股东持股情况 - 普奥达持股1528.8万股，占总股本12.6751%[2] - 杰莱特持股127.4万股，占总股本1.0563%[2] - 马敏持股100.8万股，占总股本0.8357%[2] - 郑今兰持股8.4万股，占总股本0.0696%[2] - 汪方华持股21.8万股，占总股本0.1807%[3] 减持计划 - 普奥达、杰莱特和马敏拟合计减持不超120.614万股，不超总股本1%[4] - 郑今兰拟减持不超2.1万股，不超总股本0.0174%[4] - 汪方华拟减持不超5.45万股，不超总股本0.0452%[5] - 减持期间为2025年2月27日至2025年5月26日[4] 减持限制 - 普奥达和杰莱特承诺锁定期满后两年内减持价不低于发行价[10] - 公司及一致行动人持有发行人股票低于5%时减持无需提前披露[12] - 马敏自上市之日起36个月内不转让股份，锁定期满后2年有减持价格和数量限制[12][13] - 马敏担任核心技术人员期间4年内每年转让股份有数量限制[13] - 郑今兰自上市之日起12个月内不转让股份，担任监事期间每年转让股份有数量限制[14] - 汪方华自上市之日起12个月内不转让股份，担任高管期间每年转让股份有数量限制[16] - 汪方华锁定期满后2年内减持价格不低于发行价[16]

文章核心观点 海泰新光多名股东发布减持股份计划，减持比例不超1.0626%，减持股份来源多样，公司称减持不会对治理结构及持续经营产生重大影响，同时介绍了公司上市相关情况 [1][3][7] 减持计划情况 - 普奥达、杰莱特和马敏拟合计减持不超1,206,140股，不超总股本1%，其中普奥达不超635,640股（0.5270%），杰莱特不超318,500股（0.2641%），马敏不超252,000股（0.2089%），减持期为2025年2月27日至5月26日 [1] - 监事郑今兰拟减持不超21,000股，不超总股本0.0174%，减持期为2025年2月27日至5月26日 [1] - 副总经理汪方华拟减持不超54,500股，不超总股本0.0452%，减持期为2025年2月27日至5月26日 [2] - 上述股东共计减持比例不超1.0626% [3] 股东持股情况 - 截止公告披露日，普奥达持有15,288,000股，占总股本12.6751%；杰莱特持有1,274,000股，占总股本1.0563%；马敏持有1,008,000股，占总股本0.8357% [3] 股份来源情况 - 普奥达、杰莱特和马敏股份来源于公司首次公开发行前持股及2022年资本公积转增股本，2024年2月26日起上市流通 [4] - 郑今兰股份来源于公司首次公开发行前持股和2022年资本公积转增股本，首次公开发行前股份2022年2月28日起上市流通 [4][5] - 汪方华股份来源于公司首次公开发行前持股、2022年资本公积转增股本及二级市场集中竞价取得，首次公开发行前股份2022年2月28日起上市流通 [5] 相关关系及影响说明 - 普奥达、杰莱特和马敏与控股股东郑安民为一致行动人，本次减持郑安民未通过普奥达和杰莱特减持 [4][7] - 本次减持系股东自身需要，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响，减持存在时间、数量和价格等不确定性 [7] 公司上市情况 - 海泰新光2021年2月26日在上交所科创板上市，发行2178万股，发行价35.76元/股，保荐机构为国泰君安证券 [9] - 募集资金总额7.79亿元，净额6.94亿元，比原计划少1.69亿元，原计划募资8.62亿元用于多个项目 [10] - 上市发行费用8533.65万元，国泰君安获保荐承销费用6294.45万元 [10] - 国泰君安证裕投资有限公司跟投108.90万股（占5%），金额3894.26万元，限售期24个月 [10] 公司人员关系 - 郑安民为美国国籍，系公司总经理郑耀堂叔，郑耀与马敏系夫妻关系 [8][9]

