报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 下游需求复苏,公司业绩实现同比大幅增长。随着市场逐步回暖,终端客户需求增长,公司不断丰富产品品类、拓展市场领域,致使营业收入同比增长101.75%,归母净利润同比增长150.74%。[2][3] 2) 持续推进平台化布局,多款新品实现量产。公司在音频、电源管理、工业/汽车等领域持续推出新产品,形成了目录化的产品系列,并成功导入多家知名品牌客户。[3][4][5] 3) 投资建议维持"买入"评级。预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.24/3.99/6.06亿元,对应PE为61.76/34.67/22.80倍。[6]

股东大会信息 - 股东大会由董事会根据4月8日决议召集，4月10日披露通知[4] - 现场会议5月7日15时在上海召开，网络投票时间为5月7日[5] 股东出席情况 - 出席股东及代理人18名，代表股份151,072,314股，占比65.3904%[8] - 中小投资者12名，代表股份18,599,488股，占比8.0506%[11] 议案表决结果 - 《2023年度董事会工作报告》等5项议案同意票数151,072,314股，占比100%[15][16][17][18][19][26] - 《关于公司董事2024年度薪酬方案》无关联股东和中小投资者同意率100%[22] - 《关于2024年度申请综合授信额度并提供担保》同意率98.5805%[25] - 《关于授权公司管理层处置所持上市公司股票》同意率98.6406%[28]

会议基本信息 - 股东大会于2024年5月7日在上海闵行召开[3] - 18人出席，所持表决权占比65.3904%[2] 议案表决情况 - 多项议案普通股同意比例多为100%[6][7][8] - 《2024综合授信及担保》同意比例98.5805%[8] - 《授权处置股票》同意比例98.6406%[8] - 5%以下股东对《董事薪酬》同意比例100%[9] - 5%以下股东对《综合授信》同意比例88.4704%[9] 会议合规性 - 本次股东大会程序符合规定[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.31亿元，同比增长21.12%[2] - 公司2024年Q1实现营业收入7.76亿元，同比增长101.75%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为2.0/3.1/4.9亿元[4] - 公司2023A至2026E年营业收入增长率分别为21.12%/26.57%/21.69%/19.12%[4] 市场评级 - A股市场行业评级中性[7] - 可转债市场推荐[7] - 美国市场可转债谨慎推荐[7] 免责声明 - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，中邮证券不对使用报告内容导致的损失承担责任[10]

1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 中信证券股份有限公司 关于上海艾为电子技术股份有限公司 2023 年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为上海艾 为电子技术股份有限公司（以下简称"艾为电子"、"公司"或"上市公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持 续督导职责，并出具本持续督导年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2024 年 4 月 25 日对公司进行了现场检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度，查阅《上 海艾为电子技术股份有限公司 2 ...

募投项目资金调整 - 拟将“研发中心建设项目”剩余18932.47万元及收益用于“电子工程测试中心建设项目”[10] - “研发中心建设项目”投资总额由40824.76万元变更为21892.29万元[10] 募投项目时间安排 - “电子工程测试中心建设项目”达预定可使用状态由2024年8月延至2026年3月[11] 项目进展 - 2023年1月取得项目用地，4月取得不动产权证[11] - 2023年10月设计方案通过审批，11月可施工[11] 其他 - 2024年4月25日现场检查，未发现需上报事项[1][18] - 建议完善治理结构，合规使用募集资金[17]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入约7.76亿元，同比增长约102% [2] - 第一季度作为消费电子领域的传统淡季，公司季度营收创历史新高 [2] 业务拓展 - 公司持续丰富高性能数模混合信号、电源管理、信号链产品子类和产品型号，打造"芯片超市" [2] - 积极主动向工业、汽车领域扩张 [2] - 在可穿戴设备、智能便携设备和AIoT、工业、汽车等细分领域持续拓展头部客户 [4] 客户情况 - 主要客户包括小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想、比亚迪、现代、五菱、吉利、奇瑞、零跑等 [3] - 国际客户包括微软、Samsung、Meta、Amazon、Google等 [3] - ODM厂商客户包括华勤、闻泰科技、龙旗科技等 [4] 产品与技术 - 在高性能数模混合信号芯片领域形成丰富的技术积累和完整产品系列 [5] - 开发了音频解决方案、Haptic硬件+TikTap触觉反馈系统方案、摄像头高精度光学防抖的OIS芯片+防抖算法等 [5][6] - 触觉反馈马达驱动芯片在国内企业中具有较强的先发竞争优势 [6] 研发管理 - 2024年致力于打造敏捷、智能的产品需求管理及研发过程数字化平台 [2] - 推进研发管理系统的升级与重构，打造覆盖产品全生命周期的数字化研发平台 [2] - 实现研发项目进度、成本、质量等关键指标数据的实时监控与智能分析 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [7][8] 报告的核心观点 - 2024年Q1艾为电子营收同比大增101.75%，毛利率显著回升，归母净利润扭亏，下游手机市场回暖与新品上量使经营表现良好，且持续提效降费带动利润增长 [7] - 公司降本增效成果显著，随着行业周期上行，有望带动利润弹性，通过管理变革和自建平台构筑成本壁垒 [7] - 产品矩阵持续丰富，截至2023年底累计发布产品1200余款，多产品线新品推出值得期待，成长空间可期 [7] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为2.28亿、4.23亿、6.62亿元，对应现价PE分别为57、31、20倍，看好公司在周期底部反弹及中长期成长 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关研究 - 包含艾为电子2022 - 2024年多份业绩点评报告，如2023年业绩预告点评、2023年中报点评等 [1] 盈利预测与财务指标 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为25.31亿、31.70亿、41.14亿元，增长率分别为21.1%、25.2%、29.8% [2] - 预计2024 - 2026年归属母公司股东净利润分别为2.28亿、4.23亿、6.62亿元，增长率分别为195.6%、347.1%、85.4% [2] - 预计2024 - 2026年每股收益分别为0.22元、0.98元、1.82元，对应PE分别为257、57、31倍，PB分别为3.6、3.4、3.1倍 [2] 利润表 - 2024 - 2026年营业总收入预计分别为25.31亿、31.70亿、41.14亿元，营业收入增长率分别为21.12%、25.25%、29.77% [10] - 2024 - 2026年净利润预计分别为0.51亿、2.28亿、4.23亿元，净利润增长率分别为195.55%、347.07%、85.36% [10] - 2024 - 2026年毛利率预计分别为24.85%、29.35%、31.37%，净利润率分别为2.02%、7.19%、10.28% [10] 资产负债表 - 2024 - 2026年货币资金预计分别为13.65亿、14.36亿、16.94亿元 [10] - 2024 - 2026年应收账款及票据预计分别为0.62亿、0.75亿、0.98亿元 [10] - 2024 - 2026年存货预计分别为6.75亿、9.09亿、11.23亿元 [10] 现金流量表 - 2024 - 2026年净利润预计分别为0.51亿、2.28亿、4.23亿元 [10] - 2024 - 2026年经营活动现金流预计分别为4.29亿、5.20亿、2.74亿元 [10] - 2024 - 2026年投资活动现金流预计分别为 - 7.38亿、 - 2.69亿、0.38亿元 [10] - 2024 - 2026年筹资活动现金流预计分别为 - 0.27亿、 - 1.81亿、 - 0.53亿元 [10]

