证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-29 东方电子股份有限公司 第十一届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第三次会议 于 2024 年 8 月 21 日以现场加网络的方式在公司会议室召开，会议通知于 2024 年 8 月 9 日以电子邮件的方式通知全体董事。本次会议是定期会议，应参加会议 的董事 9 人，实际参加会议的董事 9 人，董事李小滨先生因工作原因不能亲自出 席会议，委托董事丁振华先生代为表决；独立董事史卫进先生、颜廷礼先生、董 事胡瀚阳先生以网络的方式参会，其余董事在公司会议室出席现场会议。本次会 议由董事会召集，由董事长方正基先生主持，公司监事、高级管理人员列席了会 议。 会议通知及召开程序符合《公司法》《公司章程》等有关规定，会议决议 合法有效。 二、会议议案的审议情况 3、审议并通过了《关于制订<董事会通讯表决细则>的议案》； 为进一步完善公司法人治理结构，规范决策机制，建立健全权责明确、管理 科学的现代企 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司收入连续20年增长,利润连续13年增长,经营质量较高 [12][16] - 公司合同负债持续增长,带动未来业绩加速释放 [17][18] - 公司保持较高的研发投入,持续补充产品线,推进新技术标准和产品更新 [19][20] 行业投资趋势 - 电网投资重心从主干网向配网转移,配网智能化改造将成为新的投资热点 [26][27][28][29] - 配网智能化改造需求将持续增长,是公司重点发力领域 [30][31][32] 公司主要业务 - 配用电和调度是公司主要收入来源,占比超80% [23] - 配电自动化和智能电表是公司重点业务,市占率领先 [33][34][35] - 公司还有海外出口和虚拟电厂等新兴业务机会 [43][44][45][46] 问答环节重要的提问和回答 毛利率下滑原因 - 国内营收占比上升,毛利率较低 - 储能业务交付增加,毛利率较低 - 铜价上涨和新工厂折旧等因素影响 [4] 订单情况 - 国内订单下半年有所下滑,主要受多晶硅厂和电子厂投资放缓影响 [5][6] - 但公司有望通过数据中心、风电等新增订单来弥补 [7] - 海外订单虽然上半年较多,但分布不均匀,下半年可能有所增加 [8][9][10] 业绩和估值预期 - 公司三四季度业绩和明年业绩有望大幅上升 [10] - 当前估值处于合理水平,未来有望进一步提升 [11]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司收入连续20年保持增长,从03年的5亿增长到23年的65亿,增长率达64% [10] - 公司利润连续13年增长,从11年的2000万增长到23年的5.4亿,增长率达30% [10] - 公司合同负债持续增长,23年达到30亿,同比增长42% [11] - 公司经营性现金流一直保持正流入,现金流情况稳定 [11] 公司业务情况 - 公司主要业务包括配电、用电、调度等,其中配电和用电业务占比较高,约80% [14] - 配电业务是公司的核心,公司是国内最早进入配电自动化领域的厂商之一,产品线较为齐全 [15][21] - 用电业务中电表业务增长较快,公司子公司东方威斯顿是国网主要供应商 [22][23][24] - 调度业务是公司的基本盘,公司在省调和地调领域有一定优势 [26][27] 行业发展趋势 - 未来配网投资将加速,主要驱动因素包括解决容量问题、提升柔性调度能力等 [17][18][19] - 配网智能化改造是重点投资方向,公司作为头部供应商有望受益 [20][21] - 电表更新换代及智能化也将带动相关业务增长 [22] 问答环节重要的提问和回答 提问1：公司毛利率下滑的原因 回答：主要有以下几个原因: 1. 国内营收占比上升,毛利率相对较低 [1][2] 2. 楚隆项目交付,毛利率较低 [2] 3. 新工厂折旧分摊等因素 [2] 提问2：公司海外订单情况 回答： 1. 上半年海外订单约25亿,全年预计40亿 [5] 2. 海外订单有大单,交付节奏不均匀,可能在下半年或明年一季度有较大增长 [5] 3. 美国市场有潜在订单机会 [5] 提问3：公司未来业绩预测 回答： 1. 预计今年实现近7亿利润,对应20倍估值 [30] 2. 未来3年业绩有望保持20%-25%增长,利润增速略高于收入 [30] 3. 随着配网投资加速,公司作为头部供应商有望受益,估值有进一步提升空间 [30]

