公司基本信息 - 深圳拓邦股份有限公司，成立于1996年，2007年在中小板上市，证券代码002139 [3] - 2017年3月22日下午3：00，公司通过电话会议和公司会议室接待了中银国际证券等多家单位调研 [2] 2016年经营情况 - 销售收入18.27亿，同比增长26.36%；净利润1.44亿元，同比增长约80%，毛利率22.09% [4] - 研发投入总额为1.37亿元，同比增长49.73% [4] - 外延式并购实现“2 + 2”，收购研控科技55%股权布局工控领域，收购合信达公司100%股权进入燃气控制领域，参股欧瑞博和大咖光电 [4][5] 行业趋势与战略布局 - 未来是智能化和万物互联社会，智能控制行业将迎来高速增长，智能家居在物联网生态链中占据重要位置 [5] - 战略举措包括拓展产品应用领域、加快海外市场布局、加大投资并购力度、经营全球化、产品转型升级、优化产品和客户结构 [6] - 重要战略举措有加快业务转型和升级、增强核心竞争力、实施“智能 +”战略升级 [7] 总结观点 - 2016年延续收入近30%、净利润近80%的增长，2017年希望延续并加快发展 [8] - 行业进入高速成长期，内生式生长和外延式并购齐头并进 [8] - 持续加大研发投入，构建竞争壁垒，扩大市场份额，做实业绩，做大价值 [9] 问答环节 锂电池业务 - 新能源锂动力电池受政策影响大，2017年紧跟行业动向，提升产品性能、优化成本，开拓储能市场，以磷酸铁锂为主，研发高能量密度产品 [9] 核心竞争力 - 大客户营销能力、解决方案能力、同步研发能力、柔性供应链管理能力、全球资源整合能力 [10] 毛利率 - 调整产品结构、优化客户结构，做好OEM产品，做大做强ODM、JDM产品，供应链规模效益提升毛利率 [11] 未来增速来源 - 拓展新细分应用领域、行业受益智能化及物联网、产品升级需求、社会专业化分工 [11] 控制器产能扩张 - 公司拥有多地基地，扩充产能无实质障碍，将建设苏州基地服务长三角客户 [12]

公司基本信息 - 证券代码 002139，证券简称拓邦股份 [1] - 2017 年 8 月 30 日下午 15：00 接待深圳前海大概率资产管理有限公司等机构代表调研 [1] - 接待人员有副总经理、财务总监、董事会秘书文朝晖等 [1] 公司发展与业绩 - 1996 年成立，是智能控制器研发及解决方案提供商 [2] - 2017H1 营收 12 亿，同比增长 63.05%；净利润 9395 万，同比增长 89.15% [2] 行业机遇与公司竞争力 - 智能控制器行业机遇为专业化分工增量、产品升级增值、智能物联新时代 [2] - 公司核心竞争力为体系壁垒、技术壁垒、客户壁垒 [2] 公司战略与布局 - 平台化强企增强核心竞争力，差异化发展推动高速优质增长，智能 + 升级共建开放生态；内生外延共同发展 [2] 问答环节 竞争优势 - 与同行产品品类类似，本质差异不大，战略为做强做大 ODM、JDM，做精 OEM [2][3] - 凭借 20 多年技术积累，服务上千家客户，研产销 200 多种产品类别，有多层次、立体化先进技术体系 [3] 增长动力与来源 - 行业增长受益于国家政策支持及下游整机升级，市场容量大，专业智能控制器公司处于快速成长期 [3] - 公司未来增速源于专业化分工机遇、市场渗透率提升、国际市场国产化替代、产品消费升级 [3] - 后续业绩增长存量市场源于国际品牌竞争力下降、国内整机厂商转变及消费升级 [3][4] - 后续业绩增长增量市场源于产品及应用领域拓展、新兴经济体市场开拓 [4] 产能与投资 - 惠州一期已投入使用，二期预计明年下半年投入使用，未来产能不会成瓶颈 [4] - 重庆运营中心助力引进优秀工程师，提升研发水平 [4] - 对印度运营中心投资会根据发展通过当地贷款等融资渠道进行，分散风险 [5] 锂动力电池发展 - 调整锂电池发展方向，重点发展小动力电池，与高效电机和智能控制器协同发展 [5] T - Smart 商业模式与收购 - T - Smart 提供两个一站式服务，云服务平台基于“PaaS”端，目的是使机器更智能 [5] - 以内生式发展为主，继续推进对行业细分领域优秀企业并购及新型技术型公司参股投资 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [1] - 投资者关系活动类别为现场 + 电话会议，时间为 2017 年 9 月 20 日、9 月 21 日下午 16：00，地点在公司会议室 [1] - 参与单位包括中银国际证券有限公司等多家机构，上市公司接待人员有副总经理文朝晖等 [1] 公司发展情况 - 拓邦股份成立 21 周年，上市十周年，是国内最大的智能控制器企业，从事智能控制器研发等业务，产品应用领域广泛 [3] - 智能控制器发展历经机械控制到智慧型控制，行业将因智能化和万物互联趋势迎来高速增长，公司营收和利润呈高速增长态势 [3] 公司战略规划 - 短期：高附加值 ODM 产品比例提升，“一体两翼”业务协同发展 [4] - 中期：依靠自身优势提升产品性能和拓展领域，提升竞争力和市场份额 [4] - 长期：借助硬件入口优势注重“PaaS 端”数据运营，打造物联网开放生态 [4] 调研问答情况 产品协同性 - 公司“一体两翼”战略可提供“控制器 + 电机 + 电池”产品组合，实现客户和技术协同，已在部分产品中验证 [4] 各地布局规划 - 重庆运营中心预计延期至 2018 年 3 月 31 日投入使用 [5] - 印度运营中心预计 2019 年投入使用 [5] - 宁波运营中心预计明年开工建设，为未来 3 - 5 年产能布局 [5] - 惠州一期已投入使用，二期在建，一、二期总产能预计是深圳的 2 - 3 倍 [5] 收入增长来源 - 存量市场：国际品牌优势减弱，国内厂商转变发展模式，消费升级带动产品升级 [6] - 增量市场：拓展产品和应用领域，开拓新兴经济体市场 [6] - 地产周期对公司无决定性影响 [6] 汇率影响 - 人民币升值对公司业绩有一定影响，但在可控范围，因有汇率保护约定和进口原材料对冲 [6] 家电厂商选择原因 - 需求端：家电厂商转向“创新驱动”，将研发外放 [7] - 供给端：国外厂商优势减弱，国内产业链完善，拓邦股份供货能力强 [7] 股份增持减持 - 今年 4 月开始，控股股东增持约 2453 万股，占比公司股本 3.61%，因认可公司未来布局和发展 [7] - 部分高管减持约 100 多万股，为偿还贷款和缴纳股权激励所得税，减持规模小 [7]

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公司概况 - 公司专注智能控制领域20余年，是全球智能控制器行业领导者，业务全球布局，近五年销售收入复合增长率近30%，2019年营收达40.99亿元，应用于多领域 [3] - 主营业务呈“一体两翼”形态，包括智能控制器、高效电机、锂电池业务，提供智能一体化解决方案 [3] - 年产1亿套以上智能控制器，有完备技术和产品体系，1200多位研发人员，保持高比例研发投入，与高校产学研合作 [3] - 拥有一站式智能家电解决方案“T - SMART”，智能控制器及解决方案未来将量价齐升 [3] 公司发展驱动因素 - 专业化分工使产业向中国转移，驱动市场空间提升 [4] - 作为智能控制器龙头，增长稳健且确定性高，研发投入加速头部客户拓展 [4] - 规模优势及敏捷服务助力份额提升 [4] 调研问答 疫情影响 - 疫情对公司影响相对同行较小，一季度收入同比基本持平略降，二季度产能和订单在恢复 [4] 存货情况 - 