报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司主营矿山采选业务，拥有优质资源，在国内外收购多家公司，集团重整推进，布敦银根后续有望注入上市公司，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，通过相对估值有溢价空间，维持“优于大市”评级 [5] 分组1：公司概况 - 公司大股东兴业集团前身1991年成立，2011年公司借壳上市，2023年更名兴业银锡，2025年收购宇邦矿业，已成长为大型矿业集团 [10] - 公司控股股东为兴业集团，实控人为吉兴业，集团重整后名义股东为云南信托，管理性权益仍归吉兴业 [17] - 公司有9家矿业采选子公司，银漫矿业盈利能力最强，2024年银漫、乾金达、融冠净利润居前，博盛矿业曾因事故亏损后复产 [18] - 公司最差时候已过，生产经营步入正轨，2023年以来业绩大幅提升，2024年营收和归母净利润增长，2025Q1继续增长 [20][26] - 公司业绩主要由银和锡贡献，2024年锡、银、锌在营收和毛利中占比大，盈利能力提升，资产负债率下降，2022 - 2024年有分红 [31][37][43] 分组2：公司核心竞争力 - 公司拥有优质且充足的矿产资源，收购宇邦后白银储量增加180%，银、锡资源量占国内总储量比例高 [51] - 银漫矿业技改针对III区主要矿体，目的是提高锡选矿回收率和入选品位，技改后锡回收率由50%提高到70%左右 [52] - 银漫二期投产后产量将大幅提升，一期满产白银160吨/年、锡1.2万吨/年，二期产量与一期一致，目前在推进征地工作 [53] - 公司收购宇邦矿业85%股权，宇邦是亚洲最大银矿，计划改扩建，生产规模将提升 [58] - 布敦银根已获采矿权，由上市公司托管，主矿银储量1.12万吨，投产且形成稳定利润一年后将注入上市公司 [61] - 公司收购澳大利亚上市公司FEG股权，布局印尼黄金资源，认购股份占19.99% [63] - 公司要约收购大西洋锡业，布局非洲锡矿资源，若成功收购，预计2027年四季度投产，年产锡6000吨左右 [65] 分组3：财务分析 - 选取锡业股份、华锡有色、盛达资源为可比公司，公司收入体量与除锡业股份外的可比公司类似，净利润排名靠前，2024年毛利率和净利率分别为62.95%和35.17% [71] - 公司营运能力处于行业中等水平，2024年存货周转天数89天，应收账款周转天数1天，总资产周转率0.37 [78] - 截至2024年末，公司资产负债率为34.39%，近年来稳步下降，在可比公司中处于较低水平 [86] 分组4：盈利预测与估值 - 假设2025 - 2027年公司矿产锡、银、锌产量和价格，测算营收分别为54.04/62.44/73.89亿元，归母净利润分别为20.49/24.44/29.67万元/吨 [96][97] - 选取3家可比公司采用PE法估值，认为给予公司2025年14 - 16倍PE合理，对应股价区间16.16 - 18.47元，有20.42% - 37.62%溢价空间，维持“优于大市”评级 [99]

报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司主营矿山采选业务，拥有优质资源，近两年国内外收购多家公司，集团重整推进，布敦银根后续有望注入上市公司，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，合理估值有溢价空间，维持“优于大市”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司历史可追溯到1991年，历经多次业务拓展和资产重组，2023年更名兴业银锡，2025年收购宇邦矿业使白银储量翻倍，已成长为大型矿业集团[9][10] - 公司控股股东为兴业集团，实际控制人为吉兴业，集团重整后名义股东为云南信托，管理性权益仍归吉兴业所有[17] - 公司有9家矿业采选子公司，银漫矿业盈利能力最强，2024年净利润12.59亿元，博盛矿业曾因事故亏损，2025年4月复产[18] - 