股东会信息 - 2025 年第一次临时股东会时间为 12 月 29 日 14 时 30 分[10] - 会议地点在上海浦东新区郭守敬路 498 号 1 号楼 2 楼会议室 214[10] - 召集人为公司董事会，主持人为董事长李吉龙[11] 投票信息 - 网络投票起止时间为 2025 年 12 月 29 日[10] 议案信息 - 审议议案为《关于补选独立董事的议案》[13] - 提名龚书喜为第四届董事会独立董事[15]

商业航天板块市场表现 - 12月24日，商业航天板块整体呈现低开高走态势，午后持续爆发，板块内出现大面积涨停[1] - 截至发稿，新劲刚、有研粉材、超捷股份、新雷能四只股票涨幅达到20%涨停[1] - 瑞华泰、谱尼测试、九鼎新材、天通股份、中超控股、创元科技、神剑股份等近20只股票涨停[1] 领涨个股详情 - 天工股份涨幅为+20.82%，现价21.70元[2] - 新劲刚涨幅为+20.02%，现价22.66元[2] - 有研粉材涨幅为+20.00%，现价64.14元[2] - 超捷股份涨幅为+20.00%，现价112.44元[2] - 新雷能涨幅为+20.00%，现价30.24元[2] - 瑞华泰涨幅为+19.98%，现价23.24元[2] - 谱尼测试涨幅为+19.95%，现价9.32元[2] - *ST新研涨幅为+18.40%，现价3.41元[2] - 信维通信涨幅为+18.54%，现价44.95元[2] 其他显著上涨个股 - 天银机电涨幅为+13.02%，现价29.68元[2] - 飞沃科技涨幅为+12.07%，现价119.70元[2] - 霍莱沃涨幅为+10.40%，现价54.03元[2] - 九鼎新材涨幅为+10.05%，现价10.29元[2] - 天通股份涨幅为+10.04%，现价13.04元[3] - 中超控股涨幅为+10.02%，现价5.49元[3] - 创元科技涨幅为+10.01%，现价15.16元[3] - 神剑股份涨幅为+10.01%，现价10.88元[3] - 上海港湾涨幅为+10.01%，现价56.27元[3] - 九丰能源涨幅为+10.00%，现价40.37元[3] - 中国卫星涨幅为+10.00%，现价66.12元[3] - 国机精工涨幅为+9.99%，现价44.91元[3] - 普利特涨幅为+9.99%，现价14.42元[3] - 星网宇达涨幅为+9.99%，现价30.06元[3] - 大业股份涨幅为+9.98%，现价10.58元[3] - 隆基机械涨幅为+9.98%，现价9.37元[3] - 再升科技涨幅为+9.97%，现价11.03元[3] - 合众思壮涨幅为+9.96%，现价11.37元[3] - 博云新材涨幅为+9.96%，现价11.26元[3]

公司财务动态 - 霍莱沃于2025年12月18日发布公告，宣布已累计归还用于临时补充流动资金的闲置募集资金，归还金额为人民币5000万元 [2]

资金使用 - 2024年12月19日审议通过用不超5000万元闲置募集资金临时补流[3] - 闲置募集资金使用期限自2024年12月19日起不超12个月[3] 资金归还 - 截至2025年12月18日，公司累计归还5000万元闲置募集资金[2] - 截至公告披露日，5000万元全部归还至专用账户[4] - 2025年12月18日已归还完毕，尚未归还金额为0[4]

