股东询价转让定价情况 - 初步确定的询价转让价格为18 22元/股 [1] - 参与报价的机构投资者共15名 包括基金管理公司 证券公司 合格境外投资者等专业机构 [1] - 机构投资者合计有效认购股份数量为904 00万股 对应有效认购倍数约为1 34倍 [1] 询价转让初步结果 - 拟转让股份已获全额认购 初步确定受让方为15名 [2] - 拟受让股份总数为6 760 000股 [2] - 受让方通过询价转让受让的股份在受让后6个月内不得转让 [1] 交易影响说明 - 本次询价转让不涉及公司控制权变更 [2] - 交易不会影响公司治理结构和持续经营 [2]

股东询价转让核心信息 - 本次询价转让价格为18.22元/股，转让股票数量为6,760,000股，占总股本比例3.01% [1][5] - 转让方国家产业投资基金持股比例从12.72%降至9.71%，减持后持有21,810,000股 [1][3][4] - 公司控股股东、实际控制人及高管未参与转让，控制权未发生变化 [1][6] 转让方及交易细节 - 国家产业投资基金为持股5%以上非控股股东，无一致行动关系 [1][2] - 询价转让价格下限设定为公告日前20个交易日股票均价的70% [5] - 实际有效认购倍数1.34倍，参与机构包括94家基金管理公司、证券公司等，最终15家投资者获配 [5] 受让方情况 - 受让方包括上海指南行远私募基金、上海宝弘景资产等15家机构，类型涵盖合格境外投资者及私募基金管理人 [4] - 受让股份限售期未明确披露，表格数据存在四舍五入尾差 [4] 交易流程与合规性 - 中金公司作为组织券商核查出让方、受让方资格及询价过程，确认符合《公司法》《证券法》等监管要求 [6] - 询价转让通过21份有效报价完成，最终成交价与初始定价一致 [5][6] 财务与股权结构影响 - 本次转让涉及金额约1.23亿元（6,760,000股×18.22元/股） [1][5] - 转让后国家产业投资基金仍持有9.71%股份，均为无限售条件股份 [3][4]

公司股权变动 - 信息披露义务人为国家产业投资基金有限责任公司，持有北京同益中新材料科技股份有限公司（股票代码：688722）股份 [1][4] - 本次权益变动性质为股份减少（询价转让），变动日期为2025年6月19日 [1][6] - 变动前持股数量为28,570,000股，占总股本12.72%；变动后持股数量为21,810,000股，占总股本9.71%，减持比例为3.01% [6][8] 权益变动目的与计划 - 权益变动目的为国家产业投资基金基于自身资金需求减持公司股份 [6] - 不排除未来12个月内根据实际情况继续增减持股份的可能性，并将依法履行信息披露义务 [6] 权益变动方式 - 本次变动通过询价转让方式完成，变动股数为6,760,000股，变动价格区间为18.22元 [6][10] - 信息披露义务人持有的公司股份无任何权利限制，包括质押、冻结等情况 [9] 其他披露事项 - 前六个月内除本次权益变动外，无其他买卖公司股票的情形 [9] - 信息披露义务人不存在一致行动关系 [5] - 本次权益变动无需取得批准，且已承诺报告书内容真实、准确、完整 [10][11]

本次询价转让概述 - 转让方为国家产业投资基金有限责任公司，持股数量及比例未披露具体数据 [1] - 本次拟询价转让股数上限为6,760,000股，占总股本比例未明确 [1] - 转让方式为科创板首发前股东向特定机构投资者询价转让 [1] 询价转让价格机制 - 价格下限不低于2025年6月13日前20个交易日股票交易均价的70% [2] - 价格确定原则为"认购价格优先、认购数量优先、时间优先"，若有效认购股数≥6,760,000股，最低有效申购价即为转让价 [2][3] - 若认购不足，组织券商将依次询问追加认购，最终转让数量不超过上限 [4] 询价转让执行过程 - 向94家机构投资者发送《认购邀请书》，包括18家基金公司、14家证券公司、7家QFII等 [5] - 最终转让价格为18.22元/股，总认购金额123,167,200元，15家机构获配6,760,000股（占总股本3.01%） [6][8] - 获配机构类型包括私募基金管理人（如上海指南行远、深圳康曼德资本等）及合格境外投资者 [6][7][12] 资格核查与合规性 - 转让方股份已完成锁定，无质押或司法冻结，符合《询价转让和配售指引》要求 [11][12] - 受让方均为专业机构投资者，无关联关系或利益输送情形，其中9家私募基金已备案 [12][13] - 全过程符合《公司法》《证券法》及科创板相关监管规定 [9][14] 信息披露 - 披露文件包括《询价转让计划书》《定价提示性公告》等 [9] - 组织券商督导履行信息披露义务，确保程序合规 [10][11]

