有源相控阵雷达行业概述 - 有源相控阵雷达以独立T/R组件为核心，具备无惯性扫描、高数据率、多目标跟踪等优势，突破传统机械扫描雷达局限 [2] - 技术体制可分为模拟、数字及软件定义三类，应用领域涵盖军事与民用，技术演进与场景需求共同驱动分类体系拓展 [3] - 相较于无源相控阵雷达，有源相控阵雷达具备高可靠性、多波束并行处理及强抗干扰能力，主导高端军事与民用领域 [4] - 中国行业发展始于20世纪60年代，历经技术探索、工程突破、快速发展及技术领先与军民融合四个阶段，实现从“跟跑”到部分领域“领跑”的跨越式发展 [4] 行业政策环境 - 有源相控阵雷达是国防安全基石与数字经济关键基础设施，国家出台多项政策从核心技术攻关、多领域场景拓展、标准体系构建等多维度推动其技术迭代与民用落地 [5] - 具体政策包括《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》、《数字孪生水利“天空地水工”一体化监测感知夯基提能行动方案（2024-2026年）》、《相控阵天气雷达研发与试验工作方案（2024—2030年）》等，加速其向民用经济渗透 [5] 行业发展现状与市场规模 - 行业呈现“军用筑基、民用爆发、技术领跑”特征，氮化镓器件量产良率突破85%，T/R组件成本下滑，关键技术突破带动国产雷达性能国际领先 [5] - 2025年行业整体市场规模约达435亿元人民币 [5] - 军用市场稳固，预计2030年市场规模达448亿元，2024-2030年年均复合增长率为10.7% [5] - 民用市场借政策东风加速渗透，预计2030年市场规模达367亿元，2024-2030年年均复合增长率高达21.5% [5] 产业链结构 - 已形成完整的上中下游产业链体系，构建“上游筑基、中游赋能、下游拉动”的良性生态 [6] - 上游聚焦氮化镓、砷化镓等第三代半导体材料及核心元器件，国产化率超85% [6] - 中游为系统集成与整机制造，以中国电科14所、38所为龙头的国家队主导高端军用雷达，民参军企业切入民用赛道 [6] - 下游分为军民两大场景，军用覆盖全平台，民用借低空经济、气象监测、自动驾驶等政策成为增长新引擎 [6] 重点民用应用市场分析 - **气象监测领域**：有源相控阵天气雷达是下一代核心装备，政策推动下市场高速增长，预计2030年市场规模达90.02亿元，2024-2030年年均复合增长率达45.39% [7][8] - **水利监测领域**：相控阵测雨雷达逐步成为主流，预计其市场规模将从2024年的6.24亿元增长至2030年的75.37亿元 [9] - **民航领域**：市场需求与机场新建及改造升级紧密相关，未来十年存量替换市场规模超45亿元，预计2024-2030年市场规模将从7.77亿元增长至50.01亿元 [10] - **低空经济领域**：精准气象监测需求迫切，预计2024-2030年市场规模将从7.59亿元增长至66.09亿元 [10] 未来发展趋势 - **技术迭代**：氮化镓材料将全面替代砷化镓，数字阵列架构成为主流，人工智能与雷达技术深度融合，太赫兹、量子雷达等前沿技术持续探索 [11] - **产业格局**：产业链向全链条自主可控演进，攻坚高频段器件等短板，形成国家队与民营企业协同发力格局，军民融合机制持续深化 [12] - **应用拓展**：军用领域向多平台集成、多频段协同发展，民用领域借低空经济、气象监测等政策加速渗透，通感一体化技术推动跨界融合 [13] 相关上市公司 - 主要上市企业包括：纳睿雷达（688522）、铖昌科技(001270)、霍莱沃(688682)、振芯科技(300101)、国博电子(688375)、四创电子（600990）、臻镭科技（688270.SH）、信维通信（300136.SZ） [2]

公司经营与治理 - 公司生产经营一切正常，不存在应披露而未披露的事项 [1] - 公司聚焦主责主业，强化技术创新与产品竞争力，加快发展新质生产力，推动经营业绩稳步增长 [1] - 公司于2025年实施两次现金分红，旨在切实提升股东回报水平 [1] 市场表现与影响因素 - 上市公司二级市场股价受经济环境、行业政策、市场情绪、投资者偏好等多重因素影响，具有复杂性和波动性 [1]