文章核心观点 - 商业航天作为潜在规模达万亿级的新赛道，在2025年经历了自上而下的全面加速，已从政策概念演变为席卷资本、产业与地方经济的产业风暴 [1][3] 资本市场表现 - 2025年12月，A股商业航天概念股情绪火热，多只股票密集涨停，例如天力复合7个交易日累计涨幅近200%，再升科技在12月5日至16日区间涨幅达83.66% [2] - 产业链上游材料与部件企业股价受业绩预期驱动上涨，例如斯瑞新材12月以来股价累计涨幅超过33% [15] - 传统行业上市公司因切入商业航天赛道迎来估值重塑，例如华菱线缆2025年前三季度航空航天领域收入同比增长超40%，股价自10月以来上涨超60% [17] 产业化进程与地方竞速 - 2025年商业航天产业化进程明显提速，北京经济技术开发区发布“产业十条”，设立总规模100亿元的产业投资基金，并对成功入轨的商业发射给予单发最高500万元奖励 [5] - 地方政府积极推出产业政策，广东提出到2026年相关产业规模力争达到3000亿元，山东和河南在“十五五”规划中将商业航天列为战略性新兴产业集群 [6] - 产业层面动作密集，仅2025年8月全国新成立的商业航天相关企业就超过15家，12月北京丰台区宣布联合“国家队”筹建“宇航科技城” [7][21] 企业战略与生态定位 - 部分企业选择在火箭运载主赛道竞争，如领航星箭研发智能网架回收系统，目标在2027年将发射成本降至每公斤7000元人民币以下，远低于市场平均成本 [9] - 更多企业选择聚焦产业链细分环节，如西光航天科技主营微小卫星生产制造与测运控服务，环天智慧从高分辨率对地观测切入，服务应急管理等特定需求 [10][11] - 企业布局呈现“研发在北京，生产在长三角”的模式，以利用北京的前沿科研资源和长三角成熟的制造业配套 [11][12] 产业链深度变革 - 卫星制造正从“项目制”转向“流水线模式”，批量化生产需求激增，例如航天科技集团旗下某部门2025年接到超过200颗小卫星订单，是前三年总和的两倍以上 [16] - 批量化生产传导至配套环节，例如霍莱沃的卫星测试系统订单高速增长，从以前一年接一两套订单变为现在一个月交付好几套 [16] - 火箭结构件等上游环节市场空间明确，结构件在火箭总成本中占比高达25%，超捷股份已实现壳段、整流罩等产品的批量交付 [15][16] 资本支持与上市通道 - 2025年商业航天领域融资事件频繁，星际荣耀、星河动力、天兵科技等头部企业均获得大规模资金支持 [8] - 2025年6月，证监会将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围，允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资 [8] - 蓝箭航天于2025年11月办理科创板辅导备案，估值已达200亿元，一年间增长90亿元，有望成为“科创板商业航天第一股” [17] “国家队”的角色转变与产业生态 - “国家队”如中国航天科技集团正进行面向商业市场的主动调整，考核指标从科研任务完成率变为“市场订单额”和“产品毛利率”等商业指标 [19] - “国家队”凭借技术优势推动产业化，如其六院研发的140吨级重复使用液氧甲烷发动机能将火箭发射成本降低60% [19] - “国家队”与民营企业合作深化，在非核心配套领域优势互补，例如星河动力与航天动力、泰胜风能等上市公司达成合作 [20] - “国家队”扮演产业生态构建者角色，如联合筹建“宇航科技城”，旨在打造开放创新的产业生态，包括共享测试认证平台和数据中心 [21]

