报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司收入同比增长20.3%、归母净利润同比增长51.9%，业绩超市场预期 [2] - 公司利润率提升显著，毛利率同比提升5.5个百分点，主要得益于高毛利的海外业务占比提升以及自制率提升带来的规模效应 [2] - 公司期间费用率同比上升3.96个百分点，主要系新产品新业务投入带动 [2] - 海外收入增速持续超预期，非俄罗斯地区需求旺盛，预计全年海外收入有望同比增长40%以上 [3] - 公司核心下游纺织、机床行业表现亮眼，公司市占率稳步提升，经营能力优于行业 [4] - 公司不断开拓新市场新业务，如3C、船舶、港口、医疗等领域有望逐步贡献增量 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为15.72/18.83/22.45亿元，同比增长20.47%/19.78%/19.23% [1] - 2024-2026年归母净利润预计分别为2.79/3.37/4.05亿元，同比增长46.11%/20.76%/20.25% [1] - 2024-2026年EPS预计分别为1.32/1.59/1.92元，对应PE为24.54/20.32/16.90倍 [1] - 公司资产负债率较低，2023-2026年分别为23.94%/23.44%/24.05%/23.54% [12] - 公司ROIC和ROE水平较高，2023-2026年ROIC分别为11.50%/13.22%/13.90%/14.45%，ROE分别为9.89%/12.68%/13.28%/13.77% [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 毛利率和盈利能力 - 公司2024Q3毛利率为42.63%,同比提升3.62个百分点,盈利能力有所增长 [3] - 随着公司海外市场的增长,公司毛利率有望维持较高水平 [3] 人形机器人业务布局 - 公司正在深入布局人形机器人业务,有望开拓新的增长点 [3] - 公司与九江市濂溪区、科达利、上海盟立等公司就人形机器人项目进行合作 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.7/3.2/4.0亿元,同比增长41%、20%、23% [3] - 截至10月31日,公司市值对应2024、2025年PE估值分别为27倍、22倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司累计实现营业收入11.6亿元,同比上升22.4%;实现归母净利润2.1亿元,同比上升34.1%;实现扣非归母净利润2.1亿元,同比上升36.4% [1] - 2024Q3公司实现营业收入3.9亿元,同比上升20.3%;实现归母净利润0.8亿元,同比上升51.9%;实现扣非归母净利润0.7亿元,同比上升48.2% [1] - 2024前三季度毛利率与净利率分别为40.5%/17.7%,分别同比+2.6pp/+1.3pp;2024Q3毛利率与净利率分别为42.6%/18.7%,分别同比+5.5pp/+3.3pp,主要系公司提升生产自动化水平和优化成本结构 [2] - 2024年1-9月,公司通用变频器实现收入3亿元,同比减少3.1%;行业专机实现收入4.5亿元,同比增长51.7%;伺服系统及控制收入3.7亿元,同比增长21.6% [3] - 2024年1-9月,公司国内营收8.1亿元,同比增长17.1%;海外收入3.2亿元,同比增长38.6%,海外收入占比进一步提升至27.6% [3] - 2024年1-9月,公司研发费用率为12.2%,同比提升1.2pp,持续加强产品竞争力 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利能力 - 2024前三季度毛利率和净利率分别为40.5%和17.7%,同比均有所提升,主要得益于公司提升生产自动化水平和优化成本结构 [2] - 2024Q3毛利率和净利率分别为42.6%和18.7%,同比均大幅提升 [2] 收入结构 - 2024年1-9月,公司行业专机和伺服系统收入增长较快,分别同比增长51.7%和21.6%;通用变频器收入有所下降 [3] - 2024年1-9月,公司海外收入增长38.6%,占比进一步提升至27.6% [3] 研发投入 - 2024年1-9月,公司研发费用率为12.2%,同比提升1.2个百分点,持续加强产品竞争力 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收11.57亿元,同比增长22.37%;实现归母净利润2.10亿元,同比增长34.09% [1] - 2024年Q3单季度毛利率达到近年新高点42.63% [1] - 公司坚持技术创新,持续加大研发投入,2024年前三季度研发投入总额为1.41亿元,同比增长36.20% [1] - 海外业务持续高增,2024年前三季度海外业务实现营收3.20亿元,同比增长38.60% [1] - 公司与科达利、上海盟立深化合作,共同投资设立深圳市伟达立创新科技有限公司,加强在机器人关键零组件领域的布局 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别为17.18、22.13、27.88亿元,归母净利润预计分别为2.68、3.62、4.90亿元 [2] - 2024-2026年EPS预计分别为1.27、1.71、2.32元 [2] - 2024-2026年毛利率预计分别为39.0%、40.5%、41.5% [5] - 2024-2026年净利率预计分别为15.4%、16.2%、17.4% [5] - 2024-2026年ROE预计分别为12.5%、15.0%、17.5% [5] - 2024-2026年ROIC预计分别为17.5%、19.4%、21.3% [5]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月24日[3] - 实施期限为2024年7月24日至2025年7月23日[3] - 预计回购金额2000万元至4000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 截至2024年10月31日累计回购693,197股[6] - 占总股本比例约0.3279%[3][6] - 累计回购金额14,511,869.60元[6] - 实际回购价20.00元/股至23.10元/股[3][6] - 回购价不超38元/股（含）[4] - 回购期限自董事会审议通过起12个月内[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩超预期 - 公司前三季度实现营收11.6亿元(同比+22.37%)，归母净利润2.1亿元(同比+34.09%)，扣非归母净利润2.1亿元(同比+36.40%) [1] - Q3单季度实现营收3.9亿元(同比+20.25%)，归母净利润0.8亿元(同比+51.88%)，扣非归母净利润0.7亿元(同比+48.18%) [1] 毛利率持续提升 - Q3毛利率为42.63%，创历史单季最高水平，同比增长5.52pct，环比增长3.62pct [2] - 前三季度毛利率40.53%，同比增长2.57pct，主要原因包括: - 海外收入占比提升至28%左右，巩固亚非拉市场，专机销售同比高增 [2] - 加强产线建设，提升生产自动化水平，提高生产效率和产品品质 [2] - 持续的研发投入带来持续的成本领先动能，优化产品设计方案和成本结构 [2] 机器人业务布局 - 2022年成立机器人事业部，在移动类、协作类机器人积累了成熟产品和批量订单 [3] - 与科达利、盟立成立合资公司伟达利，提升谐波减速器制造、大规模机加工、海内外客户开拓能力 [3] - 与九江政府签署合作,建设机器人、人工智能等项目的生产及研发办公用房 [3] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年收入分别为16.4/20.0/24.6亿元,归母净利润分别为2.7/3.3/4.0亿元 [3] - 对应当前股价25/21/17倍PE,给予2025年25倍PE,目标价38.55元 [3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为38,595.16万元，同比增长20.25%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为115,697.90万元，同比增长22.37%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为7,608.04万元，同比增长51.88%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为21,044.93万元，同比增长34.09%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,345.27万元，同比增长48.18%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20,566.28万元，同比增长36.40%[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为6,527.71万元[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为9,960.38万元[2] - 2024年1-9月，公司实现营业收入115,697.90万元,较上年同期增长22.37%[13] - 剔除股份支付的因素后,归属于上市公司股东的净利润为21,647.55万元,较上年同期增长31.59%[13] - 公司2024年前三季度营业收入为11.57亿元，同比增长22.3%[19] - 公司2024年前三季度营业成本为6.88亿元，同比增长17.3%[19] - 公司2024年前三季度实现营业收入783,905,811.48元[20] - 公司2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润210,449,321.02元[20] - 公司2024年前三季度实现基本每股收益1.00元[20] - 公司2024年前三季度实现稀释每股收益1.00元[20] 研发投入 - 公司2024年第三季度研发投入为5,114.98万元，同比增长32.03%[2] - 公司2024年前三季度研发投入为14,087.32万元，同比增长36.20%[2] - 公司继续加大研发投入,研发费用14,087.32万元,较上年同期增长36.20%[14] - 截至报告期末,公司研发人员615人,占公司总人数的35.39%[14] - 2024年1-9月公司累计获得有效专利222项,其中发明专利54项[14] - 公司2024年前三季度研发费用为1.41亿元，同比增长36.1%[19] 资产负债情况 - 货币资金为197,955,515.28元[15] - 应收账款为599,340,245.08元[15] - 应收票据为192,189,426.19元[15] - 应收款项融资为52,961,744.30元[15] - 公司2024年前三季度资产总额为28.93亿元，较上年同期增长13.7%[16][17][18] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益为20.85亿元，较上年同期增长8.1%[16][17][18] - 公司2024年前三季度应收账款为9.63亿元，较上年同期增长10.1%[16] - 公司2024年前三季度存货为3.45亿元，较上年同期增长57.5%[16] 现金流情况 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为99,603,838.50元[21] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-16,516,818.56元[21] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-57,186,827.65元[21] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为197,866,585.28元[21] 其他 - 变频器-行业专机产品收入44,885.01万元,较上年同比增长51.69%[13] - 公司2024年前三季度销售费用为8.74亿元，同比增长44.5%[19] - 公司2024年前三季度财务费用为-1.82亿元，同比减少127.7%[19] - 公司2024年前三季度其他收益为2.65亿元，同比增长62.1%[19] - 公司2024年前三季度实现归属于少数股东的净利润-6,086,643.39元[20] - 公司2024年前三季度实现其他综合收益的税后净额-131,420.07元[20] - 公司2024年第三季度报告[24] - 公司2024年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[24] - 公司2024年10月30日发布公告[24]