公司曾多次因安全事故停产，2023年以来业绩大幅提升，2024年营收42.70亿元，归母净利润15.30亿元，2025Q1营收和归母净利润同比增长[21][26] - 公司业绩主要由银和锡贡献，2024年锡/银/锌在营收中占比分别为35.9%/26.9%/19.2%，在毛利中占比分别为43.9%/26.6%/14.8%[31] - 公司盈利能力持续提升，资产负债率下降，2024年销售毛利率62.95%，资产负债率34.39%，2022 - 2024年有分红[37][43] 公司核心竞争力 - 公司拥有优质且充足的矿产资源，截至2024年末，银储量2.72万吨，锡储量18.57万吨，收购宇邦后白银储量增加180%[51] - 银漫矿业2023年进行技改，目的是提高锡的选矿回收率和矿石入选品位，技改后锡回收率由50%提高到70%左右[52] - 银漫二期投产后产量将大幅提升，一期满产白银产量160吨/年，锡1.2万吨/年，二期产量与一期一致，目前在推进征地工作[53] - 公司收购宇邦矿业85%股权，宇邦是亚洲最大银矿，计划改扩建，生产规模由165万吨/年提升到825万吨/年[58] - 布敦银根已获采矿权，主矿为银矿，储量1.12万吨，待投产盈利后有望注入上市公司，目前由上市公司托管[61] - 公司收购澳大利亚FEG股权布局印尼黄金资源，要约收购大西洋锡业布局非洲锡矿资源，若收购成功，Achmmach锡矿2027年四季度投产，年产锡6000吨左右[63][65] 财务分析 - 选取锡业股份、华锡有色、盛达资源为可比公司，公司收入体量与除锡业股份外的可比公司类似，净利润排名靠前，2024年毛利率62.95%，净利率35.17%[71] - 公司营运能力处于行业中等水平，2024年存货周转天数89天，应收账款周转天数1天，总资产周转率0.37[78] - 截至2024年末，公司资产负债率34.39%，近年来稳步下降，在可比公司中处于较低水平[86] 盈利预测与估值 - 假设2025 - 2027年矿产锡产量分别为0.9/1.25/1.8万吨，银产量分别为305/325/325吨，锌产量均为6.0万吨，测算营收分别为54.04/62.44/73.89亿元，归母净利润分别为20.49/24.44/29.67万元/吨[96][97] - 采用PE法估值，选取3家可比公司，认为给予公司2025年14 - 16倍PE合理，对应股价区间16.16 - 18.47元，较目前股价有20.42% - 37.62%溢价空间，维持“优于大市”评级[99]

股东大会安排 - 2025年4月30日董事会通过召开2025年第二次临时股东大会议案[1] - 现场会议时间为2025年5月21日14:30[1] - 股权登记日为2025年5月14日[3] 投票信息 - 互联网投票时间为2025年5月21日9:15 - 15:00[1][17] - 交易系统投票时间为2025年5月21日9:15 - 9:25等时段[1][15] - 普通股投票代码为"360426"，简称为"兴业投票"[14] 审议议案 - 本次股东大会审议《关于发行境外公司债券的议案》[4]

大宗及贵金属行情综述 - 工业金属景气度拐点向下 铜铝需求进入淡季 抢出口或暂告一段落 [13] - 贵金属景气度向上 ETF及央行购金推升金价 [13] - LME铜价+0.89%至9439美元/吨 沪铜+0.30%至7.75万元/吨 [1] - 进口铜精矿加工费跌至-43.11美元/吨 [1] - Aurubis将启动8亿美元美国废铜冶炼厂 年处理18万吨废铜 生产7万吨精炼铜 [1] - 精铜杆企业开工率下滑至62.79% 环比下降17.10个百分点 [1] - LME铝价-0.66%至2418美元/吨 沪铝-1.63%至1.96万元/吨 [2] - 电解铝锭库存62万吨 较节前增加0.6万吨 [2] - COMEX金价-0.43%至3329.10美元/盎司 [3] 小金属及稀土行情综述 - 稀土板块景气度向上 出口管制下海外价格上涨兑现 国内价格触底回升 [31] - 氧化镨钕价格上涨3.65%至42.33万元/吨 氧化镝上涨9.87%至167万元/吨 [32] - 锑锭价格23.35万元/吨 