文章核心观点 天娱数科寄希望于并购扩大规模却常年亏损、资产缩水 2018 年起扣非净利润一直亏损 7 年累计约 115 亿元 2017 - 2024 年总资产减少约 88% 2025 年一季度净利润同比下降 60.61% [1][6][8] 并购扩大规模 - 2010 年 2 月公司前身大连科冕木业股份有限公司在深交所上市 2014 年经重大资产重组主营业务变更为电竞游戏 [2] - 2017 年 12 月 8 日公司以 34.17 亿元收购幻想悦游 93.5417%股权 2018 年幻想悦游未达业绩承诺 公司计提商誉减值准备 17.02 亿元 [2] - 2018 - 2020 年公司营业收入分别为 25.99 亿元、13.35 亿元、9.96 亿元 净利润分别为 -71.51 亿元、-11.98 亿元、1.53 亿元 扣非净利润分别亏损 61.65 亿元、11.96 亿元、24.43 亿元 [2] - 2021 年 6 月 15 日公司拟 9.03 亿元转让幻想悦游 93.5417%股权 2021 年公司营业收入 17.64 亿元 同比增长 77.07% 净利润 4272.07 万元 同比下降 72.07% 扣非净利润亏损 1.86 亿元 [2] 公司更名 - 2022 年 2 月公司证券简称由“天神娱乐”变更为“天娱数科” 公司形成电竞游戏与数据流量双业务引擎 数据流量成收入增长核心驱动力 [3] 持续亏损 - 2022 - 2023 年公司营业收入分别为 17.43 亿元、17.61 亿元 同比分别增长 -1.21%、1.07% 净利润分别亏损 2.82 亿元、10.87 亿元 同比分别下滑 761.01%、284.95% 扣非净利润分别亏损 2.98 亿元、10.14 亿元 [4] - 2024 年公司营业收入 15.79 亿元 同比下降 10.38% 净利润亏损 1.18 亿元 同比增长 89.15% 扣非净利润亏损 1.95 亿元 净利润连续三年亏损累计达 14.87 亿元 [1][5][6] - 2024 年净利润为负因部分参股公司经营业绩下滑 1 月公司就 DotC 未履行协议提交仲裁申请 [6] 经营数据 - 2021 - 2024 年公司总资产分别为 35.86 亿元、27.68 亿元、20.23 亿元和 17.66 亿元 三年间下降 50.75% 2017 - 2024 年降幅约 88% [7][8] - 2021 - 2024 年公司毛利率分别为 19.22%、16.75%、22.04%和 22.91% [8] 2025 年一季度情况 - 2025 年一季度公司营业收入 4.85 亿元 同比增长 31.15% 净利润 524.17 万元 同比下降 60.61% 扣非净利润 550.04 万元 同比下降 62.50% [1][8] - 2025 年一季度公司毛利率降至 18.14% 上年同期为 29.22% 总资产达 18.31 亿元 同比下降 11.68% [8][9]

股票代码：002354 股票简称：天娱数科 编号：2025—019 天娱数字科技（大连）集团股份有限公司 第六届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 天娱数字科技（大连）集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事 会第二十一次会议通知于 2025 年 4 月 18 日以通讯方式发出，会议于 2025 年 4 月 24 日以现场和通讯表决相结合的方式在公司会议室召开，会议应出席董事 9 名， 实际出席董事 8 人，缺席 1 人（公司董事郭柏春先生因被宁夏回族自治区监察委 员会实施留置，无法正常履职）。会议召集、召开符合《中华人民共和国公司法》 《公司章程》及公司《董事会议事规则》的规定，会议合法有效。本次会议由公 司董事长徐德伟先生主持，公司董事审议通过如下议案： 一、 审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》 具体内容详见与本公告同日在《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》 《证券时报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2025 年第一季度报告》。 表决结果：同意票8票，反对票0票，弃权 ...

天娱数字科技（大连）集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：002354 证券简称：天娱数科 公告编号：2025-020 天娱数字科技（大连）集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及除董事郭柏春先生外的董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及除董事郭柏春先生外的董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 董事郭柏春先生因被宁夏回族自治区监察委员会实施留置未出席公司第六届董事会第二十一次会议，亦未委托其他董事 代为表决，无法保证季度报告内容的真实、准确、完整。请投资者特别关注。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | - ...

