报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 凯因科技的业绩增长主要由凯力唯的快速放量驱动，同时长效干扰素即将报产，有望成为国内市场第二款治疗乙肝的长效干扰素产品 [7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价为23.84元，一年内最高/最低价为37.63/18.50元，市净率为2.3，息率为1.05，流通A股市值为4,075百万元，上证指数/深证成指为2,858.20/8,373.47 [2] 基础数据 - 每股净资产为10.26元，资产负债率为26.70%，总股本/流通A股为171/171百万，流通B股/H股为-/- [3] 一年内股价与大盘对比走势 - 凯因科技与沪深300指数的收益率对比显示，凯因科技的表现优于大盘 [4] 财务数据及盈利预测 - 2024年预计营业总收入为1,564百万元，同比增长10.8%，归母净利润为140百万元，同比增长20.2%，每股收益为0.82元，毛利率为82.6%，ROE为7.2% [12] - 2025年预计营业总收入为2,036百万元，同比增长30.2%，归母净利润为187百万元，同比增长33.7%，每股收益为1.10元，毛利率为83.7%，ROE为8.7% [12] - 2026年预计营业总收入为2,655百万元，同比增长30.4%，归母净利润为254百万元，同比增长35.4%，每股收益为1.48元，毛利率为84.7%，ROE为10.6% [12]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 凯因科技2024年上半年业绩低于市场预期，但核心产品凯力唯®市场保持稳健增长，积极应对金舒喜®集采政策 [3][4] - 公司持续加码创新，药物研发提速，研发投入同比增加25.67% [5] - 盈利预测调整：上调2024年归母净利润预测为1.50亿元，下调2025年归母净利润预测为1.93亿元，新增2026年归母净利润预测为2.47亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年实现营业收入5.97亿元，同比+4.89%；归母净利润0.42亿元，同比+10.54%；扣非归母净利润0.45亿元，同比+6.84% [3] 市场策略与产品表现 - 围绕病毒性丙型肝炎市场，公司优化市场策略，促进凯力唯®稳健增长；面对金舒喜®集采政策，公司持续推动医院准入，确保成熟产品细分市场份额 [4] 研发投入与进展 - 2024年上半年研发投入累计0.71亿元，同比+25.67%，占营业收入的比例为11.83% [5] - 培集成干扰素α-2注射液治疗低复制期慢性HBV感染Ⅲ期临床试验项目完成数据锁库，KW-045、KW-051和KW-053项目均处于临床Ⅱ期阶段 [6] 盈利预测与估值 - 2024年归母净利润预测为1.50亿元，2025年预测为1.93亿元，2026年预测为2.47亿元，现价对应PE分别为27/21/16倍 [7]

报告公司投资评级 - 凯因科技（688687.SH）的投资评级为“优于大市”[5] 报告的核心观点 - 凯因科技的季度营收环比改善，且在研管线有序推进[1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年上半年，凯因科技实现营收5.97亿元，同比增长4.9%；归母净利润4240万元，同比增长10.5%。分季度看，2024年第一季度和第二季度分别实现营收2.13亿元和3.84亿元，第二季度环比增长80.5%[1] - 毛利率稳定在82.9%，销售费用率持续改善，主要由于丙肝新药销售额和销售占比增加，单位销售成本降低[1] 研发投入与管线进展 - 2024年上半年，公司研发投入累计达7055万元，同比增长25.7%，占营收比例为11.8%。多个在研项目进展顺利，包括培集成干扰素α-2注射液治疗低复制期慢性HBV感染的Ph3临床试验项目，以及针对儿童疱疹性咽峡炎、治疗带状疱疹和尖锐湿疣的项目均处于Ph2临床阶段[1] 投资建议 - 维持“优于大市”评级，考虑到公司核心品种凯力唯的医保续约适应症扩大，以及金舒喜的销售恢复潜力，预计2024-2026年营收分别为16.70亿元、21.51亿元和26.14亿元，净利润分别为1.33亿元、2.00亿元和2.62亿元[1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年整体经营情况良好,营业收入同比增长4.89%,净利润同比增长27.16% [1][2] - 二季度单季度收入和利润环比大幅增长,主要产品凯利维销售表现亮眼 [2] - 公司持续加大研发投入,研发费用同比增长25.67%,在营收占比达11.83% [3] - 公司将在产品营销、研发与上市申报、业务拓展等方面继续发力,努力实现全年业绩目标 [3] 问答环节重要的提问和回答 长效干扰素临床试验进展 - 公司表示长效干扰素三期临床数据整理阶段,预计今年三期入组并申报 [4] - 对于是否公开临床数据,公司表示将根据监管要求和公司安排决定 [4] 凯利维基层市场开拓情况 - 公司表示凯利维基层市场开拓进展顺利,上半年基层销售占比达40%左右,未来有望继续提升 [5] - 公司将继续推动基层和等级医院两条线并重的销售策略 [5] 乙肝治疗市场现状及竞争格局 - 公司表示目前乙肝患者使用干扰素的总体渗透率不高,接受NAS治疗的患者中联用干扰素的比例也较低 [6][7] - 对于竞争对手广圣堂新药,公司表示暂时无法判断其临床特点和疗效,但目前尚未看到能够挑战干扰素在免疫调节领域的新药 [7] 研发费用和销售费用情况 - 公司表示研发费用将保持在营收10%左右的水平,以支持公司未来发展 [10] - 销售费用率有望在下半年保持相对稳定,全年有望低于去年同期水平 [10][11] 金书记集采执行情况及全年销售预期 - 公司表示金书记集采执行进度良好,下半年销售有望明显改善 [11][12] - 全年金书记销售目标保持乐观态度,预计可达到公司年初设定的24万环的指标 [12] 凯利维全年销售目标 - 公司表示全年凯利维销售增长目标维持在50%左右,不会出现100%的高增长 [12][13] - 主要考虑到下半年可能会受到竞品产品的一定影响,但公司仍看好凯利维的市场地位和增长潜力 [13] 长沙网络未来销售模式 - 公司表示长沙网络上市前正在研究销售模式,可能会沿用现有的基层和等级医院双线模式,但具体还需要进一步市场调研 [14][15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 业绩略低于预期，凯力唯稳步放量，期待长效干扰素乙肝适应症报产[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年实现营业收入5.97亿元，同比增长4.89%；实现归母净利润4240万元，同比增长10.54%；实现扣非归母净利润4466万元，同比增长6.84%[1] - 单看Q2，公司实现营业收入3.84亿元，同比增长2.10%；实现归母净利润2026万元，同比增长17.66%；实现扣非归母净利润2438万元，同比增长18.19%[1] 财务指标 - 销售费用率52.35%，相比2023年同期58.41%下降6.06pp；研发费用率10.36%，相比2023年同期7.71%提升2.66pp；管理费用率9.36%，相比2023年同期8.18%提升1.18pp[1] - 归母净资产17.54亿元，同比增加0.01%[1] 研发进展 - 长效干扰素乙肝功能性治愈即将申报，抗病毒&免疫管线继续推进[1] - 2024年上半年公司研发投入总计7055万元，同比增长25.67%，占比营收11.83%[1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.40亿元、1.83亿元、2.45亿元，同比增速分别为20.4%、30.8%、33.4%，对应PE分别28X、21X、16X，维持"买入"评级[1]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 凯因科技2024年上半年业绩稳健增长，主要得益于化学药品板块的强劲表现，特别是凯力唯产品的销售增长。同时，公司积极应对集采挑战，确保成熟产品的市场份额，并持续加大研发投入，推进研发管线。销售费用率有所下降，未来有望持续改善。 [1] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和净利润 - 2024年上半年，公司实现营业收入5.97亿元，同比增长4.89%；归母净利润4240万元，同比增长10.54%。单二季度，营业收入3.84亿元，同比增长2.10%，环比增长80.51%；净利润3064万元，同比增长44.13%，环比增长23.45%。 [1] 化学药品板块 - 上半年化学药品实现营业收入3.90亿元，同比增长37.35%，主要由凯力唯拉动。公司围绕丙肝市场，通过深度学术合作和扩大县域市场覆盖，促进凯力唯稳健增长。 [1] 生物药品板块 - 上半年生物药品实现营业收入2.01亿元，同比下降26.61%。面对集采挑战，公司通过目标终端对标管理和推动医院准入，确保成熟产品市场份额。 [1] 研发投入 - 上半年研发投入7055万元，同比增长25.67%，占营收11.83%，同比增长1.96个百分点。