会议信息 - 第七届监事会2024年度第五次临时会议通知于2024年12月23日发出[3] - 会议于2024年12月30日以通讯表决方式召开[4] 收购信息 - 公司拟不超32,255.95万元收购联盈基石持有的中联高机3.39%股权[5] - 拟不超2,250.85万元收购兴湘隆银持有的中联高机0.23%股权[5] - 拟不超2,821.79万元收购兴湘瑞航持有的中联高机0.29%股权[5] 审议结果 - 审议通过《关于收购子公司少数股权暨关联交易的议案》，同意2票，反对0票，回避1票[4][6]

湖南中联重科智能高空作业机械有限公司 (2024年1月1日-2024年8月31日) 专项审计报告 湘天勤会所专字[2024]第 300 号 | | la | | র্তা | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 目 | 泉 | | | 页 次 | | í | 公司基本情况 | | | | 1 | | 二、 | 财务报表的编制基础 | | | | 2 | | ו | 重要会计政策和会计估计 | | | | 2 | | 四、 | 税项 | | | | 35 | | 五、 | 企业合并及合并财务报表 | | | 36 | | | (一) | 子公司基本情况 | | | 36 | | | 六、 | 合并财务报表重要项目的说明 | | | 36 | | | (一) | 2024年8月 31 日资产负债表情况 | | | 37 | | | (二) | 2024 年 1 月至 2024 年 8 月期间利润表情况 | | | 50 | | | 七、 | 母公司财务报表重要项目的说明 | | | 53 | | 湖南天勤会计师事务所有限责任公 漫才是必有导籍区公司 路于后来 ...

会议信息 - 董事会会议通知于2024年12月23日发出[3] - 会议于2024年12月30日以通讯表决方式召开[3] - 应参加表决董事7名，实际参加5名，2名关联董事回避表决[3] 市场扩张和并购 - 公司拟不超32255.95万元收购中联高机3.39%股权[5] - 公司拟不超2250.85万元收购中联高机0.23%股权[5] - 公司拟不超2821.79万元收购中联高机0.29%股权[5] - 收购议案同意5票，反对0票，回避2票[6] - 收购相关详见2024年12月31日公告（编号：2024 - 055）[6]

行业或公司 * 中联重科[1] 核心观点和论据 * 公司目前拥有约10亿产能，面临地缘政治不确定性，计划在墨西哥以外的欧盟国家建厂以满足西欧和美国市场需求[1]。 * 公司在高级方面有信心，预计今年将是国内市场第二名[1]。 * 公司在墨西哥的工厂严格遵循本土化率要求，投资金额不大，若墨西哥加关税，可供应南美和非美国家需求[2]。 * 公司今年Q1到Q3保持35%的海外增速，高于同行业公司10%的收入增速[3]。 * 公司承诺明年净利润增速至少为25%、30%，对应收入增速约10%[4]。 * 公司在非洲、南美、印度等区域布局子公司和招聘人员，预计明年增速较快[5]。 * 公司在西欧和北美市场针对当地经销商和产品进行推广，预计明年增长优势明显[6]。 * 公司农机板块毛利率水平相比去年有较大增长，预计明年达到盈亏平衡，后年实现盈利[9]。 * 公司拖拉机产品采用新能源、数字化和人工智能技术，预计明年表现良好[11]。 * 公司海外市场占比预计从今年的20%提升至明年的40%左右[14]。 * 公司海外收入占比65%，混凝土机械海外收入占比55%，建筑集中基海外收入占比45%[22]。 其他重要内容 * 公司在产品、区域和管理方面持续投入，以技术为根，产品为分，区域扩张为辅[19]。 * 公司高管团队中有大量技术背景的管理层，研发投入大，研发具有前瞻性[19]。 * 公司采用数字化方式管理全球团队，商业模式和管理水平领先[20]。 * 公司计划在明年实现ESOP规定的利润下限，对应收入增长10%[4]。 * 公司在海外市场具有传统优势，如中亚地区，明年将巩固并拓展市场[13]。 * 公司在东南亚市场销售水田机械，插秧机产品性能大幅提升[13]。 * 公司在海外市场面临竞争，但公司在品牌、渠道和技术方面具有优势[24]。 * 公司混凝土业务下游客户主要为基建客户，地产客户占比下降[25]。