锑精矿19.60万元/吨 [33] - 钼精矿价格上涨2.97%至3470元/吨 钼铁上涨1.35%至22.50万元/吨 [34] - 锡锭价格下降1.19%至25.92万元/吨 库存下降2.13%至8719吨 [35] - 钨精矿价格上涨2.63%至15.25万元/吨 仲钨酸铵上涨1.81%至22.31万元/吨 [35] 能源金属行情综述 - 钴金属景气度拐点向上 持续惜售挺价 价格盘整 库存向下 [71] - 锂金属景气度持续承压 需求受关税冲击 价格持续探底 [71] - 碳酸锂均价-3.35%至6.6万元/吨 氢氧化锂+0.31%至7.41万元/吨 [71] - 碳酸锂总库存13.15万吨 环比-0.04万吨 [71] - 长江金属钴价持平于24.20万元/吨 钴中间品CIF价持平于11.9美元/磅 [72] - LME镍价+2.7%至1.58万美元/吨 上期所镍价-0.4%至12.32万元/吨 [73] 图表数据摘要 - 铜TC&硫酸价格显示中国铜粗炼费为负值 [19] - 铝期限结构显示LME铝升贴水(0-3)为负值 [27] - 黄金ETF持仓SPDR减少1.45吨至937.94吨 [30] - 稀土月度出口量下降 稀土永磁月度出口上升 [42] - 钨精矿与仲钨酸铵库存保持高位 [44] - 碳酸锂各环节库存显示冶炼厂库存增加0.38万吨至5.48万吨 [77]

会议基本信息 - 会议名称为 2024 年度暨 2025 一季度业绩交流会 [2] - 时间为 2025 年 5 月 5 日 19:00 - 20:30 [5] - 地点是公司总部六楼会议室，通过“进门”APP 网络远程直播 [5] - 参与单位 125 家，涵盖资本、基金、证券、保险等各类机构 [2][3][4][5] - 上市公司接待人员有总裁张树成、常务副总裁兼财务总监董永、副总裁兼董事会秘书孙凯、地质总工程师郑文宝、证券事务代表尚佳楠 [5] 未来建设项目情况 - 银漫二期已取得立项批复，正推进征地工作，2023 年三季度井巷开拓开工，2024 年底完成总工程量 50%左右，对一期采矿有一定影响但非重大影响 [5][7] - 宇邦矿业年采选 825 万吨扩建工程，正申请开工许可手续，取得后开工建设 [5] - 大西洋锡业项目已取得开工前所有手续，预计 2027 年四季度投产，达产后年产锡金属 6000 吨左右 [5] 融资相关情况 - 拟向国家发改委申请发行 3 亿美金境外债，配合摩洛哥项目建设，拓宽融资渠道，最终额度依批复和发行情况而定 [5] - 境外债发行利率待批复后根据外债市场情况确定 [6] - 随着项目推进，金融机构综合授信增量，公司现金流状况良好，融资工具和空间丰富，可保障项目资金投入和稳健运营 [7] 项目成本及资源情况 - 大西洋锡业项目锡平均品位 0.55%，回收率 70%左右，吨矿石采选成本预计 200 元，设计产能年采选 90 万吨，计划扩产至 150 万吨 [6] - 摩洛哥项目 4 个采矿证 140 平方公里，8 公里长矿带，Achmmach 锡矿控制资源量 21.33 万吨，平均品位 0.55%，深部找矿空间大；Bau EI Jaj 锡矿工作程度低；SAMINE 萤石矿是增储潜力区 [6] 控股股东及销售情况 - 控股股东兴业集团重整按计划推进，无实质性障碍，有进展会公告 [6] - 2024 年公司银、锡、锑等金属销售量小于产量，是根据市场和价格波动调节销售策略和节奏 [6] 旗下矿业情况 - 博盛矿业 2025 年 4 月 24 日选厂复产，地表有 24 万吨矿石可供应一年半，将落实整改要求和技术改造，争取采区早日复工 [8] - 乾金达矿业 2024 年净利润约 2.45 亿元，同比增长 39.16% [8] 探矿增储情况 - 银漫矿业矿区深部岩体含矿，有良好找矿远景，具备形成斑岩型矿床地质条件 [9] - 宇邦矿业已打 5 万多米钻探，效果良好，后续全力推进探矿增储，主要发现铜、银、锡 [9] 其他问题回复 - 增储不是银漫二期开工建设必要条件 [8] - 若运用盾构机技术，银漫二期和宇邦矿业均可用于井巷开拓 [8][9] - 银漫二期产品与一期一致，主要产铅、锌、银、铜、锡、锑 [9] - 布敦银矿规划待控股股东重整计划执行完毕后确定 [9] - 会将加大分红比例建议反馈董事会，根据资本开支和可持续发展制定利润分配方案 [9] - 公司期货套期保值审批额度 5 亿，但实施规模不大，有制度和领导小组控制风险 [9] - 公司重视安全生产，建立安全责任和实操培训体系，针对不同风险制定管控措施 [10] - 地质总工程师郑文宝履历丰富，入职后有多项找矿成果，未来将助力更多项目找矿 [10][11] - 2025 年一季度合同负债增加是因预收货款增加 [11]

