核心观点 - 2026年1月国内工程机械行业呈现内外销共振向上趋势 国内挖机内销同比增长61.4% 外销同比增长40.5% 非挖产品如起重机等亦保持高增长 行业复苏态势延续 [1] - 海外市场需求呈现结构性复苏 欧美需求有所恢复 澳非拉等地矿山与建筑市场需求强劲 海外龙头厂商卡特彼勒在手订单强劲 对26年北美等地需求预期温和增长 [1][4] - 行业开工数据支持复苏判断 1月国内工程机械主要产品月平均工作时长同比增长23.9% 12月北美、欧洲等地小松挖机开工小时数同比转正 [3] 主要产品销售数据 - **挖掘机**：2026年1月销售各类挖掘机18,708台 同比增长49.5% 其中国内销量8,723台 同比增长61.4% 出口量9,985台 同比增长40.5% [1] - **装载机**：2026年1月内销同比增长42.8% 出口同比增长53.4% 当月电动化率达25.43% 环比提升3个百分点 [1] - **工程起重机（2025年12月）**：汽车起重机整体销量同比增长38% 内销增39% 出口增37% 履带式起重机整体增68% 内销增96% 出口增57% 随车起重机整体增35% 内销增37% 出口增28% [2] - **其他产品（2025年12月）**：塔机整体销量同比下降31% 叉车整体微增0.03% 升降工作平台整体下降8.4% [2] - **全年累计（2025年）**：履带式起重机全年销量同比增长30% 随车起重机增11% 叉车增13% 塔机与升降工作平台全年销量分别下降31%和28.6% [2] 行业运营与开工指标 - **国内开工数据**：2026年1月工程机械主要产品月平均工作时长为72.5小时 同比增长23.9% 月开工率为48.1% 同比下降2.63个百分点 [3] - **海外开工数据**：2025年12月小松挖掘机开工小时数在北美同比增长9.6% 欧洲增4.1% 印尼增3.4% 日本同比下降4.9% [3] - **租赁市场指标**：2026年1月庞源租赁塔吊吨米利用率为2022年以来1月单月最高值 庞源指数在2月初周度值边际抬升 [1] 海外龙头厂商经营展望 - **卡特彼勒工程机械业务**：2025年第四季度终端用户销售额同比增长11% 超预期 2026年终端用户销售额预计增长 主要基于较优的在手订单水平 其中北美市场预计温和增长 拉美增幅与2025年相当 欧洲经济情况预计改善 非洲和中东建筑活动保持强劲 亚太地区（除中国外）保持温和 中国市场预计低位反弹 [4] - **卡特彼勒资源业务**：2025年第四季度终端用户销售额同比下滑7% 主要受煤价疲软影响 2026年终端用户销售额预计增长 主要受铜和黄金需求上升以及重型建筑和砂石骨料行业推动 设备更新需求预计较去年增加 [4] 投资建议相关标的 - 基于内外销共振向上趋势 研报推荐关注龙头主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工 以及核心零部件厂商恒立液压 [5]

行业投资评级 - 报告维持机械设备行业“看好”评级 [28] - 报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][28] 报告核心观点 - 2026年1月工程机械销量同比高增，主要受春节错期影响，国内受益于重点项目落地及设备更新政策，景气度有望持续回暖，海外市场拓展是重要方向 [28] - 人形机器人行业维持高景气，2026年马年春晚有望推动品牌破圈与商业化提速，2026年是行业发展关键节点，建议关注产业链投资机会 [28] 行业要闻 - 2026年1月销售各类挖掘机18,708台，同比增长49.5%，其中国内销量8,723台，同比增长61.4%，出口量9,985台，同比增长40.5% [9] - 2026年1月销售各类装载机11,759台，同比增长48.5%，其中国内销量5,293台，同比增长42.8%，出口量6,466台，同比增长53.4% [9] - 2026年1月工程机械主要产品月平均工作时长为72.5小时，同比增长23.9%，环比下降5.19% [9] - 2026年1月工程机械主要产品月开工率为48.1%，同比下降2.63个百分点，环比下降3.63个百分点 [10] 行业数据 - 截至2026年2月6日，钢材综合价格指数为90.93 [11] - 截至2026年2月11日，WTI原油现货价为63.96美元/桶，Brent原油现货价为68.80美元/桶 [12] 公司公告 - 津荣天宇以自有资金3,000万元人民币认购产业基金49.88%的份额，该基金目标规模为6,015万元 [18] - 艾迪精密预计2025年度营业收入为31.40亿元至32.60亿元，同比增长15.24%到19.64%，预计归母净利润为3.79亿元至3.95亿元，同比增长10.13%到14.78% [19] 行情回顾 - 2026年2月5日至2月11日，申万机械设备行业指数上涨0.31%，跑输沪深300指数0.01个百分点，在申万一级行业中排名第18位 [20] - 截至2026年2月11日，申万机械设备行业市盈率为51.67倍，相对沪深300的估值溢价率为262.02% [21] - 期间涨幅居前的个股为易思维、田中精机、禾信仪器，跌幅居前的个股为锋龙股份、利欧股份、蜀道装备 [22][26][27]

行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年1月工程机械销量实现“开门红”，国内需求显现复苏迹象，叠加新增专项债加速发行、政策催化、存量更新及海内外新增量等多轮驱动，建议紧抓板块结构性机遇[1][4] - 行业电动化趋势明确，渗透率提升空间巨大，是未来重要发展方向[5] - 投资建议持续关注行业龙头公司[5] 行业销量数据总结 - **挖掘机销量**：2026年1月总销量为18,708台，同比增长49.50%，环比下降19.00%[3] - 国内销量8,723台，同比增长61.39%，环比下降15.56%[3] - 出口销量9,985台，同比增长40.50%，环比下降21.77%，占总销量53.37%[3] - 电动挖掘机销量35台，同比增长94.44%，环比下降10.26%[3] - **装载机销量**：2026年1月总销量为11,759台，同比增长48.47%，环比下降3.90%[3] - 国内销量5,293台，同比增长42.82%，环比微增0.04%[3] - 出口销量6,466台，同比增长53.44%，环比下降6.90%[3] - 电动装载机销量2,990台，同比增长175.32%，环比增长9.85%，渗透率达25.43%，同比提升11.72个百分点，环比提升2.18个百分点[3] 行业驱动因素分析 - **政策与资金支持**：2026年1月新增专项债发行金额约为3,677亿元，同比增长79.54%，资金加速落地将促进下游工程项目开工[4] - **宏观环境**：海内外降息落地，推动有色金属价格维持高位，矿山开采维持高景气度，支撑工程机械需求[4] - **出口市场**：2025年工程机械出口贸易额为601.10亿美元，同比增长13.72%，其中挖机出口贸易额为107.20亿美元，同比增长30.40%，非洲、一带一路及沿线地区、欧洲需求快速增长[4] - **产业政策催化**：上海市发改委政策将“废旧工程机械再制造”纳入扶持范围，并重点支持“城建领域废弃物资源化综合利用”项目，将激活再制造市场并传导设备需求[4] - **季节性因素**：1月内销同比高增部分受春节假期扰动，但内销环比降幅较去年同期明显缩窄，反映国内需求复苏迹象，节后预计迎来销售旺季[4] 行业发展趋势 - **电动化转型**：行业处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术创新阶段[5] - **全球电动化市场**：2024年全球及中国电动化工程机械产品销售额分别约为31.00亿美元和18.00亿美元，工程机械电动化率分别约为1.50%和7.90%，未来市场空间巨大[5] - **海外政策推动**：欧洲计划于2035年全面禁止销售燃油工程机械产品，将加快电动化产品渗透[5] 投资建议 - 建议关注行业龙头公司：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）[5]

