智通财经APP讯，中联重科(01157)发布公告，2026年1月29日(交易时段前)，公司与经办人订立《认购 协议》，据此，公司已经同意向经办人或按其指示发行可换股债券，而经办人已经各别(并非共同)同意 按《认购协议》若干条款，认购本金人民币60亿元(按固定汇率换算，约等同67.45亿港元)可换股债券并 支付其价款，或促使认购人认购可换股债券并支付其价款。 可换股债券可以依据其条款及条件所载的情况转换为H股，初始转股价格为每股H股港元10.02(可予调 整)。 假设可换股债券全部按每股H股10.02港元的初始转股价格进行转换，可换股债券将可转换为约6.73亿股 H股，约相当于(i)公司于本公告日期的已发行H股总数43.36%及已发行股本总数7.78%，以及(ii)公司于 可换股债券全数转换后经扩大的已发行H股总数30.25%及经扩大的已发行股本总数7.22%。转换股份将 属缴足及在所有方面与公司于相关登记日期时的已发行H股享有同等地位。 经办人于2026年1月28日(交易时段后)进行簿记建档后，厘定了可换股债券的最终条款，包括但不限于 本金额与初始转股价格。 ...

可换股债券可以依据其条款及条件所载的情况转换为H股，初始转股价格为每股H股港元10.02(可予调 整)。 假设可换股债券全部按每股H股10.02港元的初始转股价格进行转换，可换股债券将可转换为约6.73亿股 H股，约相当于(i)公司于本公告日期的已发行H股总数43.36%及已发行股本总数7.78%，以及(ii)公司于 可换股债券全数转换后经扩大的已发行H股总数30.25%及经扩大的已发行股本总数7.22%。转换股份将 属缴足及在所有方面与公司于相关登记日期时的已发行H股享有同等地位。 中联重科（000157）(01157)发布公告，2026年1月29日(交易时段前)，公司与经办人订立《认购协 议》，据此，公司已经同意向经办人或按其指示发行可换股债券，而经办人已经各别(并非共同)同意按 《认购协议》若干条款，认购本金人民币60亿元(按固定汇率换算，约等同67.45亿港元)可换股债券并支 付其价款，或促使认购人认购可换股债券并支付其价款。 经办人于2026年1月28日(交易时段后)进行簿记建档后，厘定了可换股债券的最终条款，包括但不限于 本金额与初始转股价格。 ...

长沙天心阁 长沙开福区北辰三角洲文化广场 图虫创意/供图 "十四五"时期，湖南资本市场紧紧围绕"三高四新"战略定位，以服务实体经济高质量发展为核心，在上 市公司培育、板块结构优化、创新动能集聚、社会责任履行等方面取得突破性成就，为湖南经济社会发 展注入强劲动力。 上市公司量质齐升 筑牢经济"压舱石" "十四五"时期，湖南上市公司实现数量与质量的双重跨越，成为稳定区域经济大盘的核心力量。 证券时报记者 张一帆 上市公司数量规模持续扩容。全省A股上市公司从2020年末的116家稳步增长至2025年末的146家，位居 全国第十一、中部第三。2025年末，全省A股上市公司总市值进一步攀升至1.89万亿元，较2020年末增 长7.5%。资本市场"湖南板块"影响力持续扩大。 在稳经济、保增长等方面，上市公司持续发挥"压舱石"作用。2024年，湖南上市公司实现营业收入 8997.7亿元，占全省GDP的16.9%；实现归母净利润420.1亿元，占省内规模以上工业利润的19.2%。 其中，头部企业引领效应显著，蓝思科技等成长为千亿市值企业，华菱钢铁、中联重科等骨干企业营收 稳居前列，形成了"龙头引领、梯队发展"的良好格局。上市 ...