公司概览 - 东方电子成立于上世纪50年代，1997年在深交所上市，主要业务涵盖电力自动化领域，包括调度自动化、配电自动化等，形成了完整的产业链布局[3][10] - 公司经营业绩连续16年保持两位数年增长，2023年实现营业收入64.78亿元，同比增长18.64%，归母净利润5.41亿元，同比增长23.46%[3] 业务结构 - 公司主要业务包括配用电业务、调度及云化业务、输变电业务等，其中配用电业务占比最高，2023年实现营收36.94亿元，占比57.02%[30] - 调度及云化业务覆盖国家、省、地区三级调度，2023年营收11.02亿元，占比17.01%[30] - 输变电业务2023年营收6.23亿元，占比9.62%[30] 财务分析 - 公司2023年毛利率为33.70%，同比增长1.57个百分点，净利率为9.35%，同比增长0.30个百分点[39] - 公司2023年期间费用率为24.27%，同比减少0.20个百分点，其中财务费用率、管理费用率、研发费用率、销售费用率分别为-0.92%、5.68%、8.49%、11.03%[40] 投资建议 - 公司预计24-26年营收分别为79.30亿元、96.59亿元、117.99亿元，归母净利润分别为6.92亿元、8.54亿元、10.60亿元，首次覆盖，给予"推荐"评级[3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事调度、配网和输变电自动化等业务 [1][2][3][4][5][7] - 公司在配网领域具有技术优势和市场地位 [2][3][12][13] - 公司海外业务和虚拟电厂业务具有较大发展潜力 [5][6][15][16] - 公司研发投入高、产品技术实力强 [2][5][7] - 公司治理和股权结构问题已得到解决 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 - 提问1: 公司为什么能够顺利切入电厂调度业务 回答: 公司调度出身,掌握了相关的核心算法技术 [15] - 提问2: 公司为什么长期维持较高的研发费用率 回答: 高研发投入使公司在配网领域具有技术优势和市场地位 [2][5][7] - 提问3: 公司海外业务和虚拟电厂业务的发展前景如何 回答: 海外业务和虚拟电厂业务具有较大发展空间,有助于提升公司估值 [5][6][15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 东方电子是一家从事调度、配网、虚拟电厂等业务的公司 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司长期保持较高的研发投入,有利于其在配网领域的竞争优势 [2][3][4][5] - 配网业务是公司最大的收入来源,占比57%,增长稳定 [5][6][7] - 调度业务虽然市场规模不大,但具有较高的壁垒和稳定的现金流 [8][9][10] - 公司海外业务增长迅速,毛利率有望进一步提升 [6][14] - 虚拟电厂和工业互联网等新兴业务有较大的发展空间 [15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师认为东方电子的估值应该给予较高的溢价,主要原因包括: 1) 公司业务结构更加偏软,有调度和虚拟电厂等优势业务 [17][18] 2) 海外业务和工业互联网等新兴业务有较大想象空间 [14][15][16] - 分析师认为东方电子是一家较为稳健的公司,历史业绩没有出现大的波动,未来增长可期 [17]