2025年行业复盘与2026年展望 - 2025年工程机械行业走出强势复苏行情，全年指数涨幅达33.14%，大幅跑赢沪深300，成为机械板块领涨主线[1] - 2026年行业在智能物流装备爆发、矿山机械升级与海外市场拓展三重利好下，有望延续“规模稳增、结构优化、效益跃升”的高质量发展格局[1] 2025年行业基本面表现 - 2025年前三季度行业营业总收入达3036.12亿元，同比增长10.84%；归母净利润294.38亿元，同比增幅高达19.72%[2] - 盈利能力逐季提升，销售毛利率从一季度的24.86%攀升至前三季度的25.48%[2] - 前三季度经营活动现金净流量达290.99亿元，创近年来同期新高，其中三季度同比增速飙升至41.79%，反映行业回款能力持续改善[4] - 营运效率优化，营业周期压缩3.73%，存货周转天数同比持续下降，即使存货金额随业务规模扩张增长9.35%，周转效率仍稳步提升[4] 2026年重点方向一：智能物流装备 - 智能物流装备是2026年行业最具潜力的增长点，政策、需求与技术形成三重共振，推动行业向技术密集型加速转型[6] - 电商需求是核心驱动力，2025年中国电商物流指数自3月起连续8个月回升，中秋国庆假期全国快递包裹处理量高达72.3亿件，带动电商物流总业务量指数升至132.9点[6] - 跨境电商表现强劲，前三季度跨境B2B商品出口金额同比高速增长，9月出口额达3.32亿美元，同比大增139.04%[6] - 电商订单特征对物流效率要求高，当前物流企业仓储成本中人工成本占比达29%，设备维修维护与固定资产折旧合计占比35%，通过智能装备替代人工需求迫切[6] - 政策层面国家与地方协同发力，国家部委推动物流数据开放互联与智能装备推广，地方政府如上海试点无人机配送、福州给予智能化投资最高100万元补助、合肥推进智能快件箱进社区[11] - 技术迭代加速，激光SLAM导航精度向毫米级迈进，神经辐射场（NeRFs）等新技术提升定位精度与地图细节[11] - 零部件国产化提速，避障激光雷达国产化率已达90%，导航激光雷达国产化率虽仅34%但成长空间广阔，本土供应链完善降低了成本并规避了国际风险[11] 2026年重点方向二：矿山机械与隧道设备 - 在“十五五”深地经济布局与“双碳”目标双重推动下，矿山机械与隧道工程设备进入升级换代的黄金期，海外高景气成为重要增量来源[11] - 深地经济打开需求空间，自然资源部将深地探测列为“十五五”标准化制高点，深地矿产开发对隧道工程需求强烈[12] - 矿用机械中，非公路自卸车作为物料流转中枢，月均工作时长显著高于其他设备，3-4月峰值达164-170小时，凸显其刚需属性[12] - 隧道掘进机（TBM）在矿山斜井掘进中应用日益广泛，全国矿用TBM保有量已突破110台，未来5年年新增量预计维持10%-20%增速[12] - 政策刚性约束倒逼设备升级，国家要求2026年煤矿智能化产能占比不低于60%，危险繁重岗位智能装备替代率不低于30%[14] - “双碳”目标下工程机械电动化提速，2025年上半年行业整体锂电化率达29.1%，装载机电动化率已稳定在25%左右，挖掘机电动化率虽不足0.12%但未来增长潜力可观[14] - 海外市场成为重要增长引擎，2025年前10月挖掘机出口9.38万台，同比增长14.43%，7月、9月同比增速均超29%[14] - 非公路自卸车出口自7月起快速增长，电动轮车型实现翻倍式增长；隧道掘进机全球市占率约70%，2025年前10月出口245台，同比增长23.12%，接近2024年全年水平[14] 2026年投资主线与关注公司 - 投资主线一为智能物流装备领域，重点关注叉车行业龙头安徽合力与杭叉集团，两家公司受益于叉车电动化、无人化及智能物流装备需求爆发，2026年预期市盈率均低于15倍[14] - 投资主线二为矿山机械与隧道施工设备领域，传统土方机械可关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工，这些企业在挖掘机、装载机等技术成熟且海外出口占比持续提升[15] - 非公路自卸车龙头同力股份，2026年预测市盈率低于13倍，估值优势显著[15] - 隧道掘进机领域重点关注铁建重工，中小直径隧道装备龙头五新隧装也值得跟踪[15]