转让信息 - 询价转让价格18.22元/股，转让676万股[4][12][13] - 国家产业投资基金持股降至9.71%，剩2181万股[4][7][8] - 诺德、财通等15家投资者获配[11][13] 转让流程 - 《认购邀请书》送达94家机构[12] - 收21份有效报价单，认购904万股，倍数1.34倍[12] 其他 - 转让不影响控股权，无一致行动关系[4][6] - 权益变动于2025年6月19日[8]

权益变动 - 国家产业投资基金注册资本510亿元[8] - 变动前持股2857万股，占比12.72%[15] - 变动后持股2181万股，占比9.71%[15] - 2025年6月19日变动股份676万股，比例-3.01%[19] 变动目的与展望 - 基于自身资金需求减持股份[12] - 不排除未来12个月增减持[13] 其他情况 - 截至报告签署日，股份无权利限制[18] - 前六个月除本次无其他买卖情形[20] - 备查文件置备于公司董事会办公室[27]

股权情况 - 截至2025年6月13日，国家产业投资基金持股2857万股，比例12.72%[2] - 本次拟询价转让股数上限676万股，占总股本3.01%[3] 转让信息 - 询价转让价格下限不低于2025年6月13日前20个交易日均价70%[5] - 本次询价转让价格18.22元/股，转让676万股，认购本金1.23亿元[11] 机构参与 - 《认购邀请书》送达94家机构投资者[9] - 2025年6月16日收到21份有效《申购报价单》[10] - 15家机构获配676万股，占总股本3.01%[13] 时间节点 - 2025年6月10日完成转让方资格核查[17] - 2025年6月13日出具转让方资格核查意见[17] - 2025年6月14日公告《询价转让计划书》[15] 合规情况 - 受让方为专业机构投资者，符合规定[19] - 中金认为询价转让符合监管要求[23]

询价转让定价情况 - 初步确定的询价转让价格为18 22元/股 [3] - 参与报价的机构投资者共15名 包括基金管理公司 证券公司 合格境外投资者等专业机构 [5] - 机构投资者合计有效认购股份数量为904 00万股 对应有效认购倍数约为1 34倍 [5] - 拟受让股份总数为6 760 000股 已获全额认购 [5] 受让方限制 - 受让方通过询价转让受让的股份在受让后6个月内不得转让 [4] 交易影响 - 本次询价转让不涉及公司控制权变更 不会影响公司治理结构和持续经营 [7]

