报告公司投资评级 - 公司评级为"增持"[1] 报告的核心观点 公司经营效率提升明显 - 2024年Q3公司毛利率为80.53%,同比下降4.23个百分点,环比下降4.73个百分点[1] - 2024年Q3公司净利率为17.11%,同比提升3.41个百分点,环比提升9.13个百分点[1] - 公司销售费用率大幅下降,主要系凯力唯的规模化效应逐渐显现,以及超过90%金舒喜集采省份已开始执行等因素影响[1] 持续加大研发投入 - 2024年Q3公司实现研发投入4221万元,研发费用率为10.20%,同比提升4.58个百分点[1] - 公司培集成干扰素α-2注射液增加成人慢乙肝新适应症上市申请已于9月30日被CDE受理[1] - 公司新品马来酸阿曲泊帕片已于6月获批生产,将为公司带来新的增量[1] 投资建议 - 公司核心品种凯力唯经22年医保谈判续约后报销适应症拓展至有望实现加速放量[1] - 培集成干扰素α-2注射液增加成人慢乙肝新适应症上市申请已被受理,后续获批可期[1] - 公司金舒喜及安博司等未来也有望贡献稳定现金流[1] - 考虑到公司金舒喜集采等因素影响,我们调整前期盈利预测,即24-26年收入从16.06/21.10/26.87亿元调整为15.25/19.97/25.52亿元,EPS从0.82/1.08/1.45元调整为0.81/1.04/1.45元[1] - 维持"增持"评级[1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 随着创新药凯力唯持续放量以及金舒喜集采落地,公司利润快速增长 [1] - 金舒喜集采降价温和,补标+集采带量+自然增长推动下当前产品销售稳步增长 [2] - 得益于金舒喜集采和安博司收回代理,公司销售费用率环比下降,利润得到充分释放 [2] - 凯力唯丙肝泛基因型纳入医保,创新性基层直销,加速放量效果显著,净利率快速攀升 [3] - 长效干扰素增加成人慢乙肝新适应症上市申请已经受理,有望25年内顺利获批,26年开始放量贡献业绩 [4] 根据相关目录分别进行总结 金舒喜集采基本落地，安博司持续恢复 - 金舒喜集采降价温和,补标+集采带量+自然增长推动下当前产品销售稳步增长 [2] - 公司于24年初收回安博司代理,2Q24交接结束后开始回归正常销售轨道 [2] - 得益于金舒喜集采和安博司收回代理,3Q24公司销售费用率环比下降,利润得到充分释放 [2] 凯力唯利润率稳步提升 - 23年凯力唯丙肝泛基因型纳入医保,创新性基层直销,加速放量效果显著 [3] - 23年/1Q24/2Q24销售~4/1/2亿元,净利率快速攀升,长期有望达到~35% [3] - 4Q23-1Q24有所放缓,2Q24提速显现,预计全年有望突破7亿销售 [3] 长效干扰素已申报上市，进军乙肝大市场 - 长效干扰素增加成人慢乙肝新适应症上市申请已经于9月30日被受理,有望25年内顺利获批,26年开始放量贡献业绩 [4] - 目前国内仅特宝一家长效干扰素在售并快速爬坡,派益生进度领先,有望25年内获批,26年开始放量,有望形成双足鼎立格局 [4] - 考虑到庞大的患者群体和良好的竞争格局,预计派益生具备30亿级大单品潜质 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 财务表现 - 2024Q1-3公司实现营收10.11亿元(同比+0.8%)、归母净利润1.08亿元(同比+19.7%)、扣非净利润1.10亿元(同比+16.3%) [4] - 2024Q1/2/3单季度营收分别为2.13/3.84/4.14亿元,单季度归母净利润分别为0.22/0.20/0.66亿元 [4] - 