有色金属板块市场表现强劲 - A股有色金属板块延续强势上扬态势，板块内贵金属及基本金属分支多点开花，赚钱效应持续释放 [1] - 盛达资源强势封死涨停，成为板块午后拉升的核心标杆，兴业银锡、驰宏锌锗、国城矿业等多只核心个股同步跟涨，形成板块联动上涨格局 [1] - 板块受贵金属价格创新高及政策利好催化，关注度显著提升，核心标的获资金集中追捧，整体呈现强者恒强的强势格局 [1] 行业核心利好驱动因素 - 贵金属价格集体创下历史新高：纽约商品交易所2月交割的黄金期价报收于每盎司4635.70美元，3月交割的白银期价报收于每盎司91.385美元，均创收盘历史新高 [2] - LME铜期货盘中触及每吨13400美元高点，LME锡价盘中上涨近11%，收于每吨53462美元，四种金属同步刷新历史新高 [2] - 截至1月23日，现货白银突破99美元关口，现货黄金距5000美元大关不足50美元 [2] - 上海出台18项措施，目标直指提升有色金属全球定价影响力，叠加财政支出“只增不减”的宏观基调，政策与市场资金形成共振 [2] - 中国恩菲牵头承担的“十四五”国家重点研发计划“镍钴钪清洁提取与高效利用关键技术”项目通过课题绩效评价，形成300万吨/年红土镍矿强化浸出等工程示范 [2] - 沪锡、沪锌、沪镍、沪银等集体创出近期新高，全球冲突加剧支撑铜、钨、钼、钴等关键战略有色金属价格上涨逻辑 [3] - 美联储2026年降息预期升温，弱美元环境降低大宗商品持有成本 [3] 下游受益行业梳理 - 光伏行业：白银作为光伏产业核心原材料，需求占比达一半以上，叠加光伏硅片薄片化推动钨丝金刚线替代传统钢丝线 [4] - 白银连续多年供需缺口，工业需求（含光伏）与投资需求双轮驱动其价格上涨，而钨价中枢有望系统性上行 [4] - 新能源汽车与储能行业：锂、镍、钴等有色金属为动力电池核心原材料，随着储能需求爆发（2026年储能领域对锂需求增速预计达60%） [4] - 碳酸锂在供给紧缺、需求持稳背景下保持去库态势，锂行业2027年将迎来供需反转，储能需求有望接力新能源车成为第二增长极 [4] - 人工智能与算力基建行业：铜、钨等有色金属为AI算力基建核心材料，AI算力基建拉动PCB用钨制微型钻针需求，铜则广泛应用于数据中心供电及传输环节 [4] - 全球AI算力基建扩张带动相关有色金属需求持续释放，叠加供给端矿山扰动频发，铜等品种供需缺口预计持续扩大 [4]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块整体呈现持续上扬态势 [1] - 盛达资源在午后交易时段股价涨停 [1] - 豫光金铅与白银有色在更早时间已封住涨停板 [1] - 兴业银锡、驰宏锌锗、国城矿业等公司股价跟随上涨 [1]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格站上4950美元/盎司关口，再创历史新高，距5000美元大关不足50美元，日内涨0.36%至4952.75美元/盎司 [1][4] - 现货白银价格突破99美元关口，新年首月涨幅超过38%，100美元近在咫尺，日内涨2.64%至98.69美元/盎司 [1][4] - 现货铂金价格报2660.60美元/盎司，日内涨1.04%；现货钯金价格报1906.10美元/盎司，日内涨0.11% [4] - 国内品牌金饰价格随之大涨，多家品牌金店金饰价格突破1500元/克，例如老庙黄金足金饰品报价1548元/克，较昨日大涨52元，相比一月初涨幅约150元/克 [1] 机构观点与需求分析 - 高盛将2025年底黄金目标价从每盎司4900美元大幅上调至5400美元 [2] - 上调目标价的主要原因是私人部门投资者与各国央行的强劲需求持续增长 [2] - 预计各国央行今年将保持每月约60吨的黄金购买量，同时伴随美联储降息，黄金ETF的持有量预计也将回升 [2] - 各国央行已开始通过传统ETF渠道购买黄金，与私人投资者共同争夺有限的黄金供给 [2] 市场资金动向 - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加2吨，当前持仓量为1079.66吨 [3] - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少62.02吨，当前持仓量为16104.08吨 [4] 相关股票市场反应 - A股黄金概念股持续拉升，中国黄金、豫光金铅涨停，白银有色实现4连板 [1] - 湖南白银、盛达资源、晓程科技、四川黄金等股票跟涨 [1]