投资评级 - 投资评级：买入（首次）[5] 核心观点 - 海泰新光深耕内窥镜上游，整机业务打开成长空间[5] - 公司光学业务为基石，绑定大客户史赛克深化产业链布局[6] - 荧光技术引领行业变革，硬镜市场快速增长，尤其是荧光硬镜替代白光硬镜趋势明显[6][26] - 公司技术积累深厚，与史赛克合作紧密，境外库存压力缓解后业务有望重回正轨[6][29] 市场表现 - 2025年1月16日收盘价为38.70元，总市值为4667.76百万元，流通市值为4667.76百万元[3] - 资产负债率为8.24%，每股净资产为10.46元/股[3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为4.32/5.86/7.37亿元，同比增长-8.20%/35.67%/25.75%[5][7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.15/2.07/2.71亿元，同比增长-20.83%/79.50%/30.84%[5][7] - 2024-2026年每股收益分别为0.96/1.72/2.25元/股，ROE分别为8.46%/13.87%/16.31%[5][7] - 当前股价对应PE分别为40x/23x/17x[5][7] 业务分析 - 公司核心业务为医疗器件及维修，2023年该业务营收为3.71亿元，2024年上半年为1.76亿元，同比下滑17%[20] - 2024年前三季度公司收入3.19亿元，同比下滑15.30%，归母净利润0.97亿元，同比下滑17.60%[16] - 公司毛利率稳步提升，2024年前三季度毛利率为65.74%，净利率维持在27%-38%水平[21] 行业分析 - 全球硬镜市场预计2024年达到72亿美元，荧光硬镜市场为39亿美元，国内硬镜市场为110亿元，荧光硬镜为35亿元[6][26] - 荧光硬镜因具备深层显影、术中显影效率高等优势，逐步替代白光硬镜[26] 技术优势 - 公司形成光学技术、精密机械技术、数字图像技术和电子技术四大技术平台[6][29] - 与史赛克深度合作，参与其历代内窥镜系统核心光学部件的研发和量产，是多个组件的唯一设计、生产供应商[6][29] 客户与市场 - 2017-2023年，公司与史赛克销售额从1.19亿增长至2.79亿，销售占比稳定在60%左右[6][29] - 2024年美国地区内窥镜采购需求恢复，1-11月累计销往美国地区内窥镜数量同比增长38.3%[32] 可比公司估值 - 可比公司包括开立医疗、澳华内镜和美好医疗，海泰新光2024-2026年PE分别为40x/22x/17x，低于行业平均水平[36]

答：美国子公司已经建立起了内窥镜总装生产线并通过了客户 的体系审核，目前已经开始批量生产。由于关税的原因，客户下到 美国子公司的订单在原价格基础上有不同程度的提升。 来访者类型 特定对象调研 分析师会议 策略会 媒体采访 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 公司来访 其他 集体接待日活动 来 访 人 员 姓 名、身份证 号及职务 网络参会投资者 接待时间 11 月 28 日 预约接待地点 / 参会投资者 / 接待人员 副总经理、董事会秘书、 财务总监汪方华 交流问题 1、公司未来的发展预期是怎样的？潜在增长点有哪些呢？ 答：公司将持续深化 ODM 业务，同时加大自主品牌产品的比例。ODM 方面，公司与美国客户深入探讨扩大合作产品的范围，有望在未来 几年为公司带来新的业务增长点；自主品牌方面，公司的重点科室 是妇科和头颈外科，围绕重点科室持续开发具有竞争力的内窥镜核 心产品，同时拓展内窥镜以外的周边配套产品，为临床提供完善的 解决方案。 2、请问若未来美国加征关税，对公司海外业务有怎样影响，公司 应对策略？ 答：公司积极开展海外布局，在美国、泰国都建立工厂，优化海外 市场的供应链，同时也降低关税可能带来的影响。 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于青岛海泰新光科技股份有限公司 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐机构 国泰君安证券股份有限公司 2024 年度持续督导工作现场检查报告 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"、"国泰君安"）作为正 在履行青岛海泰新光科技股份有限公司（以下简称"海泰新光"、"公司"）持续 督导工作的保荐机构，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规 定，对公司 2024 年度（以下简称"本持续督导期间"）的规范运作情况进行了现 场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： 贺南涛、蒋志豪 （三）现场检查时间 2024 年 12 月 4-5 日 （四）现场检查人员 （二）保荐代表人 蒋志豪、韩剑波 （五）现场检查内容 公司治理及内部控制、信息披露、独立性、与关联方的资金往来、募集资 金使用情况、关联交易、对外担保、重大对外投资、公司经营状况以及承诺履 行情况等。 （六）现场检查手段 1 1、查看公司主要生产经营场所； 2、与公司董事、监事、高级管理人员及有关人员访谈； 3、查阅并复印公司持续督导期间召开的历次三会文件； 4、查阅并复印上市公司募集资金台账、募集资金运用凭证、募集资金专 ...