股权质押情况 - 和一盛投资本次质押1.5亿股，占所持21.99%，占总股本1.73%[2] - 和一盛投资本次解除质押1.613亿股，占所持23.64%，占总股本1.86%[4] - 多家股东质押股份，合计持股9.83490603亿股，质押6.44753663亿股[6]

bauma CHINA 2024展会概况 - 展会规模创历史新高，展览面积达33万平方米，汇聚3,542家参展商（较上届增长24%），吸引281,488名专业观众，海外观众占比超20% [2][3] - 海外观众主要来自俄罗斯、印度、马来西亚等188个国家，国际品牌参展商达700家 [3] - 展会定位为亚太地区工程机械行业风向标，集中展示前沿技术及全球化成果 [3][5] 参展企业动态 - **国内龙头企业**：徐工、三一、中联重科等展示针对海外市场的定制化解决方案，从"产品出口"转向"产业出海" [5] - 徐工集团强调通过展会深化全球合作，三一重机指出海外客户对中国品牌认可度显著提升 [5] - **国际企业**：卡特彼勒、维特根等发布面向亚太市场的新技术，宝马格等企业通过本土化策略签署多项合作协议 [6] - 卡特彼勒称展会为展示创新解决方案的关键平台 [6] 行业技术趋势 - **新能源与绿色转型**：展商推出全球首台氢能源泵车、混动挖掘机等，覆盖电动、氢能全生命周期解决方案 [7][8] - 新增"新能源技术"主题展区，吸引宁德时代等电池企业跨界合作，推动工程机械电动化转型 [8] - **数智化升级**：展会同期论坛探讨"新能源储能"、"机械标准化"等议题，为产业变革提供前瞻视角 [10] 市场与行业展望 - 行业加速向高端、智能、绿色方向发展，依托"双碳"目标拓展全球化机遇 [7] - 挖掘机出口数据显著改善（内销下滑13个月但出口大涨超70%），周期性复苏预期增强 [14] 下届展会信息 - bauma CHINA 2026将于11月24-27日在上海新国际博览中心举办 [12]