询价转让情况 - 转让价格为18.22元/股[3][4] - 15名机构投资者参与报价，有效认购904.00万股[3] - 有效认购倍数约1.34倍，拟转让股份全额认购[3] 受让方情况 - 初步确定15名受让方，拟受让676.00万股[3] - 受让股份6个月内不得转让[4] 其他说明 - 最终结果以结算公司办理结果为准[5] - 不涉及控制权变更，不影响经营[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是我国超高分子量聚乙烯纤维规模企业，业绩进入高速增长阶段，在地缘政治动荡背景下，海外和国内市场对防护产品需求大增，公司订单充沛，业务结构不断优化 [8] - 军民两用需求快速扩张，民用领域如纺织、体育器械等有较大发展潜力，我国超高分子量聚乙烯纤维需求量预计持续增长 [8] - 我国超高分子量聚乙烯纤维产能快速扩张，但军品等高端领域新增产能有限，行业格局有望维持 [8] - 公司内生外延产能高速扩张，进军芳纶双主业协同发展，未来成长空间显著 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润2.50、3.11、3.72亿元，对应PE估值为19/16/13倍，低于行业平均水平，首次覆盖给予“增持”评级 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 超高分子量聚乙烯纤维规模企业，布局下游复合材料 1.1 深耕行业20余年，国投集团旗下新材料平台 - 公司是专业从事超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，拥有全产业链布局，主要产品包括超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料 [19] - 公司发展历经产业初期、技术突破、市场拓展和产品多元化阶段，2016年至今通过自主扩产和外延并购扩张产能，进入间位芳纶和芳纶纸领域 [20] - 公司大股东为国投集团，截至2025年一季度末，第一大股东为国投贸易，持股37.36%，第二大股东为国家产业投资基金，持股12.72% [24] 1.2 2024年业绩高增，产品结构向复合材料倾斜 - 2022 - 2024年公司业绩受益于产能扩张和下游需求旺盛，2024年实现营收6.49亿元，同比增长1.41%；归母净利润1.30亿元，同比下滑15.25% [27] - 公司收入重心向复合材料转移，2024年复合材料销售收入占比43.6%，较2017年提升20.3pct，产业链延伸效果显著 [32] - 两大产品纤维和复合材料毛利率逆向波动，增强公司盈利能力和抗周期性，2024年公司毛利率为37.70%，净利率为20.80% [33] - 公司募投项目新增产能和横向并购落地，打通产能瓶颈，截至2024年底，超高分子量聚乙烯纤维产能达7960吨，无纬布产能达2175吨，有望带动业绩持续增长 [38] 2. 超高分子量聚乙烯纤维空间广阔，行业高景气度有望延续 2.1 原料端：UHMWPE是主要原料，供给充足 - 近年来国内UHMWPE处于产能扩张期，我国产能已占到全球总产能的56%，但国产产品多为中低端，高端产品依赖进口 [53] - 公司通过工艺控制可消除原材料差异对产品性能的影响，国产原料产能释放有助于公司实现原料国产替代，降低成本 [53] 2.2 需求端：军用民用两翼齐飞，需求高速增长 - 全球范围内超高分子量聚乙烯纤维需求量总体保持增长，2018 - 2023年CAGR为12.2%，预计2024 - 2028年我国需求量CAGR为10.4% [55] - 超高分子量聚乙烯纤维是军民两用新材料，被广泛应用于军事装备、海洋产业等多个领域，中国下游应用与欧美有差别 [57][59] - 军事装备领域，超高分子量聚乙烯纤维在防弹等方面优势明显，全球防弹类纺织品市场规模预计扩大，我国国防预算增加驱动其需求增长 [62][67][68] - 海洋领域，超高分子量聚乙烯纤维是海上用绳缆等的主要材料，市场需求旺盛，预计2025年需求量达1.12万吨 [74] - 安全防护领域，超高分子量聚乙烯纤维制成的防护材料超轻，全球安全防护用纺织品市场稳定增长，预计2025年中国需求量达1.22万吨 [75] - 长期看民用领域潜力大，包括纺织、体育器械、建筑业及机器人等领域 [78] 2.3 供给端：全球总产能持续提升，但供需缺口依然存在 - 高端产能集中于海外企业，我国企业产能占比较高，但产品总体相对低端，产能利用率不足，高端产品依赖进口 [84] - 2015 - 2023年全球超高分子量聚乙烯纤维产能不断增加，我国企业产能占比超60%，2023年我国产能为4.5万吨 [86] - 我国新增产能规划多，但聚焦民品企业多，重点应用在军工防护领域的企业占比较少 [87] 3. 产能高速扩张 + 核心技术奠定公司后续增长 3.1 内生外延产能扩张，打造高性能纤维集群 - 超高分子量聚乙烯纤维及复合材料产能方面，2021 - 2024年公司通过自主建设和横向并购扩张产能，截至2024年底，超高分子量聚乙烯纤维权益产能达7960吨，无纬布产能为2175吨 [91] - 间位芳纶及芳纶纸产能方面，2024年公司收购超美斯75.80%的股份，有望实现双主业协同发展，打造高性能纤维产业集群 [93] 3.2 高度重视科技创新，产品性能优异 - 公司研发投入持续提升，2024年研发费用达3953万元，同比增长2.36%，研发费用率为6.09%，研发人员数量保持稳定 [100] - 公司保持技术创新机制，设立技术研究中心，与高校、研究院所合作，截至2024年末，累计获得118项国内外专利，参与制订17项标准 [101] - 公司持续科技创新围绕丰富纤维产品种类、提升纤维产品核心性能指标、推动下游无纬布和防弹制品应用展开 [105] 4. 盈利预测与投资评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润2.50、3.11、3.72亿元，对应PE估值为19/16/13倍，选取可比公司平均PE为105/38/25倍，公司PE估值低于行业平均水平，首次覆盖给予“增持”评级 [9]