1、复盘过去：东方电子 ROE 缘何提升？ - 公司营收、业绩连续 16 年保持增长，业绩 CAGR 高于营收 CAGR [20][21] - 公司聚焦智能配用电、调度及云化、输变电自动化三大业务板块 [23] - 智能配用电业务、调度及云化业务、输变电自动化业务分别占比总营收约 57%/17%/10% [23] - 公司持股比例为 27.58%，实控人为烟台市国资委 [28] - 2003 年至今，公司 ROE 从 1.41% 提升至 12.40%，主要系净利率上升和权益乘数提升 [33][34][35][36] 2、聚焦现在：配电网投资有望大规模提速，公司智能电网业务预计全面高增 - 国网投资首次突破 6000 亿，配电网投资有望大规模提速 [45][46] - 配电自动化系统为配电网核心环节，一二次融合设备为自动化控制的核心 [52] - 公司一二次融合环网箱、柱上断路器、配电变压器中标份额分别为 0.68%/2.12%/2.59% [61][62] - 国内智能电表招标规模加速增长，威思顿电表份额稳居国网前列 [65][66][68] - 公司在调度领域深耕四十余年，调度核心产品在地调市占率位居前列 [74] 3、展望未来：出海有望打开成长天花板，虚拟电厂、新能源及储能业务预计贡献长期增量 - 虚拟电厂投资规模约为源网侧投资的 20%~30%，预计 2025 年、2030 年市场空间有望达到 723 亿元/1961 亿元 [84][87][88] - 公司已实施多个国家级省部级综合能源和虚拟电厂项目 [85] - 威思顿海外聚焦亚非拉及中东地区，已实现海外智能电表 AMI 项目、配电产品、新能源及储能项目的批量中标 [89] 4、盈利预测及投资建议 - 预计公司 2024-2026 年实现收入 79.78/98.05/120.31 亿元，同增 23.16%/22.90%/22.70% [97] - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 6.89/8.51/10.34 亿元，同增 27.4%/23.5%/21.4% [97][100] - 首次覆盖给予"买入"评级，公司 2024E PE 估值约 20.73 倍，低于行业平均 22.45 倍 [98][99][100]

本次会议由董事会召集，由董事长方正基先生主持，会议通知及召开程序 符合《公司法》《公司章程》等有关规定，会议决议合法有效。 二、会议议案的审议情况 1、审议并通过了《关于<公司企业年金方案（实施细则）>的议案》。 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-28 东方电子股份有限公司 第十一届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第二次会议 于 2024 年 8 月 1 日以网络会议的方式召开，会议通知于 2024 年 7 月 29 日以电 子邮件的方式通知全体董事。本次会议是临时会议，应参加表决的董事 9 人，实 际参加表决的董事 9 人，其中董事胡瀚阳先生因工作原因不能亲自出席会议，委 托董事长方正基先生代为表决，其余董事全部出席了会议，公司监事、高级管理 人员列席了会议。 1、经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 2024 年 8 月 1 日 1 东方电子股份有限公司 董事会 为了更好的调动员工的积极性，吸引并留住人才， ...

证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-27 东方电子股份有限公司 关于子公司重大经营合同中标的自愿性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 经营范围：投资、建设和经营管理南方区域电网，经营相关的输配电业务； 参与投资、建设和经营相关的跨区域输变电和联网工程；从事电力购销业务，负 责电力交易和调度，管理南方区域电网电力调度交易中心；根据国家有关规定， 经有关部门批准，从事国内外投融资业务；经国家批准，自主开展外贸流通经营、 国际合作、对外工程承包和对外劳务合作等业务；从事与电网经营和电力供应有 关的科学研究、技术开发、电力生产调度信息通信、咨询服务和培训业务；经营 国家批准或允许的其他业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开 展经营活动） 公司与交易对方不存在关联关系。 三、中标项目对公司业绩的影响 中国南方电网有限责任公司（以下简称"南方电网"）于 2024 年 7 月 16 日在其供应链统一服务平台(http://www.bidding.csg.cn/zbhxrgs/1200364228. jhtml)公示了 ...

东方电子股份有限公司 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-26 关于子公司重大经营合同预中标的自愿性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 中国南方电网有限责任公司（以下简称"南方电网"）于 2024 年 7 月 9 日 在其供应链统一服务平台(http://www.bidding.csg.cn/zbhxrgs/1200363453.j html)公示了"南方电网公司 2024 年计量产品第一批框架招标项目中标公示"， 根据公示内容，公司全资子公司烟台东方威思顿电气有限公司(以下简称"威思 顿")为上述招标项目的中标候选人之一，预计中标金额合计约为人民币 21,667. 38 万元。现将预中标相关情况提示如下： 一、项目概况 南方电网于 2024 年 5 月 12 日在其供应链统一服务平台发布了"南方电网公 司 2024 年计量产品第一批框架招标项目招标公告"(项目编号:CG270002200172 3027)，招标人为中国南方电网有限责任公司，招标代理机构为南方电网供应链 集团有限公司。本次招标包括 D 级三相多功能 ...