报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 索辰科技是国产 CAE 软件领军企业，深耕国防军工领域，近年来持续拓展民用市场，其发布的物理 AI 平台有望为工业和制造业进一步赋能，形成新的业绩增长点 [1] - 预期 2025 - 2027 年公司实现营业收入 5.1/6.9/9.2 亿元，归母净利 0.88/1.16/1.58 亿元，EPS0.99/1.30/1.78 元，PE72.3/55.2/40.4 倍，考虑公司在国防军工和民用市场市占率有望提升，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 国产 CAE 软件领军企业，深耕国防军工领域 深耕 CAE 软件，产品矩阵不断完善 - 索辰科技 2006 年成立，专注 CAE 软件研发、销售和服务，2010 年成高新技术企业，2018 年主要产品和核心技术成型，2023 年登陆科创板 [16] - 股权集中度较高，截至 2025 年一季末，董事长陈灏直接持股 26.68%，合计持股 27.58%，前十大股东合计持股 53.81% [17] - 多位核心人员曾任职 CAE 软件领军企业，经验丰富 [19] - 2019 - 2024 年营收规模持续增长，年均复合增速 26.7%；2024 年归母净利 0.41 亿元，同减 27.9%；2025 年一季度营收 0.39 亿元，同比增 21.7%，归母净利 - 0.16 亿元，同比减亏；营收有季节性特征，盈利能力受主营业务产品销售结构变动影响 [23] 主营纯软及仿真产品开发，军工单位是主要客户 - 主营业务分工程仿真软件和仿真产品开发两部分，工程仿真软件是核心，2019 - 2024 年收入和毛利贡献超 50%和 70%；仿真产品开发业务面向军工单位及科研院所，毛利率相对低且有波动 [26] - 主要客户为军工单位、科研院所和民营企业，军工单位及科研院所是收入主要来源，2019 - 2021 年收入占比分别为 91.3%、88.2%、83.9%；民营客户收入占比提升，2021 年达 16.1% [34] CAE：海外厂商主导，国产替代空间广阔 - CAE 属研发设计类工业软件，技术壁垒高，融合多学科算法和技术，对人才要求高 [37] - CAE 软件分通用型和专用型，使用含前处理、求解计算与后处理三阶段，求解器是核心，后处理模块用于处理和显示结果数据 [40][45] - 近年来我国 CAE 软件市场规模增速快，2021 - 2026 年年均复合增速达 18.4%；国内市场仍以海外厂商主导，但国产厂商市场份额在提升，2022 年国产化率 16.2%，较 2016 年提升 9.2 个百分点 [50] - CAE 厂商常以并购整合拓展业务，如达索系统通过收购构建 CAE 能力体系 [55] 工业软件限制令频发，国产替代刻不容缓 - 美国 EDA 禁令升级，虽未涉及 CAE 领域，但考虑自主可控和信息安全，工业软件国产化替代是趋势 [61] - 工信部、国家发改委等多次发布推动工业软件国产化政策，CAE 软件是重点更新类型之一 [62] 数字孪生和物理 AI 成为研究热点，发展空间广阔 - 数字孪生成产业研究热点，可在虚拟空间映射物理实体，实现对物理实体监控、分析和优化，企业开发新产品时可先做数字孪生体，降低成本、提高效率 [64] - 英伟达 Omniverse 是代表性数字孪生平台，与 Cosmos 结合可生成大量合成数据，用于机器人训练；和硕科技、纬创资通等企业用其实现端到端制造业转型 [66][69] 公司优势：产品性能比肩头部厂商，打造第二成长曲线 - 公司 CAE 软件分六大类，收入主要来自流体、结构领域，代表性流体软件 Aries 和结构软件 Virgo 与主流软件相比，计算效率和仿真精度达同样技术水平，竞争力强 [76] - 公司参与六项国家级重点科研专项，紧抓国防军工领域国产化机遇，客户主要为军工单位及科研院所，合作关系稳固、粘性强；核心技术模块无第三方依赖，自研前沿算法，可避免外部制裁断供 [87][89] - 民用市场规模大且无额外准入门槛，多数 CAE 企业开拓民用市场；2019 - 2021 年公司民用客户收入比重小但呈上升态势，2024 - 2025 年通过多种方式开拓新领域，有望成长为“中国达索” [92][93] 物理 AI 平台对标 Omniverse，赋能更多商业场景落地 - 2025 年 3 月公司推出物理 AI 开发及应用平台全场景解决方案，产品包括应用开发平台、机器人设计训练平台等，核心训练平台有独创单一数据结构体系，可消除数据孤岛，加速模型迭代 [95][96] 成立机器人事业部，助力机器人性能优化、训练加速 - 2024 年 2 月公司成立机器人事业部，由上海交通大学高峰教授任首席科学家，提供虚实融合机器人仿真解决方案，有并联机器人设计开发能力，计划推出高性能六维力与力矩传感器并应用于人形机器人 [98] 盈利预测 - 预期 2025 - 2027 年公司实现营收 5.1/6.9/9.2 亿元，归母净利 0.88/1.16/1.58 亿元；核心假设为工业仿真软件收入增速 40%/38%/37%，毛利率 96.5%；仿真产品收入增速 30%/28%/28%，毛利率 33.3%；其他业务收入增速 20%，毛利率与 2024 年相同 [108][110] - 选取中望软件、华大九天、广立微为可比公司，2025 - 2027 年可比公司平均 PE 高于公司，认为公司在 CAE 软件行业有技术领先优势、客户粘性强，开拓民用市场及物理 AI 平台有望形成新业绩增长点，维持“买入”评级 [109]