销售费用率持续改善,2024年前三季度分别为48.8%/8.6%/10.3%(同比-9.1pp/+1.6pp/+3.5pp) [6] 研发进展 - 2024Q1-3公司研发投入累计达1.17亿元(同比+35.6%),占营收比例11.6% [7] - 公司培集成干扰素α-2注射液联合富马酸丙酚替诺福韦片(TAF)用于治疗成人慢性乙型肝炎(HBV)适应症NDA获受理 [7] 业务展望 - 公司核心品种凯力唯23年医保续约适应症扩大至全部国内主要基因型,丙肝患者基数较大,渗透率仍有较大提升空间 [8] - 金舒喜是国内唯一干扰素泡腾片剂型,省际干扰素集采降价温和,随着各省价格落地,金舒喜销售有望恢复 [8] - 公司派益生治疗慢乙肝适应症NDA申请获受理 [8] 财务预测与估值 - 公司预计2024-2026年营收分别为16.70/21.51/26.14亿元,归母净利润分别为1.33/2.00/2.62亿元 [8] - 目前股价对应PE为37/25/19x [8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024/2025/2026年的营收分别为15.15亿元/20.05亿元/26.22亿元,归母净利润分别为1.41亿元/1.73亿元/2.21亿元 [4] - 公司2024/2025/2026年的PE分别为35倍/29倍/22倍 [4] - 公司研发的创新型生物制品培集成干扰素α-2注射液（派益生）的慢性乙肝适应症有望在2025年获批上市,给公司带来业绩增量 [2] - 公司销售费用率持续改善,经营效率和净利率持续提升 [2] - 公司持续加大研发投入,加快推进研发管线 [2] 财务指标总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入10.11亿元,同比+0.82%;实现归母净利润1.08亿元,同比+19.74% [2] - 2024年前三季度公司销售费用率为48.76%,同比下降7.43个百分点 [2] - 2024年前三季度公司净利率和归母净利率分别为12.50%和10.69% [2] - 2024年前三季度公司研发投入1.17亿元,同比+35.59%,占营收11.61%,同比增加2.97个百分点 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 主营业务稳健增长,销售费用管控持续优化 [1] - 稳步加大研发投入,加快在研管线研发进度 [1] - 预计2024-2026年公司分别实现归母净利润1.44亿元(+23%)、1.90亿元(+32%)、2.46亿元(+29%) [2] 公司投资亮点 主营业务表现 - 伴随"消除丙肝公共卫生危害行动专项基金"在多省市的陆续启动,公司在丙肝宣传教育、综合干预、筛查等方面持续投入资源,实现主营业务的稳健增长 [1] - 2024年前三季度公司销售费用率为48.76%,同比减少9.08个百分点,盈利能力持续增强 [1] 研发进展 - 公司创新型生物制品培集成干扰素α-2注射液增加成人慢性乙型肝炎新适应症的上市许可申请获得国家药监局受理 [1] - 针对儿童疱疹性咽峡炎、带状疱疹、尖锐湿疣的在研项目均处于临床II期阶段 [1] - 人干扰素α2b阴道泡腾片取得2个适应症的药物临床试验批准通知书,GL-004马来酸阿伐曲泊帕片项目获得药品注册批件 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司分别实现归母净利润1.44亿元(+23%)、1.90亿元(+32%)、2.46亿元(+29%) [2] - 公司2024-2026年EPS分别为0.84、1.11、1.44元,对应PE分别为34、26、20倍 [2]