公司关联交易预计 - 公司董事会审议通过2026年度日常关联交易预计额度议案 预计2026年关联销售新签合同金额5.56亿元 关联采购新签合同金额1.01亿元 [1] - 关联交易对象包括北京无线电测量研究所等 [1] - 该议案尚需提交股东会审议 [1] 关联交易金额同比变化 - 2026年预计关联销售额较2025年实际发生额2.06亿元大幅增加 [1] - 2026年预计关联采购额较2025年的9870.60万元变化不大 [1] 关联交易变动原因 - 预计关联销售额大幅增加主要因市场需求和用户计划调整 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润为3126.96万元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损7823.44万元 [4] - 预计2025年扣非净利润为2765.67万元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损8141.91万元 [4] - 以1月26日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为476.38倍，市净率（LF）约为5.75倍，市销率（TTM）约为20.78倍 [4] 公司主营业务与经营情况 - 公司主营业务为防空预警雷达、雷达配套装备和雷达零部件 [8] - 2025年公司积极推动新型号产品鉴定，加大军民贸市场拓展力度，稳步推进各项履约任务 [8] - 军贸及国内产品顺利交付，经营业绩较上年同期实现增长 [8] - 报告期内应收账款回款情况良好，冲回部分信用减值损失，对本期业绩产生积极影响 [8]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将实现扭亏为盈，预计金额为3126.96万元 [1]

事件概述 - 四创电子于2026年1月11日被军队采购网公告暂停参加全军物资工程服务采购活动资格 暂停事由为“其他 未按合同规定履约” [1] - 公司表示已开展内部核查并积极准备申诉 预计该事项短期内将对公司后勤保障领域的物资工程服务业务产生一定影响 [2] 公司业务与经营状况 - 公司核心业务聚焦于气象雷达 空管雷达 低空监视雷达 特种车辆改装 印制电路板 电源 微波器件 安防信息系统 应急人防 粮食信息系统等领域 [2] - 公司已连续两年亏损 2023年及2024年归母净利润分别亏损5.532亿元及2.459亿元 [2] - 公司营收连续多年下滑 2021年至2024年降幅分别为20.27% 13.44% 29.19% 16.79% [2] - 公司预计2025年年度归母净利润为-2.65亿元至-3.4亿元 扣非净利润为-2.75亿元至-3.5亿元 将继续出现亏损 [2] 业绩预亏原因分析 - 传统业务市场竞争持续加剧 公司2025年营业收入虽较上年略有增长 但整体规模仍不足以覆盖成本开支 [3] - 受客户采购计划延迟影响 感知产品业务中部分重点项目订货未能在2025年报告期内落地 [4]

公司动态与战略 - 中国兵器工业集团电子院雷通公司正式牵头起草《机场探鸟雷达系统技术要求》团体标准，为该领域树立统一技术标杆贡献力量 [1] - 公司自主研发的探鸟雷达具备对无人机、飞鸟、空飘物“三合一”精准识别能力，可实现多目标同时监测与分类甄别 [1] - 公司未来将在技术、标准、市场三大维度开展系统性布局，构建以探鸟设备、驱鸟设备和系统平台为核心的一体化架构，稳步从“产品供应商”向“标准定义者”转型 [1] 产品与解决方案 - 公司已构建起成熟完备的探驱鸟一体化解决方案 [1] - 公司将为不同需求的机场提供定制化解决方案，持续扩大市场版图 [1] 行业影响与标准 - 此次牵头起草的团体标准将有效规范机场鸟防设备市场秩序，破解传统鸟防设备“各自为战、兼容性差、数据不通”的行业痛点 [1] - 该标准将全面推动机场鸟防领域整体防护水平的迭代升级，为国内机场提供更智能、更高效、更可靠的鸟击防范解决方案 [1]

公司战略与业务发展 - 公司深化与现有客户的合作，旨在构建长期稳定的合作生态并保持产品竞争力 [2] - 公司积极开展其他应用场景的研判与分析，以逐步拓宽产品的应用场景 [2] - 公司通过上述举措巩固并扩大市场份额，夯实市值基础 [2]

公司利润分配方案 - 公司2025年前三季度利润分配方案已获董事会审议通过 [1] - 利润分配以方案实施前公司总股本1,241,857,800股为基数 每股派发现金红利0.097元（含税） 共计派发现金红利120,460,200元 [1] - 股权登记日为2025年12月18日 除权（息）日与现金红利发放日均为2025年12月19日 [1] - 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后 在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的公司全体股东均可参与本次分红 [1]

公司产品交付周期 - 公司雷达整机产品生产交付周期一般为1年至3年 [1] - 交付周期主要受产品型号、客户需求、运输条件等因素影响 [1] - 公司会根据具体合同约定进行履约交付 [1]