费用化研发投入6182万元，同比增长41.03%，研发费用率达到10.36%，同比增长2.65个百分点。多个在研项目取得进展，包括KW-001、KW-045、KW-053和KW-051等。 [1] 销售费用率 - 上半年销售费用率为52.35%，同比下降6.06个百分点。主要由于凯力唯销售额和销售占比上升及复苷产品集采后销售投入占比较低。 [1] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年营收分别为16.25亿元、20.15亿元、25.66亿元，归母净利润分别为1.41亿元、1.83亿元、2.45亿元，对应PE分别为28倍、21倍、16倍。 [1]

业绩与分红 - 2024年上半年营收59,657.16万元，同比增4.89%，归母净利润4,240.27万元，同比增10.54%[4] - 2023年度每10股派现2.5元，共派发41,858,848.75元，占净利润35.92%，5月22日完成发放[3] 研发与专利 - 2024年上半年研发投入7,055.27万元，同比增25.67%[4] - 申请国内发明专利1项，获授权2项，累计获国内外授权55项[4] 产品进展 - 培集成干扰素α - 2注射液Ⅲ期临床处于数据整理阶段[4] - KW - 053开展Ⅱ期临床试验，KW - 045完成Ⅱ期受试者入组[4] - GL - 004马来酸阿伐曲泊帕片获药品注册证书[4] 其他事项 - 控股股东松安投资承诺6个月内不减持，截至报告日未减持[1][2] - 2024年上半年修订4项制度，制定1项细则，召开多次会议，组织5项培训[7]

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 公告编号：2024-043 北京凯因科技股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 北京凯因科技股份有限公司（以下简称"凯因科技"或"公司"）根据中国证 券监督管理委员会《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的 监管要求》《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及《上海证券交易所科创板 上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等相关规定，编制了《北京凯因科技 股份有限公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》。内容如下： 截至2024年6月30日，公司累计使用募集资金528,437,663.82元（包括置换预 先投入金额），2024年1-6月使用募集资金21,405,756.44元，募集资金余额为 218,965,496.94元，具体情况如下： | 项目 | 金额(元) | | --- | --- | | 实际募集资金净额 | 725,866,140.61 | | 2024 年初募集资 ...

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 公告编号：2024-042 北京凯因科技股份有限公司 第六届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 北京凯因科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第二次会议 于2024年8月9日以现场结合通讯表决方式在公司会议室召开，会议通知于2024年 7月30日以电子邮件、电话方式送达。会议应出席监事3名，实际出席监事3名。 会议由监事会主席吴垠先生主持。会议的召集、召开符合《公司法》和《公司章 程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 会议以投票表决方式审议并通过了如下决议： （一）审议通过了《关于公司2024年半年度报告及摘要的议案》 经审核，监事会认为董事会编制和审核公司2024年半年度报告的程序符合法 律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的 实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （二）审议通过了《关于公司2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报 告的议案》 经审核， ...

