政策相关 - 公司作为政策执行者和参与者，渴望促进行业发展的政策出台，但无法判断新低空管理政策出台时间 [1] - 低空空域改革短期使运营企业直接受益，长期拉动通航产业链发展，但行业发展受购机、通用机场、人才、政策等因素制约 [1] 业务板块 - 公司有海上石油、陆上通航、通航维修、培训业务和资本运营5大业务板块 [1] - 飞机托管业务仅针对直升机 [1] - 多年来公司在海上石油板块市场占有率保持在60%左右 [1] 市场情况 - 目前国内私人购买直升机不多，未来可能较普遍 [1] - 富豪购买直升机还是公务机依个人喜好，直升机成本低、使用灵活，公务机更舒适 [1] 公司规划 - 未来不排除引进战略投资者，若有计划会按规定履行信息披露义务 [1] - 如有合适项目和市场，不排除发展空中旅游项目 [2] 行业对比 - 海特高新、航新科技的维修技术在国内处于领先地位 [2] 业务特性 - 公司业务无明显周期性，但主要客户相对集中，对客户有较强依赖性 [1] 直升机引进 - 公司引进直升机需民航局批准，购置较容易 [2]

公司概况 - 公司运营的直升机共55架，各直升机机龄不等 [4] - 公司发动机主要由透博梅卡提供 [6] - 公司总资产负债率约36% [8] - 公司贷款都是美金或港币 [9] - 人民币升值会产生汇兑收益，利于公司 [10] - 公司用于海上石油飞行的直升机全部都是从国外引进，陆上通航代管的则有国产直升机 [12] - 公司现在运营的直升机基本都有相对应的合同 [13] 业务情况 - 公司的客户是中海油 [1] - 公司的海上石油直升机飞行服务收费模式为"月租金+小时费"，其中月租金约占三分之二，小时费约占三分之一 [5] - 公司在海上石油直升机飞行服务市场份额约占60%，其余两家共占40%左右 [14] - 公司的服务价格呈逐年增长的趋势 [16][17][18] - 公司的收入增长一直较平稳 [19] 成本管控 - 公司的航油成本约占总成本的8% [3] - 公司的保障费呈上升趋势，飞机采购价格也是呈上升趋势 [7] - 一台发动机的使用时间不一定，有用了1500小时就需要维修的，也有用到3000小时才维修的 [21] - 公司控股子公司维修公司目前大概在第二梯队前列，目标是尽快进入第一梯队 [22] 战略发展 - 公司售后回租3架EC155型直升机主要考虑两个方面的因素,一是为增加自有资金,另一个是进一步加强公司与中海油战略合作关系 [11] - 公司暂时没有并购计划 [20]

业务结构与收入 - 公司主营业务是海上石油直升机飞行服务，占公司总收入约80% [1] - 航油成本占总成本8%左右，油价下跌会降低航油成本 [1] - 陆上通航业务市场份额不明，细分领域多且企业较少公开披露信息 [2] 油价影响与市场机会 - 油价高低与公司主营业务收入和成本紧密相关，油价下跌可能影响海上石油直升机飞行服务的作业量和作业价格 [1] - 陆上通航业务量的增长取决于行业机会、市场开拓力度和公司品牌影响力 [1] 竞争对手与市场格局 - 海上石油业务的竞争对手为南航珠直和东方通航 [1] - 陆上通航领域竞争对手分散，细分领域多 [1] 飞机数量与托管市场 - 飞机数量对通用航空公司有较大影响，飞机多易形成规模效应，利于成本控制 [1] - 公司看好飞机托管市场发展前景，未来将成为主要骨干企业之一 [1] - 目前飞机托管业务的客户全部为单位，无个人客户 [2] 培训业务 - 公司已设立培训中心，目前主要进行内部培训，对外培训较少 [2] - 培训业务占公司总收入比例不大，但公司会逐步发展培训业务以提高收入 [2] 陆上通航需求 - 目前陆上通航需求较大的板块是航空护林业务 [2]

