会议情况 - 公司第六届监事会第七次会议于2025年10月23日召开，3名监事全出席[1] 议案审议 - 审议通过《关于公司2025年第三季度报告的议案》，3票同意[2][3] - 审议通过《取消监事会等议案》，3票同意，需提交临时股东大会审议[4][6]

会议信息 - 公司第六届董事会第九次会议于2025年10月23日召开[1] 议案审议 - 审议通过2025年第三季度报告议案，7票同意[2][4] - 审议取消监事会等议案，需提交临时股东大会[6][7] - 审议修订及制定部分治理制度议案，部分需提交[8][9] 股东大会 - 审议通过提请召开2025年第一次临时股东大会议案[10][12] - 同意于2025年11月12日14：00召开[10][12]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为3.604亿元人民币，同比下降12.95%[2] - 年初至报告期末营业收入为9.269亿元人民币，同比下降8.29%[2] - 公司2025年前三季度营业总收入为9.27亿元，同比下降8.3%[17] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为5512.5万元人民币，同比下降16.05%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.025亿元人民币，同比下降5.14%[2] - 公司2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.03亿元，同比下降5.1%[18] - 第三季度基本每股收益为0.329元/股，同比下降16.07%[2] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.612元/股，同比下降5.1%[19] - 第三季度加权平均净资产收益率为3.12%，同比减少0.55个百分点[3] 成本和费用（同比环比） - 第三季度研发投入合计为2718.8万元人民币，同比大幅下降41.92%[3] - 年初至报告期末研发投入合计为9859.9万元人民币，同比下降15.99%[3] - 公司研发费用从1.04亿元下降至9258.49万元，降幅为11.0%[18] - 公司销售费用从4.93亿元下降至4.40亿元，降幅为10.7%[18] - 支付给职工及为职工支付的现金为158,719,100.70元，同比增长9.0%[21] - 支付的各项税费为67,666,092.35元，同比下降32.4%[21] 现金流量表现 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额不适用，但年初至报告期末为3801.2万元人民币，同比增长15.98%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为38,012,458.16元，同比增长16.0%[21] - 公司经营活动现金流入（销售商品、提供劳务收到的现金）为9.32亿元，同比下降0.7%[20] - 经营活动现金流入小计为969,896,166.01元，经营活动现金流出小计为931,883,707.85元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-20,666,189.22元，较上年同期的-221,822,684.93元大幅改善[22] - 投资活动现金流入小计为795,553,945.75元，其中收回投资收到现金791,068,000.00元[21] - 投资活动现金流出小计为816,220,134.97元，其中投资支付现金720,000,000.00元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为211,904,048.17元，较上年同期的50,522,259.45元大幅增长319.4%[22] - 筹资活动现金流入小计为399,770,031.16元，其中取得借款收到现金298,308,316.99元[22] - 期末现金及现金等价物余额为1,036,787,529.25元，较期初的808,103,387.77元增长28.3%[22] 资产与负债状况 - 报告期末总资产为28.68亿元人民币，较上年度末增长9.65%[3] - 公司总资产从26.16亿元增长至28.68亿元，增幅为9.6%[14][15] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为11.40亿元人民币，较2024年末的9.03亿元人民币增长26.2%[13] - 截至2025年9月30日，公司交易性金融资产为2.84亿元人民币，较2024年末的3.51亿元人民币下降19.1%[13] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为4.11亿元人民币，较2024年末的3.00亿元人民币增长37.1%[13] - 截至2025年9月30日，公司应收款项融资为0.26亿元人民币，较2024年末的1.09亿元人民币下降76.2%[13] - 截至2025年9月30日，公司存货为1.49亿元人民币，较2024年末的1.44亿元人民币增长3.0%[13] - 截至2025年9月30日，公司流动资产合计为20.60亿元人民币，较2024年末的18.60亿元人民币增长10.8%[13] - 截至2025年9月30日，公司固定资产为4.36亿元人民币，较2024年末的2.46亿元人民币增长77.4%[13] - 公司总负债从7.35亿元增长至10.43亿元，增幅为41.9%[15] - 公司短期借款从8351.61万元增长至1.38亿元，增幅为65.4%[14] - 公司长期借款从1.60亿元增长至2.63亿元，增幅为63.9%[14] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为13,130户[9] - 第一大股东北京松安投资管理有限公司持股38,400,000股，占总股本22.46%[9] - 公司2025年员工持股计划持有3,509,027股，占总股本2.05%[9][11]