可换股债券基本信息 - 公司拟发行本金60亿元人民币（约67.452亿港元）于2031年到期的可换股债券[4][5][8] - 初始转股价格为每股H股10.02港元（可调整）[5][25][26] - 可换股债券利息按年率0.70%计算，每年2月5日及8月5日半年一次支付[25] - 到期赎回价格为可换股债券本金的105.73%加应计未付利息[29] - 发行日满三周年，公司按债券持有人选择，以本金103.38%加应计未付利息赎回[31] 转换股份情况 - 假设全部按初始转股价格转换，可转换为约6.73188亿股H股[5] - 转换股份约相当于公告日期已发行H股总数的43.36%及已发行股本总数的7.78%[5] - 转换股份约相当于可换股债券全数转换后经扩大的已发行H股总数的30.25%及经扩大的已发行股本总数的7.22%[5] - 转换股份总面值（假设全数转换）为人民币673,188,000元[37] 协议相关 - 2026年1月29日公司与经办人订立《认购协议》[5][8][11] - 完成《认购协议》交易须待先决条件履行及/或豁免，协议在若干情况下可能终止[7] - 经办人认购可换股债券或促使认购人认购并支付价款的义务受多项先决条件规限[15] - 若出现特定情况，经办人在支付可换股债券认购款项净额前可随时终止《认购协议》[19] 股权结构 - 公告日期，已发行A股总数7,096,027,688股，占全部已发行股份82.05%；已发行H股总数1,552,507,548股，占全部已发行股份17.95%[39] - 可换股债券全数转换后，已发行A股占全部已发行股份76.12%，已发行H股占全部已发行股份23.88%[39] 资金募集 - 发行可换股债券募集资金净额预计约人民币5,941,858,900元（约等同6,679,837,775港元），相当于净发行价格每股转换股份9.92港元[40] 其他时间信息 - 临时股东会于2025年12月11日下午2时30分举行[47] - H股类别股东大会于2025年12月11日下午3时举行[49] - 最后交易日为2026年1月28日[50] - 最后期限为2026年6月30日，可延至2026年10月31日[50] - 《配售代理协议》于2025年11月25日订立[53]

行业投资评级 - 报告维持对机械设备行业的“看好”评级 [4][34] - 报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][4][34] 核心观点 - 工程机械景气度持续回暖，2025年全年挖掘机销量达23.53万台，同比增长17%，国内龙头主机厂加速出海趋势明显，建议关注海外市场拓展 [4][34] - 人形机器人行业维持高景气，宇树科技2025年实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台，马斯克表示2027年底有望公开销售人形机器人，一季度特斯拉Optimus 3发布在即，2026年是行业发展关键节点，建议持续关注产业链投资布局机会 [4][34] 行业要闻总结 - 2025年12月塔机台天利用率为55.1%，最大起重力矩利用率为56.8%，分别较上月低2个百分点和1.5个百分点，租赁价格指数为496.52点，较上月低5.65点 [1][12] - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%，其中制造业利润总额56915.7亿元，增长5.0% [1][12][13] - 2025年规模以上工业企业营业收入为139.20万亿元，同比增长1.1%，营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点 [13] 行业数据总结 - 截至2026年1月23日，钢材综合价格指数（CSPI）为91.37 [17] - 截至2026年1月27日，WTI原油现货价为60.63美元/桶，Brent原油现货价为64.77美元/桶 [18] 公司公告总结 - 捷昌驱动预计2025年归母净利润为39476.74万元至43706.39万元，同比增长40.00%至55.00% [1][24] - 埃科光电预计2025年营业收入为40000.00万元至50000.00万元，同比增长61.12%到101.40%，归母净利润为5700.00万元到7000.00万元，同比增长262.52%到345.20% [1][25] 行情回顾总结 - 2026年1月21日至1月27日，申万机械设备行业指数上涨2.03%，跑赢沪深300指数2.31个百分点，在申万一级行业中排名第10位 [3][26] - 截至2026年1月27日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为51.69倍，相对沪深300指数的估值溢价率为264.60% [3][27] - 当周涨幅居前的个股为田中精机（54.96%）、浙矿股份（36.79%）、智立方（35.29%）[33] - 当周跌幅居前的个股为利欧股份（-18.27%）、力星股份（-13.00%）、思林杰（-12.88%）[33]

资金流向方面，主力资金净流出2020.52万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出971.26万元，占比 5.69%；大单买入1426.11万元，占比8.36%，卖出2475.37万元，占比14.50%。 1月28日，中联重科盘中下跌2.17%，截至09:45，报8.58元/股，成交1.71亿元，换手率0.28%，总市值 742.04亿元。 中联重科今年以来股价涨1.78%，近5个交易日跌4.45%，近20日涨3.62%，近60日涨6.19%。 资料显示，中联重科股份有限公司位于湖南省长沙市银盆南路361号，成立日期1999年8月31日，上市日 期2000年10月12日，公司主营业务涉及工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务。主营业务收入 构成为：起重机械33.69%，混凝土机械19.59%，土方机械17.27%，高空机械10.43%，其他机械和产品 10.09%，农业机械8.00%，金融服务0.93%。 中联重科所属申万行业为：机械设备-工程机械-工程机械整机。所属概念板块包括：雅下电站概念、挖 掘机、工程机械、工业4.0、农机等。 截至9月30日，中联重科股东户数23.64万，较上期减少9.8 ...