贵金属概念市场表现 - 贵金属概念股在1月23日反复走强，市场表现活跃 [1] - 白银有色实现4连板，显示出强劲的短期上涨动能 [1] - 豫光金铅、中国黄金、四川黄金、盛达资源、兴业银锡等多只个股涨幅靠前 [1]

市场表现 - 1月23日A股黄金概念股普遍走强，白银有色触及涨停，湖南白银涨幅超过7%，四川黄金、盛达资源、豫光金铅涨幅超过6%，鹏欣资源、中金黄金、晓程科技涨幅超过5% [1] - 当日涨幅居前的个股包括：白银有色涨9.97%，总市值768亿；湖南白银涨7.27%，总市值454亿；四川黄金涨6.88%，总市值205亿；盛达资源涨6.71%；豫光金铅涨6.75% [2] - 多只黄金概念股年初至今累计涨幅显著，例如湖南白银年初至今涨幅达132.51%，白银有色涨77.26%，四川黄金涨75.16%，盛达资源涨61.37% [2] 价格驱动因素 - 国际金银价格再次攀升并创下历史新高，现货黄金涨至4967美元/盎司，现货白银涨至98.8美元/盎司 [1] - 美元在当日走软，原因是数据显示美国第三季度经济增速略高于此前公布的初值数据 [1]

交易概述 - 公司董事会于2025年5月16日审议通过议案，授权管理层在24个月内择机出售所持盛达资源股票共计15,926,096股，占盛达资源总股本的2.31% [2] - 授权范围包括出售时机、交易方式、数量、价格等，若盛达资源发生送股或转增，出售数量将相应调整 [2] 交易进展 - 截至本公告披露日，公司已通过集中竞价交易方式出售盛达资源股票8,438,450股 [2] - 本次出售成交金额为209,712,804.74元（不含交易费用） [2] - 本次出售后，公司仍持有盛达资源股票7,487,646股 [2] 财务影响 - 本次交易累计增加公司现金流入209,712,804.74元 [3] - 经初步测算，本次出售产生投资收益约43,227,456.15元（不考虑所得税影响） [3] - 交易有利于优化公司资产结构，提高资产流动性和使用效率，满足未来发展资金需求 [3]

A股黄金概念股市场表现 - 2025年1月22日，A股市场黄金概念股普遍下跌，其中晓程科技、西部黄金、恒邦股份跌幅超过5%，赤峰黄金、山东黄金、招金黄金、盛达资源、曼卡龙、中金黄金跌幅超过4% [1] - 根据表格数据，当日跌幅居前的个股包括：晓程科技(-5.84%)、西部黄金(-5.81%)、恒邦股份(-5.49%)、赤峰黄金(-4.74%)、山东黄金(-4.66%)、招金黄金(-4.55%)、盛达资源(-4.48%)、曼卡龙(-4.44%)、中金黄金(-4.01%) [2] - 尽管当日股价下跌，但部分黄金概念股年初至今累计涨幅显著，例如晓程科技年初至今上涨43.81%，招金黄金上涨41.27%，盛达资源上涨41.93% [2] 黄金价格动态与市场驱动因素 - 现货黄金价格在消息发布前一日一度冲高至每盎司4888美元，创下历史新高，随后明显回落至每盎司4786美元附近 [1] - 黄金价格上涨的驱动因素包括：特朗普周末发出的关税威胁引发了典型的“卖出美国”效应，投资者减少对美国资产的投入，压低了美元汇率，从而推动了黄金等避险资产的价格上涨 [1] - 市场观点认为，相关事件的逆转有助于稳定美元并缓解短期波动，但同时也提醒投资者当前美国的政策体系存在极大的不稳定因素 [1] 相关地缘政治事件进展 - 特朗普表示，与北约秘书长进行了一次富有成效的会谈，初步搭建了关于格陵兰岛乃至整个北极地区的未来协议框架 [1] - 该方案若最终达成，将对美国及所有北约成员国构成重大利好 [1] - 基于此进展，原定于2月1日生效的关税将不会执行 [1]