海外并购趋势 - 2025年A股上市公司海外并购持续升温 今年以来截至5月6日超百家上市公司发布海外并购公告 标的涉及矿产资源、电子元件、信息技术、生物医药等领域 [1] - 海外并购展示公司拓展全球市场雄心和实现价值重塑的重要路径 在全球经济格局调整和产业链重构加速背景下具有多重积极作用 [1] 获取核心技术 - 获取核心技术是上市公司海外并购的核心诉求 可提升技术水平、产品附加值及行业话语权 快速获得新技术并布局新赛道 [2] - 凌云光技术股份有限公司投资PhotonicX AI公司 旨在依托其技术优势切入OIO下一代光通信核心赛道 [2] - 海外并购需建立在对产业趋势深刻洞察之上 瞄准产业链短板和技术价值链高点 科学开展投资评估 [2] 拓展海外市场 - 海外并购成为上市公司突破地域限制和重构市场版图的关键抓手 2024年A股总计2405家上市公司国外收入超1亿元 其中921家超10亿元 1516家国外收入占比超20% [3] - 晶科电力科技股份有限公司拟收购阿联酋企业Sweihan Holding50%股权 有助于提升在中东地区品牌影响力 深度挖掘海外优质可再生能源项目 [3] 整合关键资源 - 海外并购是产业生态重构 整合全球技术、市场、供应链等关键资源 形成互补优势 构建完整、高效和具竞争力的产业生态体系 [4] - 生态重构有助于降低生产成本、提高运营效率 提升创新能力和市场响应速度 在全球产业链中占据更有利位置 [4] 政策支持 - 政策层面强力支撑上市公司海外并购 中国人民银行等机构联合印发方案 支持银行在上海自贸试验区为"走出去"企业提供非居民并购贷款服务 贷款金额不高于并购交易价款80% 贷款期限不超过10年 [4] 未来展望 - 上市公司海外并购从"规模追赶"步入"价值引领"阶段 随着中国产业结构持续优化 海外并购活动有望继续保持增长态势 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年兴业银锡矿产锡银量价齐升，2025年一季度营收和归母净利润同比大幅增长，银漫矿山扩建、收购宇邦矿业及海外要约收购锡矿使远期产能增长可期，维持“买入”评级 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年公司营业收入42.70亿元，同比+15.23%；归母净利润15.30亿元，同比+57.82%；扣非归母净利润15.39亿元，同比+50.23% [1] - 2025年一季度公司营业收入11.49亿元，同比+50.37%；归母净利润3.74亿元，同比+63.22%；扣非归母净利润3.74亿元，同比+64.08% [1] - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为53.61、56.97、56.97亿元，归母净利润分别为21.69、24.12、24.69亿元，当前股价对应PE分别为10.9、9.8、9.5倍 [9] 产量与价格 - 2024年公司生产矿产锡8,901.85吨，同比增长14.58%，矿产银228.93吨，同比增长14.68%，矿产锌59,740.98吨，同比增长8.67% [2] - 2024年国内白银、锡、锌均价分别为7210元/千克、24.79万元/吨、2.34万元/吨，同比2023年分别上涨29.7%、16.63%、7.76% [2] - 2025年Q1国内白银、锡、锌均价分别为7980元/千克、26.02万元/吨、2.41万元/吨，同比分别为32.71%、19.94%、14.83%，环比分别为2.54%、3.48%、 - 