为进一步加强与投资者的互动交流工作，构建和谐投资者关系，青岛海泰 新光科技股份有限公司（以下简称"公司"）将参加由青岛证监局、青岛市上 市公司协会联合举办的"2024 年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活 动"，现将有关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录中国证券报中证网 （https://www.cs.com.cn）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 11 月 28 日（周四） 15:00-17:00。届时公司高管将以在线交流形式就公司治理、发展 战略、经营成果和财务状况等投资者关注的问题与投资者进行沟通与交流，欢 迎广大投资者踊跃参与。 证券代码：688677 证券简称：海泰新光 公告编号：2024-068 特此公告！ 青岛海泰新光科技股份有限公司 关于参加 2024 年青岛辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 青岛海泰新光科技股份有限公司董事会 2024 年 11 月 23 日 ...

证券代码：688677 证券简称：海泰新光 公告编号：2024-067 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： （五） 公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 公司在任董事 7 人，出席 7 人； 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 54 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 54 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 57,205,199 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 57,205,199 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 47.7199 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 47.7199 | （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定， ...

投资制度适用范围 - 制度适用于公司及控制公司的对外投资行为，子公司委托理财需审批[5] 决策机构与流程 - 股东大会、董事会、总经理为决策机构，各部门分工明确[7] - 决策经调研、分析、立项、执行等阶段[11] 投资操作规定 - 委托理财需审议通过并按程序运作[12] - 特定情况可收回或转让投资并按程序办理[14][15] 人员与财务管理 - 委派人员履职汇报，财务部记录核算并获取报告[17][19] 制度实施与检查 - 年末检查项目，定期或专项审计投资公司[21] - 制度经审议通过且章程生效后实施，董事会解释[23]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 24Q1-3公司实现营收3.19亿元（同比-15.3%），归母净利润0.97亿元（同比-17.6%），归母扣非净利润0.89亿元（同比-19.6%）[1] - 单Q3公司实现营收0.98亿元（同比-9.4%），归母净利0.27亿元（同比-7%），归母扣非净利润0.25亿元（同比-2.8%）[1] - 24Q3受客户降库存影响，预计降库影响已步入尾声[1] 公司业务发展情况 - 海外子公司建设进度加快，加速产业协同链条建设[1] - 公司整机业务推广良好，国药新光取证后有望进一步加速整机销售[1] - 在研矩阵丰富，ODM业务及自主品牌重点科室拓展齐头并进[1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为1.6/2.0/2.6亿元，CAGR为20.7%[1] - 维持"买入"评级[1] 根据目录分别总结 财务数据和估值 - 2024-2026年营业收入预计为463/580/727百万元，增长率分别为-2%/25%/25%[3][9][10] - 2024-2026年归母净利润预计为1.58/2.00/2.56亿元，增长率分别为9%/26%/28%[3][9][10] - 2024-2026年EPS预计为1.31/1.66/2.12元[3][9][10] - 2024-2026年市盈率预计为28.9/22.9/17.8倍[3] - 2024-2026年市净率预计为3.2/3.1/3.0倍[3] 财务指标 - 2024-2026年毛利率预计为66.7%/67.2%/67.5%[11] - 2024-2026年净利率预计为33.8%/34.6%/35.4%[11] - 2024-2026年ROE预计为11.2%/13.7%/16.8%[11] - 2024-2026年资产负债率预计为6.8%/7.4%/7.8%[11] - 2024-2026年流动比率预计为9.8/7.4/6.3[11] - 2024-2026年存货周转天数预计为343/273/286天[11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][4][8] 报告公司核心观点 - 公司前三季度收入2.2亿元(+20.3%)、归母净利润5985万元(+48.1%)、扣非归母净利润5009万元(+65.2%)、经营现金流净额9471万元(+70.6%) [1] - 疫情影响减弱,三季度业绩恢复超预期,主要产品人工心脏瓣膜收入6796万元(+42.8%)继续引领增长 [1] - 公司持续加大研发投入,在心脏瓣膜修复与置换、外科软组织修复、先心病植介入等领域有多款在研产品有序推进 [2] 分析师预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、2亿元、2.5亿元,给予2025年30倍估值对应股价50.4元 [4][8] - 考虑股权激励费用影响,预计2022-2024年归母净利润分别为0.9亿元、1.5亿元、1.9亿元 [4] 行业趋势 - 全球行业荧光替代白光浪潮兴起,公司作为史塞克荧光内窥镜器械上游供应商将乘风而起 [6] - 行业即将进入多技术融合阶段,公司在4K、3D等多项技术上持续推进 [3] 公司战略 - 在妇科、头颈及神经外科等重点专科全面开展品牌建设和营销活动,完善内窥镜及配套产品线 [3] - 进一步完善远程诊断和远程外科影像管理平台,形成"外科诊疗+快速病理+远程交互"的影像管理方案 [3] 风险提示 - 研发失败风险、新品推广不及预期风险、汇兑损益风险等 [3][4]