贵金属概念股市场表现 - 贵金属概念板块在1月26日呈现持续爆发行情[1] - 招金黄金在6个交易日内实现3次涨停[1] - 四川黄金在8个交易日内实现4次涨停[1] - 兴业银锡、湖南黄金、盛达资源、湖南白银、豫光金铅等多只个股当日涨停[1] - 晓程科技股价上涨超过15%，并创下历史新高[1] - 山金国际股价跟随板块上涨[1]

黄金价格创历史新高 - 国际黄金现货与期货价格首次突破每盎司5000美元关口 截至1月26日发稿前 COMEX黄金期货价格报5073.4美元/盎司 涨幅1.88% 伦敦黄金现货报5077.32美元/盎司 涨幅1.79% [1] - 过去一周 受格陵兰岛等地缘政治动荡加剧 关税政策不确定增加 美元指数大跌等因素推动 国际金价连续突破4700美元/盎司 4800美元/盎司及4900美元/盎司的历史纪录 [9] 黄金产业链公司股价表现强劲 - A股黄金板块掀起涨停潮 截至1月26日发稿前 湖南黄金 兴业银锡 盛达资源 福达合金 豫光金铅等多只股票涨停 [2] - 具体个股表现：湖南黄金最新价25.27元 涨幅10.01% 兴业银锡最新价63.67元 涨幅10.00% 盛达资源最新价56.65元 涨幅10.00% 福达合金最新价28.93元 涨幅10.00% 豫光金铅最新价18.63元 涨幅9.98% [3] - 盛达资源实现2天2板涨停 [3] 黄金零售与回收价格同步上涨 - 品牌金饰价格持续走高 1月26日 周生生足金饰品克价达1574元 老庙黄金足金饰品克价达1575元 周大福足金克价达1578元 [5] - 当日金价数据显示 足金饰品工艺品类价格为1578元/克 工艺金章金条类价格为1385元/克 [6] - 黄金回收服务金价为1110元/克 [7] 机构观点与市场展望 - 国投证券表示 上周金银锡锂等金属加速上涨 多数品种续创历史新高 市场对有色全面牛市的定价仍在进行中 现阶段有色估值修复力度滞后于商品涨价 建议重视贵金属 工业金属 战略金属等板块的业绩弹性 [9] - 多家机构继续看涨黄金未来走势 杰富瑞集团给出6600美元/盎司的目标价 瑞银财富管理维持5000美元/盎司年度目标价 并提示若地缘冲突再起 金价或上探5400美元 高盛已将2026年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元 理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长 [12] 黄金相关金融产品与衍生需求激增 - 与黄金相关标的挂钩的银行结构性存款产品悄然走热 国有大行 股份行及外资银行近期密集推出此类产品 部分热门产品出现“一上架即售罄”的景象 这类产品普遍具备万元起步 期限灵活 收益分档等特点 既有挂钩黄金价格的常规产品 也有挂钩矿业公司股票 预期收益上限可达12%的复杂结构产品 [11] - 黄金投资与储备需求加剧 带动银行保管箱租赁业务火爆 北京地区多家银行网点的保管箱出现“一箱难求”的情况 所有型号的保管箱均已租罄 需排队等候 [12]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块在1月26日盘初出现大幅上涨行情 [1] - 多只个股表现强势，其中金徽股份、永杰新材涨停，新威凌涨幅超过15% [1] - 盛达资源、铜陵有色、国城矿业、豫光金铅等公司股价盘中创下新高 [1] - 白银有色、锌业股份、豪美新材、驰宏锌锗、中色股份等公司股价跟随上涨 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 地缘政治扰动叠加全球央行持续购金，共同推动贵金属价格持续突破历史新高，宏观环境宽松、债务担忧及“去美元化”趋势为金价提供长期支撑 [1][3][6][7] - 基本金属供需博弈加剧，价格呈现分化，铜受供应端罢工停产冲击而高位运行，铝则因情绪面博弈和结构性需求呈现高位震荡 [9][11][14] - 白银宏观逻辑与黄金类似，且受益于工业属性、库存紧张及资金流入，价格弹性高于黄金，看好其未来价格 [8][23] - 小金属中，镁价受成本支撑企业挺价意愿升温，钼、钒则因成本上行及钢厂备货需求，产业链上下游博弈加剧 [19][20][21] 贵金属 - **价格表现**：本周COMEX黄金上涨8.30%至4,983.10美元/盎司，COMEX白银上涨14.80%至103.26美元/盎司；SHFE黄金上涨8.07%至1,115.64元/克，SHFE白银上涨11.04%至24,965.00元/千克 [1] - **市场动态**：金银比下跌5.66%至48.26；SPDR黄金ETF持仓增加27,574.43金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加544,084.20盎司 [1] - **地缘与政策驱动**：特朗普对欧洲八国加征关税的言论引发贸易战担忧，推升避险需求，随后虽称达成框架协议并取消关税，但地缘风险溢价持续走高 [3][6] - **央行购金与去美元化**：波兰央行批准最高150吨的黄金采购计划，将其储备提升至700吨；全球“去美元化”趋势加速，推动央行和投资者持续购金 [6][7] - **宏观与债务支撑**：美联储12月已降息，宏观环境持续宽松；美国债务总额突破38.5万亿美元，财政赤字高企，全球多国债务担忧支撑金价长期走势 [7] - **白银特定因素**：COMEX白银1月合约未平仓量翻倍，实物交割可能再抽走约250万盎司库存；白银被列入美国“关键矿产”清单，全球现货库存紧张至2016年以来新低 [8][23] - **受益标的**：黄金股包括赤峰黄金、山金国际、中金黄金等；白银股包括盛达资源、兴业银锡 [7][8] 基本金属 - **价格表现**： - LME市场：铜上涨2.54%至13,128.50美元/吨，铝上涨1.26%至3,173.50美元/吨，锌上涨1.87%至3,269.00美元/吨，铅下跌0.44%至2,035.00美元/吨 [9] - SHFE市场：铜上涨0.57%至101,340.00元/吨，铝上涨1.53%至24,290.00元/吨，锌下跌0.67%至24,585.00元/吨，铅下跌2.17%至17,095.00元/吨 [10] 铜 - **宏观环境**：特朗普格陵兰岛动向引发欧美贸易博弈担忧；国内2025年GDP增速达5%，政策窗口打开提振信心 [11] - **供应紧张**：Capstone铜业智利Mantoverde铜矿因罢工全面停产，该矿2025年阴极铜产量预计为2.9万-3.2万吨；秘鲁2025年11月铜产量21.62万吨，同比降11.2%；智利推迟铜产量峰值目标 [11] - **需求与库存**：新兴产业如人形机器人、AI、光伏等提供长期需求空间；但当前处于淡季，消费疲软；上期所库存增加12,422吨（5.82%）至21.52万吨，LME库存增加28,125吨（19.59%）至17.17万吨 [12] - **投资观点**：降息预期下看好铜价，铜是能源转型关键金属，供给偏紧，宏观环境支撑，受益标的包括紫金矿业、洛阳钼业等 [13] 铝 - **供应与需求**：电解铝产能高负荷运行，新疆140万吨、内蒙古35万吨新项目持续投产；需求端呈现结构性分化，铝板带箔等行业开工率小幅回升，但整体终端消费回暖动能不足 [14][15] - **原料与库存**：氧化铝市场供应过剩，价格下跌；上期所库存增加11,174吨（6.01%）至19.71万吨，LME库存增加19,275吨（3.95%）至50.73万吨 [15] - **投资观点**：降息背景下看好铝价，当前铜铝比失调（传统范围3.3-3.7），铝价有补涨空间；AI爆发增长占据电力优先级，供应端存在扰动（如South32冶炼厂关停风险），受益标的包括中国铝业、中国宏桥等 [16] 锌 - **市场状况**：受格陵兰岛协议框架及美元指数回升压制，价格重心下移；终端需求进入淡季，供应压力有限，预计短期震荡运行 [17] - **库存变化**：上期所库存减少3,160吨（4.14%）至7.32万吨，LME库存增加4,975吨（4.67%）至11.15万吨 [17] 铅 - **市场状况**：下游春节前备库意向边际改善，但预期备货规模弱于去年；北方极端天气导致部分再生铅回收商提前停工，供应收缩预期支撑铅价 [18] - **库存变化**：上期所库存减少7,693吨（20.77%）至2.94万吨，LME库存增加8,825吨（4.28%）至21.52万吨 [18] 小金属 - **镁**：镁锭价格下跌2.60%至17,980元/吨，需求平稳但市场接受度低，企业挺价意愿升温，成本端原材料价格平稳形成支撑 [19][20] - **钼与钒**：钼铁价格上涨0.78%至25.75万元/吨，钼精矿上涨1.01%至4,005元/吨；五氧化二钒价格维持7.65万元/吨，钒铁下跌1.12%至8.85万元/吨；受矿山挺价及钢厂节前备货驱动，产业链上下游博弈加剧 [21] 行情回顾 - **板块表现**：本周SW有色金属板块上涨6.03%，跑赢大盘（上证指数涨0.84%，沪深300跌0.62%） [107] - **细分行业涨幅**：黄金板块领涨，周涨幅达16.40%，其次为铅锌（15.39%）、钨（14.48%）等 [107] - **个股表现**：周涨幅前五为志特新材（49.21%）、湖南白银（47.44%）、白银有色（42.45%）、盛达资源（27.35%）、山金国际（23.26%） [113]

