文章核心观点 - 招商港口2024年年报显示业绩稳健增长，归母净利润创新高，港口业务表现亮眼，海外布局成效显著，通过回购与分红提升估值，投资价值突出 [2][3][7] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入161.3亿元，同比增长2.4%；归母净利润45.2亿元，同比增长26.4%；拟每10股派发现金红利7.4元（含税），共计18.53亿元，同比增长27.1% [2] 行业背景 - 2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%，出口25.45万亿元，同比增长7.1%，进口18.39万亿元，同比增长2.3%；中国港口累计完成货物吞吐量176亿吨，同比增长3.7%；完成集装箱吞吐量3.32亿TEU，同比增长7.0% [3] 港口业务 - 2024年公司核心集装箱业务完成吞吐量19515.9万TEU，同比增长8.3%，内地、港台、海外港口项目均增长 [3] - 深圳西部港区业务量创历史新高，完成集装箱吞吐量1599.1万TEU，同比增长17.7%，外贸集装箱在深圳港外贸市场占有率突破50%；汕头港、湛江港等主控港口业务也有不同程度增长 [4] - 2025年1 - 2月公司累计完成集装箱吞吐量3197.9万TEU，同比增长7.1% [4] 海外布局 - 截至2024年公司在26个国家和地区的51个港口形成协同网络；2024年海外营业收入55.1亿元，同比增长近15.0%，占总营业收入34.2%，同比提高3.7个百分点，海外业务毛利率达55.2% [5] - 2024年海外业务总体增长8.1%，斯里兰卡CICT、巴西TCP、多哥LCT业务量创历史新高，斯里兰卡汉班托塔港启动集装箱业务 [6] - 2024年公司控股子公司完成印尼NPH项目51%股权交割，2025年2月签订巴西VAST原油码头项目购股协议 [6] 估值提升 - 2月底公司披露估值提升计划，2024 - 2026年年度分红比例均不低于40%；自2024年12月4日首次回购以来，累计回购1115.5万股，占总股本0.446%，支付资金2.18亿元 [7] - 2025年初交运板块股价调整，招商港口股息率重回高性价比区间，多家券商建议买入或增持，截至4月2日收盘PB约为0.84倍，低于行业均值，估值有望修复 [8]

文章核心观点 公司于2025年4月1日召开第十一届董事会第四次会议，审议通过2024年度利润分配预案，该预案尚需提交2024年度股东大会审议，公司拟进行现金分红并说明了方案具体情况及合理性 [1] 2024年度利润分配预案基本情况 - 公司2024年度合并归属于母公司股东的净利润为4,516,301,317.16元，母公司净利润为[1] - 按规定提取利润的10%列入法定公积金，2024年末母公司累计未分配利润为2,285,715,457.11元 [1] - 拟以总股本2,501,384,781股剔除回购专户股份后为基数，每股派发现金红利0.736元，共计派发现金股利1,842,769,687.18元，分配后母公司剩余未分配利润为442,945,769.93元 [1] - 已实施股份回购金额50,548,530.87元，现金分红和回购金额合计1,893,318,218.05元，占2024年度归属于母公司股东净利润的比例41.92% [1] - 若分配方案披露至实施期间总股本变化，按每股分配金额不变原则调整分配总额 [2] 现金分红方案具体情况 现金分红方案指标 - 本年度归属于上市公司股东的净利润4,516,301,317.16元，上年度为3,571,800,762.16元，上上年度为3,337,446,222.82元 [2] - 合并报表本年度末累计未分配利润21,957,778,579.11元，母公司报表本年度末累计未分配利润2,285,715,457.11元 [2] - 公司上市满三个完整会计年度，最近三个会计年度累计现金分红4,417,632,775.61元，累计回购注销总额0元，平均净利润3,808,516,100.71元 [2][3] - 未触及《股票上市规则》规定的可能被实施其他风险警示情形 [3] 现金分红方案合理性说明 - 2023年度和2024年度经审计的相关财务报表项目核算及列报合计金额分别为[3] - 2024年度利润分配预案符合相关法律法规、《公司章程》和股东回报规划规定，符合公司和全体股东利益，现金分红水平与行业上市公司平均水平无重大差异 [3] 备查文件 第十一届董事会第四次会议决议 [3]

会议情况 - 第十一届监事会第四次会议于2025年4月1日召开，4名监事全出席[2] - 会议全票通过多项2024年度报告议案[3][4][6][7] - 2024年度监事会共召开7次会议[13] 内控情况 - 公司在重大方面保持有效财务报告内控，无重大缺陷[16]

财务审计 - 毕马威华振于2025年4月1日对公司2024年度财报签发无保留意见审计报告[3] 存款业务 - 2024年度每日最高存款限额50亿元[10] - 存款利率范围0.55%-2.10%[10] - 期初余额20.9007815593亿元[10] - 合计存入255.0397710339亿元[10] - 合计取出228.4806370497亿元[10] - 期末余额47.4599155435亿元[10] 贷款业务 - 2024年度贷款额度100亿元[11] - 贷款利率范围2.35%-3.55%[11] - 期末余额9.9208554624亿元[11]