板块整体表现 - 10月14日生物制品板块整体下跌1.58%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股表现分化，领跌个股为奥浦迈，跌幅达7.20% [1][2] - 板块资金呈净流出状态，当日主力资金净流出5.03亿元，而游资和散户资金分别净流入1.74亿元和3.29亿元 [2] 领涨个股表现 - 我武生物涨幅最大，为4.79%，收盘价30.21元，成交额4.48亿元 [1] - 凯因科技上涨4.14%，收盘价28.91元，成交额3.69亿元 [1] - 无锡晶海、华兰疫苗、西藏药业涨幅均超过1.5%，分别为1.88%、1.79%和1.56% [1] 领跌个股表现 - 奥浦迈领跌板块，跌幅7.20%，收盘价56.09元，成交额1.06亿元 [2] - 欧林生物跌幅7.06%，收盘价23.95元，成交额1.62亿元 [2] - 康辰药业下跌6.56%，长春高新下跌5.72%，百普赛斯下跌4.84% [2] 个股资金流向 - 我武生物尽管股价上涨，但主力资金净流出4335.06万元，主力净占比为-9.69% [3] - 艾迪药业主力资金净流入1214.86万元，主力净占比达7.36% [3] - 上海莱士、凯因科技、百克生物均获得主力资金净流入，分别为1041.13万元、878.26万元和548.91万元 [3]

公司股价表现 - 10月14日凯因科技股价上涨5.19%至29.20元/股，成交金额达9439.33万元，换手率为1.93%，公司总市值为49.92亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为病毒性疾病领域药品的研发、生产和销售，其收入构成为化学药品占62.13%，生物药品占37.44%，技术服务占0.32%，CMO/CDMO占0.09%，其他业务占0.01% [1] 基金持仓情况 - 中庚价值领航混合基金（006551）在第二季度增持凯因科技7434股，总计持有450.07万股，占公司流通股比例2.63% [2] - 该基金持有凯因科技450.07万股，占其基金净值比例5.04%，为基金第三大重仓股 [4] - 基于10月14日股价表现，该基金当日浮盈约648.1万元 [2][4] 基金业绩表现 - 中庚价值领航混合基金（006551）今年以来收益率为52.97%，近一年收益率为44.3%，自成立以来累计收益率为238.18% [2] - 该基金最新规模为23.74亿元，基金经理刘晟现任基金资产总规模23.74亿元，任职期间最佳基金回报为46.14% [2][3]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年10月20日下午16:00-17:00召开2025年半年度业绩说明会 [2][4][5] - 说明会将以网络互动形式在上证路演中心召开 [3][4][5] - 投资者可在2025年10月13日至10月17日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [2][6] 参会人员 - 公司参会高管包括董事长兼总裁周德胜先生、董事会秘书王湛先生、首席财务官刘洪娟女士及独立董事孙蔓莉女士 [4] 投资者参与方式 - 投资者可于会议期间登录上证路演中心网站在线参与互动交流 [4] - 说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6] 联系咨询 - 投资者可通过电话010-67892271或邮箱ir@kawin.com.cn联系公司董事会办公室进行咨询 [6]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年10月20日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会[2][5][6] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][5][6] - 投资者可于2025年10月13日至17日16:00前预征集提问[5][6] 参会人员与联系人 - 参加人员有董事长兼总裁等4人[6] - 联系人是董事会办公室，有电话和邮箱[7] 报告发布 - 公司2025年半年度报告于2025年8月15日发布[2]

板块整体表现 - 生物制品板块较上一交易日下跌0.21% [1] - 上证指数报收3853.3点下跌0.01% 深证成指报收13445.9点上涨0.67% [1] - 板块主力资金净流出2.07亿元 游资资金净流入1.62亿元 散户资金净流入4507.15万元 [2] 领涨个股表现 - 奥浦迈涨幅7.42%居首 收盘价62.85元 成交量3.06万手 成交额1.87亿元 [1] - 荣昌生物上涨3.43% 收盘价108.50元 成交量8.92万手 成交额9.76亿元 [1] - 百普赛斯上涨3.43% 收盘价62.16元 成交量4.35万手 成交额2.71亿元 [1] - 特宝生物上涨2.79% 收盘价83.66元 成交量3.34万手 成交额2.77亿元 [1] - 君实生物上涨2.66% 收盘价42.78元 成交量14.55万手 成交额6.23亿元 [1] 领跌个股表现 - 诺思兰德下跌3.69%领跌 收盘价22.99元 成交量5.70万手 成交额1.32亿元 [2] - 吴帆生物下跌3.42% 收盘价53.12元 成交量2.46万手 成交额1.33亿元 [2] - 科兴制药下跌3.34% 收盘价38.75元 成交量5.35万手 成交额2.12亿元 [2] - 艾迪药业下跌3.34% 收盘价14.75元 成交量8.47万手 成交额1.27亿元 [2] 资金流向特征 - 荣昌生物主力净流入1.02亿元 占比10.45% 游资净流出3139.40万元 散户净流出7065.26万元 [3] - 君实生物主力净流入3536.28万元 占比5.68% 游资净流入1981.90万元 散户净流出5518.18万元 [3] - 长春高新主力净流入762.12万元 占比0.67% 游资净流入3033.72万元 散户净流出3795.83万元 [3] - 艾迪药业主力净流入452.96万元 占比3.58% 游资净流出1358.74万元 散户净流入905.78万元 [3]