5.76% [2] 矿山扩建与并购 - 2025年1月银漫矿业扩建工程获批，项目建设规模由165万吨/年扩建为297万吨/年 [2] - 2025年1月，公司以23.88亿元完成宇邦矿业85%股权的收购，宇邦矿业拥有一宗采矿权和三宗探矿权，截止至2017年3月31日，已备案主、共生矿产保有资源储量矿石量15,897.87万吨，银金属量15,129.30吨等 [3] - 宇邦矿业于2020年10月达采矿2000t/d + 选矿5000t/d生产能力，拟改扩建矿山，扩建一期66万吨/年、二期330.00万吨/年等 [7] - 2024年1 - 10月宇邦矿业销售铅精矿含银48.97吨，锌精矿含银0.41吨，锌精矿含锌264.65吨，铅精矿含金3.95千克 [7] - 2025年5月6日公告，公司拟指定全资子公司以每股0.24澳元要约收购大西洋锡业全部已发行股份，其主要开发摩洛哥的Achmmach锡矿项目，截止到2024年8月12日，该矿拥有探明矿石量3910万吨，含锡金属量21.33万吨 [8] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|4,270|5,361|5,697|5,697| |增长率（%）|15.2|25.5|6.3|0.0| |归母净利润（百万元）|1,530|2,169|2,412|2,469| |增长率（%）|57.8|41.8|11.2|2.4| |摊薄每股收益（元）|0.86|1.22|1.36|1.39| |ROE（%）|19.2|22.2|20.5|17.9| [10] 资产负债表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产合计|1,705|5,112|8,058|10,873| |非流动资产合计|10,460|9,965|9,470|8,997| |资产总计|12,165|15,078|17,529|19,870| |流动负债合计|3,033|3,652|3,808|3,908| |非流动负债合计|1,150|1,650|1,950|2,150| |负债合计|4,183|5,301|5,758|6,058| |股东权益|7,982|9,776|11,771|13,812| [11] 利润表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|4,270|5,361|5,697|5,697| |营业成本|1,582|1,907|1,969|1,969| |营业利润|1,787|2,525|2,805|2,870| |利润总额|1,765|2,503|2,783|2,849| |净利润|1,502|2,130|2,368|2,424| |归母净利润|1,530|2,169|2,412|2,469| [11] 现金流量表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金净流量|1,815|2,589|2,817|2,843| |投资活动现金净流量|-1,004|288|289|277| |筹资活动现金净流量|2,079|264|27|-82| |现金流量净额|2,891|3,141|3,133|3,039| [11] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率（%）|15.2|25.5|6.3|0.0| |归母净利润增长率（%）|57.8|41.8|11.2|2.4| |毛利率（%）|63.0|64.4|65.4|65.4| |净利率（%）|35.2|39.7|41.6|42.5| |ROE（%）|19.2|22.2|20.5|17.9| |资产负债率（%）|34.4|35.2|32.8|30.5| |总资产周转率|0.4|0.4|0.3|0.3| |应收账款周转率|82.5|14.9|14.9|14.9| |存货周转率|3.1|3.1|3.1|3.1| |EPS（元/股）|0.86|1.22|1.36|1.39| |P/E|15.4|10.9|9.8|9.5| |P/S|5.5|4.4|4.1|4.1| |P/B|3.0|2.4|2.0|1.7| [11]