公司产品发布与订单情况 - 公司为全球专业客户举办活动 现场签约订单总额达11亿元人民币 为长沙工程机械2026年全球市场开拓注入强劲动能 [1] - 来自哥伦比亚的重要客户在深度试乘体验后对产品智能化水平和操控表现给予高度评价 技术实力赢得信任并转化为战略合作 [7] - 全球客户代表现场签约共计金额达11亿元 彰显了公司高端装备在全球市场的强大吸引力 印证中国智造以创新深度融入全球产业链 [7] 矿山机械新品技术亮点 - 公司重磅推出全新一代136吨混合动力电传动自卸车ZTE240HEV 搭载大马力发动机与大容量功率型电池的黄金动力组合 匹配智能变频牵引系统 [3] - 该自卸车实现了动力性提升15%、运输效率提升10%、综合节能超12%的三重突破 [3] - 该自卸车采用铸焊一体式抗扭车架与多模式制动系统 使设备在复杂矿山工况下兼具高可靠性与强安全性 成为客户关注焦点 [3] 智慧矿山解决方案展示 - 公司展示了自主研发的无人矿卡全流程自动化演示和矿山智慧监管平台 获得客户广泛赞誉 [5] - 公司全栈自研的智慧矿山解决方案成功实现矿山"采—装—运—排"全流程自动化协同作业 [5] - 解决方案展示了120毫秒低延时远程挖机操控、多矿卡智能避障会车、狭窄区域高效泊车等一系列前沿技术 让客户感受到智能化带来的安全与效率革新 [5] - 矿山智慧监管平台搭载"三维数字孪生""设备健康监控""运营精准统计"三大核心功能 实现了矿山运营全流程的可视化、可追溯、可管控 为行业客户降本增效开辟新路径 [5] 土方机械新品与互动体验 - 在公司智慧产业城土方机械园区 20余款土方机械明星产品集中亮相 [7] - 公司全新推出自主研发的三节臂窄体挖掘机ZE225GNB 整机宽仅2.54米 合规运输不超宽 转场便捷、通过性强 有效降低运输成本 [7] - 该挖掘机采用三节臂设计大幅拓展作业范围 提升狭小空间内的灵活性与效率 [7] - 设备搭载正压静音驾驶室、全景天窗、大雨刮、空气悬浮座椅及10英寸智能触摸屏 打造全天候舒适、数字化的人机交互体验 [7] - 客户积极参与挖掘机"打高尔夫"、挖掘机"捞金球"等趣味互动 亲身感受公司产品的精准操控与卓越品质 [7]

全球人形机器人产业格局 - 全球人形机器人整机制造企业数量已超220家，其中中国企业数量超110家，占比达到50%以上，美国企业占比约20%数量超45家，日本企业占比约10%数量超22家，剩余约20%的企业分布在德国、瑞士等欧洲国家及韩国 [1] - 中美日三国形成差异化竞争格局：中国依托完整产业链与多元场景优势，以低价策略加速多场景商业化量产；美国凭借AI核心算法与充足资本，聚焦通用人形机器人技术突破；日本立足精密制造与核心零部件技术，深耕康养、医疗等细分场景 [9] - 全球行业龙头企业主要分布在中美两国，中国企业领跑量产落地与成本控制，美国企业聚焦核心技术与场景探索 [11] 产业链与价值链分布 - 全球人形机器人产业链分为“大脑、身体、集成商”三大环节，其中“大脑”共22家聚焦AI与半导体，“身体”共64家覆盖传感器、执行器等硬件，“集成商”共22家包含汽车、消费电子等企业 [4][5] - 在百强名单中，中国企业数量占比37%居首位，美国占比35% [5] - 中国在产业链不同环节表现分化：“身体”环节中国企业占比约37%占据绝对优势，覆盖电池电机等全硬件链条；“集成商”环节中国企业占比高达45%；但“大脑”环节中国仅百度、地平线机器人及台积电上榜，与北美技术优势存在差距 [5] 技术研发与专利实力 - 过去五年，中国人形机器人专利申请数量累计达7705项，约为美国1561项的五倍，日本以1102项排名第三 [6] - 中国占全球工业机器人安装量的54%，连续多年稳居全球最大工业机器人市场 [6] - 中国在人形机器人领域的技术研发投入强度、创新成果转化效率及市场应用深度，均远超美日等主要竞争国家 [6] 主要国家/地区发展目标与策略 - **中国**：目标2027年建成全产业链自主可控的人形机器人产业，市场规模达861亿元，核心零部件国产化率超70%，培育2-3家全球影响力企业 [9] - **美国**：目标2030年主导全球人形机器人市场40%以上份额，通过投入50亿美元“物理AI研发基金”突破具身智能技术，特斯拉等企业计划2027年产能达百万台 [9] - **日本**：计划2027年量产护理与工业专用人形机器人，投入400亿日元解决老龄化护理问题，旨在精密制造和医疗护理领域保持全球领先 [9] 代表企业商业化进展 - **智元机器人（中国）**：主推远征A1/A2系列，2024年营收约1亿元人民币，已获千台级量产认证，计划2025年大规模商用 [11][12] - **宇树科技（中国）**：主推H1、Go1系列，2024年营收达10亿元人民币，2023年底已实现批量出货 [11][12] - **波士顿动力（美国）**：主推电动Atlas，计划2025年进入工厂小批量试用 [11][12] - **特斯拉（美国）**：主推Optimus Gen2，计划2026年量产，成本约2万美元 [11][12] - **Figure（美国）**：主推Figure 01/02系列，2024年与宝马达成工业订单，开展工业物流与零售服务试点 [11][12]

