%，归母净利润0.27亿元，同比下降7.00%，扣非净利润0.25亿元，同比下降2.79% [2] - 前三季度医用内窥镜产品和光源模组收入同比下降，内窥镜维修和整机设备销量同比增长，整机设备销售约150套 [2] - 泰国子公司预计明年实现批量生产，已获得BUI和生产许可证，内窥镜新品总装和光源模组生产线已建立 [2] - 公司与美国大客户史赛克稳定合作多年，整机业务在国内反腐背景下仍有亮眼表现，预计明年行业招采逐步恢复，设备以旧换新政策支持下，整机业务有望加速整体业绩实现转正 [3] 盈利预测与估值 - 2024-2026年营业总收入预测分别为395.41亿元、523.29亿元、631.96亿元，同比增速分别为-15.98%、32.34%、20.77% [1] - 2024-2026年归母净利润预测分别为139.62亿元、203.63亿元、250.13亿元，同比增速分别为-4.18%、45.85%、22.83% [1] - 2024-2026年EPS预测分别为1.16元、1.69元、2.07元 [1] - 2024-2026年P/E估值分别为31倍、21倍、17倍 [1] 财务数据 - 2023年营业总收入471亿元，营业成本171亿元，毛利率63.72% [9] - 2023年归母净利润146亿元，归母净利率30.96% [9] - 2023年每股净资产10.63元，资产负债率8.24% [6] - 2023年经营活动现金流158亿元，投资活动现金流-93亿元，筹资活动现金流-110亿元 [10] 市场数据 - 收盘价36.10元，一年最低价25.48元，一年最高价61.99元 [5] - 市净率3.40倍，流通A股市值4354.17百万元，总市值4354.17百万元 [5]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司前三季度营收3.2亿元,同比下降15%,第三季度同比下降9%,下降幅度收窄。主要受美国大客户库存影响,客户放缓采购。[2] 2. 前三季度净利润9700万元,同比下降17%,主要受销售下降影响。销售费用和管理费用同比增长,主要是开拓国内市场和建立海外工厂增加投入。[2] 3. 主营业务毛利率66.12%,较上年同期略有提升,主要是第三季度高毛利产品占比增加。医用内窥镜产品收入2.5亿元,同比下降17%;光学产品收入下降10%,其中激光产品下滑51%。[3] 4. 前三季度研发投入4700万元,占营收14%。推出第二代4K内窥镜系统,并针对外科和泌尿科进行市场推广。[4] 5. 第三季度内窥镜销量约2000只,较往年同期大幅下降。但客户库存已降至最低,第四季度和明年需求将快速恢复。公司正在扩产以满足需求。[5][6] 6. 光源模组销量第三季度有所恢复,预计第四季度和明年将继续回升。全年光源模组销量预计为4000台左右,较往年下降一半。[20] 7. 公司正在泰国建立内窥镜和光源模组生产线,预计明年一季度可实现批量生产并开始向美国发货,以规避关税影响。[11][12][17] 8. 国内自主品牌整机销售已达150台,主要推广于妇科和外科,正在建立营销团队和经销商网络。[8][9] 9. 与斯泰克的合作进展顺利,除了内窥镜核心产品外,还在开发新一代连接系统、关节镜等产品。[22][23] 10. 公司未来发展重点包括:国内整机业务快速增长、与斯泰克在新产品上的持续合作、医用光学业务从器件到整机的发展。[39][40]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 大客户库存持续消化，整机业务加速成熟，预计海外业务顺利推进，国内业务持续加速，公司业绩持续快速增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本12061万股，流通股本12061万股，市价35.53元，市值42.85亿元，流通市值42.85亿元 [1] 财务数据 历史数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入3.19亿元，同比下降15.30%，归母净利润0.97亿元，同比下降17.60%，扣非净利润0.89亿元，同比下降19.60% [1] - 2024年单三季度公司实现营业收入0.98亿元，同比下降9.40%，归母净利润0.27亿元，同比下降7.0%，扣非净利润0.25亿元，同比下降2.79% [1] 盈利预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|477|471|414|517|653| |增长率yoy%|54%|-1%|-12%|25%|26%| |归母净利润（百万元）|183|146|146|178|221| |增长率yoy%|55%|-20%|1%|21%|24%| |每股收益（元）|2.10|1.20|1.20|1.46|1.82| |每股现金流量|0.86|1.30|1.78|1.65|2.20| |净资产收益率|15%|11%|10%|11%|13%| |P/E|22.2|27.8|27.6|22.8|18.3| |P/B|3.3|3.1|2.9|2.6|2.3|[1] 业务分析 - 受美国大客户降库存影响，单季度业绩下降，四季度随着客户库存量下降，发货量有望回升 [1] - 营销研发投入力度加大，期间费用率有所提升，盈利能力相对稳定，前三季度毛利率65.74%，同比增长，净利率30.78%，同比下降 [1] - 美国子公司认证、泰国工厂建设进展顺利，未来有望实现国际业务本地化交付能力大幅提升，助力产品放量 [1] - 2024年三季度整机设备销售延续半年度增长趋势，第二代4K内窥镜系统打开国内市场，围绕妇科、头颈外科重点布局，多产品布局加速落地 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩基本符合市场预期 [4] - 三季度毛利率提升明显 [4] - 看好公司订单恢复 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.66亿元、2.14亿元和2.76亿元,分别同比增长14%、29%和29% [4][5] 公司财务数据总结 - 2024年营业总收入为521百万元,同比增长10.7% [5] - 2024年归母净利润为166百万元,同比增长13.7% [5] - 2024年毛利率为63.8% [5] - 2024年ROE为11.9% [5]

证券代码：688677 证券简称：海泰新光 公告编号：2024-063 青岛海泰新光科技股份有限公司 第四届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 青岛海泰新光科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二次 会议于 2024 年 10 月 24 日 9:00 在公司会议室以现场与通讯表决相结合的方式召 开，会议通知于 2024 年 10 月 11 日以邮件方式送达。公司董事 7 人，实际参会 董事 7 人。会议由公司董事长郑安民先生主持，会议的召集和召开程序符合《中 华人民共和国公司法》和《公司章程》等相关规定，会议形成的决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事投票表决，审议通过了如下议案： （一）审议通过《青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第三季度报告》; 详情见《青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第三季度报告》。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （三）审议通过《关于修订<青岛海泰新光科技股份有限公司对外投 ...