纪要涉及的公司 兴业银锡、大西洋锡业、宇邦新材、博盛矿业、前锦达银矿、时空科技、远东黄金、广汇能源、华运创业、山东黄金旗下山金国 [1][3][44][45] 纪要提到的核心观点和论据 1. **收购与布局** - 兴业银锡拟收购大西洋锡业 75%权益，其核心资产摩洛哥阿什马什林锡矿锡金属量达 25.33 万吨，可增强锡金属储备，推进国际化布局 [2] - 公司计划发行 3 亿美元境外债券，用于大西洋锡业项目建设及其他境外拓展项目，虽海外利率高，但符合国际化扩张战略，能优化资本结构 [2][9] 2. **项目进展** - 云麦 27 项目 2024 年获立项和批复，正进行征地，井下开拓完成约 50%，冶炼项目因原料供应未成熟 [10] - 宇邦矿业 825 万吨扩建工程在国家应急部审批，待许可后启动建设，深部矿体以铜为主，伴生锡和高含量银 [3][10][38] - 大西洋锡业项目已获采光许可证、环评和征地手续，预计 2027 年四季度投产，2028 年达产，年处理稀有金属约 6,000 吨 [2][11] - 阿什玛石采矿选矿项目预计 2025 年下半年开工，2027 年四季度投产 [31] 3. **勘探成果** - 大西洋气创项目有四个采矿证，总面积近 140 平方公里，存在近 8 公里成矿带，阿希玛斯项目控制资源量 21 万吨，平均品位 0.55%，有良好储量控制及找寻前景 [6] - 银漫矿区十七号主矿体计划延伸，平行脉已探至 710 中段，深部发现含矿斑岩；宇邦创业 2025 年新增 140 个钻孔，总钻探长度超 5 万米，年底提交新报告预估增长量 [35] 4. **产量与销售** - 2024 年稀金属营收 14 亿，占比 3.14%；银金属销售收入 11.6 亿，占比 27.29%；稀有金属 9.8 亿，占比 22.97% [2][16] - 2025 年预计生产锡 1,355 吨，银 304 吨，稀有金属 9,400 吨，银和锡增长显著 [2][17] - 整体销量小于产量集中在锡、银和锑，是根据市场和价格波动主动调节销售 [16] 5. **成本与效益** - 大西洋锡业 6,000 吨稀有金属生产成本与国内类似，回收率约 70%，直接成本约 200 元/吨，项目成本 200 元/吨矿石，目前批准技术处理量 90 万吨/年，正努力扩至 150 万吨/年 [13][15] 6. **债务重组** - 公司与 AMC 沟通资金置换，预计一到两个月完成集团公司优先级债权人置换，确保 2025 年 8 月 12 日前完成兴业集团司法重整；普通级债权 90%以上已领受信托计划份额，预计 2032 年 8 月终止执行 [3][14][39] 7. **价格趋势** - 公司对未来白银价格持乐观态度，白银用于光伏和工业，半导体行业复苏将增加其在精密领域应用，历史上贵金属牛市白银涨幅超黄金 [3][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **项目影响** - 银漫二期井下建设影响一期生产，2025 年影响较往年改善，预计 M27 井下开拓结束后影响消除 [20][23] - 前锦达银矿项目处于爬坡状态，地质品位高但矿脉薄，无法满负荷运转，采矿向下延伸扩大矿体后问题可解决 [27] 2. **融资与资金** - 2024 年获 14 亿并购贷款置换前期 30 亿现金头寸，通过金融机构综合授信增加、融资租赁及施工方垫资等确保资金安排 [24] - 境外债建设期间资本化处理，总额约 7,000 - 8,000 万美元，发行利率待国家发改委审批和香港市场情况确定 [18] 3. **安全生产与管理** - 公司关注安全生产，控制顶板管理和设备伤害预防，建立分级管控体系，推行车辆三定管理，成为当地标杆企业 [40] 4. **研发与信息披露** - 公司多家企业为高新技术企业，研发投入成果多可用于生产，提高效率与安全性 [42] - 公司将维持常态化信息披露和与投资者互动交流，安排多种沟通方式 [43] 5. **其他项目** - 博盛矿业 2025 年预计盈亏平衡并盈利，处理能力 15 万吨/年，计划扩至 30 万吨/年，预计 2027 年实现 [26] - 远东黄金推进巴布亚艾登伯格项目和苏门答腊岛 Wola 项目，艾登伯格已建营地等，Wola 处于前期勘探启动阶段 [44]

