中信建投证券股份有限公司 与 国投证券股份有限公司 关于 国投丰乐种业股份有限公司 向特定对象发行A股股票 深圳证券交易所： 国投丰乐种业股份有限公司（以下简称"公司"、"发行人"、"国投丰 乐"）向特定对象发行A股股票（以下简称"本次发行"）的申请已于2025年10月 16日经深圳证券交易所上市审核中心审核通过。 鉴于公司于2025年10月29日披露了《国投丰乐种业股份有限公司2025年第三季 度报告》，中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"）与国投证券 股份有限公司（以下简称"国投证券"）作为国投丰乐本次发行的保荐人和主承销 商，根据中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的会后事项监管要求，以及 《深圳证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》（深证上[2025]340号）的规 定，本着勤勉尽责、诚实信用的原则，保荐人针对发行申请经深圳证券交易所上市 审核中心审核通过日（2025年10月16日）至本补充尽调报告出具日期间相关会后事 项进行了审慎核查，具体说明如下： 一、发行人2025 年1-9 月经营业绩变化情况 （一）发行人2025 年度1-9 月经营业绩情况 根据发行人于 2025 年 10 ...

业绩总结 - 2025年1 - 9月营业收入152,559.49万元，同比降11.33%[2] - 2025年1 - 9月营业成本138,580.57万元，同比降10.21%[2] - 2025年1 - 9月营业利润 - 9,583.68万元，同比降17.01%[2] - 2025年1 - 9月净利润 - 9,772.01万元，同比降18.96%[3] - 2025年1 - 9月归属股东净利润 - 9,071.39万元，亏损扩大27.67%[3] - 2025年1 - 9月扣非净利润 - 9,610.93万元，亏损扩大23.94%[3] 未来展望 - 持续经营能力未变，业绩预计稳步改善[8] 融资情况 - 向特定对象募资不超108,864.86万元，用于补流偿债[10] 合规情况 - 过往财报均获标准无保留意见审计报告[13] - 特定期间公司及相关方无重大违法违规等情况[13][14][15][16][17][18] 发行承诺 - 承诺在有效期内完成发行[25]