出海业务蓬勃发展，游戏与分发平台双轮驱动用户增长。公司进行本地化深耕细作的同时，也着力实现 全球化拓疆布局。目前，游戏竞技平台成功出海，海外弹幕游戏发展迅猛，已有合作游戏67 款，上线 的自研游戏9 款，如《Sunvy Poker》等，共覆盖19 个国家和地区，上线国内外5 个直播平台。2024 全 年总新增用户30.58 万，累计用户200 万。此外，海外移动应用分发平台3u tools 在2024 年累计用户突破 4962 万元，月均活跃用户超244 万，能依托AI 数据智能分析，提升应用与用户的精准匹配效率，我们 预计其未来海外用户数将持续攀升。 盈利预测与估值分析。我们预计2025-2027 年归母净利润分别同比增长145.07%、10.22%、16.51%为 5315 万、5859 万元、6826 万元，当前股价对应2025~2027 年PE 分别为170X/154X/132X，维持"推 荐"评级。 风险提示：AI技术落地不及预期、宏观经济风险、政策监管不确定性。 2）移动应用分发PaaS 平台方面，其在2024 年末总注册用户达3.36 亿，同比新增约2400 万，用户增长 迅猛。平台上架应用数量 ...

文章核心观点 天娱数科2024年亏损规模大幅收窄，公司结合“数据要素×”与“人工智能+”，在智能化领域发力，推进多业务发展，以“数字化、智能化、全球化”为战略谋求成为数字科技领军企业 [2][4] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入15.79亿元，同比下降10.38%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.18亿元，同比减亏89.15% [2] 技术发展 - 2024年公司将“数据要素×”与“人工智能+”结合，构建从数据要素到大模型矩阵再到平台工具的发展链路 [2] - 具身智能领域5个具身智能数据集完成数据资产登记；大模型矩阵层面3个大模型通过国家生成式人工智能服务备案，3项算法获中央网信办备案 [2] 业务布局 - AI营销SaaS平台以智慧广告大模型为基座提供全链路AI营销服务；移动应用分发平台以智能推荐算法为基座支持应用部署、管理和推广 [3] - 推进具身智能通用平台Behavision建设，为多场景应用提供通用智能化解决方案 [3] - 流量谷业务山西园区入园企业约800家，数字经济规模持续壮大 [3] - 全球化发展取得TikTok服务商资质；游戏出海合作游戏67款，自研游戏上线9款，覆盖19个国家和地区，上线5个直播平台 [3] - 2024年全年总新增用户30.58万，累计用户达200万 [3] 发展战略 - 公司以“数字化、智能化、全球化”为发展战略，致力于成为具有国际竞争力的数字科技领军企业 [4]

文章核心观点 2025年4月18日天娱数科发布2024年年度报告，截至2025年4月17日机构投资者持股情况及较上一季度的变化[1] 机构投资者整体情况 - 25个机构投资者披露持有天娱数科A股股份，合计持股量达1.38亿股，占总股本8.32% [1] 前十大机构投资者情况 - 前十大机构投资者包括为新有限公司等，合计持股比例达8.27% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌0.52个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个，持股减少占比达0.52% [1] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计20个 [1] 外资情况 - 本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季度新披露的外资机构有1家 [2]

文章核心观点 - 天娱数科2024年年报显示虽亏损但经营质量提升，在技术底座、业务平台、数据流量谷及全球化等方面成果显著，未来将以“数字化、智能化、全球化”为战略发展为国际型数字科技领军企业 [1][7] 财务情况 - 2024年公司全年营收15.79亿元，归属于上市公司股东的净利润 -1.18亿元，亏损原因是部分参股公司业绩下滑致计提资产减值准备 [1] - 较2023年亏损规模大幅收窄89.15%，毛利率连续三年增长，三费同比齐降，整体经营质量稳步提升 [1] 技术底座能力提升 - 2024年公司将“数据要素x”与“人工智能 +”结合，构建从数据要素到大模型矩阵再到平台工具的发展链路 [1] - 打造完整贯通的数据链，积累营销视频素材约478万条，3D数据超120万组、多模态数据50万组，5个具身智能数据集完成数据资产登记 [2] - 智者千问大模型等通过国家生成式人工智能服务备案，三项算法获中央网信办备案 [2] 业务平台发展 AI营销SaaS平台 - 以智慧广告大模型为基座，为客户提供全链路AI营销服务，赋能企业降本、提质、扩量 [3] - 报告期内累计生产脚本素材超3.05万条，AI生成有效脚本占比22.07%；生产短视频200.4万支，AI生成视频占比9.4% [3] - 新增93.9万个广告账户，创建5511万条投放计划，后端媒体接口交互达110亿次，AI互动量占比82.49%助力客户转化率攀升 [3] - 在互联网、金融等领域保持领先地位 [3] 移动应用分发平台 - 以智能推荐算法为基座，支持应用部署、管理和推广，优化推荐体验 [4] - 总注册用户达3.36亿，上架移动应用超7600个，覆盖多领域，上架众多头部AI类产品 [4] 空间智能MaaS平台 - 推进具身智能通用平台Behavision建设，为多场景应用提供通用智能化解决方案 [5] - 2025年1月Behavision平台亮相CES 2025展示最新成果 [5] 数据流量谷与全球化 数据流量谷 - 2024年赋能传统企业数转智改，山西园区入园企业约800家，服务场景广泛，为新质生产力开辟新路径 [6] 全球化 - 以全球化拓疆布局和本地化深耕细作为策略，在多个国家和地区取得TikTok服务商资质 [6] 游戏出海 - 海外弹幕游戏产品发展迅速，合作游戏67款，自研游戏上线9款，覆盖19个国家和地区，上线5个直播平台 [6] - 2024年总新增用户30.58万，累计用户达200万 [6] 海外移动应用分发平台 - 3u tools依托AI数据智能分析提升精准匹配效率，累计注册用户突破4962万，月均活跃用户超244万 [6] 未来发展战略 - 以“数字化、智能化、全球化”为战略，以海量数据为基础，智能算法为驱动，丰富场景为载体，实现转型、升级和拓展，成为国际竞争力数字科技领军企业 [7]

