股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价下跌2.00%至26.90元/股 成交额1.99亿元 换手率1.18% 总市值167.65亿元 [1] - 主力资金净流出3665.06万元 特大单净卖出2590.90万元 大单净卖出1074.15万元 [1] - 今年以来股价上涨14.04% 近5日下跌1.43% 近20日下跌4.07% 近60日上涨20.75% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.70万户 较上期增加2.40% 人均流通股10893股 较上期减少2.35% [2] - 香港中央结算有限公司持股1023.97万股 较上期增加232.56万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF新进十大流通股东 持股402.54万股 南方中证500ETF和易方达中证人工智能主题ETF退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入37.82亿元 同比增长44.69% [2] - 归母净利润964.67万元 同比增长106.07% [2] 公司业务构成 - 行业解决方案收入占比56.99% 数字基础设施占比14.66% 自主软件产品占比14.14% [1] - 云与数据服务收入占比13.01% 其他业务占比1.20% [1] 分红历史与行业属性 - A股上市后累计派现11.91亿元 近三年累计派现2.84亿元 [3] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块包括数字货币、数据要素、智慧政务等 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][3] 核心观点 - 2025年上半年实现扭亏为盈 归母净利润964.67万元 较去年同期亏损1.59亿元大幅改善 [3] - 营业收入37.82亿元 同比增长44.69% 单季度Q2营收23.85亿元 同比增长150.51% [3] - "一体两翼三引擎"战略进展顺利 聚焦行业数智化、产品产业化和服务平台化 [3] - 信创领域签约近20亿元合同 覆盖重庆、江西、江苏等多省市党政客户 [3] - 子公司电科金仓营收1.5亿元 同比增长66.11% 保持党政领域领先优势 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.79/3.6/4.33亿元 同比增长46.2%/28.7%/20.3% [3] 财务表现 - 整体毛利率22.79% 同比下降3.81个百分点 [3] - 经营活动现金流从2024年-2.07亿元改善至2025年预计14.68亿元 [5] - 2025年预计EPS 0.45元 对应PE 51倍 2027年预计EPS 0.69元 对应PE 33倍 [3][6] - 净资产收益率从2024年3.65%提升至2027年预计7.22% [6] 业务板块分析 - 政务板块营收15.21亿元 占比40.23% 同比增长31.92% [3] - 企业板块营收17.44亿元 占比46.13% 同比增长52.51% [3] - 云与服务领域营收4.92亿元 同比增长22.75% [3] - 发布"可信数据空间平台V2.0" 完善太极云产品和服务 [3] 技术发展 - 深度参与中国电科"小可"大模型和智能体"极智"研发 [3] - 通过AI赋能打造新一代融合数据库产品 [3] - 成功签约中国移动、中国海油、一汽奔腾等行业头部客户 [3] 增长驱动因素 - 信创产业加速落地提供稳定增长动力 [3] - AI赋能数据库产品升级迭代 [3] - 重点行业业务稳步恢复 [3] - 在手订单饱满 项目交付和确认收入速度加快 [3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著改善 营业收入同比增长44.69%至37.82亿元 归母净利润同比增长106.07%至964.67万元 实现扭亏为盈 [1] - 行业解决方案业务成为核心增长引擎 收入同比大幅增长92.72%至21.55亿元 企业市场收入同比增长52.51%至17.44亿元 [1] - 子公司电科金仓在数据库领域表现突出 营业收入同比增长66.11%至1.5亿元 在关键应用领域国产厂商中销量排名第一 [2] - 公司深度布局人工智能赛道 参与研发"小可"大模型和智能体"极智" 医疗AI解决方案入选国务院国资委首批央企人工智能战略性高价值场景 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.13/4.09/5.31亿元 对应PE分别为60X/46X/35X [3] 财务表现 - 2025年上半年扣非归母净利润720.68万元 同比增长104.39% [1] - 云与数据服务业务稳步推进 实现营业收入4.92亿元 同比增长22.75% [1] - 信创业务订单饱满 签约合同额近20亿元 [1] - 预计2025年营业收入90.39亿元 同比增长15.4% 2026年101.36亿元 同比增长12.1% 2027年112.88亿元 同比增长11.4% [5] - 预计毛利率持续改善 从2024年的24.08%提升至2027年的24.47% [9] - 净利润率显著提升 从2024年的2.44%预计提升至2027年的4.70% [9] - 净资产收益率(ROE)持续改善 从2024年的3.65%预计提升至2027年的8.54% [9] 业务发展 - 电科金仓提出"数据库平替用金仓"品牌口号 针对国产化替代提供专业迁移方案 [2] - 发布融合数据库KES V9 2025等四款创新成果 打造融合AI的新一代数据库产品 [2] - 子公司慧点科技推出"慧珠"信创私域智能体平台 覆盖OA、风控、合规等核心管理场景 [3] - 子公司法智易推出法律合规领域"极小易"智能体V3.0 为企业合同、风控等提供智能化服务 [3] - 发布"CETC人工智能开放服务平台" 落实"人工智能+"专项行动 [3]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中下跌2.06%至29.42元/股 成交额2.43亿元 换手率1.31% 总市值183.35亿元 [1] - 主力资金净流出2018.70万元 特大单净卖出1791.41万元 大单净卖出227.28万元 [1] - 年内股价累计上涨24.72% 近5日/20日/60日分别变动-1.31%/16.79%/19.75% [1] 经营业绩与财务数据 - 2025年上半年营业收入37.82亿元 同比增长44.69% [2] - 归母净利润964.67万元 同比增长106.07% [2] - 主营业务收入构成：行业解决方案56.99% 数字基础设施14.66% 自主软件产品14.14% 云与数据服务13.01% 其他1.20% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.56万户 较上期减少3.76% 人均流通股11155股 较上期增加3.90% [2] - 香港中央结算有限公司持股1023.97万股 较上期增持232.56万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF新进持股402.54万股 位列第九大流通股东 [3] 公司基础信息 - 成立于1987年10月10日 2010年3月12日上市 总部位于北京市朝阳区 [1] - 主营业务涵盖行业解决方案与服务、IT咨询服务、IT产品增值服务 [1] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块包括数据要素、华为鸿蒙、智慧政务等 [1] 分红与资本运作 - A股上市后累计派现11.91亿元 近三年累计派现2.84亿元 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营收37.82亿元，同比增长44.69%，归母净利润964.67万元，同比增长106.07%，扣非净利润720.68万元，同比增长104.39% [1] - 第二季度营收23.85亿元，同比增长150.51%，归母净利润-661.45万元，同比改善96.22% [1] - 综合毛利率22.79%，同比下降3.81个百分点，主要受行业解决方案和云与数据服务毛利率下滑影响 [4] 业务板块分析 - 行业解决方案营收21.55亿元，同比增长92.72%，主要受益于AI大模型带动企业客户需求加速释放 [2] - 云与数据服务营收4.92亿元，同比增长22.75%，得益于区域云服务市场巩固和数据服务场景拓展 [2] - 数字基础设施营收5.55亿元，同比增长0.16%，自主软件产品营收5.35亿元，同比增长10.29% [2] 子公司表现 - 子公司电科金仓营收1.5亿元，同比增长66.11%，签约中国移动、中国海油等关键行业客户 [3] - 推出融合数据库KES V9 2025、企业级统一管控平台等四款创新产品，强化AI融合能力 [3] 运营效率 - 销售费用率4.23%，同比下降1.62个百分点，管理费用率14.20%，同比下降9.71个百分点，研发费用率2.91%，同比下降0.15个百分点 [4] - 费用率优化主要得益于公司强化内部管理措施 [4] 市场与客户 - 下游政府及央国企客户需求明朗，2025年上半年新签合同总额已恢复至2023年同期水平 [1] - 中标国家管网集团Agent产品建设技术服务项目，开展Agent场景开发与部署 [2] 盈利预测 - 上调2025-2027年营收预测至89.02亿元、102.18亿元、118.24亿元 [5] - 上调归母净利润预测至4.27亿元、6.24亿元、8.81亿元，对应EPS为0.68元、1.00元、1.41元 [5] - 基于分部估值法，给予数据库业务15.9倍PS，其他业务34.2倍PE，目标价45.47元 [5]

