核心财务表现 - 2025H1营业总收入84.83亿元，同比下滑10.89% [1] - 归母净利润6.61亿元，同比下滑27.37% [1] - 2025Q2营收同比下滑12.08%，归母净利润同比下滑34.12% [1] - 整体毛利率16.84%，同比下降0.83个百分点 [3] 多媒体业务分析 - 多媒体业务收入56.75亿元，同比下滑18.2% [1] - 电视代工业务上半年出货量约523万台，同比增长3.0%，位列专业代工厂第二 [1] - 传统组网业务转型调整持续拖累营收表现 [1] - 互联网视频业务板块净利润0.67亿元，成功转型为内容制作平台 [1] LED业务表现 - LED全产业链收入28.08亿元，同比增长8.7% [2] - LED业务净利润4.03亿元，占整体利润比重超过60% [2] - 具备每月2.5万平米（P1.25基准）的Mini LED COB直显产能 [2] - 持续强化多点间距渗透技术优势 [2] 新兴业务进展 - 光模块及组件业务实现收入3.09亿元 [1] - BOSA器件已实现国内大客户批量出货 [1] - 100G及以下速率光模块产品在多家头部光通信设备商完成验证并批量出货 [1] - 业务拓展至云计算、大数据等数据通信市场以及工业自动化、自动驾驶等新兴领域 [1] 产能转移与成本结构 - 越南工厂年产能已提升至1100万台，满足北美市场旺季需求 [1] - 期间费用率同比上升2.74个百分点 [3] - 管理/研发费用率分别同比上升0.98/1.33个百分点，主要受租赁费增加和经营杠杆影响 [3] - 财务费用率同比上升0.37个百分点，主要受汇兑损益影响 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年EPS预测为0.35/0.39/0.41元 [4] - Wind可比公司2025年平均PE为23倍 [4] - 基于18倍PE估值，目标价调整为6.30元 [4]

财务表现 - 25Q2收入47.60亿元同比下滑12.1% 归母净利润3.27亿元同比下滑34.1% 扣非归母净利润2.68亿元同比下滑40.6% [1] - 25H1收入84.83亿元同比下滑10.9% 归母净利润6.61亿元同比下滑27.4% 扣非归母净利润5.78亿元同比下滑32.7% [1] - Q2归母净利率6.9%同比下降2.3个百分点 毛利率同比下降1.9个百分点 [5] 业务板块表现 - 多媒体视听H1收入56.8亿元同比下滑18.2% 电视ODM出货量523万台同比增长3% 其中Q1增长10% Q2下滑2% [2] - LED产业链H1收入28.1亿元同比增长8.7% 兆驰半导体收入14.2亿元同比增长4% 净利润3.7亿元同比下滑3% [3] - 光通信H1收入3.09亿元 虽亏损但逐月改善 H2有望扭亏 [4] 运营与产能 - 越南产能从年初200万台提升至H1末1100万台 可充分满足对美需求 [2] - Mini/MicroLED显示出货面积同比翻倍 在P1.25/P1.5以上点间距市占率分别达50%和85% [3] - 正投建PCB电路板生产线以实现降本 [3] 盈利结构 - H1多媒体业务毛利率同比下降1.0个百分点 LED业务毛利率同比下降3.9个百分点 [6] - 多媒体与LED业务净利润占比呈现四六开格局 [6] - 政府补助等其他收入增加8000万元增厚利润 [5] 费用结构 - Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化-0.2/+1.4/+1.8/+0.6个百分点 [5] - 投入期产能爬坡导致成本波动 [5] 发展前景 - 智慧显示、LED及光通信三大业务曲线基本成型 [7] - 高端照明、背光、新型显示、车用LED、红外等高端产品市场份额持续提升 [3] - 未来将大力推广家庭影院产品 [3]