存货受客户交付影响，为头部客户订单备货并备安全库存 [4] 研发费用率 - 公司使命是用智能控制技术为客户提供价值，过去每年研发投入收入占比基本在7% - 8%，未来研发转化和效率提升将增强服务头部客户能力 [5] 客户结构 - 布局三类头部客户，包括综合性大客户、战略性客户、科创型客户，已突破客户逐步上量、拓宽产品线，千万级客户数量及收入增长快 [5] 产品单价及毛利率 - 单价提升源于产品结构变化和新产品，毛利率提升受汇率和溢价能力影响，公司通过战略供应链和自主研发消化被动元器件涨价影响 [5][6] 智能控制器壁垒 - 保证智能控制器品质稳定性、一致性和快速供应链交付难，需多年行业理解和技术积累 [6] 研发评价 - 公司通过阶段性管理、定期复盘和IPD平台建立端到端管理评价体系提高研发管理效率，有阶段性、量化、成果转换等指标 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [1] - 2020 年 1 月 7 日下午 15:00 - 17:00 和 1 月 8 日上午 10:30 - 11:30 进行投资者关系活动 [3] - 活动地点为公司会议室 [3] - 接待人员包括副总经理、董事会秘书、投资总监文朝晖和投资者关系专员张友华 [3] - 参与单位有华西证券、海通证券等多家证券及基金公司 [2] 公司业务介绍 - 专注智能控制领域 23 年，是全球智能控制器行业领导者，业务全球布局，经营业绩多年稳健增长，应用于家电等多领域 [3] - 主营业务呈“一体两翼”形态，包括智能控制器、高效电机、锂电池业务，提供智能一体化解决方案 [3] - 年产 1 亿套以上智能控制器，有完备技术和产品体系，保持高比例研发投入，打造通用核心技术平台，加强产学研合作 [3] - 拥有一站式智能电器解决方案“T - SMART”，智能控制器及解决方案未来量价齐升 [3] 公司未来增长来源 - 国际化转移、专业化分工以及智能物联化需求端升级 [4] - 拓展新应用领域及品类，研发实力雄厚，产品线齐全，ODM 能力领先 [4] - 提升市场占有率，研发沉淀叠加体系和智能制造能力，优化客户结构 [4] 第三季度收入增速放缓原因 - 经济增速转变，部分高端、创新品类增速放缓，燃气产品下滑，目前逐步恢复并拓展新品类 [4] - 去年三季度国外客户突击采购规避贸易战关税，收入基数较高 [4] 毛利率环比下降原因 - 产品结构影响，创新型、高端品类增速放缓拉低整体毛利率 [4] - 产能搬迁，惠州和越南生产基地投产，短期内制造费用提升 [4] 产品定价模式 - 大批量成熟产品采用招标方式 [5] - ODM 定制研发产品采用成本加成方式 [5] - JDM 联合研发且产品力较强的产品采用自主定价方式 [5] 电动工具控制发展趋势 - 电动工具行业集中度高，智能控制器基本外放，公司有拓展空间，已进入全球前几大品牌商供应链 [5] - 电动工具无绳化使品牌商呈现“智能控制器 + 电机 + 电池包”一体化采购趋势，公司业务形态匹配需求 [5] 订单能见度及交付情况 - 国际大客户订单预见度约一年，国内品牌大客户约三到半年，中小客户较弱，收入有季节波动 [6] - 交付依托体系支撑和供应链优化，颇具竞争力 [6] 宁波工业园情况 - 建设期 3 年，预计 2022 年投产，一期产能规划 20 亿，后续按需安排产能 [6] 被动元器件价格应对措施 - 被动元器件价格周期性波动，2018 年是非理性上涨 [6] - 公司通过国产替代、战略采购、备料等方式应对，影响不大 [6]