公司概况 - 证券代码：000157/1157，证券简称：中联重科 [1] - 投资者关系活动类别：路演活动 [1] - 活动时间：2024年11月27日 [3] - 活动地点：上海 [3] - 活动形式：线下 [3] - 上市公司接待人员：联席总裁王永祥先生、助理总裁袁野先生、董事会秘书陶兆波先生等 [3] 海外市场表现 - 2024年前三季度，公司海外收入占比51.31%，同比增长35.42% [3] - 东南亚、中东、中亚等一带一路沿线国家，整体平均增速优于行业平均水平 [3] - 南美、非洲、南亚市场快速增长，成为海外业务增长的新动力 [3] - 欧洲、北美市场快速增长，客户加速突破 [3] 未来展望 - 海外市场潜力巨大，公司将超过半数研发资源投入海外，拓宽销售渠道、丰富产品品类 [5] - 一带一路沿线国家和中国周边地区，稳固市场并提升占有率 [5] - 拉美、非洲、巴西、印度等地区基础设施建设需求大，成为业务增长支撑点 [5] - 欧美发达国家市场空间广阔，公司加强布局深度和广度，加速产品改造和认证 [5] - 截至9月末，公司境外员工超3000人，本土化率高达约90%，产品覆盖约150个国家，已完成海外网点布局约400个 [7] 竞争优势 - 中国工程机械产业技术突破后，制造优势显著放大 [7] - 公司高度重视技术，秉承“技术是根，产品是本”的创新理念，多位高管具备研发背景 [7] - 智能制造水平领先，商业模式以直销为主，成本更优、更贴近客户、服务更好、增长后劲足、风险管控更好、市场反应更迅速 [9] 市场拓展 - 欧美高空作业平台行业周期性不显著，电动化设备升级换代带来需求增长 [11] - 公司提升海外服务网络建设和技术水平，满足客户需求，提升竞争力 [11] - 产品结构优化，推进海外产品定制化开发和型谱扩充，加大伸缩臂叉装车、桅柱产品、机器人系列和蜘蛛车推广力度 [11] 行业竞争 - 国内起重机械市场，龙头企业占据绝大部分市场份额，竞争态势趋于平稳，围绕创新、产品、技术、制造、服务全方位竞争 [13] - 土方机械板块，稳固优势市场，提升市场占有率，聚焦优势型谱机型，贴近客户需求，优化产品 [13] - 矿山机械板块，提升单个产品竞争力，优化产品组合整体竞争力，推出高端产品，加强后市场运维服务 [15] 2025年展望 - 全球加息周期褪去，国内厂商向海外转型加速，发展中国家基础设施建设加速推进 [15] - 公司坚持“端对端、数字化、本土化”的海外战略，严控经营风险，推进数字化系统升级，持续推进网点建设布局，全面加速向海外发力 [15]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[1][8] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度营收持续放缓归母净利润同比增厚且在剔除股份支付费用影响后归母净利润增长显著盈利能力领先传统与新兴业务协同发展海外业务连续4年高速增长并重视股东回报未来国际化及多元化业务将推动业绩增长[4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 报告研究的具体公司当前价格为7.38元52周价格区间为5.75 - 9.35元总市值为60285.71百万流通市值为52180.37百万总股本为867799.30万股流通股为865247.50万股[1] 涨跌幅比较 - 报告研究的具体公司中联重科在不同时间段与工程机械行业涨跌幅比较如12M中联重科涨20.79%工程机械涨24.88%等[2] 预测指标 - 报告研究的具体公司主营收入2022A - 2026E分别为416.31亿元、470.75亿元、509.76亿元、595.81亿元、694.09亿元归母净利润分别为23.06亿元、35.06亿元、40.62亿元、55.34亿元、64.20亿元每股收益分别为0.27元、0.40元、0.47元、0.64元、0.74元等[3] 2024年前三季度经营情况 - 2024年1 - 9月报告研究的具体公司营收343.9亿元（yoy - 3.2%）归母净利润31.4亿元（yoy + 10.0%）扣非归母净利润21.9亿元（yoy - 7.3%）经营净现金流12.1亿元（yoy + 5.7%）第三季度营收98.5亿元（yoy - 13.9%/qoq - 22.8%）归母净利润8.5亿元（yoy + 4.4%/qoq - 38.0%）经营净现金流3.8亿元（yoy + 82.0%/qoq - 26.0%）且股份支付费用影响前后归母净利润增长显著[4] 盈利能力情况 - 2024年前三季度报告研究的具体公司毛利率、净利率分别为28.4%和9.1%同比分别提升0.6pct、1.1pct第三季度毛利率、归母净利率分别为28.5%和8.6%同比/环比分 别提升1.1pct/0.5pct、2.3pct/1.5pct传统优势产业市场地位稳中有升新兴板块继续高速成长[5] 海外业务情况 - 2024年前三季度报告研究的具体公司境外收入176.4亿元（yoy + 35.4%）收入占比51.3%海外业务多元化增长本土化布局日趋完善市占率和渗透率持续提升[6][7] 股东回报情况 - 2024年三季度报告研究的具体公司现金分红近28亿元近期发布回购并注销部分H股公告过去5年回购金额近48亿元上市累计分红约263亿元远超融资金额历史整体分红率约为45%近三年分红率约68%[7] 盈利预测情况 - 考虑到多种因素谨慎预测报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为40.6亿元、55.34亿元、64.2亿元同比增长15.9%、36.2%、16.0%对应市盈率PE为15.9倍、11.7倍、10.0倍[8]

