公司业务基本情况 - 电磁测量系统在被测产品研发和生产阶段均需使用，可实现相控阵波束性能校准、优化及测试 [1] 公司收入相关情况 - 主要客户执行预算管理制度，上半年审批项目预算，下半年组织验收，公司收入和利润集中在下半年，尤其是第四季度 [1] - 2024年第一季度营业收入下降，原因是较多实施项目未到交付时点 [1][2] 公司项目交付情况 - 各类型业务交付周期通常为数月，部分金额大、难度高的项目交付周期长于一年 [1] 公司硬件研发情况 - 持续研发电磁测量系统内关键硬件，成功交付多套高精度多自由度转台等硬件产品，提升测量系统自主程度、缩短交付周期、提升交付能力 [2] 投资者关系活动情况 - 活动类别为特定对象调研，时间是2024年6月14日，地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书申弘和证券事务代表史如镜 [1] - 参与单位有财通基金、上海德汇集团、广发证券、华安证券等 [1][3]

产品相关 - 雷达散射截面测量系统用于验证装备雷达隐身特性，贯穿隐身装备全生命周期 [1] - 基于电磁领域技术沉淀和项目积累，打造完整电磁仿真产品系列，2021 年推出 RDSim 三维电磁仿真软件并入选工信部 2022 年工业软件优秀产品，持续优化升级 CAE 产品 [1] - 复杂电磁环境系统级仿真技术可将真实复杂电磁环境效应转变为无线信道精确数据源，实现电磁信号传播仿真和应用仿真，软件及半实物仿真系统在特种领域广泛应用，在低空产业有潜在应用空间 [3] 市场与经营 - 国产 CAE 厂商下游市场空间因政策支持和下游行业需求增长呈快速增长态势，公司紧抓机遇推进产品迭代和市场化进程以提升市场份额 [2] 项目与人才 - 各类型业务交付周期通常为数月，部分金额大、难度高项目交付周期长于一年 [4] - 2023 年公司员工总数 177 人，同比增长约 12.74%，未来着力提高人均产出，按需扩充技术交付及研发人员 [4] 投资者关系活动 - 2024 年 5 月 20 日进行特定对象调研和现场参观活动，参与单位详见附件 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书申弘和证券事务代表史如镜 [1] 附件信息 - 参与单位有兴业基金、混沌投资、趣时资管、野村东方国际证券、东方证券、国金证券、东北证券等 [5]

业绩总结 - 2023年营收394,236,812.44元，同比增17.26%[2][7] - 2023年净利润27,112,543.54元，同比降46.22%[2][7] - 2024年Q1营收59,303,706.73元，同比降22.16%[2][7] - 2024年Q1净利润1,718,668.47元，同比降58.98%[2][7] 股价情况 - 2024年5月6 - 8日股价涨幅偏离值累计超30%属异常[2][3] 其他说明 - 公司经营、市场环境、行业政策无重大调整[5] - 无影响股价异常波动重大事项及未披露信息[5] - 相关人员在股价异常波动期无买卖股票情况[5] - 提醒投资者注意投资风险，理性决策[2][7]

签名: 公司控股股东暨实际控制人：周建华 2024 年 5 月 8 日 （本页无正文，为《关于上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司股票交易异常 波动询证函的回函》之签字页 ) 関 签名: _ 本人已收悉贵公司《股票交易异常波动询证函》,经认真自查,现回复如下: 一、本人为贵公司的控股股东暨实际控制人/一致行动人,截至目前不存在 影响贵公司股票交易异常波动的重大事项,不存在其他应披露而未披露的重大信 息,包括但不限于并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产 注入等重大事项。 二、在本次股票交易异常波动期间，本人不存在买卖公司股票情形。 特此回函! （本页无正文，为《关于上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司股票交易异常波 动询证函的回函》之签字页 ) 关于上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司 股票交易异常波动询证函的回函 上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司: 公司控股股东暨实际控制人之一致行动人：周菡清 2024 年 5 月 8 日 ...