2026年1月工程机械行业销售数据 - 2026年1月销售各类挖掘机18，708台，同比增长49.5% [1][2] - 挖掘机国内销量8，723台，同比增长61.4% [1][2] - 挖掘机出口销量9，985台，同比增长40.5% [1][2] - 2026年1月销售电动挖掘机35台 [1][2] - 2026年1月销售各类装载机11，759台，同比增长48.5% [1][2] - 装载机国内销量5，293台，同比增长42.8% [1][2] - 装载机出口销量6，466台，同比增长53.4% [1][2] - 2026年1月销售电动装载机2，990台，电动化渗透率达25.43% [1][2][4] 挖掘机市场分析 - 国内挖掘机销量高增长部分原因系2025年1月春节较早导致基数较低 [3] - 未来国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地，释放需求红利 [3] - 挖掘机寿命约8年，上一波销量高峰在2019-2022年，政府推动淘汰老旧设备补贴政策，刺激更新需求提前释放 [3] - 2025年12月，中国挖掘机(含履带式和轮式)出口总额为12.77亿美元，环比增长39.28%，同比大幅增长75.17% [3] - 2025年12月挖掘机出口中，俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾四国涨幅明显，俄罗斯和几内亚涨幅均超100% [3] - 2025年1-12月中国工程机械整机贸易出口金额601.69亿美元，同比增长13.8% [3] 装载机市场分析 - 装载机内销复苏受益于国内重大项目集中开工，如雅下水电站、新藏铁路等项目进入土石需求高峰期 [4] - 装载机海外销量增长主要系全球新兴市场基建需求持续增长 [4] - 电动装载机下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可，电动化趋势显现 [4] 重点公司动态 - 柳工(000528)发布业绩预告，2025年公司实现归母净利润15.26亿元-16.59亿元，同比增长15-25% [4] - 柳工归母净利润增长主要原因是国内土方机械需求在筑底反弹基础上稳定增长，国际市场呈现企稳复苏态势 [4] - 柳工坚持“全面解决方案、全面数智化、全球化”的新“三全”战略，通过创新双循环发展模式、业务组合优化、全价值链降本增效等措施，实现收入及利润双增长 [4] 行业趋势与关注点 - 国内内需复苏回暖，随着重大水利工程等开工释放需求 [5] - 国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升 [5] - 建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研发实力强劲的龙头企业，如三一重工(600031)、中联重科(000157)、柳工、山推股份(000680)、恒立液压(601100)等 [5]

行业销售数据与增长 - 2026年1月挖掘机总销量为1.87万台，同比增长49.5% [1] - 2026年1月国内挖掘机销量为8723台，同比增长61.4% [1] - 2026年1月挖掘机出口量为9985台，同比增长40.5% [1] - 2025年10月至12月，二手机出口台数同比增速分别为69%、80%和99%，呈现高速增长 [1] 行业驱动因素与前景 - 存量设备出清成效显著，为内需刚性更新提供了坚实支撑 [1] - 全球铜价持续创历史新高，有望持续拉动海外矿山机械需求 [1] - 2026年工程机械行业有望演绎内外需求共振上行格局 [1] - 重点基建项目陆续落地开工、地产潜在复苏有望为内需提供支撑 [1] - 全球金属价格持续上涨有望充分拉动海外矿山机械需求 [1] - 在本轮景气周期中，海外市场表现亮眼，国内企业持续深耕并发力于东南亚、欧洲、南美等市场 [1] - 机构看好行业业绩增长 [1] - 机构继续看好国产主机龙头及零部件企业 [1] 相关上市公司 - 港股市场工程机械相关产业链公司包括：中国龙工(03339)、三一重工(06031)、三一国际(00631)、中联重科(01157)、中创智领(00564) [2] - A股市场相关公司包括：三一重工(600031)、中联重科(000157)、中创智领(601717) [2]

