公司是全球领先的"炼油-化工-化纤"一体化龙头企业1974 年公司前身萧山县衙前公社针织厂成立，1994 年浙江恒逸集团有限公司正式组建，2011 年集团控股企业恒逸石化通过资产重组在深交所上市。 成立以来，公司逐步剥离纺织印染业务，聚焦发展化纤和聚酯产业，并逐步向上游延伸，通过出海布局 文莱炼化项目和携手荣盛投建PTA 产能，打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起中国独 有的"涤纶+锦纶"双主业驱动模式。目前公司拥有炼化产能800 万吨、PTA 产能2150 万吨、聚合产能 1325 万吨，具备全球竞争力。2023 年前三季度，公司实现营业收入838.85 亿元，同比-11.5%；实现归 母净利润2.31 亿元，同比+0.1%，经营态势逐步企稳。 海外裂解价差走扩，文莱炼厂直接受益 2025 年8 月以来，乌克兰加强对俄罗斯能源设施的打击，导致俄罗斯炼油产能显著收缩。11 月多轮袭 击进一步重创梁赞、新库伊比雪夫斯克、伏尔加格勒等多座炼油厂，影响产能约84 万桶/天，约占其总 炼能的15.5%。受此影响，海外成品油裂解价差持续走强，截至11 月18 日，美国、欧洲、新加坡汽油 裂解价差分别为19.4 ...

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次给予“买入-A”评级，12个月目标价为11.96元/股 [4][12] - **核心观点**：报告认为恒逸石化作为民营大炼化领域唯一实现海外炼厂规模化运营的企业，将充分受益于本轮海外裂解价差走扩，同时公司多个主营产品“反内卷”进程推进及广西钦州项目放量，有望带来显著的盈利弹性与成长性 [3][4][12] 公司概况与经营现状 - **行业地位**：公司是全球领先的“炼油-化工-化纤”一体化龙头企业，构建了独特的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式 [2][17] - **产能规模**：截至2025年11月，公司拥有炼化产能800万吨、PTA产能2150万吨、聚合产能1325万吨，具备全球竞争力 [2][20] - **近期业绩**：2025年前三季度，公司实现营业收入838.85亿元，同比-11.5%；实现归母净利润2.31亿元，同比+0.1%，经营态势逐步企稳 [2][27] - **财务结构**：2025年前三季度公司资产负债率为72.7%，与国内其他民营炼化企业相比处于较低水平 [34] 核心驱动因素一：海外炼化业务受益于价差走扩 - **价差走扩背景**：2025年8月以来，乌克兰对俄罗斯炼油设施的打击导致其炼能显著收缩，11月多轮袭击影响产能约84万桶/天，约占其总炼能的15.5% [3][46] - **价差变动数据**：截至11月18日，美国、欧洲、新加坡的汽油裂解价差较年初分别+81%、+149%、+113%；柴油裂解价差较年初分别+118%、+130%、+95% [3][46] - **公司直接受益**：恒逸文莱炼化项目（公司持股70%）具备800万吨原油加工能力，主要产品包括汽油100万吨、柴油360万吨等，海外裂解价差走扩有望推动公司炼油板块盈利修复 [3][53] - **二期项目成长性**：文莱二期项目稳步推进，建成后有望进一步降低生产成本、优化产品结构、增厚公司利润 [3][62] 核心驱动因素二：主营产品“反内卷”带来盈利弹性 - **“反内卷”推进**：公司PTA、涤纶长丝、聚酯瓶片、己内酰胺等多个品种的“反内卷”措施正在推进，行业格局有望优化 [4][65] - **庞大产能基数**：公司PTA、涤纶长丝、聚酯瓶片、己内酰胺的权益年产能分别为1049万吨、606万吨、235万吨、80万吨，在行业盈利改善背景下具备显著的向上盈利弹性空间 [4][75] - **PTA供需展望**：供给端，2026-2027年行业规划新增产能仅200万吨，预计2026、2027年产量增速均为+4%；需求端，预计表需增速均为+4%，出口增速分别为+3%、+1%，行业拐点已现，盈利有望修复 [4][67] - **涤纶长丝供需展望**：供给端，2026-2027年规划新增产能285万吨，预计2026、2027年产量增速分别为+3%、+4%；需求端，预计表需增速均为+3%，出口增速均为+10%，供需格局保持相对平衡 [8][69] - **聚酯瓶片供需展望**：供给端，2026-2027年规划新增产能130万吨，预计2026、2027年产量增速分别为+8%、+7%；需求端，预计表需增速均为+5%，出口增速均为+10%，供需格局有望逐步改善 [9][71] - **己内酰胺供需展望**：供给端，2026-2027年行业规划新增产能70万吨，预计2026、2027年产量增速分别为+10%、+1%；需求端，预计表需增速分别为+8%、+1%，行业供需格局有望保持紧平衡，产品盈利将迎来修复 [10][73] 绿色转型与新项目布局 - **循环新材料项目**：2025年10月，公司旗下湖北恒逸绿色新材料有限公司计划建设年产30万吨BHET的循环新材料工业示范项目，依托已构建的169个废旧纺织品智能回收网点网络，推动资源循环利用 [11][78] - **技术研发储备**：公司自主创新研发了无锑聚酯“逸泰康”、生物可降解涤纶“蓓特尔”等环保绿色产品，并构建了“实验室研发—中试放大—产业化生产”全链条转化体系 [77] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为1083.20亿元、1147.27亿元、1173.44亿元，增速分别为-13.7%、+5.9%、+2.3% [12][88] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.31亿元、17.54亿元、22.39亿元，增速分别为+41.6%、+429.6%、+27.7% [12][90] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.09元、0.48元、0.61元 [12][90] - **估值方法**：基于公司受益于海外裂解价差走扩及成长性，给予2026年25倍PE，得出目标价11.96元/股 [12][90]