公司基本信息 - 公司为国投丰乐种业股份有限公司，曾用名合肥丰乐种业股份有限公司，1997 年 4 月 16 日成立，4 月 22 日上市，注册资本 61,401.498 万元[9][20][134] - 公司主营业务是以种业为主导，农化、香料产业齐头并进的综合性公司[134] 股权结构 - 本次发行前无限售条件股份 614,014,980 股，占比 100%；发行后有限售条件股份 184,204,494 股，占比 23.08%，无限售条件股份 614,014,980 股，占比 76.92%[22] - 截至 2025 年 9 月 30 日，国投种业科技有限公司持股 122,802,996 股，占比 20.00%，为第一大股东[23][139] 筹资与分红 - 公司 1997 年 4 月首次公开发行筹资 30,375 万元，1999 年 9 月配股筹资 15,810 万元，2010 年 12 月非公开发行筹资 44,700 万元等[24][147] - 2024 - 2022 年现金分红（含税）均为 1,228.03 万元，对应现金分红/当期归属于母公司所有者的净利润分别为 17.58%、30.54%、20.88%[25][150] - 最近三年累计现金分红额 3,684.09 万元，最近三年归属于母公司所有者的年均净利润 5,628.92 万元，累计现金分红占比 65.45%[25][150] 财务数据 - 2025 年 9 月 30 日归属于母公司股东权益合计 190,582.86 万元，2024 年末为 201,035.39 万元[27][153] - 2025 年 9 月 30 日资产总计 352,305.81 万元，2024 年末为 326,577.23 万元，2023 年末为 295,303.56 万元，2022 年末为 292,398.67 万元[30][156] - 2025 年 1 - 9 月营业收入 152,559.49 万元，2024 年度为 292,604.45 万元，2023 年度为 311,367.92 万元，2022 年度为 300,525.93 万元[34][158] - 2025 年 1 - 9 月经营活动现金流净额 13,649.63 万元，2024 年度为 - 2,818.08 万元，2023 年度为 16,573.77 万元，2022 年度为 39,605.86 万元[33][103][161] - 2025 年 9 月末流动比率 1.59 倍，2024 年末为 1.88 倍，2023 年末为 2.13 倍，2022 年末为 1.96 倍[35][162] - 2025 年 9 月末资产负债率 43.75%，2024 年末为 35.77%，2023 年末为 30.64%，2022 年末为 30.77%[35][162] - 2025 年 1 - 9 月营业利润 - 9,583.68 万元，利润总额 - 9,737.11 万元，净利润 - 9,772.01 万元[159] 业务占比与业绩 - 2022 - 2025 年 1 - 9 月公司农化产品占营收比重分别为 68.75%、61.93%、52.85%和 74.64%，毛利率分别为 7.14%、6.07%、7.68%和 8.03%[85] - 2022 - 2025 年 1 - 9 月公司香料业务占营收比重分别为 9.33%、9.67%、10.33%和 13.96%[87] - 2024 年公司种业销售收入 107,730.93 万元，同比增长 21.83%[93] - 2024 年公司转基因玉米品种铁 391K 销售收入 18,213.93 万元，占种业销售收入的 16.91%[94] 发行相关 - 本次向特定对象发行股票数量不超过 184,204,494 股，不超过发行前总股本的 30%[73] - 本次发行募集资金总额不超 108,864.86 万元，扣除费用后用于补充流动资金及偿还银行借款[73] - 本次发行定价基准日为董事会决议公告日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价的 80%[76] - 国投种业承诺拟认购股份自发行结束之日起三十六个月内不得转让[77] 风险提示 - 我国种业行业集中程度低，本土种业企业面临国际种业巨头多维竞争压力[82] - 公司需警惕技术创新迭代、品种更新等领域竞争风险，否则可能影响经营业绩[83] - 农产品价格波动会影响公司种子销售价格、数量及结构，价格下行或低迷会使公司业绩波动[84] - 农化行业竞争激烈，产品价格低位运行，公司农化业务面临竞争及毛利率低位风险[85] - 香料业务市场竞争激烈，受原材料价格、市场价格及美元汇率波动影响[87] - 种子生产易受自然灾害影响，会影响产量和质量[88] - 植物新品种研发投入大、周期长、结果不确定，推广也有不确定性[90] - 公司种子业务经营业绩依赖重点品种，若无法创新将削弱竞争力[94]

业绩总结 - 2025年1 - 9月营业收入152,559.49万元，同比降11.33%[5] - 2025年1 - 9月营业成本138,580.57万元，同比降10.21%[5] - 2025年1 - 9月营业利润 - 9,583.68万元，同比降17.01%[5] - 2025年1 - 9月利润总额 - 9,737.11万元，同比降18.73%[5] - 2025年1 - 9月净利润 - 9,772.01万元，同比降18.96%[5] - 2025年1 - 9月归属股东净利润 - 9,071.39万元，亏损扩27.67%[5] - 2025年1 - 9月归属股东扣非净利润 - 9,610.93万元，亏损扩23.94%[5] - 销售收入及净利润下滑受种子和农化业务收入下降影响[8] 未来展望 - 本次向特定对象发行募资预计不超108,864.86万元，用于补流及偿债[12] - 2025年1 - 9月业绩下滑对经营、募投及发行条件无重大不利影响[10][12][13] - 2025年1 - 9月业绩下滑不构成发行A股股票实质性障碍[14] - 发行申请审核通过日为2025年10月16日[15] - 自审核通过至承诺函出具日公司仍符合发行等要求，无需重新提交审核[23] 其他情况 - 2022 - 2024年度财务报告均获标准无保留意见审计报告[16] - 发行人及其控股股东、实控人无重大违法违规行为[17] - 发行人财务状况正常，报表项目无异常变化[18] - 发行人主营业务未发生重大变化[19] - 发行人管理层及核心技术人员稳定[19] - 经办本次发行业务的相关机构及人员未受处罚且未更换[19] - 发行人未做盈利预测[20]