运营策略与成本管理 - 公司考虑购买欧直系以外的飞机，主要原因是机型多元化能有效降低经营风险，并提高与直升机供应商的议价能力 [1] - 公司每次维修直升机的成本依更换的部附件的不同而不一样 [2] - 公司航油成本占总成本的比例约为10%，远低于公共运输航空公司的40%，主要原因是运营模式和飞机使用时间不同 [2] - 公司主营业务的核心海上石油直升机飞行服务收费模式为"月租金 + 小时费"，其中月租金约占三分之二，小时费约占三分之一 [2] 飞机交付与业务发展 - 目前已确定明年将有两架直升机交付 [3] - 公司在陆上通航业务的客户比较固定，未来可能会侧重于直升机代管业务 [3] - 公司的一架直升机需要配2-2.5套机组成员，即最少4名飞行员 [3] - 公司已成立培训中心，但目前只是内部培训，未来不排除与其他培训机构、航校合作开展外部培训业务 [3] 业务专注与未来规划 - 公司目前专注于直升机业务，还没有开展公务机业务的计划 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 000099，证券简称为中信海直 [2] - 2015 年 7 月 16 日接待申万宏源陈曦的特定对象调研，地点在深圳市南山区南海大道 3533 号深圳直升机场董秘办公室，接待人员为徐树田、洪璐 [2] 公司业务情况 - 业务有 5 大板块，分别为海上石油、陆上通航、通航维修、培训业务和资本运营 [2] 低空改革政策影响 - 长期拉动整个通航产业链发展，短期运营企业直接受益，但利好影响短期不明显，因通用航空业发展限制因素还有购机、通用机场、人才等 [2] 海上石油板块期望 - 公司希望海上石油收入稳步增长，且占公司总收入的比例平稳降低 [2] 员工招聘与培训 - 每年招聘新员工与业务增长匹配，以飞行员、机务人员居多，今年约 40 人 [2] - 飞行员从大学毕业入职到成为副驾驶约需一年，成为机长需七八年，不同岗位员工培训时间因岗位特殊性而异 [2]

业绩与财务 - 公司上半年业绩较去年同期略有下滑，主要原因是国际油价下跌导致客户使用直升机数量减少，飞行服务费用降低 [2] - 2014年利润分配方案为每10股派发0.75元现金红利（含税） [4] - 2013年利润分配方案为每10股派发0.75元现金红利（含税），2015年利润分配方案暂未确定 [4] 业务与市场 - 公司提供海上石油服务，负责将人员、物资、设备等运输至海上平台 [2] - 中国海上石油直升机飞行服务由三家公司运营，包括中信海直、南航珠直和东方通航 [3] - 陆上通航市场在未来具有较好的发展前景 [3] - 通用航空业发展潜力巨大，但受限于空域、机场、人才、直升机及机载设备等因素 [3] 资产与运营 - 公司运营的直升机大部分为自有，部分为租赁和代管 [3] - 公司所有直升机均已投保 [3] - 近几年来公司未发生过飞行事故 [3] - 公司尚未设立从事培训业务的子公司，飞行员在国外进行培训 [3] - 公司与飞行员签署无固定期限合同，飞行员队伍稳定，跳槽现象较少 [3]

公司运营情况 - 2014年运营直升机54架 [2] - 控股子公司海直通航运营的直升机大部分为代管和租赁 [2] - 上半年陆上通航作业量下降，但收入增加，作业量和收入并非正相关 [4] 业绩下滑原因 - 上半年业绩下滑主因国际油价下跌，客户使用直升机数量减少，飞行服务费用降低 [3] 业务前景与市场 - 陆上通航市场未来前景较好，可能比海上石油市场更具发展潜力 [3] - 我国海上石油直升机飞行服务由南航珠直、东方通航和中信海直三家公司运营 [3] 业务相关规定 - 海上飞行航线固定，需每年申报，飞行计划每次飞行前申报 [3] - 直升机飞行需要塔台，操作比固定翼机更复杂 [3] 业务服务对象 - 维修服务主要由控股子公司提供，客户主要是外部企业 [3] - 目前培训业务主要是对内培训，未来会扩大对外培训比例，培育成利润增长点 [4] 直升机采购策略 - 采购直升机经过谨慎、综合考虑，根据市场情况引进 [3] 政策影响 - 低空空域改革政策长期拉动整个通航产业链发展，短期运营企业直接受益 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 000099，证券简称为中信海直 [1] - 2015 年 9 月 16 日星期三下午，中国人保资产管理股份有限公司的何海琨、应巧剑到深圳南山区南海大道 3533 号直升机场公司董秘办公室进行特定对象调研，公司董事会秘书徐树田、董事会办公室职员洪璐接待 [2] 成本与收入 - 公司燃油成本占总成本 8% 左右，燃油价格对公司成本影响不大 [2] - 海上石油收入占公司收入 80% 左右 [2] 行业资质与竞争 - 通航行业运行门槛较高，需符合民航局规定的运行资质，近年国家对通航企业设立要求有降低趋势，但对运行资质要求仍高 [2] - 海上石油板块目前有公司、东方通航和南航珠直三家企业运营 [2] 飞行员与安全 - 公司飞行员收入与公共运输航空公司收入差别不大 [2] - 公司直升机都已投保，飞行事故对财务影响不大，但对业务、信誉负面影响大，公司有完整成熟安全管理体系，已持续实现 15 个安全飞行年 [2] 飞机购置 - 大部分直升机通过借款购置，因直升机购置投入大且回报周期长 [2] 业务领域 - 公司从 2005 年起运营公务机 8 年，2013 年将公务机从资产中剥离 [2][4] - 海上石油飞行服务主要运输人员，货物较少 [4] 未来发展 - 公司已开展国际作业项目，国际作业是未来业务发展重点之一 [4] 公司对比与租金 - 公司与布列斯托等国际通航标杆企业相比，盈利能力水平较接近，但规模相差较大 [4] - 南头直升机场是公司向控股股东租用，租金处于较低水平，租金暴涨可能性不大 [4]

