行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 美联储主席鲍威尔鸽派发言显著提升9月降息预期至91.1%，推动基本金属及贵金属价格整体走强 [2][3][8] - 黄金受益于降息预期及财政赤字扩张（"大而美"法案或增加3.4万亿美元赤字），白银同时受工业需求（光伏驱动）及避险属性支撑 [3][15] - 铜价受宏观情绪改善及供需偏紧支撑，铝价因旺季预期和氧化铝成本分化而看好，锌、铅受宏观及供应矛盾驱动 [6][8][9][12] 贵金属板块 - **价格表现**：COMEX黄金周涨1.05%至3,417.20美元/盎司，白银涨2.26%至38.88美元/盎司；SHFE黄金跌0.31%至773.40元/克，白银跌0.31%至9,192元/千克 [1][23] - **资金流向**：SPDR黄金ETF持仓减少276,237.73金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加6,992,897.80盎司 [1][24] - **核心逻辑**：降息概率激增（91.1%）及长期货币宽松环境利好黄金，白银叠加光伏需求增长 [2][3][15] 基本金属板块 - **价格变动**： - LME市场：铜涨0.37%至9,796.50美元/吨，铝涨0.73%至2,622美元/吨，锌涨0.32%至2,805.50美元/吨，铅涨0.71%至1,995美元/吨 [6] - SHFE市场：铜跌0.47%至78,690元/吨，铝跌0.67%至20,630元/吨，锌跌1.02%至22,275元/吨，铅跌0.42%至16,780元/吨 [6] - **库存变化**： - 铜：上期所库存减5.40%至8.17万吨，LME库存增0.11%至15.60万吨 [7] - 锌：上期所库存增1.35%至77,838吨，LME库存减10.81%至68,075吨 [11] - 铅：上期所库存减1.78%至63,690吨，LME库存增4.58%至273,050吨 [12] - **细分品种观点**： - 铜：供应受海外矿山干扰（秘鲁6月产量增7.1%至22.9万吨），需求旺季预期支撑价格 [7][8] - 铝：氧化铝南北供应分化（运行产能8,850万吨/年），利润向电解铝端转移 [9] - 锌：矿端供应增加（7月进口锌矿增37.7%至50.1万吨），宏观情绪推升价格 [10][11] - 铅：再生铅减产导致地域性供应紧张，原生铅需求提升 [12] 小金属板块 - **镁锭**：价格持稳18,920元/吨，供需博弈持续，厂家惜售与采购询盘并存 [13] - **钼钒**：钼铁价格周涨3.60%至28.75万元/吨，钼精矿涨2.30%至4,440元/吨；五氧化二钒涨1.96%至7.80万元/吨，终端采购温和加快 [14] 受益标的 - **黄金**：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、西部黄金等 [3][15] - **白银**：盛达资源、兴业银锡 [3][15] - **铜**：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、北方铜业 [8] - **铝**：中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业 [9]

股价表现 - 截至2025年8月22日收盘 兴业银锡股价报19 97元 较前一交易日上涨1 17% [1] - 当日成交额达5 91亿元 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出7075 62万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出3 33亿元 [1] 业务布局 - 公司属于有色金属板块 主要从事有色金属矿产资源的勘探 开采及冶炼业务 [1] - 银漫二期未来计划主要处理铜锡矿石 主要产品与目前一期一致 [1]

银漫二期产品结构 - 银漫二期未来计划主要处理铜锡矿石 [2] - 二期主要产品和目前一期产品一致 [2] - 二期产品不限于铅锌银 包含铜锡等多金属品种 [2] 投资者关注焦点 - 投资者询问银漫二期是否以铅锌银为主产品 [2] - 投资者关注二期锡产量占比情况 [2] - 公司明确回应产品结构与一期保持一致 消除市场误解 [2]

板块整体表现 - 工业金属板块当日上涨0.25%，领涨股为鹏欣资源（代码600490）[1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点[1] - 板块主力资金净流出12.84亿元，游资净流入9490.27万元，散户资金净流入11.89亿元[2] 个股涨幅表现 - 鹏欣资源涨停（10.06%），收盘价5.69元，成交量199.42万手，成交额11.01亿元[1] - 亚太科技（代码002540）上涨6.69%至6.70元，成交量84.31万手，成交额5.66亿元[1] - 宜安科技（代码300328）上涨2.67%至17.69元，成交量156.87万手，成交额27.54亿元[1] 个股跌幅表现 - 金田股份（代码609109）下跌7.15%至12.33元，成交量280.77万手，成交额34.99亿元[2] - 整原智造（代码600615）下跌5.42%至13.62元，成交量14.17万手，成交额1.96亿元[2] - 利源股份（代码002501）下跌2.02%至2.42元，成交量159.38万手[2] 资金流向特征 - 鹏欣资源主力净流入1.32亿元（占比12.03%），但游资与散户资金分别净流出5099.96万元和8147.08万元[3] - 亚太科技主力净流入8428.12万元（占比14.89%），散户资金净流出7137.24万元[3] - 华钰矿业（代码601020）主力净流入7574.34万元（占比7.06%），游资净流出3350.56万元[3]