内部控制责任 - 建立健全和实施内部控制并评价有效性是公司董事会责任[3] 审计职责 - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4] 内部控制情况 - 公司于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[7] 局限性说明 - 内部控制有固有局限性，根据审计结果推测未来有效性有风险[5]

财务审计 - 毕马威华振于2025年4月1日对公司2024年度财报签发无保留意见审计报告[3] 资金占用 - 公司2024年度无关联方非经营性资金占用情况[9] 关联资金往来 - 2024年与招商局集团财务有限公司往来期末余额474,599万元[11] - 2024年与广东中外运船务代理有限公司往来期末余额164万元[11] - 2024年公司非经营性资金往来期末余额总计627,657万元[11]

财务数据 - 2024年末流动资产255.61亿元，年初234.83亿元；非流动资产1759.56亿元，年初1750.74亿元；资产总计2015.18亿元，年初1985.57亿元[18] - 2024年末流动负债322.47亿元，年初290.96亿元；非流动负债411.13亿元，年初438.92亿元；负债合计733.59亿元，年初729.87亿元[20] - 2024年末货币资金166.30亿元，年初160.80亿元；交易性金融资产56.85亿元，年初45.69亿元；长期股权投资1000.18亿元，年初966.66亿元；固定资产306.89亿元，年初289.87亿元[18] - 股东权益合计年末1281.58亿元，年初1255.70亿元，涨幅约2.06%；负债及股东权益总计年末2015.18亿元，年初1985.57亿元，涨幅约1.5%[22] - 2024年营业总收入161.31亿元，上年157.50亿元，同比增长2.41%；营业总成本134.09亿元，上年134.71亿元，同比下降0.46%[30] - 2024年营业利润101.43亿元，上年88.09亿元，同比增长15.13%；利润总额101.31亿元，上年87.99亿元，同比增长15.14%；净利润88.79亿元，上年74.96亿元，同比增长18.44%[32] - 归属于母公司股东的2024年净利润45.16亿元，上年35.72亿元，同比增长26.43%；综合收益总额73.49亿元，上年77.05亿元，同比下降4.62%；基本每股收益1.81元/股，上年1.43元/股，同比增长26.57%[32] - 母公司2024年营业收入1845.62万元，上年1732.69万元，同比增长6.51%；净利润18.91亿元，上年9.41亿元，同比增长100.90%[34] - 公司2024年经营活动现金流入小计181.82亿元，上年170.00亿元，同比增长6.95%；经营活动产生的现金流量净额80.13亿元，上年65.80亿元，同比增长21.64%[36] - 公司2024年投资活动现金流入小计305.89亿元，上年357.54亿元，同比下降14.44%；投资活动产生的现金流量净额4.78亿元，上年37.67亿元，同比下降87.31%[36] - 公司2024年筹资活动现金流入小计268.97亿元，上年359.69亿元，同比下降25.22%；筹资活动产生的现金流量净额 -79.06亿元，上年 -79.85亿元，同比增长0.99%[36] - 公司2024年现金及现金等价物净增加额4.96亿元，上年24.51亿元，同比下降79.76%[36] 联营企业与商誉 - 2024年12月31日，公司对联营企业长期股权投资账面价值907.10亿元，占股东权益合计的70.78%[7] - 2024年，公司以权益法确认的对联营企业投资收益60.74亿元，占合并净利润的68.41%[7] - 2024年12月31日，公司合并财务报表中商誉账面价值为59.33亿元[10] 会计政策与核算方法 - 公司财务报表按企业会计准则编制，审计按中国注册会计师审计准则执行[3][4] - 同一控制下企业合并，合并方取得资产和负债按合并日在最终控制方合并财报中账面价值计量；非同一控制下企业合并，合并成本为购买方付出资产等的公允价值[59][60] - 公司对合营企业投资采用权益法核算；对子公司的长期股权投资采用成本法核算[70][128] - 金融资产按摊余成本、公允价值计量且变动计入其他综合收益或当期损益进行后续计量[75] - 存货发出采用加权平均法、先进先出法确定实际成本；存货盘存制度为永续盘存制[120][121] - 投资性房地产、固定资产、无形资产有相应折旧、摊销方法和年限规定[136][138][142] - 研究阶段支出计入当期损益，开发阶段支出满足条件确认为无形资产[143] - 公司收入主要来源于港口业务、保税物流业务和其他业务，在客户取得控制权时确认收入[159] 其他 - 截至2024年12月31日，集团流动负债超过流动资产66.85亿元；集团尚有可用但暂未使用的信贷及债券额度406.16亿元[50] - 账龄超过1年的重要预付款项单项金额标准为超过1000万元；重要的长期股权投资减值测试情况标准为单项账面价值超过资产总额的2%；重要的在建工程减值测试情况标准为单项账面价值超过在建工程合计金额的20%[57]