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 证券之星消息，根据天眼查APP于6月9日公布的信息整理，华喻智能软件（深圳）有限公司天使+融资，融资额未披露，参与投资的机构包括华科 资管。 | 公布日 | 投资方 | 交易金额 | 融资轮次 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-06-09 | 华科招章 | 未披露 | 天使+ | | 2024-12-02 | 深创投 益模科技 | 未披露 | 天使轮 | 华喻公司是一家由深创投领投成立的科研成果转化企业，依托华中科技大学模具技术国家重点实验室科研成果持续产业化，专注于材料成形仿真 工业软件的研发、应用推广和技术服务，拥有国内唯一的自主知识产权且在企业已经有一定规模化应用的注塑CAE软件产品技术。公司研发团队 约35人，团队与技术开拓者是李德群院士（1986年在美国康纳尔大学K.K.Wang教授团队学成回国之后创立华塑软件研究中心，开创了自主研发注 塑成形模拟技术的先河），领军人物是周华民教授（1996年加入该团队至今负责核心算法技术的研发），执行负责人 ...

核心观点 - 2025年上半年市场呈“V”型震动，中小科创股领涨，虽受特朗普“对等关税”冲击但已修复，科创板营收及毛利现底部特征，业绩回暖在望，股权投资市场规模降幅收窄 [3] - 下半年科创板以结构性行情为主，中小科创预计占优，建议关注新兴产业、高成长细分龙头及高科技初创非上市公司 [4] - 建议关注AI+、卫星互联网、低空经济、国产替代四大趋势性新兴产业方向投资机会 [5] 市场复盘 市场回顾 - DeepSeek提升中国科技产业信心，年初中小科创领涨，4月特朗普“对等关税”令A股中小科创受挫，后各指数基本回归冲击前水平，A股现震荡行情 [11][13] 营收及毛利 - 2025年一季度科创板营收同比改善呈弱复苏，后续财政发力有望带动业绩边际改善；毛利率基本筑底 [17] 费用与利润 - 费用投入维持刚性，销售、管理、研发费用投入增速放缓但仍刚性增长；归母净利润承压下滑，但已有结构性改善，营收增长后利润空间有望释放 [22] 估值情况 - 关税对板块估值短期扰动消除，目前估值略高于历史中位水平，市场信心带动估值修复 [24][26] 中小盘配置 - 公募基金对中小盘配置比例有增配空间，本轮产业周期以AI+为驱动开启向上趋势 [30] 股权投资市场 - 股权投资案例数同比回暖，金额降幅收窄，半导体及电子设备、IT、机械制造等行业投资规模居前且同比增长；AI投资热度逆势回暖，2024年投资金额超1000亿元，同比+35.5% [34][36] 未来展望 市场机会 - 科创板下半年以结构性机会为主，聚焦新兴产业、高成长细分领域龙头，营收/毛利拐点明确，政策利好，新兴行业技术周期将至 [40][41] 政策支持 - 资本市场鼓励并购重组，财政政策更积极，货币政策预期宽松，产业政策支持新兴产业发展 [42] 四大方向 AI+ - 大模型技术迭代，行业进入深化发展期，国内大模型追赶，差距缩小；大模型改善供需关系，企业积极部署应用；开源、高性价比大模型成趋势，产业重点转向推理应用；AI Agent重新定义软件形式，推动人机协作；头部厂商拥抱MCP协议，应用生态繁荣；深耕垂直场景将诞生“小而美”创业公司；AI产业未来5年复合增速32.1%，2029年规模达10863亿元 [47][58][78] 卫星互联网 - 是6G时代关键基础设施和太空军备战重要基石；纳入新基建，未来5 - 