财务表现 - 营业总收入84.83亿元，同比下降10.89% [1] - 归母净利润6.61亿元，同比下降27.37% [1] - 第二季度营业总收入47.6亿元，同比下降12.08%，归母净利润3.27亿元，同比下降34.12% [1] - 扣非净利润5.78亿元，同比下降32.69% [1] - 毛利率16.84%，同比下降4.74个百分点，净利率8.49%，同比下降18.24% [1] - 每股收益0.15元，同比下降25.00% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.34亿元，三费占营收比3.94%，同比增55.25% [1] - 管理费用同比增64.74%，主要因租赁费增加 [3] - 财务费用同比增181.06%，主要因外币汇率波动 [3] - 每股经营性现金流0.22元，同比增270.28% [1] - 经营活动现金流量净额大幅改善，因应收款项收回及去年同期预付原材料货款增加 [3] 资产与负债结构 - 货币资金37.35亿元，同比下降3.95% [1] - 应收账款46.57亿元，同比下降19.30% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达290.59% [1][5] - 有息负债50.42亿元，同比下降24.24% [1] - 长期应付款同比下降52.08%，因提前归还部分款项 [3] - 货币资金/流动负债比例为82.97% [5] 特殊项目变动 - 投资收益同比增271.27%，因交易性金融资产持有收益增加 [3] - 营业外收入同比增1202.93%，因收到保险理赔款项 [3] - 资产减值损失同比降529.38%，因存货可变现净值变动 [3] - 信用减值损失同比降76.16%，因收回部分应收款项 [3] - 其他收益同比增37.16%，因政府补助增加 [3] 资本回报与预期 - 去年ROIC为8.87%，净利率8.52%，资本回报率一般 [4] - 近10年中位数ROIC为6.15%，投资回报较弱 [4][5] - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润16.46亿元，每股收益0.36元 [5]

专利诉讼结果 - 兆驰股份在针对其发起的全部专利诉讼中获得全胜结局 [2] - 广东省高级人民法院终审驳回某公司（雷曼光电）全部上诉请求并维持一审判决 [2] - 一审法院认定被诉产品Mini直显COB产品168系列虚拟像素显示屏未落入专利保护范围且关键技术特征存在本质差异 [2] 涉诉产品与专利细节 - 涉诉产品为兆驰股份及子公司生产销售的Mini直显COB产品168系列虚拟像素显示屏 [2] - 雷曼光电主张的实用新型专利（专利号201921505524.0）被国家知识产权局宣告全部无效 [3] 涉事公司信息 - 兆驰股份当前股价5.52元人民币 市值249.89亿元人民币 [2] - 雷曼光电当前股价8.15元人民币 市值34.19亿元人民币 [2] - 两家公司在显示技术领域近两年多次发生专利纠纷 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入84.83亿元，归属于上市公司股东的净利润6.61亿元，同比略有下滑 [1] - LED产业链板块实现营业收入28.08亿元，同比增长8.67%，净利润4.03亿元，利润占比首次超过60% [2] - 光通信器件及模块业务实现营收3.09亿元，当前仍处于亏损状态，但预计下半年扭亏 [2] 业务转型成果 - 高科技业务（含LED及光通信）盈利占比突破60%，成为新增长引擎 [1][2] - 突破"一业独大"发展困境，LED与光通信业务展现强劲增长潜力 [2][6] - 智能终端业务受国际贸易关税政策影响，出货量受到抑制 [1] 智能终端业务升级 - 越南海外生产基地年产能从200万台大幅提升至1100万台 [3] - 获得欧盟RED网络安全认证，智能电视产品合规登陆欧洲市场 [3] - 通过全球化产能布局优化出货区域结构，强化供应链灵活性 [3] LED技术突破与市场拓展 - 车载垂直结构芯片实现02×06mil芯片量产，引领Mini RGB芯片微缩化趋势 [4] - Mini COB背光实现"规模+技术"双领先，车用LED实现大规模出货 [4] - 新型显示产品出货面积同比翻倍，P1.5及以上显示产品市占率超85% [4] 光通信产业链布局 - 光模块、光器件业务自2024年12月立项后快速突破，BOSA器件获头部客户长期订单，2025年出货量预计达1亿颗，市占率40% [5] - 100G及以下光模块通过头部设备商验证并批量出货 [5] - 25G DFB激光器芯片已具备量产能力，规划2026年推出50G及以上速率光芯片 [5]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入84.83亿元，归属于上市公司股东的净利润6.61亿元，同比略有下滑 [2] - LED产业链板块实现营业收入28.08亿元，同比增长8.67%，创历年同期最高成绩 [2] - 高科技业务（含LED及光通信）盈利占比突破60% [1][2] 业务板块表现 - 智能终端业务受国际贸易关税政策影响，出货量受到抑制，但通过越南生产基地建设（年产能从200万台提升至1100万台）、欧盟RED认证获取及全球化布局实现稳定性提升 [2][4] - LED业务净利润达4.03亿元，利润占比超60%，其中： ─ 芯片端攻克车载垂直结构芯片技术，实现02×06mil芯片量产 [5] ─ 封装端实现Mini COB背光技术领先及车用LED大规模出货 [5] ─ P1.5及以上显示产品市占率超85%，出货面积同比翻倍 [5] - 光通信业务实现营收3.09亿元（自2024年12月立项），BOSA器件获头部客户订单（2025年出货量1亿颗、市占率40%），100G及以下光模块通过设备商验证并批量出货 [6] 技术突破与产能建设 - 光芯片项目于7月16日通线，具备25G DFB激光器芯片量产能力，规划2026年推出50G及以上速率DFB/EML芯片 [6] - LED业务从产能领先转向"技术领先+市场领先"，覆盖高端照明、背光、新型显示及车载应用 [5] - 光通信业务完成从终端到核心原材料的全产业链布局，覆盖电信与数通市场 [6] 战略转型成果 - 公司突破"一业独大"困境，LED与光通信业务展现强劲增长潜力 [3] - 通过全球化产能布局（越南基地）、技术微缩化（Mini RGB芯片）及产品结构优化实现转型升级 [4][5][6] - 光通信业务预计下半年扭亏，经营端逐月改善 [2][6]