公司战略与核心竞争力 - 种业企业的核心竞争力是品种和技术 [2] - 公司将提升自主创新能力并加大在育种技术、生物技术、信息技术等方面的研发投入 [2] - 公司计划形成具有自主知识产权的核心技术以壮大实力并拓展市场规模 [2] 市场拓展目标 - 公司计划参与国际市场竞争 [2]

文章核心观点 - 种养加一体化模式通过将种植业、养殖业与加工业高效衔接，实现生态效益和经济效益的双赢，行业产值预计从2024年的3.2万亿元增长至2030年的6.8万亿元 [1][10] - 行业在政策支持、消费升级和技术进步的推动下，渗透率不断提升，市场需求广阔 [1][10][14][15][16] - 行业内竞争格局多元化，涵盖大型企业、中小企业和农民专业合作社等主体 [10] 种养加一体化行业相关概述 - 种养加一体化是指将种植业、养殖业与加工业紧密结合，通过产业链延伸和资源循环利用实现双赢 [3] - 模式形成良性生态循环：畜禽粪便转化为有机肥用于种植，种植产物作为养殖食源，加工业则将初级农产品转化为市场可接受的产品 [3] 种养加一体化行业相关政策 - 政府出台政策推动农业绿色转型和乡村振兴，为模式创造良好条件 [4] - 具体政策包括推进种养结合、建设生态农场、鼓励发展适度规模及资源与规模相匹配的高效养殖模式 [4][5] 种养加一体化行业发展现状 - 种植业方面：中国农作物总播种面积持续上涨，2024年达173000.08千公顷，规模化和标准化是重要趋势 [6] - 养殖业方面：2025年上半年生猪存栏量42447万头（同比+2.2%），家禽存栏量63.3亿只（同比+0.2%），但面临环境污染挑战 [7] - 加工业方面：2024年规模以上农产品加工企业营业收入达17.99万亿元 [8] - 行业整体产值：2024年为3.2万亿元，预计2030年达6.8万亿元 [10] 种养加一体化行业竞争格局 - 竞争格局多元化，大型企业凭借资金、技术和品牌优势整合上下游资源，中小企业走特色化路线，农民专业合作社提高农户组织化程度 [10] - 代表性企业包括中国圣牧、新五丰、现代牧业、君乐宝等 [1][2][10] - 中国圣牧2025财年上半年营业收入14.44亿元（同比下降3.11%），归母净利润亏损0.48亿元（同比上涨66.37%） [11] - 新五丰2025年上半年营业收入36.88亿元（同比上涨14.08%），归母净利润0.45亿元（同比上涨118.32%） [12] 种养加一体化行业发展趋势 - 新技术应用：生物技术、信息技术和智能化装备为提高生产效率、降低成本提供支撑 [14] - 渗透率提高：未来在政策支持下，资金和技术瓶颈问题有望突破，推动更多企业实施该模式 [15] - 市场需求增加：消费升级驱动对绿色、有机、安全农产品的需求，模式能通过标准化生产和品牌化运营满足此需求 [16]

国投丰乐本次拟向特定对象发行股票，拟发行数量不超过1.84亿股，预计募集资金10.89亿元。本次发行 保荐机构为中信建投（601066）证券股份有限公司、国投证券股份有限公司。（数据宝） 注：本文系新闻报道，不构成投资建议 国投丰乐（000713）向特定对象发行股票申请审核状态变更为提交注册。 ...