10年进入密集发射期；产业链涵盖制造、发射、运营及应用；产业规模大，通信卫星占主要份额；载荷成本占比高；相控阵天线是低轨卫星标配；激光通信有望成主要技术；航空卫星互联网应用潜力大，预计2030年航空WiFi宽带通信收入达25.6亿元 [83][87][109] 低空经济 - 列为国家战略性新兴产业，政策不断落地；各地方积极布局，明确产业规模目标；“政策+基建投资”驱动市场加速发展，2026年规模破万亿元，eVTOL从货运向客运演进；规模化运营需低空基础设施，低空智联网是重点；可计算空域建设孕育数据服务等业态 [118][120][136] 国产替代 - 中美关税谈判有进展，但技术管制或更严，国产替代迫切；CAE、EDA、CAD等研发设计类工业软件自主可控需求大，美国EDA管控升级；科学仪器是“卡脖子”技术，高端产品进口依赖度高 [140][150][152] 受益标的 AI+ - 萤石网络、浩瀚深度、凌云光等科创企业及星环科技、青云科技等基础设施服务企业 [165] 卫星互联网 - 星图测控、上海瀚讯、极光星通等企业 [165] 低空经济 - 中科星图、维天信、莱斯信息等企业 [165] 国产替代 - 索辰科技、中望软件、华大九天等企业 [165]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 中国工业实力强势崛起。 作者丨 簪竹 来源丨 投中网 "中国工业软件发展到什么阶段了？"我向汇川产投总经理刘成抛出了第一个问题。而在接触之前， 笔者查阅了相关报告，根据抽样调查的不完全统计，在2019年95%的研发设计类工业软件依赖进 口。 刘成没有用数据作答，而是打了一个比喻："我们目前还在学徒阶段。" 随后他又解释说，西门子2024财年净利润90亿欧元，其中数字化工业集团利润接近35亿欧元，超 过了总利润的三分之一，在其自动化业务下滑较为明显的情况下，其工业软件业务依旧保持增长， 这远超过汇川技术集团的总利润，更不用说软件业务利润。 这种落后局面是从20多年前开始的。当时，在国外巨头摧枯拉朽的进攻和盗版软件泛滥的环境 下，中国工业软件在民用市场一度失守，最后只能退居到军工等安全关键领域。 不过2020年前后，局面发生明显改变：2021年中望软件登陆科创板；根据e-works统计，2024年 在PLM领域工具类和管理类软件市场（包括CAX/PDM/PLM等），国产软件的市场占有率已达到 30%；到2027年，按照相关规划我国要完成200万套的工业软件国产替代。 ...

今日关注数字：7.4% 一季度，天洑软件在能源电力领域实现了单笔合同金额超千万元的突破。张明介绍，凭借工业AI底 座、智能热流体仿真软件AICFD、智能结构仿真软件AIFEM等技术优势，天洑软件为能源电力企业提 供高效的设计验证、结构优化、性能分析、人工智能业务场景落地等解决方案，助力企业提高产品设计 质量、缩短研发周期、降低成本。 一季度，全市信息传输、软件和信息技术服务业增长7.4%。 1—2月，全市规模以上服务业企业营业收入同比增长5.6%，比去年全年加快4.0个百分点。 从南京科远智慧科技集团股份有限公司智能分散控制系统专场对接会，到南京国睿信维软件有限公司对 接暨观摩会，再到江苏润和软件股份有限公司对接暨观摩会……今年以来，我市聚焦信创产品、工业软 件、工业操作系统等重点方向，梳理重点推广的产品清单，通过"宁工品推"专场对接活动在更大范围、 更宽领域促成行业合作，引领南京软件产业向更高水平迈进。 最新统计数据显示，一季度，全市信息传输、软件和信息技术服务业增长7.4%。目前，全市上下正锚 定目标、奋力冲刺，加快打造万亿级软件和信息服务产业集群，更大力度推动软件产业量质齐升，坚定 不移把产业强市建设向 ...