公司业务进展 - 中联重科向新加坡客户批量交付了数十台ZE215G挖掘机 [2] - 交付的设备将投入新加坡樟宜机场T5航站楼建设项目 [2] - 此次批量交付标志着公司土方机械在新加坡市场打开新局面 [2] 项目与产品细节 - 新加坡樟宜机场T5航站楼项目是新加坡有史以来最大的机场扩建项目 [2] - 公司设备将在机场场地平整、基础开挖等关键环节发挥重要作用 [2] - ZE215G挖掘机是针对海外市场需求打造的明星机型，广受全球客户青睐 [2] - 该机型的定制升级高度契合该项目客户需求 [2] 市场与战略意义 - 此次交付是公司产品实力与品牌影响力在东南亚市场的又一次彰显 [3] - 此次交付是深化本地化运营理念的重要体现 [3] - 公司未来将持续以领航级的智能制造实力，打造更多贴合海外市场需求的王牌产品 [3] 客户服务与支持 - 为确保客户“购机无忧、用车放心”，公司在主机运抵前已备妥全部相关配套配件 [2] - 公司派驻了专业技术人员驻点服务，实现24小时快速响应，全方位保障设备稳定运行 [2] - 新加坡客户代表对公司的专业态度、优质产品和贴心服务表示认可，并对合作充满信心 [2]

报告行业投资评级 - 看好机械行业 [2] 报告核心观点 - 机械行业2025年报业绩稳中向好，科技引领价值反转 [1] - 2026年工程机械有望迎来内外需共振 [7] - 太空光伏、机床刀具、机器人零部件、激光、叉车、轨交设备等多个细分领域存在结构性机会 [4][7] 细分领域核心观点与数据总结 太空光伏 - 商业航天进入规模部署和能力升级新阶段，为太空光伏带来新增需求 [4] - 我国超20万颗卫星的申报意味着未来十年将迎来卫星制造与发射的超级周期，直接锁定对卫星能源系统（太空光伏）的长期、规模化需求 [4] - SpaceX等巨头推动“太空算力”构想，计划部署由数百GW太空光伏供电的轨道AI数据中心 [4] - 太空光伏技术路线将从砷化镓（GaAs）多结电池迭代到P型HJT电池，再到远期的钙钛矿及叠层电池 [4] - 重点关注关键设备供应商：迈为股份、奥特维、高测股份、帝尔激光、捷佳伟创、晶盛机电、海目星等 [4] 机床与刀具 - **机床**：2025年全国金属切削机床产量86.83万台，同比增长9.7%；金属成形机床产量17.9万台，同比增长7.2% [4] - 机床行业将朝高端化、数控化、智能化发展，核心零部件自主可控需求迫切 [4] - 利好定位中高端、通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商，推荐关注：豪迈科技、科德数控、纽威数控、海天精工、华中数控、秦川机床、拓斯达、国盛智科 [4] - **刀具**：在钨矿大幅涨价背景下，刀具价格跟随原材料传导，专业化刀具厂在原材料低价时提前备货，利润弹性可期 [4] - 国内刀具企业持续进行产品高端化突破及下游领域拓展，看好高端刀具整体解决方案市场开拓，以及刀具在机器人丝杠、减速器等零部件的加工机遇 [4] - 推荐关注：鼎泰高科、中钨高新、华锐精密、欧科亿、新锐股份、沃尔德 [4] 机器人及零部件 - 人形机器人产业化进程持续推进，2025年进入新阶段 [4] - 关注三条主线：1）特斯拉人形机器人产品迭代、国产供应链变化和产业化落地节奏；2）全球巨头陆续布局机器人赛道；3）各种形态的机器人在具体应用场景落地放量 [4] - 建议关注：绿的谐波、鸣志电器、兆威机电、卧龙电驱、双环传动、中大力德、埃斯顿、凯尔达、天准科技、拓斯达、优必选、越疆、极智嘉、伟创电气、汇川技术、美湖股份 [4] 激光 - **通用激光**：高功率、管/坡等工艺迭代+海外出口增量，带来需求快速增长 [7] - **专用激光**：AI