报告行业投资评级 - 生物医药行业评级为强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 中国卫生费用持续增长 2023年达9.06万亿元 占GDP比重7.2% 增速高于GDP增速 在老龄化趋势下预计将持续增长[3][15] - 医保基金承压 2024年医保收入3.49万亿元（同比增长4.20%） 支出2.98万亿元（同比增长5.51%） 支出增速快于收入增速 累计结余负增长[20] - 商业健康险快速发展 保费规模从2014年1587亿元增长至2024年9974亿元 医疗险为赔付主力 2023年保费规模约4336.8亿元 占比48%[3][27] - 政策推动商业健康险发展 2025年首次增加商业健康保险创新药目录 纳入超出基本医保定位的创新药[3][74] - 预计2030年有超1.7万亿元医疗费用缺口需商业健康险补充[22] 中国卫生保障体系 - 2022年卫生总费用85328亿元 筹资端构成：政府支出24041亿元（占比28%） 社会支出38346亿元（占比45%） 个人支出22941亿元（占比27%）[10] - 目标至2030年个人卫生支出占比降至25% 社会支出将成为核心增长驱动力[10][15] - 医保为社会筹资核心来源 2022年占比62.9%[3] 健康险支付增量 - 商业健康险2024年保费规模达9774亿元 医疗险2022年赔付金额约2500亿元 赔付率68.8%[3][27] - 重疾险2022年赔付率仅19.05% 医疗险为医疗行业资金增量主力[27][31] - 医保参保率已达95% 收入端提升空间有限 商业健康险覆盖率低 处于成长期 最具增长潜力[20] 医疗险核心品种 - 惠民保特点：低门槛、低保费（平均108元）、高保额（200-300万元）、高赔付率（超70%）[35][36][41] - 惠民保2022年参保人数增速56.44% 保费收入增速83.51% 2023年产品累计294款[46][52] - 惠民保面临参保率不足问题 2023年53款产品参保率均值仅18.9%[61] - 百万医疗险2016年保费10亿元 预计2025年达2010亿元 增速趋稳[65][67] 政策推进 - 2009年以来多项政策支持商业健康险发展 目标2025年市场规模超2万亿元[71] - 医保与商保数据共享推进 2025年首次建立商业健康保险创新药目录[74] - 商保目录纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药[3][74] 投资建议 - 创新药领域：关注管线布局丰富的恒瑞医药、百济神州、中国生物制药等 创新药单品潜力大的一品红、三生制药等 前沿技术平台领先的东诚药业、远大医药等[3][77] - DTP药房领域：医药商业公司如上海医药、九州通等 传统零售药店如益丰药房、大参林等 互联网药房如京东健康、阿里健康等[3][77] - TPA行业：思派健康、镁信健康等头部企业[3][77] - 创新器械：医保覆盖不全的PFA房颤治疗术式、心脏起搏器等（惠泰医疗、微电生理等） 创新升级术式定制化骨科产品等（心脉医疗、三友医疗等） 高端家用医疗器械如家用呼吸机、CGM等（怡和嘉业、鱼跃医疗等）[4][77] - 医疗服务：具备医技能力壁垒的眼科专科医院（爱尔眼科、华厦眼科等） 综合医疗服务机构（国际医学、海吉亚医疗等）[4][77]

股价表现 - 8月28日凯因科技股价下跌5.04%至32.40元/股 成交额2.63亿元 换手率4.64% 总市值55.39亿元 [1] - 公司股价连续3天下跌 区间累计跌幅达7.73% [1] 公司基本面 - 北京凯因科技股份有限公司成立于2008年8月20日 于2021年2月8日上市 [1] - 公司专注于病毒性疾病领域药品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：化学药品62.13% 生物药品37.44% 技术服务0.32% CMO/CDMO0.09% 其他0.01% [1] 机构持仓情况 - 中庚价值领航混合基金(006551)二季度增持7434股 持有450.07万股 占流通股比例2.63% [2][3] - 该基金持有凯因科技占基金净值比例5.04% 位列第三大重仓股 [3] - 单日浮亏损失约774.12万元 三日累计浮亏损失达1287.2万元 [2][3] 基金产品表现 - 中庚价值领航混合基金规模23.74亿元 今年以来收益率36.4% 同类排名1209/8190 [2] - 近一年收益率52.52% 同类排名2122/7966 成立以来累计收益201.53% [2] - 基金经理刘晟累计任职时间1年110天 管理规模23.74亿元 任职期间最佳与最差回报均为29.65% [2]