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 公告编号：2024-053 北京凯因科技股份有限公司 关于增加银行综合授信额度的公告 为满足生产经营和业务发展的需要，在确保运作规范和风险可控的前提下， 公司于 2024 年 10 月 21 日召开第六届董事会第四次会议，审议通过了《关于公 司增加银行综合授信额度的议案》，同意公司向兴业银行、建设银行、招商银行、 民生银行等银行申请增加授信额度，增加后综合授信额度总计不超过人民币 10 亿元，上述授信额度授信形式包括但不限于流动资金贷款、非流动资金贷款、承 兑汇票、保理、保函、开立信用证、票据贴现等授信业务。授信额度有效期自本 次董事会审议通过之日起至 2024 年年度董事会审议年度授信额度事项之日止。 在授信期限内，授信额度可循环使用。具体授信额度、要素最终以银行实际审批 为准。公司将视实际需求在不超过上述授信额度范围内办理具体贷款相关事宜， 1 具体金额以实际发生为准。 为提高工作效率，统一授权公司管理层办理上述授信额度申请事宜，并签署 合同、协议、凭证等相关文件。上述授信总额度内的单笔融资不再上报董事会进 行审议表决，由董事长确定并执行。 特此公告。 北京凯因 ...

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 公告编号：2024-050 北京凯因科技股份有限公司 第六届董事会第四次会议决议公告 本议案已经公司第六届董事会审计委员会第四次会议审议通过。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司登载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上的《北 京凯因科技股份有限公司2024年第三季度报告》。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 北京凯因科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第四次会议 于2024年10月21日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开，会议通知于2024 年10月14日以电子邮件、电话方式送达。会议应出席董事7名，实际出席董事7名。 会议由董事长周德胜先生主持。公司监事、高级管理人员列席了本次会议。会议 的召集、召开程序符合《公司法》和《公司章程》的相关规定。 二、董事会会议审议情况 会议以投票表决方式审议并通过了如下决议： （一）审议通过了《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 ...

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 公告编号：2024-052 北京凯因科技股份有限公司 关于公司拟收购控股子公司少数股东股权暨关联交易 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 交易内容概况：北京凯因科技股份有限公司（以下简称"公司"）拟以现 金 9,957,136 元收购控股子公司北京凯因格领生物技术有限公司（以下简称"凯 因格领"）少数股东汤键先生持有的凯因格领 5%股权。本次交易完成后，公司持 有凯因格领的股权比例将由 76%上升至 81%。 本次交易构成《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的关联交易， 但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不存在重大 法律障碍。 本次关联交易事项已经公司第六届董事会独立董事专门会议第一次会议、 第六届董事会第四次会议、第六届监事会第三次会议审议通过，并已取得全体独 立董事的同意，本次交易无需提交公司股东大会批准。 一、本次关联交易概述 基于公司战略和业务发展需要，公司拟以现金9,957,136元收购少数股东汤 键先生 ...

证券代码：688687 证券简称：凯因科技 公告编号：2024-051 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 北京凯因科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第三次会议 于2024年10月21日以现场结合通讯表决方式在公司会议室召开，会议通知于2024 年10月14日以电子邮件、电话方式送达。会议应出席监事3名，实际出席监事3名。 会议由监事会主席吴垠先生主持。会议的召集、召开符合《公司法》和《公司章 程》的有关规定。 北京凯因科技股份有限公司 第六届监事会第三次会议决议公告 二、监事会会议审议情况 会议以投票表决方式审议并通过了如下决议： （一）审议通过了《关于公司2024年第三季度报告的议案》 经审核，监事会认为董事会编制和审核公司 2024 年第三季度报告的程序符 合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公 司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 表决结果：3票同意，0票反对，0票弃权。 具体内容详见公司登载于上海证券交易所网站（ ...

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律法规和《公司章程》的 相关规定，因汤键先生为公司高级管理人员，本次交易构成关联交易，但不构成 《上市公司重大资产重组办法》规定的重大资产重组，不存在重大法律障碍。 截至本公告披露日，在过去12个月内，除本次交易所涉事项外，公司与汤键 先生未发生其他关联交易。本次关联交易属于董事会审批权限范围内，无需提交 股东大会审议。 二、关联方基本情况 （一）关联关系说明 海通证券股份有限公司关于北京凯因科技股份有限公司 收购控股子公司少数股东股权暨关联交易的核查意见 海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作为北京 凯因科技股份有限公司（以下简称"凯因科技"或"公司"）首次公开发行股票 并在科创板上市持续督导保荐机构，根据《证券法》《上市公司证券发行注册管 理办法》《证券发行上市保荐业务管理办法》等有关规定，对凯因科技履行持续 督导义务，根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易与关联 交易》的规定，在持续督导期内，对公司拟收购控股子公司少数股东股权暨关联 交易事项进行了核查，具体情况如下： 一、本次关联交易概述 基于公司战略和业务发展需要，公司 ...