从本次卖出价格来看，恒逸石化第四期员工持股计划以及恒逸集团及附属企业之部分员工信托计划均以 大幅亏损收场。 全文请见：14亿元大宗交易背后的"心酸往事"：恒逸石化第四期员工持股计划参与者亏损惨重，控股股 东接盘于事无补 12月15日晚，恒逸石化（000703）公告其控股股东及一致行动人通过大宗交易增持公司近14亿元。而公 告后的首个交易日，恒逸石化的股价却出现大幅下跌，盘中最大跌幅超过9%！面对如此重大利好，恒 逸石化的股价为何表现如此之差？ 每经资本眼专栏记者调查发现，2025年12月5日，恒逸石化发生五笔大宗交易，成交价均为8.23元，合 计成交量约为1.7亿股。这1.7亿股中约有1.62亿股，来自于恒逸石化第四期员工持股计划以及恒逸集团 及附属企业之部分员工信托计划。 ...

不久前，恒逸石化全资子公司曾陷入舆情风波，而近期公司发布的增持公告又牵出一段"心酸往事"。 12月15日晚，恒逸石化公告其控股股东及一致行动人通过大宗交易增持公司近14亿元。而公告后的首个交易日，恒逸石化的股价却出现大幅下跌，盘中 最大跌幅超过9%！面对如此重大利好，恒逸石化的股价为何表现如此之差？对此，每经资本眼专栏记者展开调查。控股股东增持股份来源主要为公司第 四期员工持股计划 恒逸石化是全球领先的"炼油—化工—化纤"全产业链一体化龙头企业，构建起国内独有的"涤纶+锦纶"双主业驱动模式。依托"文莱炼化基地—国内聚酯 产业"的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。 2025年12月15日晚间，恒逸石化发布了关于控股股东及其一致行动人增持公司股份进展的公告。该公告显示，2025年12月15日，公司控股股东浙江恒逸 集团有限公司（以下简称"恒逸集团"）以大宗交易的方式，增持公司股份约1.22亿股，增持金额约为10亿元（不含手续费）；控股股东的一致行动人杭 州恒逸投资有限公司（以下简称"恒逸投资"）以大宗交易的方式，增持公司股份约4784万股，增持金额为3.94亿元（不 ...

