股份转让交易概述 - 公司控股股东中电太极及其一致行动人电科投资拟向中国电子全资子公司中电金投转让其持有的公司部分无限售流通普通股股份 [1] - 中电太极拟转让1915.67万股，占公司总股本的3.0738% [1] - 电科投资拟转让977.56万股，占公司总股本的1.5685% [1] - 本次转让股份合计占公司总股本的4.6423% [1] 交易具体条款 - 股份转让方式为非公开协议转让 [1] - 每股转让价格均为8.41元 [1] - 相关股份转让协议已于11月8日签署 [1]

股权转让交易概述 - 中电太极拟向中电金投转让1915.67万股无限售流通普通股，占公司总股本3.0738% [1] - 电科投资拟向中电金投转让977.56万股无限售流通普通股，占公司总股本1.5685% [1] - 两次转让的每股价格均为人民币8.41元 [1]

股权转让交易 - 控股股东中电太极拟向中电金投转让约1916万股无限售流通普通股，占公司总股本的3.0738%，每股转让价格为人民币8.41元 [1] - 一致行动人电科投资拟向中电金投转让约978万股无限售流通普通股，占公司总股本的1.5685%，每股转让价格为人民币8.41元 [1] - 两项股权转让交易均于2025年11月8日签署协议，合计转让股份约占公司总股本的4.6423% [1] 公司基本情况 - 太极股份当前收盘价为25.06元，总市值约为156亿元 [1][2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：企业占比46.13%，政府机关占比40.23%，事业单位占比10.21%，其他行业占比3.43% [1]

股份转让 - 中电太极拟转让19,156,668股，占比3.0738%，每股8.41元[1] - 电科投资拟转让9,775,635股，占比1.5685%，每股8.41元[1] - 中电金投受让28,932,303股，占比4.6423%[7] 股权结构 - 转让前中国电科持股38.7572%，转让后34.1149%[2] - 中电太极转让前持股29.9461%，转让后26.8723%[7] - 电科投资转让前持股1.5685%，转让后为0[7] 支付安排 - 中电金投5个工作日内付30%，获深交所意见3个工作日内付70%[13] 公司情况 - 2024年末中电金投总资产266.07亿元，净资产227.73亿元，营收0.05亿元，净利润3.88亿元[11] 协议情况 - 协议生效需满足6个条件[15] - 无股价对赌等安排及补充协议[18] - 不涉及人员委派[18] - 不影响控股权[19] - 获批及时间不确定[19]

投资评级 - 报告对太极股份的投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 核心观点 - 报告核心观点为“电科金仓加速，盈利逐步修复” [6] - 公司2025年三季度业绩符合市场预期，前三季度收入同比增长12.15%至48.65亿元，归母净利润同比增长114.31%至404.65万元 [6] - 子公司电科金仓增长强劲，新签合同额同比增长超100%，营业收入增长近50% [6] - 公司业绩逐步修复，得益于收入稳步恢复和费用管控，管理费用同比下降超过1亿元 [6] - 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用达1.74亿元，同比增长67.30%，支撑向数据和人工智能领域转型 [6] - 信创业务稳步推进，前三季度累计签约信创合同额接近30亿元，旨在带动数据库等自有核心产品销售以改善利润水平 [6] - 维持盈利预测，预计2025-2027年收入分别为81.5亿元、91.6亿元、106.5亿元，归母净利润分别为2.4亿元、3.3亿元、4.8亿元 [6] 财务数据与预测 - 2025年前三季度公司综合毛利率为26.74%，较去年同期的28.95%有所下降 [6] - 公司经营性现金流净额为-18.09亿元，去年同期为-15.97亿元，现金流出有所扩大 [6] - 截至2025年三季度末，公司应收账款余额为48.22亿元，较年初有所增加 [6] - 盈利预测显示，公司归母净利润预计将持续增长，2025年至2027年分别为2.35亿元、3.25亿元、4.78亿元，同比增长率分别为22.9%、38.5%、47.1% [5] - 预计每股收益将从2025年的0.38元增长至2027年的0.77元 [5] - 预计毛利率将从2025年的25.0%逐步提升至2027年的26.0% [5] - 预计净资产收益率将从2025年的4.3%提升至2027年的7.9% [5] - 预计市盈率将从2025年的68倍下降至2027年的33倍 [5] 市场表现与基础数据 - 报告发布日收盘价为25.46元，一年内最高价为33.24元，最低价为20.25元 [1] - 公司市净率为3.1倍，股息率为0.36% [1] - 流通A股市值为157.96亿元 [1] - 每股净资产为8.32元，资产负债率为63.48% [1] - 总股本为6.23亿股，流通A股为6.20亿股 [1]

股价与资金表现 - 11月5日盘中股价下跌2.00%至25.45元/股，成交额7253.79万元，换手率0.46%，总市值158.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出537.68万元，其中特大单净卖出230.43万元（占比3.18%），大单净流出307.25万元 [1] - 公司今年以来股价上涨7.89%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌8.32%，近20日下跌7.99% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入48.65亿元，同比增长12.15%；归母净利润404.65万元，同比大幅增长114.31% [2] - 主营业务收入构成为：行业解决方案56.99%，数字基础设施14.66%，自主软件产品14.14%，云与数据服务13.01%，其他1.20% [1] - 公司A股上市后累计派现11.91亿元，近三年累计派现2.84亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为5.54万户，较上期减少0.52%；人均流通股11193股，较上期增加0.53% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股882.38万股，较上期减少141.59万股；南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股399.19万股，较上期减少3.35万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括航天军工、中盘、工业互联网、网络安全、智慧农业（数字乡村）等 [1]