行业市场格局与趋势 - 全球操作系统市场长期被Windows、MacOS、Android主导，形成高度集中格局[2] - 国产操作系统正逐步打破市场垄断局面，如鸿蒙操作系统5终端装机量突破1200万台[2] - 中国操作系统市场规模持续扩大，预计2025年达250亿元[2] - 软件产业规模预计保持12%-15%年复合增长率，2025年突破15万亿元，2028年有望突破20万亿元[3] - 人工智能等新技术重构操作系统功能边界，为国产系统提供换道超车机遇[2] - 开源软件和开源社区发展为国产操作系统企业提供打破格局的历史机遇[2] 公司表现与市场反应 - 银河麒麟操作系统V11发布带动多只概念股上涨，奇安信大涨18%，华胜天成上涨6.4%[1] - 达梦数据、中科曙光、金山办公等涨超4%，中国软件、浪潮信息、绿盟科技等涨超2%[1] - 华胜天成今年以来股价累计上涨260.83%，浙大网新、奇安信等涨超六成[1] - 浪潮信息等涨超三成，太极股份、中科曙光、电科网安等涨超两成[1] - 中国电子计划在"十五五"期间投入百亿元资金支持操作系统自主能力提升和AI创新应用[1] 技术应用与生态建设 - 成功的操作系统依赖庞大应用生态体系，中国庞大市场需求为生态培育提供机会[2] - 阿里云自研"飞天"系统承接金融机构、政府平台及大型企业数字化需求[2] - 银河麒麟多次应用于航天发射等高精尖场景，验证关键领域稳定性与可靠性[2] - 国产操作系统生态不断丰富，AI深度融合推动行业场景落地验证[3] - 国产软硬件协同成果显著，国产算力基础设施需求维持高景气[3] - 基础软件行业下半年或继续受益于"十四五"规划需求释放，增速可能进一步加快[3]

公司治理与会议情况 - 第六届董事会第二十一次会议于2025年8月28日召开 应到董事9人 实到9人 会议以现场结合通讯方式举行[10] - 会议审议通过《2025年半年度报告》及其摘要等7项议案 其中6项获全票通过 1项涉及关联交易需回避表决[11][14][15][16][18][21][23] - 第六届监事会第十八次会议同日召开 审议通过半年度报告及专项议案 监事会认为报告编制合规且内容真实准确[27][28][30][32] 财务数据与资产状况 - 2025年半年度计提信用减值损失及资产减值损失合计22,051,706.48元 其中信用减值损失主要涉及应收票据、应收账款和其他应收款[36][38] - 合同资产计提减值损失27,143,429.48元 采用预期信用损失模型计算[39][40] - 本次计提减少归属于上市公司股东净利润20,650,729.72元 同时减少所有者权益同等金额[41] 人事变动与制度更新 - 聘任刘峰显先生担任副总裁 其曾任退役军人事务部规划财务司副司长等职 具备相关任职资格且未持有公司股份[23][45][48] - 修订《对外提供财务资助管理办法》及《日常生产经营决策制度》 新增制订《信息披露暂缓与豁免管理制度》[14][15][16] 股东结构与利润分配 - 报告期内控股股东及实际控制人未发生变更 无优先股股东存续[5][6][7] - 公司决定不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[3] 关联交易与风险评估 - 审议通过中国电子科技财务有限公司风险持续评估报告 关联董事吕翊、李竹梅、原鑫回避表决[18][19] - 监事会认为该风险评估报告客观反映关联方经营状况 符合金融服务要求且未损害中小股东利益[30]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入3,781,592,555.80元 同比增长44.69% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9,646,710.19元 同比增长106.07% [1]

公司人事变动 - 太极股份董事会决定聘任刘峰显担任公司副总裁 [1]

财务表现 - 公司实现营业收入37.82亿元 同比增长44.69% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润964.67万元 [1] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润720.68万元 [1] - 基本每股收益0.0155元 [1]