报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司是国内白银龙头企业，并购菜园子铜金矿向黄金行业进一步延伸 2025 - 2026 年公司白银、黄金增量明确 美联储加征关税超预期使贵金属价格强势延续 公司金、银产量大幅提升将助推业绩抬升至新高度 向黄金领域延伸增强贵金属属性亦将有助于估值抬升 有望迎来业绩估值双提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年营业收入 20.1 亿元，同比 - 10.66%，归母净利润 3.6 亿元，同比 + 163.56%，扣非归母净利润 2.6 亿元，同比 + 85.74% 2024Q4 单季度归母净利润 1.9 亿元，同比 + 1259.59%，环比 + 63.52%；扣非归母净利润 6726 万元，同比 + 550.77%，环比 - 41.69% 2025Q1 营业收入 3.5 亿元，同比 + 33.92%；归母净利润 828 万元，去年同期为 - 878 万元，同比扭亏；扣非归母净利润 686 万元，去年同期为 - 710 万元，同比扭亏 [4] - 预计 2025 - 2027 年实现归母净利润 6.25/9.83/10.98 亿元，对应 EPS 为 0.91/1.30/1.45（考虑增发对 EPS 的摊薄影响），对应 PE 各为 16x/11x/10x [5] 产量与销量情况 - 2024 年铅、锌、银、黄金产量分别为 1.34 万吨/2.44 万吨/139 吨/125kg，同比 - 0.42%/- 4.48%/- 15.38%；销量分别为 1.26 万吨/2.33 万吨/132 吨/125kg，同比 - 8.47%/- 15.02%/- 9.23%/- 15.38% 2024 年白银和黄金产量同比下滑主要因金山矿业于 2023 年 10 月至 2024 年 9 月技改 [4] - 预计 2025 年金山矿业金、银增量 122kg、43 吨；菜园子投产增加黄金产量 500kg 预计 2025 - 2026 年公司金属产量大幅提升：白银 177/236 吨，同比 + 28.3%/33.1%；黄金 707/1358kg，同比 + 461.0%/92.1% [5] 产品盈利能力情况 - 2024 年铝精矿、锌精矿、白银、黄金市场价同比 + 15%/+ 25%/+ 30%/+ 24%，公司铅精粉（含银）、锌精粉（含银）、银锭、黄金毛利率 67%、66%、51%、65%，同比 + 0.3/+ 28.4/+ 3.5/+ 17.7 个百分点，金山技改后产出的银精粉（含金）毛利率为 64% 测算铅精粉（含银）、锌精粉（含银）、银锭、黄金单吨毛利同比 + 39%/+ 127%/+ 31%/+ 60% [4] 扣非归母环比下滑原因 - 2024Q4 公司营业外收入 1.3 亿元，主要为收到贵州项目定金的资金占用费及其违约金，导致非经常性损益金额较大 Q4 资产减值为 - 6150 万，主要为公司计提商誉及存货减值损失所致 [4] 股权增持情况 - 2024 年 11 月公司以 6.14 亿元现金获得大股东盛达集团所持的金山矿业剩余 33%股权，对金山矿业持股达 100%；盛达集团做出业绩承诺：金山矿业 2025 年、2026 年、2027 年累计净利润不低于 47,000 万元，如未达上述金额将进行补偿 [4] - 公司目前已持有鸿林矿业 53%股权，2024 年 10 月拟通过向少数股东发行股份并向特定投资者发行股票募集配套资金的方式收购鸿林矿业剩余 47%股权，收购完成后将持有鸿林矿业 100%股权 [4] 待产矿山情况 - 鸿林矿业证载生产规模 39.60 万吨/年，正在进行矿山建设工作，预计 2025 年 7 - 9 月试生产，投产后首年产金 500kg，满产后有望产金 1 - 1.5 吨/年 [4] - 东晟矿业为银都矿业的资源补充，证载生产规模 25 万吨/年，正在进行矿山建设，测算满产后产银 63 吨/年 [4] - 储备矿山德运矿业证载生产规模为 90 万吨/年，正在积极推进矿山开发建设 金山矿业完成增储，累计查明矿石资源量增加 182.09 万吨，银金属量增加 608.67 吨，伴生金金属量增加 5,046.19 千克 [4] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(亿元)|20.13|30.22|42.30|45.57| |收入增长率%|-10.66|50.10|39.97|7.73| |归母净利润(亿元)|3.90|6.25|9.83|10.98| |利润增速%|163.56|60.12|57.37|11.73| |毛利率%|48.49|55.80|59.37|59.79| |摊薄 EPS(元)|0.57|0.91|1.30|1.45| |PE|24.87|15.53|10.80|9.67| |PB|3.19|2.73|2.12|1.79| |PS|4.82|3.21|2.29|2.13|[6] 公司财务预测表 - 资产负债表、现金流量表、利润表等展示了 2024A - 2027E 年公司各项财务数据情况，如流动资产、现金、应收账款、经营活动现金流、净利润等 [9][10] - 主要财务比率展示了 2024A - 2027E 年公司营业收入、营业利润、归属母公司净利润等指标的增长率，以及毛利率、净利率、ROE 等比率情况 [10]

