业绩总结 - 2021年非公开发行A股511,209,439股，发行价10.17元，募资总额5,198,999,994.63元，净额5,145,698,107.84元[2] 资金情况 - 截至2025年11月30日，募集资金专户余额223,917,397.64元[3] 项目投资 - 各项目累计投入超承诺，合计投资进度100.44%，节余22,391.73万元[7] 资金决策 - 2025年12月董事会通过将节余资金永久补充流动资金议案[12][14] - 保荐人对募投项目结项及节余资金补充流动资金无异议[15]

制度适用范围 - 适用于公司境外发行证券与上市全过程[2] 合规责任 - 公司及服务机构应遵守法规和制度，落实保密和档案管理责任[3] 国家秘密管理 - 确定范围、密级和期限，知悉范围最小，提供涉密文件需批准备案[5] 文件处理与保密 - 按规定处理文件，双方签协议，泄露立即补救报告[6][7] 制度实施 - 经董事会审议通过后实施，由董事会负责解释及修改[9]

募集资金情况 - 2021年非公开发行A股511,209,439股，募资总额5,198,999,994.63元，净额5,145,698,107.84元[3] - 截至2025年11月30日，专户余额223,917,397.64元[4] 募投项目情况 - 四个项目合计承诺投入514,569.81万元，累计投入516,818.16万元，节余22,391.73万元[6] 资金处理决策 - 拟将节余223,917,397.64元永久补充流动资金[1] - 2025年12月17日董事会通过结项及补流议案，无需股东会审批[10][12] - 保荐人华泰联合证券对结项并补流无异议[13]

会议安排 - 公司第七届董事会2025年度第五次临时会议通知于2025年12月8日发出[2] - 会议于2025年12月17日以通讯表决方式召开[2] 议案审议 - 审议募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金议案，7票赞成[3] - 审议修订境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作制度议案，7票赞成[5] 信息披露 - 募投项目节余资金补充流动资金公告于2025年12月18日披露[3] - 境外发行证券相关制度全文于2025年12月18日在巨潮资讯网披露[5]

公司募投项目结项及资金使用 - 公司2021年度非公开发行股票募集的资金投资项目已达到预定可使用状态 拟对募投项目进行结项 [1] - 募投项目具体包括“挖掘机械智能制造项目”、“关键零部件智能制造项目”、“搅拌车类产品智能制造升级项目”和“补充流动资金” [1] - 公司将把募投项目节余募集资金（包含利息收入）共计223,917,397.64元永久补充流动资金 实际金额以资金转出当日专户余额为准 [1] - 在资金转出后 公司将及时注销上述募投项目所涉的募集资金专用账户 [1]

公司募投项目结项及资金安排 - 公司于2025年12月17日召开临时董事会，审议通过了关于募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 公司2021年度非公开发行股票募投项目“挖掘机械智能制造项目”、“关键零部件智能制造项目”、“搅拌车类产品智能制造升级项目”、“补充流动资金”已达到预定可使用状态，拟对项目进行结项 [1] - 公司将把募投项目节余资金（包含利息收入）2.24亿元人民币永久补充流动资金 [1]

行业整体动态 - 中国工程机械工业协会发布11月主要工程机械出货量数据 [1] - 履带式起重机在中国市场需求最为强劲，11月出货量同比增长102% [1] - 塔式起重机在中国市场的出货量同比降幅，从10月的17%扩大至11月的49% [1] - 前四大大型挖掘机生产商的合计市场占有率从2024年的59.7%，下降至2024年前九个月的58.7%，下降了1个百分点 [1] - 大型挖掘机主要生产商市场占有率下降，表明中国机械制造商之间的竞争正在加剧 [1] 细分市场驱动因素 - 履带式起重机需求强劲不仅受到设备更换需求的驱动，也得益于可再生能源领域（如风能）的强劲需求 [1] 机构观点与偏好排序 - 花旗对内地工程机械行业的公司偏好排序保持不变 [1] - 偏好排序依次为：恒立液压（601100.SH）、三一重工H股（06031.HK）、三一重工A股（600031.SH）、中联重科H股（01157.HK），最后为建设机械（600984.SH） [1]

行业投资评级 - 维持机械设备行业“看好”评级 [1][27] - 维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][27] 核心观点 - 工程机械行业景气度持续回暖 下游需求增长逻辑清晰 国内开工端利好持续带动需求 “十五五”建议稿提出扩大有效投资和实施重大工程项目 未来随着重点项目落地及大规模设备更新政策深化 行业景气度有望持续回暖 [27] - 海外市场方面 近期关税扰动弱化 海外主要地区开工维持较高水平 国产工程机械龙头加速出海 考虑到国内产品在技术成熟度和性价比上具备较强竞争力 建议继续关注海外市场拓展 [27] - 机器人方面 工业数字化、智能化转型持续推进 大规模设备更新政策拉动效应明显 企业对于加大设备购置和推动产业更新改造较为乐观 建议持续关注制造业投资增长情况 [27] 行业要闻 - 2025年11月销售各类叉车11.97万台 同比增长14.1% 其中国内销量7.5242万台 同比增长23.9% 出口量4.4507万台 同比增长0.7% [10] - 2025年1-11月累计销售叉车134.0405万台 同比增长14.2% 其中国内销量84.3005万台 同比增长14.3% 出口49.74万台 同比增长14% [10] - 卓翼智能完成2亿元人民币C轮战略性融资 [11] - 日立建机计划于2027年4月1日正式更名为“LANDCROS株式会社” [11] 行业数据 - 截至2025年12月12日 钢材综合价格指数为91.76 [12] - 截至2025年12月16日 WTI原油现货价为56.82美元/桶 Brent原油现货价为60.56美元/桶 [13] 公司公告 - 斯莱克作为有限合伙人以自有资金2500万元入伙洛阳科改启航股权投资基金合伙企业 [17] - 锡装股份拟以不超过10万美元的自有资金设立韩国全资子公司 [18] 行情回顾 - 2025年12月10日至12月16日 沪深300指数下跌2.19% 申万机械设备行业下跌2.95% 跑输沪深300指数0.76个百分点 在申万所有一级行业中排名第23位 [1][19] - 截至2025年12月16日 申万机械设备行业市盈率为43.94倍 相对沪深300指数的估值溢价率为218.89% [1][20] - 本周涨幅居前的个股为大鹏工业、驰诚股份、航天动力 跌幅居前的个股为大业股份、黄河旋风、四方达 [21][24][26] 产量与增长预测 - 2025年11月工业机器人产量约7.02万台 同比增长20.60% [27] - 2025年工业机器人全年产量有望突破70万台 [1][27]