公司业务发展 - 作为行业龙头企业之一，中联重科近年来坚定推进全球化战略、大力拓展新兴产业，2020 - 2023年公司境外收入复合年均增长率近70%，公司前三季度境外收入176.44亿，收入占比51.31%[3]。 - 公司经营质量进一步提升，应收敞口、存货、经营性现金流净额等核心指标均进一步优化，公司股权多元、结构均衡，打造了整体上市、混合所有制股权结构，公司治理均衡，活力全面激发[3]。 - 公司近三年研发投入近120亿元，研发投入强度近8%，行业领先，中联智慧产业城基本建成，实现从主机到关键零部件的全面智能制造升级，公司研发的新能源主机已实现全品类覆盖[3]。 - 过去5年，合计回购金额已近48亿元，上市以来，累计分红金额约263亿元人民币，远超过公司从股票市场融资的金额，历史整体分红率约为45%，近三年分红率约68%，股息率长时间以来一直处于行业领先水平[3]。 海外业务情况 - 2024年前三季度，公司海外收入占比51.31%，同比增长35.42%[4]。 - 分区域来看，一带一路沿线国家（东南亚、中东、中亚）前三季度整体平均增速仍维持稳健增长，优于行业平均水平；南美、非洲、南亚前三季度整体实现快速增长；欧洲、北美市场前三季度快速增长[4]。 - 今年以来通过国际认证的产品超300款、上市推出海外产品超250款，高端产品认证提速，获得欧美市场认证通过的产品数量大幅提升，海外市场可供销售产品型谱不断丰富[4]。 - 土方机械截至三季度末，已实现400吨级以下挖掘机、600匹以下马力推土机的主销型谱全覆盖、以及5 - 12.5吨新能源轮式装载机主销型谱拓展；新规划13条智能产线[5]。 - 高空作业机械产品海外市场竞争力进一步提升，加大对叉装车、桅柱产品、机器人系列和蜘蛛车的推广力度，新品销售额逐步攀升，电动化技术水平持续领先，整体电动化率超过90%[5]。 - 农业机械拖拉机、小麦机、玉米机、水田机械四大产品线全系列产品研发齐头并进，今年完成下线350大马力混动拖拉机、研制出全球首台10公斤级混合动力联合收割机等一批高端型、智能型、新能源产品[5]。 - 矿山机械今年以来接连推出一系列高端产品，300吨混动矿卡、100吨混联式混动宽体车、百吨级全国产化电传动矿用自卸车等行业领先产品陆续下线[5]。 - 今年以来，越来越多海外新网点从规划到落地，加速荷兰、法国、德国、波兰、美国市场开拓，完成鹿特丹、巴黎、华沙、休斯顿、安大略等多个一级网点布局，截至9月末，公司境外员工超3000人，境外员工本土化率高达约90%，产品覆盖约150个国家，已完成海外网点布局约400个[6]。 - 展望2025年，全球加息周期褪去、国内厂商向海外转型加速、广大发展中市场基础设施及房地产市场建设加速推进，公司努力争取提升海外市占率[6]。 各业务板块情况 - 公司坚持价值销售和中高端产品战略，前三季度公司整体毛利率28.37%，工程起重机、土方机械、高空机械、矿山机械等板块毛利率相对较高[6]。 风险控制与存货管理 - 公司三季度的应收敞口、账期等进一步优化，截至三季度末，公司应收类敞口合计较一季度末减少了39.85亿元人民币[6]。 - 公司自一季度末以来开展了控生产、降库存的专项工作，三季度末存货相比二季度末下降超过14亿元，相比一季度末下降19亿元[7]。 海外产能建设与数字化赋能 - 公司在意大利、德国、墨西哥、巴西、土耳其、印度等重要节点国家拥有工业园或生产基地[8]。 - 公司加速用互联网思维改造市场，用数字化重塑管理模式与业务模式，深化海外业务数字化平台建设等一系列数字化举措赋能公司业务[8]。

股东大会信息 - 2024年度第二次临时股东大会通知于10月23日刊登，11月11日召开[5][6] 股东参与情况 - 临时股东大会现场表决股东9名，代表13.12831007亿股，占比15.585120%[7] - A股类别现场表决股东8名，代表9.4139361亿股，占比13.759738%[8] - H股类别股东1名，代表3.71437397亿股，占比23.479502%[8] 议案表决结果 - 《关于回购部分H股一般性授权的议案》获通过，同意票占比高[11][12][14] 合规情况 - 股东大会召集、召开、表决等程序及人员资格合法有效[14][15]