财务表现 - 营业收入84.83亿元 同比减少10.89% [1] - 归母净利润6.61亿元 同比减少27.37% [1] - 扣非净利润5.78亿元 同比减少32.69% [1] - 基本每股收益0.15元 [1] 盈利能力 - 净利润降幅显著高于营收降幅 反映盈利能力承压 [1] - 扣非净利润降幅达32.69% 显示主营业务盈利水平下滑 [1]

往来资金 - 2025年期初往来资金余额409,467.49万元[2] - 2025年半年度往来累计发生额（不含利息）66,678.08万元[2] - 2025年半年度往来资金利息1,369.79万元[2] - 2025年半年度偿还累计发生额64,544.91万元[2] - 2025年半年度期末往来资金余额412,970.45万元[2] 其他应收款 - 江西兆驰晶显2025年期初余额50,838.13万元，期末51,415.49万元[2] - 深圳兆驰数码2025年半年度累计发生额53,647.12万元[2] - 香港兆驰2025年半年度累计发生额8,961.36万元[2] - 南昌兆驰投资2025年期初余额236,012.94万元，期末226,113.77万元[2] 应收账款 - 百视通2025年期初余额1,079.05万元，期末875.27万元[2]

财务数据 - 2025年6月30日公司资产总计278.64亿元，较期初下降4%[5][6][7] - 2025年6月30日公司负债合计112.95亿元，较期初下降10.88%[7] - 2025年6月30日公司所有者权益合计165.68亿元，较期初增长1.47%[7] - 2025年半年度营业总收入为84.83亿元，同比下降10.81%[13] - 2025年半年度净利润为7.21亿元，同比下降27.15%[14] - 2025年存货为19.59亿元，同比增长38.06%[10] - 2025年应付账款为3.46亿元，同比下降86.30%[10] - 2025年半年度研发费用为88,404,468.28元，2024年为62,972,234.95元[18] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为973,330,575.85元，2024年为 - 571,590,836.98元[21] 会计政策 - 金融资产初始划分为三类，金融负债初始划分为四类[58] - 发出存货采用移动加权平均法，存货盘存制度为永续盘存制[89][91] - 固定资产折旧方法及相关数据：房屋及建筑物折旧年限30年等[122] - 内部研究开发项目研究阶段支出于发生时计入当期损益，开发阶段支出满足条件确认为无形资产[139] 税务信息 - 公司及部分子公司因获高新技术企业证书，本年度按15%税率计缴企业所得税[183] - 风行在线公司2022 - 2024年按15%税率计缴企业所得税[187] - 兆驰多媒体公司和兆驰数码软件公司2025年均按12.5%税率计缴企业所得税[188] - JTC公司注册地美国加利福尼亚州所得税税率为8.84%[190] - 波兰兆驰公司按9%税率计缴企业所得税[191] - 新加坡兆驰公司按17%税率计缴企业所得税[192]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入84.83亿元 同比下降10.89% [1] - 归母净利润6.61亿元 同比下降27.37% [1] - 基本每股收益0.15元 [1] 业务结构 - 智能终端业务是公司营业收入和净利润的主要贡献来源 [1] - 智能终端业务出货量受国际贸易关税政策变化影响而受到抑制 [1]