报告核心观点 - 报告标题为“2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转”，核心观点认为2026年大制造领域的成长将由AI技术驱动，同时部分行业将迎来反内卷化下的周期反转机遇 [1] 团队核心关注标的 - 报告列出了“团队核心标的”清单，包括横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、开普云、金沃股份、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等公司 [2] - 报告同时列出了更广泛的“核心组合”，在核心标的的基础上增加了复旦微电、新时达、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份等公司 [3] 上周市场表现回顾 - 截至2026年1月23日，上周（1月19日至1月23日）全市场表现最好的五大板块为：建筑材料（申万）上涨9.23%、石油石化（申万）上涨7.71%、钢铁（申万）上涨7.31%、基础化工（申万）上涨7.29%、有色金属（申万）上涨6.03% [5] - 同期，大制造板块内表现最好的三大指数为：万得光伏概念指数上涨9.33%、中证中航军工主题指数上涨7.65%、万得新能源概念指数上涨7.44% [5] 上周重点行业专题：可控核聚变 - **政策与产业动态**：可控核聚变领域政策支持力度加大，国际合作加强。核聚变能被明确列入国家“十五五”规划建议，中法两国将核聚变确立为重点合作领域，韩国将聚变发电目标从2050年代大幅提前至2030年代 [9]。产业端，托卡马克装置建设与实验成果丰硕，包括JT-60SA、CRAFT、ITER第一壁制造等进展，私营企业Tokamak Energy也取得技术突破 [9][10]。其他技术路线如仿星器、中性束加热技术等亦取得进展 [13] - **资本与商业化进展**：美国聚变产业整合加速，TAE Technologies将与特朗普媒体与技术集团合并，并计划于2026年启动全球最大商业聚变电站建设；Renewal Fuels并购了Kepler Fusion Technologies [13]。初创企业融资活跃，例如日本Helical Fusion累计获投3800万美元，国内零点聚能完成超五千万元天使轮融资，安东聚变完成近亿元首轮融资等 [13] - **相关产业链标的**：报告列举了中游设备公司（如联创光电、安泰科技、杭氧股份等）和上游材料公司（如永鼎股份、西部超导等）作为关注方向 [13] 上周重点行业专题：EDA（电子设计自动化） - **全球格局与国产瓶颈**：全球EDA市场高度集中，由Synopsys、Cadence、Siemens EDA三大巨头主导，其通过系统性并购整合形成壁垒 [12]。中国EDA市场增速显著高于全球，2022-2024年中国市场复合年增长率为10.55%，高于全球的7.84% [13]。但国产EDA面临企业聚焦“点工具”导致碎片化竞争、高端人才缺口达数万人、国际生态联盟壁垒等核心瓶颈 [12] - **市场规模与战略价值**：EDA是半导体设计刚需工具，2024年全球市场规模约157亿美元，仅占半导体产业（6310亿美元）的2.5%，但支撑数十万亿美元数字经济 [13]。先进制程下其价值提升，28nm流片成本超1000万美元，7nm近1亿美元，EDA直接决定流片成功率 [13]。预计2025-2027年中国EDA市场规模将从193亿元增至354亿元，复合年增长率达35.4%，2030年预计突破500亿元 [13] - **产业发展与投资建议**：行业发展逻辑正从“碎片化竞争”转向“平台化协同”，政策有望构建“反内卷、促整合”的产业治理体系 [14]。报告认为EDA处于国产替代突破关键时期，建议关注华大九天、概伦电子、广立微等产业链核心标的 [17] 上周重点公司点评：中船防务 - **业绩与订单情况**：公司2025年年度业绩预增公告显示，预计2025年归母净利润为9.4亿元至11.2亿元，同比增长149.61%-196.88% [17]。业绩增长主要因船舶产品收入及生产效率提升、联营企业经营业绩提升及分红增加 [17]。控股子公司黄埔文冲截至2024年底手持订单616亿元，参股公司广船国际截至2026年1月21日手持订单673万载重吨，订单均饱满 [16] - **行业景气与整合预期**：船舶行业处于景气上行周期，需求端受换船周期、环保政策驱动，供给端船厂扩产有限，克拉克森新船造价指数报收184.69点，位于历史峰值96.4%分位，船价有望持续创新高 [17]。中船集团旗下总装资产整合推进，中船防务作为集团唯一“A+H”平台有望受益于竞争格局优化与内部协同提升 [16] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润为10.3、17.4、29.5亿元，复合年增长率为69% [17]。以2026年1月21日收盘价计算，对应市盈率分别为43、26、15倍 [18] 上周行业观点与盈利预测参考 - **机械行业观点**：上周重点关注工程机械（提出“新时代，新三一”）和科技成长领域（提及“太空光伏快速崛起”） [4] - **重点公司盈利预测数据**：报告附录提供了详细的重点公司盈利预测表，包括市值、每股收益预测、市盈率及净资产收益率等数据，例如三一重工预计2025年每股收益为0.95元，对应市盈率24倍；中国船舶预计2025年每股收益为1.31元，对应市盈率27倍 [21]

