商品期货套期保值业务 - 公司开展商品期货套期保值业务以锁定原材料成本和生猪销售价格，规避价格波动风险，保证成本稳定 [1] - 业务期限自2024年年度股东大会通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止，保证金最高占用额不超过3亿元 [2] - 2025年1月1日至10月31日，公司商品期货套期保值业务已确认投资收益累计约11,905.55万元，占上年度经审计归母净利润的34.43% [2] - 套期保值业务仅限于境内期货交易所与公司生产经营相关的农产品期货品种，如生猪、玉米、小麦、大豆等 [2] 2025年第五次临时股东大会 - 股东大会于2025年11月7日召开，采用现场与网络投票结合方式，出席股东及代表共1,710人，代表有表决权股份1,057,868,872股，占总股份24.7144% [4][6] - 会议审议并通过《关于2025年前三季度利润分配预案的议案》，同意股份占比99.2622% [9] - 会议审议并通过《关于为参股公司提供担保暨关联交易的议案》，关联股东已回避表决，非关联股东同意股份占比98.3610% [10][11] 2025年10月生猪销售情况 - 2025年10月公司控股公司生猪销售数量46.00万头，环比增长23.09%，同比增长45.20% [17] - 2025年10月公司控股公司生猪销售收入5.79亿元，环比增长7.02%，同比增长1.58%，销售均价11.43元/公斤 [17] - 2025年1-10月公司控股公司累计销售生猪362.08万头，同比增长28.09%，累计销售收入54.77亿元，同比增长12.51% [17] - 10月生猪销售数量同比增长主要因产能逐步释放 [19]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入15.26亿元，同比下降11.33%，单Q3营业收入3.75亿元，同比下降4.23% [1] - 2025年前三季度归母净利润-0.91亿元，同比下降27.67%，单Q3归母净利润-0.63亿元，同比下降28.70% [1] - 2025年前三季度销售费用率6.26%，同比上升0.30个百分点，管理费用率5.83%，同比上升0.53个百分点 [2] - 2025年前三季度毛利率同比下降1.14个百分点至9.16%，净利率同比下降1.64个百分点至-6.41% [2] 业务运营 - 玉米种子行业短期供大于求，市场竞争加剧，公司铁391K品种市场维权不及预期导致上半年退货量增加 [1] - 农化业务面临短期景气压力，公司主动优化产品结构导致整体收入下降 [1] - 截至2025年7月31日，玉米种子库存账面价值4.86亿元，同比大幅增加107.69% [2] - 公司主动调减制种面积，导致2025年前三季度存货周转天数同比增加40%至193天 [2] 现金流与负债 - 因制种面积调减导致到期预付制种款减少，2025年前三季度经营性现金流净额同比显著改善，由负转正至1.37亿元 [2] - 2025年第三季度末合同负债为6.91亿元，同比基本持平，预示新季种子销售收入有望保持韧性 [3] 种子业务表现 - 2024/2025经营年度种子业务总收入10.44亿元，同比增长22.59%，总销量9312.17万公斤，同比增长40.08% [3] - 玉米种子销售收入6.42亿元，同比增长26.46%，占总收入比重提升至61.49%，销量3218.07万公斤，同比增长32.09% [3] - 水稻种子销售收入2.28亿元，同比增长18.50%，占总收入比重降至21.81%，销量1805.89万公斤，同比增长28.40% [3]