独立董事履职情况 - 独立董事高平2024年实际出席董事会11次，现场会议5次、通讯会议6次，出席股东大会4次[5] - 2024年共召开独立董事专门会议5次[8] - 2024年度，独立董事高平列席5次审计委员会[9] - 独立董事高平出席战略与可持续发展委员会1次，提名、薪酬与考核委员会6次[7] - 2024年度独立董事现场办公共计30天[19] 董事会会议审议情况 - 2024年3月29日审计委员会第一次会议审议通过13项议案[9] - 2024年6月19日审计委员会第四次会议审议通过聘任2024年度会计师事务所议案[10][11] - 2024年8月29日审计委员会第五次会议审议通过3项议案[11] - 2024年10月29日审计委员会第七次会议审议通过2项议案[11] - 2024年12月20日审计委员会第八次会议听取2024年度财务及内控审计计划汇报[11] - 2024年1月15日提名、薪酬与考核委员会第一次会议审议通过调整公司股票期权激励计划（第一期）行权价格议案[12] - 2024年3月29日提名、薪酬与考核委员会第二次会议审议通过董事会提名、薪酬与考核委员会2023年度履职情况报告等议案[13] - 2024年5月20日提名、薪酬与考核委员会第三次会议审议通过聘任董事会秘书议案[13] - 2024年8月29日提名、薪酬与考核委员会第四次会议审议通过调整公司股票期权激励计划（第一期）行权价格议案[14] - 2024年10月11日提名、薪酬与考核委员会第五次会议审议通过聘任财务总监议案[15] - 2024年12月20日提名、薪酬与考核委员会第六次会议审议通过修订经理层成员经营业绩考核办法等议案[15] - 2024年3月29日战略与可持续发展委员会第一次会议审议通过董事会战略与可持续发展委员会2023年度履职情况报告等议案[16] 独立董事调研情况 - 2024年4月独立董事赴漳州码头、厦门湾港务和安通控股调研[21] - 2024年9月独立董事赴土耳其昆波特码头公司进行实地调研[21] - 2024年10月独立董事赴麻涌港区和顺德新港进行实地调研[21]

独立董事履职情况 - 独立董事柴跃廷2024年出席董事会11次，股东大会4次[4] - 2024年出席战略与可持续发展委员会1次，审计委员会8次[6] - 2024年共召开独立董事专门会议5次[8] - 2024年度列席2次提名、薪酬与考核委员会[9] 会议审议情况 - 2024年3月29日提名、薪酬与考核委员会审议通过2项议案[10] - 2024年12月20日提名、薪酬与考核委员会审议通过6项议案[10] - 2024年3月29日审计委员会审议通过13项议案[11] - 2024年4月26日审计委员会审议通过3项议案[12] - 2024年3月29日战略与可持续发展委员会审议通过7项议案[21][22] 其他履职情况 - 2024年度独立董事现场办公32天，多地实地调研[24][26] - 2024年度定期听取经营汇报，提建设性意见[27] - 审核关联交易等事项，关注信息披露[23][28][29] - 关注宏观政策及行业形势，加强自身学习[30] 未来展望 - 2025年独立董事将按规定履职提建议[32]

业绩相关 - 审计委员会对2023年度财务会计报表发表两次审阅意见[17] - 年审注册会计师于2024年3月31日出具标准无保留意见审计报告[19] 会议情况 - 2024年独立董事李琦实际出席董事会11次，股东大会4次[5] - 2024年李琦出席战略与可持续发展委员会1次，审计委员会8次[7] - 2024年共召开独立董事专门会议5次[9] - 2024年度李琦列席2次提名、薪酬与考核委员会[10] - 2024年3月29日提名、薪酬与考核委员会会议审议通过2项议案[10] - 2024年12月20日提名、薪酬与考核委员会会议审议通过6项议案[11] - 2024年3月29日审计委员会会议审议通过13项议案[11] - 2024年4月26日审计委员会会议审议通过3项议案[12] - 2024年5月28日审计委员会会议审议通过《关于取消2023年度股东大会部分》议案[13] - 2024年3月29日召开第十一届董事会战略与可持续发展委员会2024年度第一次会议，审议通过多项ESG及战略规划相关议案[21] 调研与履职 - 2024年度独立董事现场办公共计24天[24] - 2024年4月和10月，独立董事分别赴漳州码头等地和麻涌港区等地实地调研[26] 未来展望 - 2025年公司独立董事将按相关规定履行职责[32] - 独立董事将为公司发展提供建设性意见和建议[32] - 独立董事将提高董事会决策科学性[32] - 独立董事将维护投资者特别是中小投资者合法权益[32] - 独立董事将促进公司稳健发展[32]