未来公司将继续坚定践行中联特色的全球化发展战略，持续做深做透"端对端、数字化、本土化"海外业 务直销体系，依托文化、理念、数字化技术等综合优势，加快海外研发、制造、供应链、销售服务网络 等所有经营要素全面的本土化运营布局，构建海外市场长期竞争优势，推动海外业务实现稳健高速发 展。 格隆汇1月27日丨中联重科(000157.SZ)在投资者互动平台表示，公司始终坚定实施"海外业务本地化"战 略，通过"端对端、数字化、本土化"的海外业务体系，实现了在全球重点市场的快速渗透。目前，公司 产品市场已覆盖全球170多个国家和地区。 公司构建了全球市场布局和全球物流网络及零配件供应体 系，在全球主要节点型区域或国家设立了多个分子公司及常驻机构，并在在意大利、德国、匈牙利、墨 西哥、巴西、土耳其等国家拥有工业园或生产基地，通过对国内外工业园区的整合和布局，形成了遍布 全球的产业制造基地，实现了公司从"走出去"到"走进去"本地化运营的海外发展战略落地，为公司带来 新的发展机遇。 ...

截至目前，公司多款自主研发的机器人产品已历经多轮迭代。目前，数十台机器人正在工厂开展工程机 械预装配、货物分拣、摆盘、扫码上料、中型零部件装配、质检等场景的验证与数据采集工作。 机器 人领域属于前沿科技、国家重点战略产业，目前行业整体研发及应用尚处于早期投资阶段，离规模性盈 利仍需时间。 格隆汇1月27日丨中联重科(000157.SZ)在投资者互动平台表示，依托在工业互联网、人工智能、物联 网、机器人等领域的技术积累，中联重科自2024年起布局具身智能人形机器人产业，目前已具备软硬件 一体化全栈自研能力，推出多款自主研发样机，发布了"云谷具身智能大模型"和工具链。机器人关键零 部件如行星关节模组、摆线关节模组、减速器、控制器、电机等具有自主研发能力，并建有人形机器人 训练场。 ...

行业趋势：中国工程机械企业海外业务模式升级 - 中国工程机械企业海外订单在新年伊始密集交付，参与世界各地建设 [1] - 面对全球市场需求的多样化与专业化，行业出海逻辑已从“有什么卖什么”转向“市场需要什么就量身定制什么” [3] - 活跃在世界各地的“中国制造”正以深度定制和综合服务为核心的系统性解决方案获得国际市场广泛认可 [5] 山河智能：产品创新与欧洲市场表现 - 公司向中东客户交付定制加长臂挖掘机，用于大型填海工程，通过创新设计保障强大单次作业能力并降低故障率与使用成本 [1] - 凭借创新产品和定制化解决方案，公司在欧洲等市场广获认可，其挖掘机产品在欧洲市场保有量已突破4万台 [1] 中联重科：定制化解决方案与综合价值 - 公司最新交付的混凝土搅拌车已在哥伦比亚投入运营，其轻量化设计、智能节油系统及“智联砼车”平台（提供70余项数据服务）为客户带来综合价值 [1] - 为适应不同市场的个性化需求，公司培养属地化团队深入调研，并对设备进行全流程定制，例如针对欧洲市场改进的混凝土设备在当地持续畅销 [2] - 公司通过中欧班列（长沙）定制化专列发运高端装备 [1][4] 星邦智能：满足特定市场需求的产品 - 公司交付的AB46RJ臂式高空作业平台精准满足了新加坡等市场租赁商对设备出勤率、安全性和管理效率的极致要求 [3] - 该设备配备智能化人机交互、自诊断控制及智能网联系统，帮助客户实现全周期价值优化，并已广泛服务于欧洲、中东、澳大利亚等市场 [3]