投资评级 - 报告对国投丰乐（000713.SZ）维持“优于大市”评级 [1][5][19] 核心观点 - 公司短期面临行业景气低迷压力，但新季种子预售展现出韧性，长期发展仍被看好 [1][3][19] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入15.26亿元，同比下降11.33%，单Q3营业收入3.75亿元，同比下降4.23% [1][8] - 2025年前三季度归母净利润为-0.91亿元，同比下降27.67%，单Q3归母净利润为-0.63亿元，同比下降28.70% [1][8] - 业绩下滑主因玉米种子行业供大于求、市场竞争加剧，以及农化业务面临景气压力并主动优化产品结构 [1][8] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为9.16%，同比下降1.14个百分点 [2][13] - 2025年前三季度净利率为-6.41%，同比下降1.64个百分点 [2][13] - 销售费用率为6.26%（同比+0.30pct），管理费用率为5.83%（同比+0.53pct），研发费用率为4.05%（同比-0.39pct） [2][13] 营运与现金流状况 - 截至2025年7月31日，玉米种子库存账面价值4.86亿元，同比大幅增加107.69%，水稻种子库存0.49亿元，同比下降3.88% [2][17] - 存货周转天数同比增加40%至193天 [2][17] - 经营性现金流净额显著改善，2025年前三季度为1.37亿元，同比由负转正，主因制种面积调减导致到期预付制种款减少 [2][17] 种子业务表现 - 2024/2025经营年度种子总收入10.44亿元，同比增长22.59%，总销量9312.17万公斤，同比增长40.08% [3] - 玉米种子销售收入6.42亿元，同比增长26.46%，占比提升至61.49%，销量3218.07万公斤，同比增长32.09% [3] - 水稻种子销售收入2.28亿元，同比增长18.50%，占比降至21.81%，销量1805.89万公斤，同比增长28.40% [3] - 2025年第三季度末合同负债为6.91亿元，与去年同期基本持平，预示新季种子销售收入有望保持韧性 [3] 盈利预测调整 - 下调2025年归母净利润预测至0.76亿元（原为1.30亿元），预测2026年归母净利润为1.17亿元（原为1.85亿元），新增2027年预测为1.44亿元 [19] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为0.12元、0.19元、0.23元 [19]

公司信息披露评级变动 - 2024年信息披露工作评价结果从2023年的A（优秀）下降两级至C（合格）[1] - 公司是2024年沪深两市信息披露考评结果较2023年降低两级的24家公司之一[2] - 公司在2022年和2023年的考评结果均为A（优秀）[2] 公司基本情况 - 公司全称为安徽荃银高科种业股份有限公司，位于安徽省合肥市[1] - 公司成立于2002年7月24日，于2010年5月26日上市[1] - 主营业务为优良水稻、玉米、小麦等主要农作物种子的研发、繁育、推广及服务，并开展订单农业业务[1] 公司主营业务构成 - 订单粮食、青贮玉米业务收入占比最高，为44.79%[1] - 水稻种子业务收入占比为25.38%[1] - 皮棉、棉籽、农机、农化及其他业务收入占比为15.26%[1] - 玉米种子业务收入占比为9.39%[1] - 棉花种子业务收入占比为3.36%[1] - 瓜菜种子、大豆种子及其他作物种子业务收入占比为1.21%[1] - 小麦种子业务收入占比为0.61%[1] 公司行业与板块分类 - 所属申万行业为农林牧渔-种植业-种子[1] - 所属概念板块包括生态农业、转基因、乡村振兴、种业、送转填权等[1] 公司管理层信息 - 现任董事会秘书为张庆一，于2019年4月18日上任[2] - 张庆一同时担任公司财务总监，拥有研究生学历和多项专业会计师资格[2] - 在加入公司前，曾于2017年1月至2019年1月担任中国种子集团有限公司财务管理部总经理[2]

业绩数据 - 2024年10月1日 - 2025年9月30日总营业收入852,551.79万元，同比减少2.41%[3] - 2024年10月1日 - 2025年9月30日种子销售数量304,346,731.55公斤，同比增加3.83%[3] - 2025年9月30日期末库存商品账面余额522,056.40万元，同比增加11.11%[3] 产品销售 - 2024 - 2025年水稻种子销售收入192,183.27万元，同比减0.84%[5] - 玉米种子销售收入506,659.42万元，同比减7.75%[6] - 蔬菜瓜果种子销售收入31,995.64万元，同比增14.16%[6] 期末库存 - 期末水稻种子库存账面余额81,427.45万元，玉米种子352,948.10万元[8]

公司整体财务与运营表现 - 公司2024年10月1日至2025年9月30日总营业收入为85.26亿元，同比下降2.41% [1] - 同期种子销售数量为3.04亿公斤，同比增长3.83% [1] - 期末库存商品账面余额为52.21亿元，同比增长11.11% [1] 分品种收入表现 - 水稻种子销售收入为19.22亿元，同比下降0.84% [1] - 玉米种子销售收入为50.67亿元，同比下降7.75% [1] - 蔬菜瓜果种子销售收入同比增长14.16% [1] - 小麦种子销售收入同比增长23.06% [1] - 向日葵种子销售收入同比增长21.52% [1] - 杂谷种子销售收入为1.42亿元，同比下降32.03% [1] 库存结构 - 期末玉米种子库存账面余额为35.29亿元，在总库存中占比较大 [1]