业绩说明会安排 - 2024年11月12日11:00 - 12:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][5] - 2024年11月05日至11月11日16:00前可进行提问预征集[2][5] - 业绩说明会在上海证券交易所上证路演中心以网络互动形式召开[3][4][5] 参与人员及联系信息 - 董事长、总经理等参加业绩说明会[5] - 联系人欧阳可欣，电话0755 - 85285686，邮箱zqb@veichi.com[6] 报告发布及查看 - 2024年10月31日发布2024年第三季度报告[2] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[6]

投资项目 - 拟在九江濂溪区建伟创智能机器人项目，用地约50亩，出让50年[6][9] - 建设周期18个月，需注册经营期≥20年企业[10][11][15] - 资金为自有或自筹，分批落实，不构成关联交易和重组[3][7][24] 风险因素 - 土地竞拍及前置审批有不确定性[4][25] - 政策、进度、市场变化影响项目进展[25][26]

舆情管理策略 - 公司制定舆情管理制度提高应对能力[2] - 董事长领导舆情工作组，董秘协助决策部署[4] - 董事会办公室负责舆情信息采集分析[5] - 分子公司和部门设联络人监控报送信息[5] 舆情处理原则及流程 - 处理原则为快速反应、协调宣传、主动承担[7][8] - 报告先汇总至董秘办，再报董秘和工作组[9] 舆情阶段管理 - 事前主动自查，必要时澄清沟通披露[10] - 事中做好调查疏导，制止虚假信息扩散[10][11] - 事后评估结果，总结经验提升能力[11] 违规处理 - 违反保密义务造成损失依法处理[13][14]