股票交易异常波动情况 - 公司股票（证券简称：盛达资源，证券代码：000603）在2026年1月21日、1月22日、1月23日连续三个交易日内，日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [2] 公司核查与说明 - 公司对股票交易异常波动情况进行了核查，并函询了公司控股股东及实际控制人 [3] - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [3] - 未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [4] - 公司近期生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化 [5] - 公司、公司控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项 [5] - 股票交易异常波动期间，公司控股股东、实际控制人未买卖公司股票 [6] 信息披露状态确认 - 公司董事会确认，目前没有根据相关规定应予以披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等 [7] - 董事会也未获悉公司有应披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息 [7] - 公司前期披露的信息目前无需更正、补充 [7]

股票交易异常波动 - 盛达资源股票在2026年1月21日、1月22日、1月23日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动情形 [1] 公司声明与信息披露 - 公司董事会确认目前没有根据相关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等 [1] - 董事会未获悉公司有根据相关规定应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息 [1] - 公司前期披露的信息目前无需更正或补充 [1]

公司股价异常波动 - 公司股票在2026年1月21日至23日连续三个交易日内，日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于异常波动情形 [1] - 经核查，公司前期披露信息无更正或补充之处，近期生产经营正常，内外部环境未发生重大变化 [1] - 公司控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，且在异常波动期间未买卖公司股票 [1] - 公司提醒投资者以指定媒体披露信息为准，注意理性投资 [1]

股票情况 - 盛达资源股票2026年1月21 - 23日连续三日涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] 公司情况 - 前期披露信息无需更正补充，无应披露未披露事项[4][5] - 生产经营正常，内外部环境无重大变化[4] - 控股股东、实控人无买卖股票及筹划重大事项[4] - 自查无违反信息公平披露情形[6]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格距离过去250个交易日最高点的回落幅度，其理论基础在于研究表明股价接近52周（约250日）最高价时，未来收益往往更高，是动量与趋势跟踪策略的核心指标之一[11]。 * **因子具体构建过程**：对于每个标的（个股、指数等），计算其最新收盘价与过去250个交易日收盘价最大值的相对距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Closet$代表最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。若最新收盘价创出新高，则该因子值为0；若价格从高点回落，则该因子为正值，表示回落的幅度[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[27][29] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强动量持续性的“平稳创新高”股票。