财务表现 - 2024年营业收入20.1亿元，同比-10.66%，归母净利润3.6亿元，同比+163.56%，扣非归母净利润2.6亿元，同比+85.74% [1] - 2024Q4单季度归母净利润1.9亿元，环比+63.52%，扣非归母净利润686万元，同比扭亏（去年同期为-710万元） [1] - 2025Q1营业收入3.5亿元，同比+33.92%，归母净利润828万元，同比扭亏（去年同期为-878万元） [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [1] 产量与销量 - 2024年铅、锌、银、黄金产量分别为1.34万吨、2.44万吨、139吨、125kg，同比-0.42%、-1.84%、-4.48%、-15.38% [1] - 2024年铅、锌、银、黄金销量分别为1.26万吨、2.33万吨、132吨、125kg，同比-8.47%、+15.02%、+9.23%、-15.38% [1] - 白银和黄金产量下滑主要因金山矿业2023年10月至2024年9月技改，技改完成后2025年产量有望增长 [1] 盈利能力 - 2024年铅精矿、锌精矿、白银、黄金市场价同比+15%、+25%、+30%、+24% [2] - 铅精粉（含银）、锌精粉（含银）、银锭、黄金毛利率分别为67%、66%、51%、65%，同比+0.3、+28.4、+3.5、+17.7个百分点 [2] - 金山技改后银精粉（含金）毛利率为64%，铅精粉（含银）、锌精粉（含银）、银锭、黄金单吨毛利同比+39%、+127%、+31%、+60% [2] 资产与股权变动 - 2024Q4营业外收入1.3亿元，主要来自贵州项目定金资金占用费及违约金，资产减值-6150万元（商誉及存货减值损失） [2] - 2024年11月以6.14亿元现金收购金山矿业剩余33%股权，持股达100%，盛达集团承诺金山矿业2025-2027年累计净利润不低于4.7亿元 [3] - 拟收购鸿林矿业剩余47%股权，完成后持股将达100%，叠加菜园子铜金矿投产，黄金权益产量将大幅提升 [3] 未来产能规划 - 鸿林矿业预计2025年7-9月试生产，首年产金500kg，满产后年产金1-1.5吨 [4] - 东晟矿业满产后预计年产银63吨，德运矿业证载生产规模90万吨/年 [4] - 金山矿业增储矿石资源量182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5046.19千克 [4] - 2025年金山矿业金、银增量预计122kg、43吨，2026年黄金产量同比+707kg至1358kg [4] 行业与市场 - 贵金属价格强势延续，公司黄金产量提升将助推业绩增长，向黄金领域延伸有助于估值抬升 [5] - 预计2025-2027年归母净利润6.2亿元，对应EPS 0.91/1.30/1.45元（考虑增发摊薄），PE 16x/11x/10x [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，业绩符合预期，价格上行使盈利水平大幅增长，新建矿山进展顺利，菜园子金矿投产在即 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入20.13亿元，同比减少10.66%，归母净利3.90亿元，同比增长163.56%，扣非归母净利2.60亿元，同比增长85.74% [3] - 2024年第四季度公司实现营业收入6.16亿元，同比减少17.84%，环比增长13.12%，归母净利1.91亿元，同比增长1258%，环比增长63.52%，扣非归母净利0.67亿元，同比增长550.77%，环比减少41.69% [3] - 2025年第一季度公司实现营业收入3.53亿元，同比增长33.92%，环比减少42.79%，归母净利0.08亿元，同比增长194.37%，环比减少95.66%，扣非归母净利0.07亿元，同比增长196.59%，环比减少89.80% [3] 量价成本利润情况 - 量：2024年公司银产量138.6吨，同比减少4.48%，铅锌产量同比减少0.42%、1.84%，产量下滑主要系金山矿业技改影响，部分矿山3 - 4月开始集中生产 [4] - 价：2024年白银均价28美元/盎司，同比增长21.0%，25年一季度均价31.7美元/盎司，同比增长39.1%；2024年铅/锌均价同比增长10.3%/9.8%，25年一季度铅/锌均价同比增长4.9%/15.3%，环比变动+0.1%/-5.8% [4] - 成本：2024年公司含银铅精粉/锌精粉单吨成本9569/2751元，同比变动+34.2%/-28.3%，银成本3135元/千克，同比增长13.6%，金成本194元/克，同比下降22.3% [4] - 利润：2024年公司含银铅精粉/锌精粉单吨毛利19727/5446元，同比增长39.0%/127.4%，毛利率67.34%/66.44%，同比增长0.79/28.01pct；银锭毛利3323元/千克，同比增长30.6%，毛利率51.45%，同比增长3.48pct；黄金毛利356元/克，同比增长60.5%，毛利率64.71%，同比+17.69pct；24年整体毛利/净利率48.49%/23.57%，同比+16.53%/14.53pct [4] 其他情况 - 2024年财务费用0.87亿，同比增长系利息支出增加所致；营业外收入1.4亿元，同比增长系收回股权收购定金延期支付利息及违约金、子公司项目改造拆除部分资产所致；资产减值约0.6亿元，主要系计提商誉及存货减值损失所致 [4] 核心看点 - 东晟矿业正在进行矿山建设，矿区建成后由银都矿业代加工销售，生产规模25万吨/年；德运矿业已取得采矿证，生产规模90万吨/年，正在开展探矿和相关手续办理工作；鸿林矿业正在进行矿山建设，预计2025年7 - 9月试生产，满产后对应黄金年产量约1吨 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为5.49/8.01/12.93亿元，根据4月29日股价对应PE 18/12/8倍 [5][6] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,013|2,564|3,312|4,419| |增长率（%）|-10.7|27.4|29.2|33.4| |归属母公司股东净利润（百万元）|390|549|801|1,293| |增长率（%）|163.6|40.9|45.9|61.3| |每股收益（元）|0.57|0.80|1.16|1.87| |PE|25|18|12|8| |PB|3.2|2.8|2.3|1.8| [6] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债、现金流等，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标 [10][11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，业绩符合预期，价格上行使盈利水平大幅增长，新建矿山进展顺利，菜园子金矿投产在即 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年公司实现营业收入20.13亿元，同比减少10.66%，归母净利3.90亿元，同比增长163.56%，扣非归母净利2.60亿元，同比增长85.74% [3] - 2024年第四季度公司实现营业收入6.16亿元，同比减少17.84%，环比增长13.12%，归母净利1.91亿元，同比增长1258%，环比增长63.52%，扣非归母净利0.67亿元，同比增长550.77%，环比减少41.69% [3] - 2025年第一季度公司实现营业收入3.53亿元，同比增长33.92%，环比减少42.79%，归母净利0.08亿元，同比增长194.37%，环比减少95.66%，扣非归母净利0.07亿元，同比增长196.59%，环比减少89.80% [3] 点评 - 量：2024年公司银产量138.6吨，同比减少4.48%，铅锌产量同比减少0.42%、1.84%，产量下滑主要系金山矿业技改影响，部分矿山3 - 4月开始集中生产 [4] - 价：2024年白银均价28美元/盎司，同比增长21.0%，25年一季度均价31.7美元/盎司，同比增长39.1%；2024年铅/锌均价同比增长10.3%/9.8%，25年一季度铅/锌均价同比增长4.9%/15.3%，环比变动+0.1%/-5.8% [4] - 成本：2024年公司含银铅精粉/锌精粉单吨成本9569/2751元，同比变动+34.2%/-28.3%，银成本3135元/千克，同比增长13.6%，金成本194元/克，同比下降22.3% [4] - 利润：2024年公司含银铅精粉/锌精粉单吨毛利19727/5446元，同比增长39.0%/127.4%，毛利率67.34%/66.44%，同比增长0.79/28.01pct；银锭毛利3323元/千克，同比增长30.6%，毛利率51.45%，同比增长3.48pct；黄金毛利356元/克，同比增长60.5%，毛利率64.71%，同比+17.69pct；24年整体毛利/净利率48.49%/23.57%，同比+16.53%/14.53pct [4] - 其他：2024年财务费用0.87亿，同比增长系利息支出增加所致；2024年营业外收入1.4亿元，同比增长系收回股权收购定金延期支付利息及违约金、子公司项目改造拆除部分资产所致；2024年资产减值约0.6亿元，主要系计提商誉及存货减值损失所致 [4] 核心看点 - 东晟矿业正在进行矿山建设，矿区建成后由银都矿业代加工销售，生产规模25万吨/年 [5] - 德运矿业已取得采矿证，生产规模90万吨/年，正在开展探矿和相关手续办理工作 [5] - 鸿林矿业正在进行矿山建设，预计2025年7 - 9月试生产，满产后对应黄金年产量约1吨 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为5.49/8.01/12.93亿元，根据4月29日股价对应PE 18/12/8倍，维持“推荐”评级 [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,013|2,564|3,312|4,419| |增长率（%）|-10.7|27.4|29.2|33.4| |归属母公司股东净利润（百万元）|390|549|801|1,293| |增长率（%）|163.6|40.9|45.9|61.3| |每股收益（元）|0.57|0.80|1.16|1.87| |PE|25|18|12|8| |PB|3.2|2.8|2.3|1.8| [6] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力：2024 - 2027年营业收入增长率分别为-10.66%、27.36%、29.15%、33.44%；EBIT增长率分别为83.14%、39.52%、62.01%、56.90%；净利润增长率分别为163.56%、40.87%、45.87%、61.26% [10][11] - 盈利能力：2024 - 2027年毛利率分别为48.49%、50.13%、57.35%、63.52%；净利润率分别为23.57%、25.82%、28.81%、34.41%；总资产收益率ROA分别为5.90%、7.60%、9.77%、13.05%；净资产收益率ROE分别为12.82%、15.58%、18.84%、23.69% [10][11] - 偿债能力：2024 - 2027年流动比率分别为0.80、1.12、1.53、2.10；速动比率分别为0.64、0.97、1.37、1.91；现金比率分别为0.43、0.52、0.92、1.48；资产负债率分别为46.01%、42.38%、38.54%、34.65% [10][11] - 经营效率：2024 - 2027年应收账款周转天数分别为3.25、4.61、5.30、4.39；存货周转天数分别为117.58、93.36、89.83、100.26；总资产周转率分别为0.30、0.35、0.40、0.45 [11] - 每股指标：2024 - 2027年每股收益分别为0.57、0.80、1.16、1.87；每股净资产分别为4.41、5.11、6.17、7.91；每股经营现金流分别为1.06、0.43、1.76、2.70；每股股利分别为0.10、0.14、0.21、0.33 [11] - 估值分析：2024 - 2027年PE分别为25、18、12、8；PB分别为3.2、2.8、2.3、1.8；EV/EBITDA分别为14.01、10.76、6.57、3.62；股息收益率分别为0.70%、0.99%、1.44%、2.33% [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][8] 报告的核心观点 - 盛达资源2024年年报显示归母净利润3.9亿元同比增164%，扣非归母2.6亿元同比增85.74%，业绩增长迅速 [1] - 2024年公司矿产白银等产量略降，但银价较好持续输出业绩，银都矿业利润翻倍，2025年业绩增长主要看金山 [2] - 鸿林矿业菜园子金矿预计2025年7 - 9月试生产，有望提升公司黄金板块估值 [3] - 东晟矿业新项目和德运矿业采矿证等有望为公司提供产量增量 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6亿元、9.01亿元、10.34亿元，同比分别增53.75%、50.28%、14.69%，给予20倍PE目标价17.4元 [5] 根据相关目录分别进行总结 产量情况 - 2024年度公司矿产白银139吨同比降4.48%，矿产铅1.3万吨同比降0.42%，矿产锌2.4万吨同比降1.84%，黄金产量0.125吨同比降15.38% [2] 分矿山利润情况 - 2024年银都净利润3.7亿元，去年同期1.6亿元；光大0.25亿元，去年同期0.22亿元；金都0.56亿元，去年同期0.49亿元；金山0.08亿元，去年同期0.13亿元 [2] 金矿项目情况 - 鸿林矿业菜园子金矿生产规模39.60万吨/年，预计2025年7 - 9月试生产 [3] 增量项目情况 - 东晟矿业25万吨/年新项目正在建设，建成后有望提供白银增量；德运矿业90万吨/年采矿证已办理完成，有铅锌多金属探矿权，未来有望探转采 [4] 盈利预测与估值情况 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为6亿元、9.01亿元、10.34亿元，同比分别增53.75%、50.28%、14.69%，EPS分别为0.87、1.31、1.50元，对应的PE分别为16.18、10.76、9.39倍，给予20倍PE目标价17.4元 [5] 财务摘要情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,013|2,726|3,978|4,332| |(+/-) (%)|-10.66%|35.38%|45.95%|8.90%| |归母净利润（百万元）|390|600|901|1,034| |(+/-) (%)|163.56%|53.75%|50.28%|14.69%| |每股收益(元)|0.57|0.87|1.31|1.50| |P/E|24.87|16.18|10.76|9.39|[7] 三大报表预测值情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司2024 - 2027年各项财务指标预测值，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [12]