黄金概念股市场表现 - 2025年1月22日，A股市场黄金概念股出现普遍回调 [1] - 晓程科技股价跌幅超过7%，在板块中领跌 [1] - 盛达资源股价跌幅超过6% [1] - 湖南白银、西部黄金、山金国际等公司股价均跟随下跌 [1]

A股白银板块市场表现 - 今日A股白银板块表现极为亮眼，多只股票领涨 [1] - 白银有色日涨幅达+10.01% [1] - 国城矿业日涨幅达+10.01% [2] - 湖南白银日涨幅达+10.00% [3] - 赤峰黄金日涨幅达+9.81% [4] - 盛达资源日涨幅达+9.58% [5] 重点公司股价与业务亮点 - 白银有色最新股价8.57元，是我国多品种有色金属综合生产基地 [1] - 国城矿业最新股价27.92元，主要矿山位于内蒙古，该地区为我国铅锌银矿主要产地之一 [2] - 湖南白银最新股价13.64元，是我国白银生产出口的重要基地之一 [3] - 赤峰黄金最新股价38.39元，主营产品包括矿产银，子公司瀚丰矿业产品含银 [4] - 盛达资源最新股价46.00元，为白银龙头企业，旗下拜仁达坝银多金属矿是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一 [5] - 株冶集团最新股价20.47元，日涨幅+7.91%，主要冶炼产品有白银 [6] - 豫光金铅最新股价15.10元，日涨幅+6.86%，是国内白银生产领域的龙头企业，白银产品主要为银锭 [7][8] - 恒邦股份拥有的玉龙矿业是目前国内矿产银（含量银）最大的单体矿山之一 [10] - 华钰矿业日涨幅+4.39%，其“贵研”牌银锭成为上海期货交易所、上海黄金交易所交仓品牌 [11] - 兴业银锡最新股价54.20元，日涨幅+4.73%，子公司银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一 [12] - 贵研铂业最新股价21.88元，日涨幅+2.81%，主要产品包括阴极铜、铜加工材，以及冶炼过程中产生的白银等副产品 [12][13] 其他相关公司股价表现 - 铜陵有色最新股价6.21元 [12] - 鹏欣资源最新股价8.72元 [12] - 山金国际最新股价34.79元，日涨幅+6.23% [12] - 公司最新股价33.40元，日涨幅+4.54%，拥有银资源量丰富 [12]