机场相关 - 新直升机场处于选址阶段 [2] - 深圳直升机场是公司按《深圳直升机场使用协议》支付年租金使用 [2] 医疗救援停机坪 - 配合医疗救援的停机坪可设在城市大楼楼顶和医院附近地面 [2] 航空旅游市场 - 航空旅游成本大，市场难培育 [2] - 航空旅游成本主要是直升机购机、维修成本及人工成本 [2] 直升机性能 - 国产直升机与国外引进直升机综合性能有差距 [2] 私照培训 - 从零基础到取得私照培训时间因人而异，4 - 6个月到一年多不等 [2] - 一般培训机构按固定飞行小时数收费，超出另收费 [2] - 公司目前未开展私照培训业务 [3] 公司特征与业务 - 公司是重资产企业，但负债率较低 [3] - 海上石油业务收入模式是月租金加小时费 [3] - 今年海上石油业务收入下滑大，成本相对固定，导致净利润下降大 [3]

公司基本信息 - 证券代码 000099，证券简称中信海直 [1] - 投资者关系活动时间为 2016 年 5 月 31 日，地点在深圳南山区南海大道 3533 号直升机场第二会议室 [2] - 接待人员为董事会秘书徐树田、董事会办公室洪璐 [2] 业务相关 运营规模 - 运营直升机 71 架，自有 42 架 [2][4] - 飞行员 197 人 [4] - 2015 年公司与控股子公司海直通航合并飞行约 3 万 2 千小时 [4] 业务布局 - 南航下设南航珠直、东航下设东方通航从事通用航空业务 [2] - 公司在天津、湛江、海南的基地规模不如深圳基地 [2] 业务收入 - 目前主要收入为海上石油业务，但该业务收入占总收入比例未来呈下降趋势 [2][4] - 海上石油业务收入模式是月租金加小时费 [4] 业务成本 - 主要成本是折旧费、飞机修理费、人工费等 [4] - 直升机场建设中土地成本和建筑成本占比较大 [4][5] 业务合作与定价 - 服务费用与客户协商确定 [4] - 控股子公司维修公司主营直升机维修业务，未承包给其他公司，且对外营业，军方业务比重较大 [4] 业务发展 - 今年代管直升机数量增加 [4] 设备相关 直升机 - 目前代管直升机中有国产的，但自有直升机都是国外引进的 [2] - 公司使用直升机国产或非国产由客户需求决定 [4] - 目前未遇到国外直升机厂家因技术保密等原因不卖飞机的情况 [4] 空管设备 - 公司直升机场配备的空管设备主要是国产的 [4] 其他事项 机场使用 - 深圳直升机场是公司根据与控股股东签署的《深圳直升机场使用协议》以支付年租金方式使用的 [2] 融资与激励 - 2012 年发行 6.5 亿元可转债，2014 年摘牌，近期暂无融资计划，有需要会进行融资 [4] - 公司未进行股权激励 [4] 飞行员培训 - 从零基础到取得私照的培训时间因人而异，3 - 6 个月到一年多不等 [4] 机场建设 - 通航机场选址需考虑较多因素，选择合适地点较难 [2] - 通航机场建设资金因地点而异，相差较大 [2]