证券代码：688682 证券简称：霍莱沃 上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 2024 年 5 月 13 日 | 2023 | | 年年度股东大会会议需知 3 | | --- | --- | --- | | 2023 | | 年年度股东大会会议议程 5 | | 议案一：《2023 | | 年度董事会工作报告》 7 | | 议案二：《2023 | | 年度监事会工作报告》 8 | | 议案三：《2023 | | 年度财务决算报告》 9 | | 议案四：《2023 | | 年年度报告》及《2023 年年度报告摘要》 10 | | 议案五：《2023 | | 年度利润分配预案》 11 | | 议案六：《2024 | | 年度中期利润分配计划》 12 | | 议案七：关于续聘会计师事务所的议案 13 | | | | 议案八：关于部分募集资金投资项目增加实施主体、变更实施地点及调整内部投资结构的议案15 | | | | 议案九：《公司董事 | | 2024 年度薪酬方案》 19 | | 议案十：《公司监事 | | 2024 年度薪酬方案》 20 | | 议案十一：关于修订《公司章程》 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 霍莱沃2023年收入实现较快增长，同比增长17.26%，但归母净利润同比下降46.22% [1] - 2024Q1，公司营业收入和归母净利润均出现下滑，分别同比下降22.16%和58.98% [1] - 公司以测量系统和CAE双轮驱动，受益于国产替代红利，面向卫星、隐身测试等多个高景气度下游，有望实现增长 [2] - 预计2024-2026年收入分别为5.11/6.32/7.74亿元，归母净利润为0.88/1.23/1.59亿元 [2] 事件概述 - 霍莱沃发布2023年年报及2024年第一季度报告 [1] 23年收入实现较快增长，利润端受成本结算周期影响 - 2023年公司营业收入同比增长17.26%，主要增量来自卫星测试和电磁测量 [1] - 2023年公司毛利率为31.85%，较2022年下滑7.99个百分点，导致归母净利润同比下降 [1] - 2024Q1，公司营收和利润均出现下滑，预计后续有望重回增长 [1] 卫星+隐身测量方向收入大幅增长，高景气度有望延续 - 公司面向隐身装备的雷达散射截面测量系统、面向卫星的相控阵校准测量系统等产品收入大幅增长 [1] - 预计该趋势后续仍将延续，受益于装备隐身及反隐身技术发展、卫星互联网建设 [1] CAE客户及潜在客户数量持续提升，进展顺利 - 2023年公司CAE产品的客户数量及潜在客户群体持续扩大，成功开拓多个新客户 [1] - 公司“RDSim三维电磁仿真软件”入选工信部2022年工业软件优秀产品名单 [1] 投资建议 - 预计2024-2026年收入为5.11/6.32/7.74亿元，归母净利润为0.88/1.23/1.59亿元，维持“买入-A”评级 [2] - 给予2024年净利润30倍PE，对应6个月目标价36.3元/股 [2] 财务报表预测和估值数据汇总 - 预计2024-2026年主营收入分别为511.3/631.6/773.7百万元，净利润分别为87.8/122.9/158.9百万元 [3] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.21/1.69/2.18元，每股净资产分别为10.75/12.46/14.71元 [3] - 预计2024-2026年市盈率分别为25.34/18.11/14.01倍，市净率分别为3.08/2.69/2.30倍 [3] - 预计2024-2026年净利润率分别为17.2%/19.5%/20.5%，净资产收益率分别为12.7%/15.8%/17.7% [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖霍莱沃（688682.SH），给予“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 霍莱沃2023年营收稳健增长但利润承压，未来随着主业需求释放及新业务起量有望受益，预计2024 - 2026年收入和归母净利润均实现增长 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2024年4月23日霍莱沃发布2023年度报告，2023年实现营业收入3.94亿元，同比增长17.26%，归母净利润0.27亿元，同比减少46.22% [2] - 总市值22.4046亿元，流通市值22.4046亿元，总股本7274万股，流通股本7274万股 [2] 营收与利润分析 - 营收稳健增长，主要由电磁测量系统业务贡献，面向隐身装备和卫星的相关测量系统产品收入大幅增长；但综合毛利率降至33.84%，较2022年减少7.99个百分点，且期间费用上升致利润下滑 [2] 各业务板块表现 - 电磁测量系统业务2023年营收3.18亿元，同比增长32.07%，卫星领域订单和新客户增加；电磁场仿真分析验证业务营收同比下滑11.30%；通用测试业务营收同比下滑45.60%；相控阵产品业务未实现营收，但样机研发完成 [2] 研发与业务布局 - 2023年研发投入0.51亿元，同比增长14.02%，新申请国内专利4项，新增13项，累计获国内专利42项，软件著作权98项 [2] - 针对低空经济、低轨卫星等领域开展多项在研项目，产品应用场景增加 [2] 自研软件情况 - 自主研发的国产CAE软件三维电磁仿真软件RDSim系工信部工业软件优秀产品，客户和潜在客户群体扩大，国产替代放量可期 [3] 投资建议与预测 - 预测2024 - 2026年收入4.94/6.06/7.29亿元，同比增长25.2%/22.7%/20.4%，归母净利润0.65/0.85/1.09亿元，同比增长139.2%/31.2%/28.7% [4] 分产品预测 |业务板块|2024E收入（亿元）|2024E毛利率（%）|2025E收入（亿元）|2025E毛利率（%）|2026E收入（亿元）|2026E毛利率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电磁测量系统|4.0|38.8|4.9|38.5|5.9|38.2| |电磁场仿真分析验证|0.4|54.5|0.5|54.3|0.5|54.3| |通用测试|0.2|12.0|0.3|11.8|0.3|11.5| |相控阵及其他|0.3|72.0|0.4|71.0|0.6|70.0| [17] 可比公司估值对比 |证券代码|证券简称|2024E EPS（元）|2024E PE（倍）|2025E EPS（元）|2025E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |300045.SZ|华力创通|0.16|132.22|0.33|63.37| |002413.SZ|雷科防务|0.16|28.53|0.21|21.56| |301302.SZ|华如科技|0.76|24.65|0.87|21.77| |平均| - |0.36|61.80|0.47|35.57| |688682.SH|霍莱沃|0.89|34.55|1.17|26.34| [19] 财务报表预测 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|336|394|494|606|729| |净利润（百万元）|50|27|65|85|109| |毛利率（%）|41.8|33.8|40.7|40.9|40.9| |EPS（摊薄/元）|0.69|0.37|0.89|1.17|1.50| |ROE（%）|9.1|5.9|9.9|12.4|14.5| |P/E（倍）|44.4|82.6|34.5|26.3|20.5| |P/B（倍）|3.5|3.4|3.1|2.9|2.6| |净利率（%）|15.0|6.9|13.1|14.0|15.0| [5]