资本市场表现 - 2025年12月以来，A股商业航天板块持续发酵，多只概念股密集涨停，例如天力复合在7个交易日内累计涨幅近200%，再升科技在8个交易日内区间涨幅达83.66% [2] - 产业链上游材料与部件公司股价表现强劲，例如斯瑞新材2025年12月以来股价累计涨幅超过33%，华菱线缆股价自10月以来已上涨超过60% [20][22] - 蓝箭航天已在北京证监局办理科创板上市辅导备案，其估值在一年间增长90亿元，达到200亿元，有望成为科创板商业航天第一股 [22] 政策与地方支持 - 北京经济技术开发区发布“商业航天产业十条”，设立总规模100亿元的产业投资基金，并对成功入轨的商业发射给予单发最高500万元奖励 [8] - 广东省提出到2026年全省商业航天相关产业规模力争达到3000亿元，并对主导制定国际、国家标准的企业分别给予最高50万元、30万元一次性奖励 [9] - 山东和河南在“十五五”规划建议中将商业航天列为需加快发展的战略性新兴产业集群，山东提出探索设立科创特区并实施包容审慎监管 [9] - 证监会于2025年6月将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围，允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资 [11] 产业链发展与企业动态 - 2025年产业化进程明显提速，仅8月份全国新成立的商业航天相关企业就超过15家，资本融资事件频繁，多家头部企业获得大规模资金支持 [5][10] - 企业选择不同竞争路径：部分企业如领航星箭在火箭运载主赛道竞争，目标在2027年将发射成本降至每公斤7000元人民币以下；更多企业选择聚焦产业链细分环节，如微小卫星制造、特定行业载荷提供或高分辨率对地观测 [12][13][14] - 一种“研发在北京，生产在长三角”的产业布局模式正在成为许多商业航天企业的选择 [15][16][17] 产业链上游与配套环节 - 上游材料与核心部件企业订单显著增长，斯瑞新材来自商业航天领域的订单从2025年二季度开始明显增多，其产品已应用于蓝箭航天的火箭发动机 [19][20] - 卫星制造正从“项目制”转向“流水线模式”，一家卫星制造企业在2025年接到超过200颗小卫星订单，是前三年总和的两倍以上，这带动了配套测试系统等环节的需求 [21] - 传统行业上市公司通过切入商业航天赛道实现业绩增长与估值重塑，例如华菱线缆2025年前三季度航空航天领域收入同比增长超过40%，超捷股份已实现火箭结构件批量交付 [20][22] “国家队”的参与与转型 - 以中国航天科技集团、中国航天科工集团为代表的“国家队”正经历身份转变，更加面向商业市场，考核指标变为市场订单额和产品毛利率等商业指标 [24] - “国家队”凭借技术优势参与竞争，例如中国航天科技集团六院的技术突破能将火箭发射成本降低60%，并与民营企业开展合作，例如在发动机组件、箭体结构件等领域 [24][25] - “国家队”同时扮演产业生态构建者角色，例如联合地方筹建“宇航科技城”，旨在打造开放创新的产业生态，包括共享测试平台和数据中心 [3][26] - 2025年全球商业航天市场销售额预计达到6802.5亿美元，中国市场规模有望突破2.5万亿元，巨大的市场推动各类主体参与竞争与合作 [26]

行业趋势 - 全球商业航天行业已进入规模化、产业化发展的快车道[5] - 越来越多A股公司加速布局商业航天赛道，并将其视为第二增长曲线[1] - 商业航天卫星生产需求加速推进，带动相关产业链订单高速增长[5] 信维通信 - 公司将商业卫星业务定位为“1+3+N”战略的重要组成部分[1] - 公司已构建从材料研发到产品制造的全链路技术能力，在商业航天领域形成独特优势[1] - 核心产品包括高频高速连接器、高性能天线、精密结构件、地面接收端整机ODM等，专为近地轨道卫星通信设计[4] - 在高性能毫米波天线方面采用业界领先的LCP技术，自研LCP薄膜已通过美国UL认证，具备超低介电损耗特性[4] - 国外客户方面，自2021年起连续多年独家供应北美大客户卫星地面终端产品高频高速连接器，合作品类持续丰富，业务规模稳步扩大[4] - 2025年成功新增另一家北美商业卫星客户，提供天线、连接器等产品解决方案并已实现出货[4] - 国内客户方面，已成为国内头部卫星客户的核心供应商，产品品类从零组件拓展至整机[4] 霍莱沃 - 受益于商业航天卫星生产需求加速，公司卫星测试系统订单高速增长[5] - 订单主要来源于商业航天卫星的整星及载荷制造厂商、测试服务机构，其中整星制造商贡献最大[5] - 卫星测试系统业务起步于北斗和高分卫星等国家级工程，拥有十余年技术沉淀[5] - 已构建覆盖“元器件-部组件-分系统-整星”的全链条测试产品矩阵[5] - 针对太空算力卫星，提供包括电磁兼容、激光通信、环境适应性（抗辐照、热真空等）在内的核心测试系统产品[5] 震有科技 - 公司构建了完整的卫星地面核心网体系，由5G核心网、IMS核心网、运营支撑系统及云平台四大部分组成[6] - 在中国电信天通一号项目中已稳定服务近600万用户[6] - 相关产品与解决方案在北斗卫星、高通量卫星等项目中持续落地[6] - 在高轨、低轨卫星方向参与多项核心网关键技术研发，国内两大低轨星座的信关站、地面核心网业务稳步推进[6] - 是少数能同时支持完整的地面和星载核心网，并在国内低轨星座核心网建设中拥有项目经验的公司[6] - 星载核心网方案遵循“柔性功能分割”原则，实现地基与天基网络按需分工及功能部署与链路资源的最优匹配[6]