核心观点 报告认为贵金属行业正迎来投资机遇，黄金的金融属性（货币、投资、避险）正强势复归，主要受美元信用弱化、美联储降息预期、央行购金及地缘风险等因素驱动[6][17] 白银则受益于金融属性回归与工业需求爆发的双轮驱动，尤其在太阳能光伏、汽车与电动汽车、数据中心与人工智能三大领域需求强劲[6][65] 截至2026年1月20日，COMEX黄金期货价格达4764美元/盎司，COMEX白银价格收于94.06美元/盎司，较2025年初上涨216.5%[6][67] 黄金：金融属性主导，降息预期助力 - **金价走势复盘与展望**：2025年以来国际金价震荡上行，年初从2671美元/盎司涨至一季度末的3200美元/盎司附近，4月回调后于4月22日突破3500美元/盎司，下半年在降息预期激增等因素推动下快速上涨[14] 进入2026年，金价持续冲高，截至1月20日，COMEX黄金期货价格达4764美元/盎司，伦敦现货金价收于4747.80美元/盎司，沪金价格达1055.99元/克[15] - **美元信用弱化支撑黄金货币属性**：美国联邦债务总额截至2025年12月达38.51万亿美元，2025财年联邦赤字达1.98万亿美元，利息支出成为最大财政负担之一，冲击美元信用根基[18] 去美元化持续推进，2025年11月美元在全球支付系统占比为46.77%，2025年第二季度美元在全球外汇储备占比跌至56.32%的30年新低，而黄金在各国外汇储备占比于2026年1月提升至25.94%[20] - **资金持续涌入黄金资产**：2025年金价共计53次刷新历史纪录，全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，资产管理总规模（AUM）增长至5590亿美元，总持仓攀升至4025吨的历史峰值[21] 2025年初至11月末，全球央行净购金量达297吨[21] - **美联储政策与经济数据影响**：2025年12月美联储降息25个基点，年内累计降息75个基点，但内部分歧加大[33] 美国经济数据分化，2025年三季度GDP环比折年率达4.3%，12月CPI同比+2.7%、核心CPI同比+2.6%，为美联储放缓降息步伐提供支撑[34] 截至1月18日，市场预计2026年全年累计降息约50个基点[34] 全球主要经济体PMI增长动能放缓，2025年11月全球制造业PMI录得50.5%，美国12月Markit综合PMI指数回落至53.0%，为2025年6月以来新低[35] 白银：工业需求提振与货币属性回归 - **供需格局偏紧**：2018至2024年全球白银矿产量复合增速为-1.21%，未来供应增长受限[51] 据世界白银协会预测，2025年全球白银供应约3.21万吨，需求量约3.57万吨，呈供不应求态势[51] 2024年全球白银产量约25000吨，其中墨西哥、中国、秘鲁产量靠前，分别为6300吨、3300吨及3100吨[43] - **工业需求结构强劲**：2024年全球白银消费结构中，工业领域需求占比59%，珠宝首饰占比18%，银币银条占比16%[55] 工业需求中，光伏需求约197.6百万盎司，占白银总需求约17%[55] 中国工业需求增长7%[55] - **三大核心工业需求领域**： - **太阳能光伏**：光伏银浆成本中银粉占比约98%，PERC电池成本中光伏银浆占比约18%，TOPCon电池耗银量更高[62] 2024年全球光伏新增装机达452GW，国内达278GW[62] 2025上半年主要电池片厂商TOPCon电池出货占比达88.3%[63] 国际能源署预计2025-2030年太阳能光伏年均复合增长率达17%[63] - **汽车及电动汽车**：新能源汽车单车白银消耗量比传统燃油汽车高出67%-79%[63] 2025-2031年全球电动汽车产量预计以13%的年复合增长率增长，汽车电子元件白银需求预计以3.4%的年复合增长率增长[63] - **数据中心及人工智能**：白银用于数据中心连接器、电路、半导体封装及冷却系统等[64] 2000-2025年全球IT电力容量增长53倍，数据中心数量增长11倍，AI硬件普及进一步拉动需求[64] - **金融属性与价格表现**：白银兼具货币与投资属性，价格对宏观环境敏感[66] 截至1月20日，COMEX白银价格收于94.06美元/盎司，较2025年初上涨216.5%；上期所白银价格收于23062元/千克，较2025年初上涨202.89%[67] COMEX金银比收于50.49[67] 投资建议 - 报告建议关注以下公司：紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）、兴业银锡（000426）、江西铜业（600362）、盛达资源（000603）[77]