核心观点 - 花旗研报指出，中国工程机械行业呈现结构性分化，履带式起重机需求强劲，而塔式起重机需求疲软，同时行业竞争加剧 [1] 细分市场需求分析 - 履带式起重机11月出货量按年大幅增长102%，需求最为强劲 [1] - 履带式起重机需求受设备更换和可再生能源（如风能）领域强劲需求双重驱动 [1] - 塔式起重机11月出货量按年下降49%，降幅较10月的17%显著扩大，反映房地产行业需求持续疲软 [1] 行业竞争格局 - 前四大大型挖掘机生产商的市场占有率从2024年的59.7%下降至2024年前九个月的58.7%，下降了1个百分点 [1] - 市场占有率下降表明机械制造商之间的竞争正在加剧 [1] 公司偏好排序 - 花旗对内地工程机械行业的公司偏好排序保持不变，依次为：恒立液压、三一重工H股、三一重工A股、中联重科，最后为建设机械 [1]

报告核心观点 - 报告对机械行业2026年投资策略的核心观点是“聚焦新市场、新场景、新周期”，认为行业将通过开辟海外新市场、拥抱制造业新场景、以及受益于反内卷政策推动的高质量发展新周期来实现增长 [1][4][5] 行业表现与基本面 - 2025年（截至12月10日）申万机械设备指数上涨36.11%，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点 [4][16] - 2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80%，增速较2024年同期均有提升 [4][22] - 2025年第三季度单季营收5144.65亿元，同比增长3.68%，增速下滑；归母净利润330.42亿元，同比增长5.40%，增速略有提升 [24] - 细分板块表现分化：2025年前三季度营收增速较高的有半导体设备（30.96%）、摩托车（21.73%）、工程机械器件（20.70%）；归母净利润增速较高的有航海装备（115.70%）、锂电专用设备（114.90%）[27] - 2025年第三季度公募基金对机械设备板块的配置比例较2024年同期提升0.25个百分点，未来提升空间较大 [29] 新市场：装备制造业出口保持韧性 - 2025年1-10月，通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20% [5][33] - 工程机械海外市场已成为主要增长动力，2025年1-10月工程机械出口金额同比增长11.84% [37] - 摩托车出口表现强劲，2024年出口量达35.9万辆，同比增长82.23%；2025年1-10月，摩托车整车出口量1101.85万辆，同比增长22.28%，出口金额72.78亿美元，同比增长28.2% [42][43] 新场景：系统性生态重塑推动转型升级 - **人形机器人**：有望解决制造业“降低成本、提高效率、满足定制化”的不可能三角，中长期市场空间广阔，假设全部替代工业机器人，2027年销量预计达60.16万台 [47][51][55] - **智能物流装备**：中国智能物流装备市场规模从2020年的449亿元增至2024年的1041亿元，复合年增长率23.4%，预计2025年达1261亿元 [64] - **核技术应用**：2022年我国核技术应用产值近7000亿元，约占GDP的0.57%，显著低于美国（4%-5%），成长空间广阔；《三年行动方案》目标到2026年直接经济产值达4000亿元 [79] - **低空经济**：亿航智能于2025年3月获全球首张无人驾驶载人eVTOL运营合格证（OC），标志商业化进程开启；预计2030年产业规模达2万亿元，2035年超5.1万亿元 [84][85] - **深海科技**：2025年政府工作报告首次将其列为新兴产业；2024年海洋工程装备制造业产值约2530亿元；2024年我国深海潜水器产量5582台/套，带动市场规模12.49亿元 [108][110] - **冰雪经济**：《若干意见》目标到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，到2030年达1.5万亿元；预计未来5年每年新建冰雪场地带来的设备投资增量约266亿元 [117][120] - **高端计量检测**：高端计量校准设备供不应求 [7] 新周期：反内卷政策推动高质量发展 - 2025年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，旨在治理低价无序竞争、推动落后产能退出 [5] - **锂电设备**：行业迈向高端化，2024年中国锂电设备中前段设备（涂布、辊压等）价值占比最高，达35% [4][46][47] - **光伏设备**：电池技术迭代带来设备增量，全球新增光伏装机量持续增长 [48] - **半导体设备**：全球半导体设备销售额增长，AI/HPC（高性能计算）相关设备投资占比预计将持续提升 [53][55]