PCB超快钻孔、光伏BC电池、固态电池、新型显示等新技术迭代带来增量需求 [7] - 推荐柏楚电子、联赢激光、杰普特、大族数控、帝尔激光；建议关注锐科激光、英诺激光、华工科技、德龙激光、金橙子等 [7] 工程机械 - 2026年有望迎来内外需共振 [7] - **国内**：房地产需求触底，国家战略性基建项目频出，对大型设备、电动化设备拉动明显，设备更新周期已经开启 [7] - **海外**：特朗普“美丽大法案”生效，美元进入降息周期，全球资本开支增加；欧盟及其主要成员实施财政扩张 [7] - 重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注：柳工、山推股份、艾迪精密等 [7] 叉车 - 2025年我国叉车总销量145.18万台，同比增长12.9%，其中国内销量90.68万台，同比增长12.6%，出口销量54.50万台，同比增长13.4% [7] - 行业电动化趋势明显，国产品牌积极出海；同时向自动化、智能化转型，智能物流成为发展趋势 [7] - 推荐关注：杭叉集团、安徽合力、中力股份、诺力股份 [7] 轨交设备 - 2025年全国铁路固定资产投资完成9015亿元，同比增长6.0%，创历史新高 [7] - 2025年全国铁路投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [7] - 2025年全国铁路客运量46.01亿人次，同比增长6.7% [7] - 重点推荐：中国中车、思维列控，建议关注时代电气、时代新材、中国通号、今创集团、康尼机电、祥和实业等 [7] 重点公司2025年第四季度业绩预测摘要 - 对21家重点跟踪机械公司25Q4业绩增速进行了预测，部分公司归母净利润同比增速预测如下 [4]： - 中联重科（183%）、鼎泰高科（179%）、卧龙电驱（82%）、华锐精密（76%）、伟创电气（60%）、三一重工（41%）、汇川技术（34%）、安徽合力（28%）、华峰测控（27%）、徐工机械（23%）、豪迈科技（20%）、锐科激光（19%）、日联科技（18%）、杰瑞股份（16%）、恒立液压（13%）、苏试试验（12%）、杭叉集团（3%）、中钨高新（-24%）、中控技术（-89%）、高测股份（扭亏）、欧科亿（扭亏） - 部分公司2025年第四季度收入及归母净利润预测数据（单位：亿元） [5][8]： - 锐科激光：收入8.9，同比增长5%；归母净利润0.17，同比增长19% - 日联科技：收入3.1，同比增长37%；归母净利润0.45，同比增长18% - 豪迈科技：收入30.2，同比增长24%；归母净利润7.12，同比增长20% - 鼎泰高科：收入6.4，同比增长42%；归母净利润1.53，同比增长179% - 中钨高新：收入52.4，同比增长16%；归母净利润5.54，同比下降24% - 高测股份：收入7.7，同比下降26%；归母净利润0.41，扭亏 - 华锐精密：收入2.3，同比增长31%；归母净利润0.53，同比增长76% - 欧科亿：收入3.8，同比增长62%；归母净利润0.52，扭亏 - 杭叉集团：收入40.3，同比增长7%；归母净利润4.61，同比增长3% - 安徽合力：收入40.7，同比增长4%；归母净利润2.79，同比增长28% - 杰瑞股份：收入48.8，同比下降8%；归母净利润11.92，同比增长16% - 卧龙电驱：收入42.3，同比增长4%；归母净利润2.81，同比增长82% - 汇川技术：收入156.4，同比增长34%；归母净利润12.46，同比增长34% - 伟创电气：收入5.6，同比增长16%；归母净利润0.55，同比增长60% - 三一重工：收入229.0，同比增长14%；归母净利润15.64，同比增长41% - 徐工机械：收入218.4，同比下降5%；归母净利润8.23，同比增长23% - 中联重科：收入128.4，同比增长16%；归母净利润10.80，同比增长183% - 恒立液压：收入27.1，同比增长10%；归母净利润8.13，同比增长13% - 华峰测控：收入4.1，同比增长45%；归母净利润1.53，同比增长27% - 中控技术：收入23.5，同比下降16%；归母净利润0.43，同比下降89% - 苏试试验：收入6.7，同比增长8%；归母净利润0.93，同比增长12%