裘翔 ｜ 中信证券首席A股策略师 S1010518080002 策略聚焦｜贸易战应对10问 中美贸易战升级的背景下，投资者该如何应对？我们汇总了近期投资者最关心的10个 问题，涵盖了贸易战的演化、海外经济、国内政策、国内市场的走向以及行业配置应 对等。整体而言，我们建议聚焦在特朗普所面临的约束而不是揣测其目的，把美国经 济和美债利率作为预判贸易战走向和节奏的关键变量，在各种约束下，我们预计美国 中期选举前，中美经贸领域冲突全面蔓延到金融领域的概率不大；我们预计4月国内 的政策应对以预防和试点为主，而年中将迎来政策规模的扩容，在中央汇金等主体稳 定市场的坚定决心下，A股短期的"筹码底"已经见到，4~5月可能以科技主题型行情 的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期 当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。 风险因素：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复 苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国 秦培景｜中信证券 首席策略师 S1010512050004 主题聚焦｜外部扰动缓和，关注四大主题 ...

文 ｜ 刘易 王冠然 王子昂 白弘伟 Co smo s+Omi n i v e rs e有望加速物理AI发展，料将带动智能驾驶以及人形机器人行业的发展。通过 复盘CAE软件以及CUDA生态发展历程，我们认为仿真以及开发工具的迭代可直接加速相关行业 的发展节奏，缩短行业的研发生产周期，降低工程实现门槛，最终将降本传导至终端产品研发制造 环节。展望未来，我们认为Co smo s+Omi n i v e rs e的组合有望复刻CAE以及CUDA加速制造业和A 发展的效果，赋能智能驾驶以及人形机器人行业进入新发展阶段。因此，我们建议关注三条投资主 线：1）Co smo s+Omi n i v e rs e硬件供应商；2）智能驾驶及人形机器人产业链；3）智能驾驶及人 形机器人主机厂。 ▍ 专业软件是科技行业护城河最深的领域，为工业和科技发展推波助澜。 复盘CAE和CUDA发展历程，我们发现不论是工业抑或是计算领域，简洁实用的仿真工具和处理 软件都能为行业从业者带来显著的辅助作用，如CAE可帮助汽车、船舶等制造行业实现实验成本 的降低和研发效率的提高，CUDA助力开发者降低算力调优的学习门槛、加速AI行业的发展。同 时， ...

首次公开发行股票 科创板上市公告书 股票简称：索辰科技 股票代码：688507 上海索辰信息科技股份有限公司 Shanghai Suochen Information Technology Co.,Ltd. （中国（上海）自由贸易试验区新金桥路 27 号 13 号楼 2 层） 保荐人（主承销商） 上海市广东路 689 号 二〇二三年四月十七日 特别提示 上海索辰信息科技股份有限公司（以下简称"索辰科技"、"发行人"、"公司"、 "本公司"）股票将于 2023 年 4 月 18 日在上海证券交易所科创板上市。 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新 股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 1 第一节 重要声明与提示 一、重要声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、 准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法 承担法律责任。 本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者 查阅本公司招股说明书全文。 如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行 股票招股说明书中的相 ...

投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的 市场风险。投资者应充分了解科创板的投资风险及本公司所披露的风险因 素，审慎作出投资决定。 上海索辰信息科技股份有限公司 Shanghai Suochen Information Technology Co.,Ltd. （中国（上海）自由贸易试验区新金桥路 27 号 13 号楼 2 层） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） 上海索辰信息科技股份有限公司 招股说明书 （上海市广东路 689 号） 科创板投资风险提示：本次发行股票拟在科创板上市，科创板公司具有研发 上海索辰信息科技股份有限公司 招股说明书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担股票依法发行后因发行 ...

投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的 市场风险。投资者应充分了解科创板的投资风险及本公司所披露的风险因 素，审慎作出投资决定。 上海索辰信息科技股份有限公司 Shanghai Suochen Information Technology Co.,Ltd. （中国（上海）自由贸易试验区新金桥路 27 号 13 号楼 2 层） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） 上海索辰信息科技股份有限公司 招股意向书 （上海市广东路 689 号） 科创板投资风险提示：本次发行股票拟在科创板上市，科创板公司具有研发 上海索辰信息科技股份有限公司 招股意向书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担股票依法发行后因发行 ...