12月15日沪指下跌0.55%，市场两融余额为25056.70亿元，较前一交易日增加42.66亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至12月15日，沪市两融余额12668.25亿元，较前一交易日增加25.97亿 元；深市两融余额12311.26亿元，较前一交易日增加16.65亿元；北交所两融余额77.19亿元，较前一交 易日增加357.31万元；深沪北两融余额合计25056.70亿元，较前一交易日增加42.66亿元。 具体到个股来看，融资余额出现增长的股票有1830只，占比48.76%，其中，237股融资余额增幅超过5% 。融资余额增幅最大的是科强股份，该股最新融资余额1329.51万元，较前一交易日增幅达72.46%；股 价表现上，该股当日上涨29.97%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有天力复合、通宇通讯，融 资余额增幅分别为70.14%、46.96%。 融资余额增幅前20只个股中，从市场表现来看，平均上涨6.89%，涨幅居前的有科强股份、星环科技- U、冠中生态，涨幅分别为29.97%、17.27%、14.68%。跌幅居前的有摩尔线程-U、中洲特材、梅雁吉 祥，跌幅分别为6.13%、4.92%、2.0 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000703 证券简称：恒逸石化 公告编号：2025-112 恒逸石化股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人 增持公司股份进展 暨权益变动达到5%整数倍的 提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 基于对公司未来持续发展的信心及对公司长期投资价值的认可，同时为提振投资者信心，切实维护投资 者利益，促进公司持续、稳定、健康地发展，恒逸石化股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东浙江 恒逸集团有限公司（以下简称"恒逸集团"）及其一致行动人杭州恒逸投资有限公司（以下简称"恒逸投 资"）计划自2025年12月2日起的6个月内通过深圳证券交易所交易系统，以自有资金及股份增持专项贷 款，通过深圳证券交易所交易系统，以集中竞价、大宗交易及协议转让方式增持公司股份。增持股份金 额不低于（含）150,000万元，不高于（含）250,000万元，增持价格区间为不超过10元/股。具体内容详 见公司于2025年12月2日披露的《关于控股股东及其一致行动人增持股份计划暨取得金融机构股份增持 专项贷款承诺函的 ...

格隆汇12月15日丨恒逸石化(000703.SZ)公布，接到控股股东浙江恒逸集团有限公司集合资金信托计划 管理委员会（简称"信托管理委员会"）的通知，控股股东及附属企业之部分员工信托计划（简称"信托 计划"）所持有的公司股份已通过大宗交易方式全部出售完毕，本次信托计划持有的公司股票47,841,104 股于2025年12月15日通过大宗交易方式全部出售完毕，占公司总股本的1.33%。大宗交易的受让方为公 司控股股东恒逸集团的一致行动人杭州恒逸投资有限公司。根据本信托计划的有关规定，后续信托管理 委员会将进行本信托计划相关资产清算和分配等工作，并按规定终止本期信托计划。 ...

格隆汇12月15日丨恒逸石化(000703.SZ)公布，近日，接第四期员工持股计划管理委员会的通知，公司 第四期员工持股计划持有的公司股票113,754,600股于2025年12月15日通过大宗交易方式全部出售完毕， 占公司总股本的3.16%。大宗交易的受让方为公司控股股东浙江恒逸集团有限公司。 ...

格隆汇12月15日丨恒逸石化(000703.SZ)公布，公司收到控股股东恒逸集团及其一致行动人恒逸投资 《关于增持恒逸石化股份比例达到5%整数倍的告知函》及《简式权益变动报告书》，2025年12月15 日，恒逸集团通过深圳证券交易所交易系统，以大宗交易的方式增持公司股份122,199,485股，增持金额 为100,570.18万元（不含手续费）；2025年12月15日，恒逸投资通过深圳证券交易所交易系统，以大宗 交易的方式增持公司股份47,841,104股，增持金额为39,373.23万元（不含手续费）。本次增持后，控股 股东恒逸集团及其一致行动人恒逸投资持有股份情况如下：1.以2025年12月10日总股本计算，恒逸集团 及恒逸投资本次合计增持股份占公司总股本的4.72%，恒逸集团及恒逸投资合计持股比例从50.28%增加 至55.00%；2.以2025年12月10日公司总股本剔除公司回购专用账户中的股份数量计算，恒逸集团及恒逸 投资本次合计增持股份占公司总股本的5.15%，恒逸集团及恒逸投资合计持股比例从54.88%增加至 60.03%。 ...

格隆汇12月15日丨恒逸石化(000703.SZ)公布，公司收到控股股东恒逸集团及其一致行动人恒逸投资 《关于增持恒逸石化股份比例达到5%整数倍的告知函》及《简式权益变动报告书》，2025年12月15 日，恒逸集团通过深圳证券交易所交易系统，以大宗交易的方式增持公司股份122,199,485股，增持金额 为100,570.18万元（不含手续费）；2025年12月15日，恒逸投资通过深圳证券交易所交易系统，以大宗 交易的方式增持公司股份47,841,104股，增持金额为39,373.23万元（不含手续费）。本次增持后，控股 股东恒逸集团及其一致行动人恒逸投资持有股份情况如下：1.以2025年12月10日总股本计算，恒逸集团 及恒逸投资本次合计增持股份占公司总股本的4.72%，恒逸集团及恒逸投资合计持股比例从50.28%增加 至55.00%；2.以2025年12月10日公司总股本剔除公司回购专用账户中的股份数量计算，恒逸集团及恒逸 投资本次合计增持股份占公司总股本的5.15%，恒逸集团及恒逸投资合计持股比例从54.88%增加至 60.03%。 ...