股东信息 - 截至2025年10月31日，公司股东户数为55428户 [1]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营收48.65亿元，同比增长12.15% [1] - 归母净利润为404.65万元，同比改善；扣非归母净利润为-295.90万元，同比改善 [1] - 公司积极发力AI，打造从大模型到上层应用的完整生态，作为国内网信事业建设的核心力量，有望在医疗、法律、军工等领域的智能化建设中发挥重要作用 [4] 数据库业务发展 - 子公司电科金仓2025年上半年实现营业收入1.5亿元，同比增长66.11% [2] - 根据赛迪顾问报告，电科金仓在2024年中国事务型数据库管理系统本土厂商销售额排名中跻身前三，并在关键应用领域、医疗与交通行业国产厂商中销量第一 [2] - 金融领域重要订单具有标杆效应：ComStar资金交易管理系统信创数据库项目上线后，部分场景下效率较原系统提升近三倍 [2] AI智能化布局 - 2025年10月，公司旗下太极河图正式发布AI核心平台——洛书智能中枢，以“AI+BI”为核心理念，旨在将大模型、机器学习等能力融入产品 [3] - 2025年7月，公司在“国家管网集团大模型平台及核心产品、Agent产品建设项目技术服务框架协议-标段二”中成功中标，成为3家中标人中的第一中标人 [3] 费用控制与研发投入 - 2025年前三季度，公司销售费用率、管理费用率分别为4.80%、16.74%，均较2024年前三季度有所下滑 [2] - 公司持续投入研发，研发费用率同比提升 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.05亿元、4.09亿元、5.31亿元 [4] - 对应2025-2027年PE分别为55倍、41倍、32倍 [4][5] - 预计2025-2027年营业收入分别为90.39亿元、101.36亿元、112.88亿元，增长率分别为15.4%、12.1%、11.4% [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.49元、0.66元、0.85元 [5]

公司概况 - 公司成立于1987年10月10日，于2010年3月12日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的数字化服务提供商，具备全栈式数字化服务能力和深厚的行业经验 [1] - 公司主营业务包括行业解决方案与服务、IT咨询服务、IT产品增值服务等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为48.65亿元，行业排名15/131，高于行业平均数28.33亿元和中位数4.73亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1142.92万元，行业排名57/131，低于行业平均数2596.07万元，但高于行业中位数583.1万元 [2] - 公司预计25-27年归母净利润为3.16/4.28/4.95亿元 [5] 财务状况 - 2025年三季度资产负债率为63.48%，较去年同期的65.75%有所下降，但高于行业平均的38.93% [3] - 2025年三季度毛利率为26.74%，低于行业平均的29.96% [3] 管理层与股东结构 - 公司实际控制人为中国电子科技集团有限公司 [4] - 总裁仲恺2024年薪酬为115.67万元，较2023年的96.39万元增加了19.28万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.48万，较上期减少0.21% [5] 业务亮点与发展前景 - 信创提速驱动下，公司签约已接近30亿元，金仓新签合同额翻倍增长 [5] - 数据与AI转型加速，推出可信数据空间等产品，中标多个央企AI类项目 [5] - 金仓业绩亮眼，上半年收入同比增加66.1%，净利润数倍增长 [6] - 券商上调公司2025/26年收入预测5%/5%至89.37/95.74亿元，并上调目标价13%至34元 [6]

公司整体业绩表现 - 前三季度实现营业收入48.65亿元，同比增长12.15% [1] - 前三季度实现归母净利润0.04亿元，同比增长114.31% [1] - 前三季度实现扣非归母净利润-0.03亿元，同比增长91.61% [1] - 前三季度经营性净现金流为-18.09亿元，同比下降13.22% [1] - 第三季度单季度实现营业收入10.83亿元，同比下降37.18% [1] - 第三季度单季度实现归母净利润-0.06亿元，同比下降104.29% [1] - 第三季度单季度扣非归母净利润-0.10亿元，同比下降107.88% [1] - 第三季度单季度经营性净现金流2.00亿元，同比下降19.05% [1] - 公司经营业绩自2024年半年度首次亏损以来保持稳步恢复，营业收入已接近2023年同期水平 [2] 战略转型与研发投入 - 公司处于战略转型期，投入加大导致利润短期承压 [1][2] - 利润下滑主要因公司持续加大在数据库、数据要素、人工智能等方面的研发投入 [2] - 第三季度单季度研发费用率同比增加4.50个百分点 [2] 信创业务发展 - 信创提速驱动下，公司签约已接近30亿元 [1][2] - 公司在多个省份占据优势，积极布局区域以抢占市场 [2] - 前三季度电科金仓新签合同额较上年同期增长超过100% [2] - 电科金仓前三季度营业收入增长近50% [2] - 金仓中标南方电网、浙江温州港、山东城商联盟、莆田市第一医院等多个行业客户数据库替换项目 [2] 数据与人工智能转型 - 公司加速数据与AI转型 [1][2] - 公司推出可信数据空间、洛书智能中枢、低代码开发平台等产品 [2] - 公司深度参与中国电科"小可"大模型和智能体"极智"研发 [2] - 公司中标国家管网集团、国家能源集团、中国华能集团等央企AI类项目 [2] - 公司承担北京市数据流通利用增值协作网络建设 [2] - 数据与智能业务实现良好开局 [2]