报告基本信息 - 报告为凯因科技2024年半年度报告[1] - 本半年度报告未经审计[3] 公司治理与重要事项声明 - 董事会决议通过的本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案[3] - 不存在公司治理特殊安排等重要事项[3] - 报告所涉及公司未来计划等前瞻性陈述不构成实质承诺[3] - 不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[3] - 不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[3] - 不存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告真实性、准确性和完整性的情况[3] 公司子公司信息 - 公司控股子公司有北亦蛋白、凯因格领等[6] - 公司全资子公司有凯因生命科学（美国）有限公司、凯因生命科学新加坡有限公司等[6] 公司上市信息 - 公司中文简称为凯因科技，A股代码为688687，在上海证券交易所科创板上市[8][10] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入为596,571,595.28元，上年同期为568,741,248.20元，同比增长4.89%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为42,402,741.86元，上年同期为38,358,275.76元，同比增长10.54%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为44,656,508.66元，上年同期为41,797,023.70元，同比增长6.84%[12] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为1,753,991,508.49元，上年度末为1,753,884,582.61元，同比增长0.01%[12] - 本报告期末总资产为2,453,568,263.07元，上年度末为2,448,207,848.87元，同比增长0.22%[12] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.25元/股，上年同期均为0.23元/股，同比增长8.70%[13] - 本报告期扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.27元/股，上年同期为0.25元/股，同比增长8.00%[13] - 本报告期加权平均净资产收益率为2.40%，上年同期为2.27%，增加0.13个百分点[13] - 本报告期研发投入占营业收入的比例为11.83%，上年同期为9.87%，增加1.96个百分点[13] - 非流动性资产处置损益为 -54,376.81 元[15] - 计入当期损益的政府补助为 4,573,814.28 元[15] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为 3,445,676.33 元[15] - 除上述各项之外的其他营业外收入和支出为 -10,038,986.85 元[15] - 所得税影响额为 -315,280.96 元[15] - 少数股东权益影响额（税后）为 495,174.71 元[15] - 非经常性损益合计为 -2,253,766.80 元[15] - 2024年上半年公司实现营业收入59,657.16万元，同比增长4.89%，归母净利润4,240.27万元，同比增长10.54%[36] - 2024年上半年研发投入7,055.27万元，同比增长25.67%，占营业收入比例11.83%[36][37] - 2024年上半年公司营业收入596,571,595.28元，同比增长4.89%[44] - 2024年上半年公司归属于上市公司股东的净利润42,402,741.86元，同比增长10.54%[44] - 截至2024年6月末公司总资产2,453,568,263.07元，同比增长14.06%[44] - 截至2024年6月末公司归属于上市公司股东的净资产1,753,991,508.49元，同比增长4.78%[44] - 2024年上半年营业成本101,872,076.09元，同比增长0.89%[45] - 2024年上半年销售费用312,317,013.38元，同比下降5.99%[45] - 2024年上半年管理费用55,840,166.02元，同比增长20.08%[45] - 2024年上半年研发费用61,818,526.43元，同比增长41.03%[45] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额11,178,196.06元，同比下降91.11%[45] - 交易性金融资产本期期末数为253,533,194.54元，占总资产10.33%，较上年期末变动-30.60%[48] - 应收票据本期期末数为3,413,694.38元，占总资产0.14%，较上年期末变动-87.04%[48] - 其他流动资产本期期末数为22,950,858.61元，占总资产0.94%，较上年期末变动121.77%[48] - 短期借款本期期末数为85,749,862.50元，占总资产3.49%，较上年期末变动231.43%[48] - 长期借款本期期末数为110,705,075.33元，占总资产4.51%，较上年期末变动310.18%[48] - 境外资产为31,600,117.27元，占总资产的比例为1.29%[49] - 报告期投资额为0元，上年同期投资额为14,950,000元，变动幅度为-100.00%[50] - 2024年6月30日货币资金为904435505.72元，2023年12月31日为853631795.13元[118] - 