金杜律师事务所 KING&WODD MAILESONS 上海市淮海中路999号 上海环贸广场写字楼一期16-18层 邮编200031 17th Floor, One ICC, Shanghai ICC 999 Huai Hai Road 200031 Shanghai P. R. China T +86 21 2412 6000 +86 21 2412 6150 www.kwm.com 北京市金杜律师事务所上海分所 关于上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划、2023年限制性股票激励计划部分限制 性股票作废相关事项之 法律意见书 致:上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司 北京市金杜律师事务所上海分所(以下简称本所)受上海霍莱沃电子系统技术 股份有限公司(以下简称公司或上市公司或霍莱沃）的委托,作为公司 2021年限 制性股票激励计划(以下简称 2021年度激励计划)、2023年限制性股票激励计划 (以下简称 2023 年度激励计划,与 2021 年度激励计划合称本计划)的专项法律 顾问,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和国证 券法》(以下简称《证券法》 ...

根据《中华人民共和国公司法》《公司章程》的规定，曾建先生辞任监事后 将导致公司监事会成员人数低于法定人数，在公司股东大会补选的监事就任前， 曾建先生将依照法律、行政法规和《公司章程》的规定，继续履行监事职务。 公司于 2024 年 4 月 22 日召开第三届监事会第十四次会议，审议通过了《关 于补选公司监事的议案》，同意提名孙悦女士为公司第三届监事会监事候选人， 任期自公司股东大会审议通过之日起至第三届监事会任期届满之日止。孙悦女士 的简历详见本公告附件。 特此公告。 上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司 监 事 会 证券代码：688682 证券简称：霍莱沃 公告编号：2024-030 上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司 关于公司监事辞职及补选监事的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司（以下简称"公司"）监事会近日收 到公司监事曾建先生提交的书面辞职报告。曾建先生因个人原因辞去公司监事职 务，辞去监事后在公司不再担任其他职务。曾建先生在任职期间，恪尽职守、勤 勉尽责，公司对 ...

上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司 第一章 总则 股东大会议事规则 （2024 年 4 月修订） 第一条 为规范上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司（以下简称"公司"） 行为，保证股东依法行使股东权利，确保股东大会高效、平稳、有序、规范运作， 公司根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司章程指引》《上市公司股东大 会规则》《上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"） 等规定，结合公司实际情况，制定本规则。 第二条 公司严格按照法律、行政法规、《上市公司股东大会规则》、公司章 程及本规则的相关规定召开股东大会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时召集股东大会。公司监事会应当 切实履行职责，必要时召集主持临时股东大会。公司全体董事、监事应当勤勉尽 责，确保股东大会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东大会应当在《公司法》和公司章程规定的范围内行使职权。 第四条 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会。年度股东大会每年召 开一次，应当于上一会计年度结束后的 6 个月内举行。临时股东大会不 ...