股东大会信息 - 公司2024年度股东大会于2025年5月20日14:00现场召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[1] - 会议股权登记日为2025年5月13日[3] - 现场会议地点为北京市丰台区南方庄158号盛达大厦2楼会议室[3] 投票信息 - 投票代码为"360603"，投票简称为"盛达投票"[13] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月20日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[14] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月20日9:15 - 15:00[15] 提案信息 - 股东大会提案涉及《2024年度董事会工作报告》等多项报告及方案[18] - 提案包含2025年度公司董事、监事薪酬方案[18] - 提案有2025年度融资额度预计、担保额度预计议案[18] - 提案涉及2025年度期货及衍生品套期保值、投资业务议案[19] - 提案包含续聘会计师事务所的议案[19] 其他信息 - 议案9.00为特别决议事项，需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[5] - 中小投资者指除特定人员外其他股东[5] - 登记时间为2025年5月15日9:30至17:30[6]

会议情况 - 公司于2025年4月29日召开第十一届董事会第九次会议[1] - 会议应参加董事9名，实际参加9名[1] 议案表决 - 《公司2025年第一季度报告》表决同意9票，反对0票，弃权0票[1] - 《关于召开2024年度股东大会的议案》表决同意9票，反对0票，弃权0票[2]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入352,578,078.37元，较上年同期增长33.92%[5] - 归属于上市公司股东的净利润8,284,114.91元，较上年同期增长194.37%[5] - 经营活动产生的现金流量净额-164,280,913.23元，较上年同期减少1,350.58%[5] - 本报告期末总资产6,547,078,593.96元，较上年度末减少0.90%[5] - 资产总计为65.47亿元，较上期66.07亿元略有下降[17] - 营业总收入为3.53亿元，较上期2.63亿元增长约33.92%[19] - 营业总成本为3.51亿元，较上期3.02亿元增长约16.20%[19] - 营业利润为1886.05万元，上期亏损2287.56万元[19] - 净利润为1111.89万元，上期亏损1997.61万元[20] - 基本每股收益为0.0120元，上期为 -0.0128元[20] 资产项目关键指标变化 - 货币资金较期初减少32.27%，主要系支付金山矿业股权收购款及采购款[9] - 应收账款较期初增长153.69%，主要系部分销售未回款[9] - 预付账款较期初增长311.86%，主要系采购款增加[9] - 2025年3月31日公司货币资金期末余额653,613,857.07元，期初余额965,035,275.94元[16] - 2025年3月31日公司交易性金融资产期末余额343,620,594.57元，期初余额343,290,683.89元[16] - 2025年3月31日公司应收账款期末余额45,520,596.60元，期初余额17,943,131.51元[16] - 2025年3月31日公司预付款项期末余额126,946,298.26元，期初余额30,822,909.26元[16] - 2025年3月31日公司存货期末余额368,784,889.55元，期初余额334,046,502.63元[16] - 2025年3月31日公司流动资产合计期末余额1,655,790,387.84元，期初余额1,794,524,286.59元[16] - 2025年3月31日公司长期股权投资期末余额587,222,176.38元，期初余额599,721,206.39元[16] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为25,032[11] - 甘肃盛达集团有限公司持股比例29.30%，持股数量202,140,210股[11] - 赵满堂持股比例5.25%，持股数量36,189,200股[11] - 赵庆持股比例2.79%，持股数量19,270,650股，质押股份对应金额14,452,987元[12] - 中国有色金属建设股份有限公司持股比例2.31%，持股数量15,926,096股[12] 金山矿业资源储量变化 - 