收购进展 - 截至要约期结束，兴业银锡全资子公司兴业黄金(香港)已接受ATL 3.91亿股股份，占总股本96.04%，并完成股份登记变更及董事会改选，实际控制ATL [1] - 后续将对ATL剩余股权发起强制收购，最终实现100%持股 [1] 收购协议细节 - 兴业银锡通过兴业黄金(香港)以每股0.24澳元场外要约收购ATL，总对价约0.96亿澳元（按协议签署日全部已发行股份计算），若期权全部转换并接受要约，总对价约0.98亿澳元 [2] - 收购全部以现金支付，货币为澳元，支付在要约完成时进行 [2] ATL核心资产 - ATL核心项目为摩洛哥Achmmach锡矿，已完成主要勘探工作，JORC报告显示其资源量矿石量达3910万吨，锡平均品位0.55%，锡金属量21.33万吨，其中探明资源量锡金属量1.81万吨，品位0.85% [3] - Achmmach锡矿资源规模相当于5个大型矿床，预计2026年商业化生产 [3] - ATL还拥有Tamlalt黄金矿、SAMINE萤石矿及BOUEIJAJ锡矿等其他矿业项目 [3] 战略意义与布局 - 收购ATL是兴业银锡国际化布局关键一步，可整合境外锡矿资源，丰富业务布局并积累海外运营经验 [3] - 公司计划利用矿业开采技术及管理经验深挖Achmmach矿山潜力，降低成本并提高收益 [3] - 此前兴业黄金(香港)还以1424.73万澳元认购澳大利亚上市公司FarEastGoldLimited 19.99%股份，布局印尼及澳大利亚黄金勘探项目 [4] 公司战略方向 - 主营业务为有色金属及贵金属采选冶炼，近年积极拓展海外市场，设立国际事业部聚焦银、锡，并布局铜、金资源以优化结构 [4] - 2024年成立兴业银锡(海南)私募股权基金管理公司支持海外拓展 [4] - 未来将持续以银、锡为核心主业，同时融入铜、金资源，优化资源配置 [5]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报收于20.32元，上涨0.49% [1] - 换手率2.24%，成交量39.80万手，成交金额8.11亿元 [1] - 主力资金净流出3291.59万元，占比成交额4.06% [1] - 超大单净流出2310.00万元、占成交额2.85%，大单净流出981.59万元、占成交额1.21% [1] - 中单净流出694.74万元、占成交额0.86%，小单净流入2596.85万元、占成交额3.2% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入11.49亿元，同比增长50.37% [1] - 归属净利润3.74亿元，同比增长63.22% [1] - 扣非净利润3.74亿元，同比增长64.08% [1] - 流动比率0.168，速动比率0.088，资产负债率42.34% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1996年，位于赤峰市，主要从事有色金属矿采选业 [1] - 注册资本183719.2219万人民币，实缴资本183719.2219万人民币 [1] - 法定代表人为张树成 [1] 公司投资及商业活动 - 共对外投资26家企业 [2] - 参与招投标项目1540次 [2] - 拥有商标信息1条，行政许可4个 [2]

权益分派方案 - 2024年度权益分派方案以总股本1,775,635,739股为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.70元人民币（含税）[1] - 现金分红总额为124,294,501.73元 分配后未分配利润余额结转至下一年度[1] - 若实施期间股本发生变动 将按现金分红总额不变原则调整每股分红金额[1] 差异化税率安排 - 通过深股通持有的香港市场投资者及QFII/RQFII每10股实际派发0.63元[1] - 持有限售股及流通股的个人投资者适用差别化税率 转让时按持股期限补缴税款[1] - 持股1个月以内每10股补缴0.14元 1个月至1年补缴0.07元 超过1年免征[1] 实施时间安排 - 股权登记日确定为2025年8月21日 除权除息日为2025年8月22日[1] - 现金红利将于2025年8月22日通过中国结算深圳分公司划入股东资金账户[2] - 分派对象为截至2025年8月21日深交所收市后登记在册的全体股东[2] 特殊事项说明 - 自派股东若因账户股份减少导致代派红利不足 公司承担相关法律责任[2] - 方案已获2025年6月30日召开的2024年年度股东大会审议通过[1]

市场扩张和并购 - 2025年4月30日公司审议通过收购Atlantic Tin Ltd议案并签署协议[2] - 收购价格每股0.24澳元，总投资额约0.98亿澳元（约合人民币4.54亿元）[2] - 要约期结束接受要约股份390,650,424股，占ATL总股本96.04%[4] - 兴业黄金（香港）完成接受要约股份登记变更及ATL董事会改选[4] - 后续将对ATL剩余股权发起强制收购达100%持股[5]

利润分配 - 2024年以1,775,635,739股为基数，每10股派现金红利0.70元，共派124,294,501.73元[1] - 分配后未分配利润余额1,510,548,767.04元留存下一年度[1] - 2024年度不送红股，不进行资本公积转增股本[1] 权益分派 - 股权登记日为2025年8月21日，除权除息日为2025年8月22日[6] - 深股通等特定投资者每10股派0.63元[6] - 不同持股期限补缴税款标准不同[6] 红利派发 - 公司委托代派的A股股东现金红利于2025年8月22日划入账户[8] - 内蒙古兴业黄金冶炼集团现金红利公司自行派发[9] 其他信息 - 咨询地址及电话[11] - 备查文件包括董事会、股东大会决议等[11]

收购进展 - 兴业银锡通过兴业黄金(香港)完成对ATL的要约收购，接受要约股份达3 91亿股，占ATL总股本96 04% [1] - 兴业黄金(香港)已完成3 91亿股股份登记变更及ATL董事会改选，实际控制ATL [1] 后续计划 - 兴业黄金(香港)将对ATL剩余股权发起强制收购，目标实现100%持股 [1] 交易金额 - 本次交易总投资额约0 98亿澳元，折合人民币4 54亿元 [1]