2024年6月30日交易性金融资产为253533194.54元，2023年12月31日为365332647.74元[118] - 2024年6月30日应收票据为3413694.38元，2023年12月31日为26345014.13元[118] - 2024年6月30日应收账款为415655733.60元，2023年12月31日为397127092.13元[118] - 2024年6月30日存货为130912262.38元，2023年12月31日为139537381.08元[118] - 2024年6月30日流动资产合计为1754517827.79元，2023年12月31日为1821697131.03元[118] - 2024年6月30日长期股权投资为4242101.56元，2023年12月31日为4286415.83元[118] - 公司2024年6月30日资产总计24.54亿元，较2023年12月31日的24.48亿元增长0.22%[119] - 2024年6月30日非流动资产合计6.99亿元，较2023年12月31日的6.27亿元增长11.58%[119] - 2024年6月30日流动负债合计5.04亿元，较2023年12月31日的5.92亿元下降14.96%[119] - 2024年6月30日非流动负债合计1.51亿元，较2023年12月31日的0.71亿元增长112.69%[120] - 母公司2024年6月30日资产总计21.85亿元，较2023年12月31日的23.37亿元下降6.59%[122] - 母公司2024年6月30日流动资产合计14.67亿元，较2023年12月31日的17.22亿元下降14.83%[122] - 母公司2024年6月30日非流动资产合计7.18亿元，较2023年12月31日的6.14亿元增长16.96%[122] - 母公司2024年6月30日流动负债合计3.06亿元，较2023年12月31日的4.70亿元下降34.02%[122] - 母公司2024年6月30日长期借款1.11亿元，较2023年12月31日的0.27亿元增长310.17%[122] - 公司2024年6月30日所有者权益合计17.98亿元，较2023年12月31日的17.85亿元增长0.74%[120] - 2024年上半年营业总收入为596,571,595.28元，2023年同期为568,741,248.20元[124] - 2024年上半年营业总成本为528,610,377.84元，2023年同期为516,837,487.54元[124] - 2024年上半年研发费用为61,818,526.43元，2023年同期为43,833,264.51元[125] - 2024年上半年营业利润为78,021,587.09元，2023年同期为60,906,202.23元[125] - 2024年上半年净利润为55,459,885.82元，2023年同期为43,613,326.16元[125] - 2024年上半年综合收益总额为55,022,918.59元，2023年同期为45,489,481.75元[126] - 2024年上半年基本每股收益为0.25元/股，2023年同期为0.23元/股[126] - 2024年上半年母公司营业收入为319,638,992.65元，2023年同期为493,838,257.39元[127] - 2024年上半年母公司营业成本为87,545,008.01元，2023年同期为130,957,558.36元[127] - 2024年上半年负债合计为443,728,077.45元，2023年同期为526,160,075.74元[123] - 2024年上半年投资收益339,878.01元，2023年上半年为4,421,152.41元[128] - 2024年上半年信用减值损失3,941,793.38元，2023年上半年为298,476.00元[128] - 2024年上半年资产减值损失5,737,314.94元，2023年上半年为1,724,869.38元[128] - 2024年上半年营业利润-17,644,228.10元，2023年上半年为42,980,466.37元[128] - 2024年上半年净利润-27,487,300.42元，2023年上半年为29,282,640.54元[128] - 2024年上半年经营活动现金流入小计628,659,937.43元，2023年上半年为582,479,614.49元[129] - 2024年上半年经营活动现金流出小计668,537,737.08元，2023年上半年为628,944,026.12元[129] - 2024年上半年投资活动现金流入小计627,590,682.17元，2023年上半年为1,078,577,236.44元[131] - 2024年上半年投资活动现金流出小计616,412,486.11元，2023年上半年为952,864,624.47元[131] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计181,575,115.71元，2023年上半年为21,066,277.76元[131] - 经营活动现金流入小计2024年为480,257,304.90元，上年同期为471,485,043.35元[133] - 经营活动现金流出小计2024年为550,100,555.70元，上年同期为530,816,201.97元[133] - 经营活动产生的现金流量净额2024年为 - 69,843,250.80元，上年同期为 - 59,331,158.62元[133] - 投资活动现金流入小计2024年为597,576,298.61元，上年同期为1,078,577,236.44元[133] - 投资活动现金流出小计2024年为607,999,726.55元，上年同期为946,374,234.40元[133] - 投资活动产生的现金流量净额2024年为 - 10,423,427.94元，上年同期为132,203,002.04元[133] - 筹资活动现金流入小计2024年为95,827,458.61