公司股东与股本情况 - 截至2025年10月31日，公司股东总户数为64,166户 [1] 公司资本运作进展 - 公司向特定对象发行A股股票的申请已获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 生猪养殖行业显著减亏，猪价中枢大幅上移 [1] - 生猪价格显著回升，本周全国外三元生猪均价12.51元/公斤，周环比上涨7.20% [2][13] - 行业亏损明显收窄，自繁自养生猪养殖头均亏损89.33元，周环比减亏接近100元/头；外购仔猪头均亏损179.72元，周环比减亏超过100元/头 [2][13] - 市场处于供需博弈阶段，供应端规模猪企出栏压力缓和、控量提价，需求端天气转暖及腌腊季到来有望推动需求好转 [2][13] - 行业主动去产能已开启，中长期国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展以“提质增效”为主要趋势 [2][13] - 种植产业链方面，全年粮食有望再获丰收，夏粮产量2994.8亿斤，早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [1][12] - 转基因技术商业化进程预计扩面提速，以提升关键品种自给率 [1][12] 行情回顾 - 本周（10月27日-10月31日）农林牧渔（申万）板块上涨1.99% [15] - 子板块周涨幅居前三的分别为种植业（+1.78%）、农产品加工（+1.64%）、畜禽养殖（+1.47%） [15] 重点农产品数据跟踪 - **玉米**：本周玉米现货均价2241.67元/吨，周环比下降0.66%；上周国际玉米现货均价5.00美元/蒲式耳，周环比上涨0.92% [27][28] - **小麦**：本周国内小麦均价2482.11元/吨，周环比上涨0.87%；上周国际小麦现货均价5.59美元/蒲式耳，周环比上涨2.00% [30][32] - **水稻**：本周粳稻现货均价2861.60元/吨，周环比下降0.36%；粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平 [35][38] - **大豆**：本周国产大豆均价3996.84元/吨，周环比上涨0.06%；上周国际大豆现货均价411.15美元/吨，周环比上涨2.09% [41][44] - **棉花**：本周新疆棉花均价14660.00元/吨，周环比上涨0.15%；2025年9月全球棉花市场价77.98美分/磅，月环比下降0.76% [46][50] - **饲料及维生素**：10月第4周生猪饲料均价2.6元/公斤，周环比下降0.38%；育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，周环比下降0.30% [53][55]；本周维生素E均价50.30元/千克，周环比大幅上涨14.58%；维生素A均价62.80元/千克，周环比上涨1.78% [53][62][64] - **生猪养殖**：本周仔猪均价269.41元/头，周环比上涨7.81%；二元母猪均价1436.39元/头，周环比上涨1.24% [66][74][78]；2025年9月生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，月环比增加6.99% [66][71] - **禽养殖**：本周毛鸡均价3.69元/斤，周环比上涨2.63%；毛鸡养殖利润-1.1元/羽，周环比下降37.50% [78][79]；10月第4周鸡蛋价格8.74元/公斤，周环比下降1.35% [78][90] - **糖价**：本周国内柳州白砂糖现货价5776.00元/吨，周环比下降0.38%；上周国际原糖现货价14.93美分/磅，周环比下降3.20% [106][107] - **蔬菜**：本周中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为127.14，周环比大幅上涨27.08%；菌菇类为130.37，周环比上涨5.27% [108][111] 投资标的建议 - **养殖板块**：建议关注立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [2][13] - **饲料板块**：建议关注海大集团 [2][13] - **动保后周期板块**：建议关注金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等 [5][13] - **种植产业链**：种植端建议关注北大荒和苏垦农发；种业方面重点推荐大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望受益 [1][12]

财务表现 - 第三季度营收为3.75亿元，同比下降4.23% [1] - 第三季度净利润亏损6268.85万元，同比下降28.70% [1] - 前三季度累计营收为15.26亿元，同比下降11.33% [1] - 前三季度累计净利润亏损9071.39万元，同比下降27.67% [1]