投资者信息 - 参与单位包括易方达基金管理有限公司、中信建投证券股份有限责任公司等多家机构 [1] - 活动时间为2018年1月31日下午2:30，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事长、总经理武永强，副总经理、财务总监、董事会秘书文朝晖等 [1][2] 汇率防范措施 - 2018年公司考虑将部分外汇收入通过外汇套期保值对冲汇率波动风险，新产品定价考虑汇率影响，部分进口原材料用美元结算抵减汇率影响 [2] 销售拓展方向 - 近年智能控制器销售收入中家电、泛家电、电动工具、园林工具占比最大，公司正布局机器人、工业控制等新应用领域 [2] 产品智能化相关 - 智能化分物端智能化（产品高端复杂但不上网）和联网智能化（与其他产品互联获取数据等），物端智能化是物联网普及基础，现阶段更具价值 [2][3] - 物端智能化销量大、增长快，物联网产品2017年增长快、在手开发案子多，但在总销售收入中占比不大 [3] 公司优势与挑战 - 公司专注智能控制器行业21年，集成多项技术和功能更具优势 [3] 智能家电突破口 - 细分领域优势企业注重产品创新和体验，品牌溢价及用户认可度高，包容性好，可能率先实现智能化 [4] 运营中心规划 - 重庆意园预计2018年3月投入使用，助力引进工程师、提升研发水平 [4] - 印度运营中心正在建设，预计2019年投入使用，服务印度及周边增量市场 [4] - 宁波运营中心完成土地招拍挂，会尽快开工建设，为未来3 - 5年产能提前布局，未来产能不会成发展瓶颈 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 002139，证券简称为拓邦股份 [1] - 2019 年 11 月 6 日上午 10：00 在公司会议室开展投资者关系活动，参与单位包括华创证券、长信基金等多家机构，上市公司接待人员有副总经理文朝晖等 [2] 三季报情况 - 2019 年三季报显示整体收入同比增长 9.51%，电动工具、商业设备、智能设备等领域智能控制产品收入较快增长，大家电控制、燃气控制产品销售收入同比下滑 [3] - 受宏观因素影响，整体营业收入增长速度放缓，但智能控制行业前景好，2019 年 1 - 9 月公司研发费用同比增长 47.24% [3] 未来增长来源 - 核心增长逻辑是智能控制行业的国产转移、专业化分工以及智能物联化发展，公司研发投入高、产品线全、ODM 服务能力领先，体系和智能制造能力强，获国际大客户认可 [3][4] - 2017 年推出一站式智能电器解决方案 T - SMART，已在多场景落地，客户类型拓展，后续将探索新盈利模式 [4] 毛利率下降原因 - 产品结构影响，创新型、高端品类增速放缓，高毛利率品类下滑，低毛利率品类占比上升 [4] - 深圳产能往惠州搬迁，越南生产基地三季度试产，短期内制造费用提升 [4][5] 收入增速放缓原因 - 受中国经济下行、中美贸易战影响，国内高端、创新型家电产品需求疲弱 [5] - 燃气电器受“煤改气”政策变动影响，2018 - 2019 年处于去库存周期，10 月部分城市恢复招标 [5] - 去年三季度国外客户突击采购规避贸易战关税，基数较高 [5] 电动工具控制发展趋势 - 电动工具行业市场格局集中，专业化分工成熟，智能控制器基本外放，公司客户有拓展空间，已进入全球前几大电动工具品牌商供应链 [5] - 电动工具无绳化发展，品牌商一体化采购趋势明显，公司“一体两翼”业务形态匹配该趋势 [5][6] 与国外同行差距 - 国内智能控制器产业起步晚，起初国外客户信任度低，主要服务国内客户，随着发展，国内外差距变小，家电、电动工具领域国内头部企业竞争力赶超国外同行 [6] 行业格局分散原因 - 行业规模上万亿元，部分市场份额由客户自己做，市场分层，公司服务中高端、创新型客户，市场存在大量小型控制器厂商服务中低端、传统类客户 [6] - 整机厂商逐步外放智能控制器份额，小型企业资源投入局限，头部企业有望获得更大份额，产业将向头部集中，国外企业发展迟缓，国内头部企业空间大 [6][7]