境外债券发行计划 - 公司拟通过自身或境外子公司兴业黄金(香港)发行不超过3亿美元（或等值外币）的中长期境外债券，可一次性或分笔发行 [2][3] - 债券期限不超过3年，利率根据发行时外债市场情况确定，募集资金将用于境内外项目建设及补充流动资金等经营性用途 [3][4] - 董事会已审议通过该议案，尚需股东大会批准，决议有效期为股东大会通过后24个月 [2][5] 收购Atlantic Tin Ltd交易方案 - 公司通过全资子公司兴业黄金(香港)以每股0.24澳元现金要约收购澳大利亚非上市公众公司Atlantic Tin全部股份，要约期1个月（可延长至2025年10月31日） [8][10][28] - 若全部股份及期权接受要约，总对价约0.98亿澳元（约合人民币4.54亿元），同时需帮助目标公司偿还不超过680万澳元股东借款 [8][9][10] - 目标公司控股股东Pala（持股72.26%）支持本次交易，并授予公司收购其19.99%股份的期权 [8][10][14] 目标公司资产与资源情况 - Atlantic Tin核心资产为摩洛哥Achmmach锡矿项目，拥有JORC标准资源量3910万吨矿石，锡平均品位0.55%，锡金属量21.33万吨，相当于5个大型锡矿床规模 [20][34] - 另拥有Tamlalt金矿（7.57平方公里）、SAMINE萤石矿（111.39平方公里）和Bou EI Jaj锡矿（7.91平方公里）等资产，其中萤石矿已停产，锡矿区域具勘探前景 [15][16][17] - Achmmach项目设计年处理矿石75万吨，预计2026年投产，年产4500吨高品位锡精矿（含锡60%），回收率77% [20][34] 交易影响与战略意义 - 收购符合公司"走出去"战略，通过境外子公司整合海外锡资源，增强国际化布局与战略资源储备 [33][34] - 若收购成功，目标公司将纳入合并报表范围，有望利用公司矿业经验降低运营成本并提升收益 [34] - 债券发行与收购均需获得中国及澳大利亚监管机构批准，存在不确定性 [10][12][30] 公司治理程序 - 债券发行与收购事项均已获第十届董事会第十七次会议及监事会第十五次会议全票通过（9票同意、3票同意） [41][42][49][50] - 债券发行议案需提交2025年第二次临时股东大会审议，收购事项无需股东大会批准 [13][46][54] - 股东大会计划于2025年5月21日召开，股权登记日为2025年5月14日 [59][60][62]

并购重组 - 兴业银锡拟通过全资子公司兴业黄金（香港）以每股0.24澳元价格要约收购大西洋锡业全部股份，总投资额约0.98亿澳元（约人民币4.54亿元）[1] - 电投能源实际控制人国家电投集团拟以内蒙古白音华煤电股权与公司进行资产重组，交易方式为发行股份及支付现金并可能募集配套资金[2] - 慧博云通拟以发行股份及支付现金方式购买宝德计算机控制权并募集配套资金，公司股票自5月6日起停牌，预计10个交易日内披露方案[3] 回购增持 - 科思科技拟以自有资金3000万至5000万元回购股份，回购价格不超过80元/股，用于股权激励或员工持股计划或注销减资[4] - 富创精密大股东沈阳先进制造拟12个月内增持1.2亿至2.4亿元股份，中国银行辽宁省分行提供不超过2亿元专项贷款支持[5] 风险事项 - 永安药业实际控制人兼董事长陈勇被立案调查并实施留置，公司尚未知悉进展细节[6] - *ST工智因2024年财务报告被出具无法表示意见审计报告及内控否定意见，收到深交所终止上市事先告知书[7][8] - 仙琚制药因达成并实施垄断协议被罚没1.95亿元，公司主要负责人张宇松被罚款60万元[9] - *ST恒立因无法在法定期限内披露2024年年报及2025年一季报，股票5月6日起停牌并可能被终止上市[10] - 天茂集团因定期报告部分信息需核实完善，无法按期披露2024年年报及2025年一季报，股票5月6日起停牌[11]