其思路结合了分析师关注度、股价相对强弱、以及动量的时间序列特性（如路径平滑性、持续性），旨在规避“彩票型”股票，筛选出遵循平滑价格路径、动量效应可能更强大的标的[27]。 * **模型具体构建过程**：模型采用多步骤条件筛选法，在“过去20个交易日创出过250日新高”的股票池中进行[27]。 1. **分析师关注度筛选**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[29]。 2. **股价相对强弱筛选**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[29]。 3. **股价平稳性筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，选取排名在前50%的股票[29]： * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比进行衡量。具体计算公式为：`过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[27]。该比值越接近1，表明价格路径越平滑。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值。该值越小，表明在考察期内股价越持续地接近或创出新高[29]。 4. **趋势延续性筛选**：在通过平稳性筛选的股票中，计算`过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值`，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终输出[29]。 模型的回测效果 *本报告未提供量化模型（如平稳创新高股票筛选模型）的历史回溯测试绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。报告内容主要为截至特定时点（2026年1月23日）的模型应用结果展示，而非历史回测统计[12][13][20][30]。* 因子的回测效果 *本报告未提供量化因子（如250日新高距离）的因子测试绩效指标（如IC值、ICIR、多空收益、分组收益等）。报告内容主要为截至特定时点（2026年1月23日）的因子截面数据展示[12][13][16]。*

市场整体表现 - 2024年1月23日，工业金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.29% [1] - 当日上证指数上涨0.33%，收于4136.16点，深证成指上涨0.79%，收于14439.66点 [1] - 板块内多只个股涨停，其中银邦股份以13.46%的涨幅领涨 [1] 领涨个股表现 - 银邦股份收盘价17.87元，涨幅13.46%，成交量155.99万手，成交额27.01亿元 [1] - 华峰铝业、豫光金铅、锌业股份、鑫铂股份、盛达资源均以10.00%的涨幅涨停 [1] - 白银有色上涨9.97%，铜陵有色上涨9.94%，兴业银锡上涨9.91%，株冶集团上涨8.43% [1] 下跌及平盘个股表现 - 板块内部分个股出现下跌，海星股份下跌1.46%，和胜股份下跌1.44%，江西铜业下跌1.14% [2] - 中国铝业微跌0.38%，驰宏锌锗微跌0.27%，云铝股份微跌0.18%，宁波富邦微跌0.18% [2] - 精艺股份股价持平，金田股份微涨0.08%，洛阳钼业微涨0.26% [2] 板块资金流向 - 当日工业金属板块主力资金呈现净流入状态，净流入金额为21.54亿元 [2] - 游资资金净流出9.2亿元，散户资金净流出12.33亿元 [2] 个股资金流向详情 - 铜陵有色主力资金净流入6.29亿元，净占比10.92%，游资净流出2.49亿元，散户净流出3.80亿元 [3] - 豫光金铅主力资金净流入4.02亿元，净占比18.08%，游资净流出2.28亿元，散户净流出1.73亿元 [3] - 中金岭南主力资金净流入2.98亿元，净占比10.82% [3] - 洛阳钼业主力资金净流入2.61亿元，净占比4.56% [3] - 锌业股份主力资金净流入2.43亿元，净占比20.63% [3] - 盛达资源主力资金净流入2.29亿元，净占比11.45% [3] - 云南铜业主力资金净流入1.89亿元，净占比6.45% [3] - 神火股份主力资金净流入1.74亿元，净占比14.60% [3] - 西藏珠峰主力资金净流入1.60亿元，净占比8.15% [3] - 南山铝业主力资金净流入1.51亿元，净占比5.15% [3]