业绩总结 - 2024年10月1日 - 2025年9月30日营业总收入118,110.16万元，同比减20.01%[2] - 玉米种子销售收入102,500.76万元，同比减22.65%[4] - 小麦种子销售收入9,732.08万元，同比减9.32%[6] 用户数据 - 总销售数量8,986.95万公斤，同比减14.30%[2] - 花卉销售数量20.08万株，同比增146.99%[2] 库存情况 - 期末库存商品账面价值85,173.48万元，同比减7.17%[2] 产品收入 - 水稻种子销售收入2,526.62万元，同比减22.07%[6] - 蔬菜种子销售收入1,199.09万元，同比减1.36%[6] - 花卉销售收入223.64万元，同比增8.68%[6]

行业安全威胁 - 境外间谍情报机关持续渗透中国粮食领域，窃取水稻、大豆、玉米等农作物基因数据和亲本种子，威胁种业核心竞争力与粮食安全 [1] - 某农业科技公司原总经理朱某某利用职务便利，将5种亲本稻种包装成普通种子，通过“合作制种”名义向境外间谍机构违规出售 [2] - 境外势力通过基因测序解析中国杂交水稻遗传密码，可能培育针对性竞争品种，以更低价格冲击中国种子市场，削弱种业企业竞争力 [2] - 某国领馆人员带领农业专家团队以“走访调查”为名，在中国粮食主产区秘密搜集作物产量与储备数据，可能为国际粮商操纵市场提供依据 [3] - 国家安全机关已连续破获多起种业间谍案，包括张某偷运玉米种子、某生物公司高管向境外贩卖大豆基因数据等 [5] 行业保护措施与进展 - 中国国家作物种质库保存容量达150万份，实现从入库到分发的全流程数字化管理 [5] - 自2021年起，全国开展最大规模农业种质资源普查，新收集大量珍稀地方品种，如山西“珍珠玉米”、西藏耐寒青稞 [6] - 中国正加快深入实施种业振兴行动，推动种业自主创新全面突破，加快实现种业科技自立自强、种源自主可控 [6] - 2022年全国种业总产值已突破1500亿元人民币大关，同比增长超过10% [6] - 龙头企业如隆平高科、北大荒集团、先正达中国等在水稻、小麦、玉米等多个领域占据较大市场份额 [6] 行业政策与建议 - 新修订的《种子法》将种质资源保护提升至国家安全高度 [5] - 专家建议加强法律法规建设，完善《种子法》和《反间谍法》，加大对窃取种质资源行为的惩处力度 [7] - 建议尽快建立种业知识产权保护体系，强化执法协作，防止数据泄露 [7] - 产业各方应加强合作，包括政府加强监管与安全教育、企业加大研发投入、农民提高种植技术等 [7]

行业安全态势 - 行业面临境外间谍情报机关对粮食领域渗透力度不断加大的风险 [1] - 种业安全被视为关乎粮食安全与乡村振兴大局的核心 [1] - 种子被定位为农业的"芯片"，凸显其在产业链中的关键地位 [1] 具体安全威胁 - 境外势力违法获取我国大豆、玉米、水稻种子等农作物基因数据 [1] - 此类行为给国家粮食安全带来严重危害 [1]

文章核心观点 - 境外间谍情报机关加大对粮食领域渗透力度 违法获取大豆 玉米 水稻等农作物基因数据 对粮食安全构成严重危害 [1][6] - 国家安全机关采取措施制止相关窃密活动 防范粮食安全领域失泄密风险 [3][6] 粮食领域渗透活动 - 境外间谍情报机关带领专业人员以调查名义违规探查农作物产量和储备情况 团队具有较强反侦察意识 [3] - 某国领馆人员调查团队频繁更换交通工具 选择乡间小路行进 在田地旁临时停靠以规避监管 [3] 具体案例与处置 - 朱某某因违法出口被判处有期徒刑1年6个月 其余17名涉案对象被处以不同程度行政处罚 [2] - 国家安全机关掌握情况后及时制止违规调查行为 依法对相关人员开展处置工作 [3]