机构调研热度分布 - 截至12月14日当周，沪深两市共有214家上市公司接受机构调研 [1] - 按申万一级行业划分，机械设备、汽车和电子行业接受调研频度最高，调研公司数量分别为32家、25家和19家 [1][2] - 有色金属和纺织服饰行业关注度有所提升，调研公司数量分别为13家和12家 [1][2] - 按申万二级行业划分，汽车零部件、专用设备和通用设备板块位列机构关注度前三名，调研公司数量分别为22家、13家和12家 [2][3] - 工业金属和服装家纺等行业机构关注度提升，调研公司数量分别为7家和6家 [2][3] 重点公司调研情况 - 从接受调研次数看，博盈特焊和欧科亿本周接受调研次数最多，均达到4次 [3][4] - 从机构来访接待量看，中科曙光和海光信息接待量最高，均达到341家，伟创电气接待量为112家 [3][5] 商业航天概念市场表现与业务进展 - 超捷股份表示其业务主要为商业火箭箭体结构件制造，今年已小批量交付，预计明年一季度起陆续有新客户进入批量合作阶段 [5] - 公司预计随着主要客户火箭型号技术定型，行业进入批量化阶段，市场需求将显著提速，2026年商业航天相关业务营收将实现较快增长 [5] - 超捷股份周五收盘20CM涨停 [6] - 华菱线缆表示其产品覆盖国内四大发射基地，保障了300余次火箭发射任务，在火箭配套市场的份额约为70%-80% [8] - 在卫星方面，公司参与模块化、批量化卫星生产的电装设计，部分产品为独家供应 [8] - 华菱线缆周五收盘录得2连板 [8] - 斯瑞新材表示其火箭发动机推力室内壁产品助力了蓝箭航天朱雀三号等多项试验任务取得成功 [10] - 斯瑞新材周五收盘涨超17% [10] - 霍莱沃表示其卫星测试系统业务已构建全链条测试产品矩阵，今年以来订单高速增长，主要来源于商业航天整星制造商 [12] - 霍莱沃周三收盘20CM涨停，周五收盘涨超10% [12] - 瑞华泰表示其航天航空用MAM产品应用于我国运载火箭，卫星用CPI薄膜已获得头部商业航天企业应用并在轨评价中 [14] - 高华科技表示其航天市场发展态势良好，在商业航天方面与中科宇航、蓝箭航天等多家企业建立合作关系 [14] - 陕西华达表示其三大类电连接器产品均应用于商业航天领域，处于行业领先地位，单星配套产品价值量不断提升 [15] - 国机精工表示其特种轴承产品应用于多项重大航天工程，在国内航天轴承领域的市占率在90%以上 [15]

公司公告决议 - 霍莱沃于2025年12月12日召开第四届董事会第四次会议 [2] - 会议审议通过了关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久性补充流动资金的议案 [2] 募投项目结项详情 - 公司募投项目“研发中心升级建设项目”已结项 [2] - 同意将该项目节余的募集资金永久性补充流动资金 [2] 资金用途与审议程序 - 节余募集资金将用于公司日常经营活动 [2] - 该事项无需提交公司股东会审议 [2]

募资情况 - 公司首次公开发行925万股，每股发行价45.72元，募资总额42291万元，净额37051.01万元[3] 项目投资 - 数字相控阵测试与验证系统产业化项目承诺投资16148.28万元[5] - 5G大规模天线智能化测试系统产业化项目承诺投资6835.66万元，调整后为2559.47万元[5] 资金调整 - 永久补充流动资金调整后为4276.19万元，未明确用途超募资金718.68万元[5] 项目结项 - 研发中心升级建设项目2025年12月12日结项，承诺用10348.39万元，实际用7410.35万元，节余3640.11万元[7] 资金安排 - 公司拟将研发中心升级建设项目节余3640.11万元永久性补充流动资金[2]