业绩数据 - 2024年公司归属于母公司所有者净利润为 -1.17948亿元，同比上升89.15%[3][4] - 2024年A - 9 Code全渠道销售额破4000万[8] 用户数据 - 截至报告期末，移动应用分发平台总注册用户达3.36亿，上架移动应用数量超7600个[9] - 海外移动应用分发平台3u tools累计注册用户突破4962万，报告期内月均活跃用户超244万[18] - 海外休闲游戏产品《Sunvy Poker》2024年全年总新增用户30.58万，累计用户达200万[18] AI营销SaaS平台成果 - AI营销SaaS平台累计生产脚本素材超3.05万条，AI生成有效脚本超6700条，占比22.07%[5] - AI营销SaaS平台生产短视频200.4万支，AI生成视频超18.8万支，占比9.4%[5] - AI营销SaaS平台新增93.9万个广告账户，创建5511万条投放计划，平台后端媒体接口交互达110亿次[6] - AI营销SaaS平台直播电商互动总量478.8万条，AI互动超395万条，占比82.49%[6] - AI营销SaaS平台服务保险直播时长累计超4.6万小时[7] - AI营销SaaS平台服务的澳洲孕产品牌perdays年销售额破亿，新品迪巧小粉条首发单场销售破520万，“迪巧x董先生”溯源专场破4000万，瑞典“astaxin虾青素x茉莉妈妈”溯源专场破500万[7] 其他平台数据 - 公司3D数据平台拥有超120万条3D数据、50万条多模态数据，包含10万机器人任务训练数据[13] - 山西园区入驻企业约800家，形成多个数字应用场景[16] - 游戏竞技平台海外合作游戏67款，自研游戏上线9款，覆盖19个国家和地区，上线5个直播平台[18] 会议相关 - 2024年公司共召开9次董事会会议，审议通过26项议案[22] - 报告期内公司召开5次股东大会，其中年度股东大会1次，临时股东大会4次，审议通过11项议案[25] - 报告期内审计委员会召开5次会议，对公司定期财务报告等事项进行审议[30] - 报告期内提名委员会召开2次会议，对公司选举董事等提名进行审议[31] - 报告期内薪酬与考核委员会召开2次会议，审议公司高级管理人员薪酬相关议案[32] 未来展望 - 2025年公司董事会将加强内部制度建设，推动公司高质量健康发展[37]

财报披露 - 公司于2025年4月18日披露《2024年年度报告》及摘要[1] 业绩说明会安排 - 2025年5月9日15:00至17:00举行2024年度网上业绩说明会[1] - 采用网络远程方式，可登陆进门财经路演平台或手机端入口参与[1] 问题征集 - 投资者可于2025年5月6日17:00前访问指定网址或扫描二维码征集问题[2] 参会人员 - 出席业绩说明会人员有董事长徐德伟等高级管理人员[3]

业绩相关会议 - 2024年监事会召开4次会议，审议通过11项议案[3] - 各次会议审议通过2023年度、2024年各季度及半年度报告相关议案[4][6][7][8] 公司治理 - 2024年加强内控体系建设，治理和内控水平提高[9] - 监事会认为董事会编制审核报告合规，财务制度有效，审计报告公正[11] 未来展望 - 2025年监事会围绕公司战略监督运作、防范风险[15]