限制性股票激励计划 - 本次拟归属数量为67.5189万股[2] - 首次授予日为2023年2月20日，授予数量478.00万股，占股本2.88%[3] - 首次授予人数744人，授予价格53.07元/股[3] - 激励计划有效期最长72个月，分四期归属，每期25%[3][4] - 高级管理人员史艳获授2.00万股，占授予总数0.34%[6] - 其他激励对象获授476.00万股，占授予总数82.07%[6] - 预留部分为102.00万股，占授予总数17.59%[6] - 激励计划标的股票总数不超股本20%[6] - 2022年12月23日审议通过激励计划议案[7][8] - 2023年1月10日股东大会通过相关议案[10] - 2024年4月8日调整首次授予数量及价格[11] - 2024年4月24日审议通过首个归属期归属条件成就议案[11] - 首次授予部分第一个归属期为2024年2月20日至2025年2月19日[13] - 预留部分于2024年1月10日到期失效[12] - 授予价格调整后为37.97元/股[16] 业绩与归属情况 - 2023年营业收入253,092.15万元，营收增长率21.12%，公司层面归属比例100%[14] - 744人中有235人离职，509人符合归属条件[14] - 509人绩效考核A、B+、B个人层面归属比例100%，C为60%，D为0%[14] - 监事会同意向509人办理67.5189万股归属事宜[15] - 余美伊达成归属条件0.1013万股，占比25%[16] - 陈小云达成归属条件0.1502万股，占比25%[16] - 核心骨干及其他人达成归属条件67.2674万股，占比25%[16] - 合计达成归属条件67.5189万股，占比25%[16] - 本次归属对财务和经营无重大影响[20]

激励计划时间线 - 2022年12月23日审议通过激励计划相关议案[11] - 2022年12月24日披露独立董事公开征集委托投票权报告书[12] - 2022年12月24日至2023年1月2日公示激励对象名单[12] - 2023年1月4日披露激励对象名单公示情况说明及核查意见[12] - 2023年1月10日股东大会审议通过激励计划相关议案[13] - 2023年2月20日首次授予，2024年2月20日进入第一个归属期[17] - 2023年2月20日审议通过相关激励计划议案[14] - 2024年4月8日审议通过调整激励计划授予数量及价格等议案[14] 业绩数据 - 2023年公司营业收入为253,092.15万元，营收增长率为21.12%[18] 激励对象情况 - 首次授予激励对象744人，235人离职，509人符合条件[18] - 509人绩效考结果为A、B+或B，个人层面归属比例100%[18] 限制性股票情况 - 达成归属条件的限制性股票数量（调整后）为67.5189万股[19] - 授予价格（调整后）为37.97元/股[19] - 股票来源为二级市场回购或定向发行[19] - 余美伊等获股数量及占比情况[21] 其他 - 独立财务顾问认为归属条件已成就[22] - 本次归属需信息披露和办后续手续[22] - 备查文件包含相关公告及会议决议[23] - 咨询单位为上海荣正，联系电话021 - 52583136[24]