公司增长来源 - 核心增长逻辑为智能控制行业国际化转移、专业化分工和智能物联化发展公司研发投入高、研发团队实力强、产品线全、ODM服务能力领先[3] - 强化体系管理和智能制造能力后大客户服务能力提升国际大客户认可部分已批量销售或审厂导入[3] - 智能物联和人工智能发展使业务模式和客户形态变化带来新增长点[3] 可深耕领域 - 电动工具、园林工具、机器人领域有增长空间[3] - 家电应用广在厨电、温控、食物处理、冰洗产品有技术优势市场份额可提升[3] 产品应用领域 - 已做汽车电子产品如汽车电子水泵、汽车方向盘开关正在做体系认证[4] - 工控驱动已布局步进技术成熟市场份额高伺服技术已批量供货[4] - 看好机器人应用方向[4] 产品定价方式 - 大批量成熟产品采用招标方式[4] - 定制研发产品采用成本加成方式如ODM[4] - JDM较强产品采用自主定价方式[4] 电动工具控制发展趋势 - 行业集中度高前几名品牌商占大部分市场份额专业化分工成熟智能控制器基本外放[4] - 公司已进入全球排名前几大电动工具品牌商供应链有拓展空间[4] - 电动工具无绳化发展品牌商呈现一体化采购趋势公司业务形态能匹配需求[4] 订单预见度与交期 - 海外国际大客户订单预见度约一年国内品牌大客户约三个月至半年中小客户预见度弱[5] - 交付方面依托体系支撑和供应链后端优化有竞争力[5] 家电领域客户合作 - 拿下细分赛道多的头部客户对未来三到五年收入提升有帮助[5]

公司基本信息 - 证券代码 002139，证券简称拓邦股份 [2] - 2020 年 5 月 21 日、22 日进行特定对象调研，参与单位包括深圳丰岭资本管理有限公司等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书、投资总监文朝晖等 [2] 公司业务概况 - 专注智能控制领域 20 余年，是全球智能控制器行业领导者，业务全球布局，近五年销售收入复合增长率近 30%，2019 年营收 40.99 亿元，应用于多领域 [3] - 主营业务呈“一体两翼”形态，为智能控制器、高效电机、锂电池业务，提供智能一体化解决方案 [3] - 年产 1 亿套以上智能控制器，有 1200 多位研发人员，保持高比例研发投入，打造通用核心技术平台 [3] - 拥有一站式智能家电解决方案“T - SMART”，智能控制器及解决方案未来量价齐升 [3] 调研问答要点 头部客户相关 - 布局综合性、细分领域战略性、科创型三类头部客户，已突破客户逐步上量、拓宽产品线，千万级客户数量及收入增长快 [4] - 优势是坚持技术价值，提供优秀解决方案，降低成本，及时交付高品质有竞争力产品 [4] ROE 及经济效益相关 - ROE 是内部重要考核指标之一，通过提高市场份额、提升毛利率、提升内部经营效率、提高资产周转率来提高 [4] - 通过技术为客户创造价值获利润，非价格战，全球化布局提供本地化服务 [4] 业务布局相关 - 开展高效电机和锂电池业务，是看好细分领域发展，且与主业有客户、产品协同性，利于提供智能控制一体化解决方案 [5] 研发相关 - 打造技术平台、产品平台，不同控制器底层技术通用，打通底层技术可提高边际效应 [5] 物联网布局相关 - “T - smart”为物联网准备，产品已在多场景落地，智能控制器可增强产品竞争力，满足个性化需求 [5] 疫情影响相关 - 一季度收入受国内疫情影响下滑，二季度订单和产能逐步恢复，具体以定期报告为准 [5] 毛利率相关 - 维持 20%左右毛利率压力不大，产品结构持续优化，供应链管理增强竞争力，收入增长时毛利率有望上升 [6] 跨界竞争相关 - 行业有新竞争者进入正常，但新进者短期内难突破技术积累、行业理解等方面，公司深耕行业，有客户基础，对竞争力和未来增长有信心 [6]