2025年1月金山矿业评审备案资源储量较前次相比，累计查明矿石资源量增加182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5,046.19千克，铅金属量增加7,527.39吨，锌金属量增加7,018.44吨，锰金属量减少87,141.36吨[13] 现金流量相关指标变化 - 经营活动现金流入小计为4.76亿元，较上期3.85亿元增长约23.64%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金为4.40亿元，较上期2.78亿元增长约58.17%[21] - 支付给职工以及为职工支付的现金为55,270,874.72元，上一年为40,600,526.09元[22] - 支付的各项税费为94,403,282.75元，上一年为47,316,420.29元[22] - 经营活动现金流出小计为639,914,243.60元，上一年为396,007,438.24元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为-164,280,913.23元，上一年为-11,325,166.81元[22] - 投资活动现金流入小计为12,527,799.95元，上一年为162,998,036.08元[22] - 投资活动现金流出小计为146,134,472.04元，上一年为102,342,529.29元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-133,606,672.09元，上一年为60,655,506.79元[22] - 筹资活动现金流入小计为466,611,402.04元，上一年为362,794,800.00元[22] - 筹资活动现金流出小计为483,858,165.30元，上一年为404,516,812.85元[22] - 现金及现金等价物净增加额为-315,134,348.58元，上一年为7,608,327.13元[22] 负债相关指标变化 - 流动负债合计为2.00亿元，较上期2.24亿元有所减少[17] - 非流动负债合计为0.98亿元，较上期0.80亿元有所增加[17]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入20.13亿元，归母净利润3.9亿元，同比增长163.56%，扣非净利润2.6亿元，同比增长85.74% [1] - 业绩增长源于多维度战略布局，包括优质白银黄金矿产资源、科研创新和产能扩充 [1] 行业供需格局 - 全球光伏用银量同比增长20%至7217吨，占工业需求的19%，新能源汽车和5G基站用银量年增速超15% [2] - 全球白银供应量连续三年下滑，2024年总产量8.24亿盎司（约25637吨），同比下降0.8%，供需缺口扩大至6003吨 [2] - 伦敦银价突破28美元/盎司，创2012年以来新高 [2] 公司业务结构 - 有色金属采选业务收入14.69亿元，同比增长15.81%，占营收比重73%，毛利率65.26% [2] - 有色金属贸易营收3.85亿元，占营收比重19.13% [2] - 白银产品在光伏银浆、新能源汽车用银触点等高端领域销售占比提升 [2] 资源储备与产能 - 截至2024年末，公司白银储量近万吨，年采选能力近200万吨 [4] - 金山矿业完成采矿工程技术改造，采矿许可证延续20年，证载生产规模48万吨/年 [3] - 银都矿业整合拜仁达坝银金属矿区，面积6.57平方公里 [3] - 德运矿业取得90万吨/年采矿许可证，巴彦包勒格矿区银铅锌储量进入开发阶段 [3] - 东晟矿业推进巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目基建 [3] 新增长点布局 - 控股鸿林矿业53%股权，旗下菜园子铜金矿已探明金资源量17吨、铜资源量2.9万吨，金金属平均品位2.82克/吨 [5] - 菜园子铜金矿证载年产能39.60万吨，综合回收率90.28%，计划2025年7-9月试生产 [5] - 未来将形成"白银+黄金"双轮驱动模式 [5]

会议信息 - 2025年4月28日召开第十一届董事会第八次会议，9名董事全部参加[1] 薪酬方案 - 2025年独立董事津贴标准为12万元/年（税前），按月发放[14] - 《2025年度公司高级管理人员薪酬方案》关联董事回避表决，同意6票[16] - 《2025年度公司董事薪酬方案》全体董事回避表决，提交股东大会审议[15] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案表决同意9票，反对0票，弃权0票[1][3][5][6][7][8][9][11][12][13][17][18][20] - 《关于2025年度接受关联方无偿担保额度预计的议案》关联董事回避表决，同意6票[21] 报告审议 - 《2024年年度报告》等议案需提交股东大会审议[3][5][6][17][18][20] 业务开展 - 公司通过开展2025年度期货及衍生品套期保值和投资业务议案，需提交股东大会审议[23][25] 其他事项 - 备查文件包含经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议等文件[26]