长高电新科技股份公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用 可行性分析报告（三次修订稿） 一、本次募集资金使用计划 长高电新科技股份公司（以下简称"公司"或"长高电新"）拟向不特定对 象发行可转换公司债券（以下简称"本次发行"）募集资金总额不超过 75,860.07 万元（含本数），募集资金拟用于以下项目： 注 1：结合发行人互感器产品的商业化进程及资金安排，"长高电新望城生产基地提质 改扩建项目"中涉及互感器产品的设备投资拟调整为通过自有资金进行投入，相关产品的预 计投资金额合计 7,218.08 万元，因此相较于原募集资金使用情况，对应调减募集资金使用金 额 7,218.08 万元。 注 2：基于《证券期货法律适用意见第 18 号》第七条的相关规定和政策精神，公司公 开发行可转债调增募集资金属于发行方案重大变化进而须重新确定董事会日期，发行人将本 次发行方案的董事会决议日期调整为 2025 年 5 月 14 日。 注 3：截至 2025 年 5 月 14 日（募集资金规模调增董事会决议日）前，"金洲生产基地 三期项目"已累计投入 3,010.71 万元，其中 2,621.36 万元系通过前次募集资金 ...

向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报、填补措施 及相关主体承诺（三次修订稿） 根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工 作的意见》（国办发[2013]110 号）、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的 若干意见》（国发[2014]17 号）和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期 回报有关事项的指导意见》（中国证券监督管理委员会公告[2015]31 号）等规定 的要求，为保障中小投资者利益，公司就本次公开发行可转换公司债券（以下简 称"本次发行"）对即期回报摊薄的影响进行了认真分析，并提出了具体的填补 回报措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺，具体内 容如下： 一、本次发行摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响 （一）财务指标计算的主要假设和前提 1、假设本次向不特定对象发行可转债方案于 2025 年 12 月底实施完毕，分 别假设所有可转换公司债券持有人于 2026 年 6 月底全部转股和 2026 年 12 月底 全部未转股两种情况，该完成时间仅用于计算本次发行对即期回报的影响，不构 成对实际完成时间承诺，最终以取得深圳证券交易所的同意审核意见、中国 ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩超预期，营收和归母净利润实现同环比双增长，主要得益于产品交付结构改善带来的综合毛利率提升以及华网业务的进一步减亏 [4] - 尽管新产品研发投入导致费用率上升，但产品结构优化使毛利率水平进一步提升，因此上调公司2025-2027年的盈利预测 [5][6] - 行业层面，电网投资景气度持续提升，预计“十五五”期间全国统一电力市场将超预期推进，电网具有逆周期属性，景气度有望进一步提升 [5] 公司业绩表现 - 2025年前三季度营收12.0亿元，同比增长6.2%；归母净利润2.0亿元，同比增长12.0% [4] - 2025年第三季度单季营收4.7亿元，同比增长16.8%，环比增长19.6%；归母净利润1.0亿元，同比增长63.1%，环比增长34.9% [4] - 2025年前三季度毛利率39.4%，同比提升3.3个百分点；净利率16.9%，同比提升0.9个百分点 [5] 财务状况与费用分析 - 2025年前三季度销售费用率6.9%有所上升，管理费用率6.4%和财务费用率-0.3%有所下降，研发费用率7.9%上升较多 [5] - 研发费用增加主要用于长高电气新产品的试验费用，四项费用率总体上升2.3个百分点 [5] 行业前景与电网投资 - 2025年1-9月电网工程完成投资4378亿元，同比增长9.9% [5] - 预计“十五五”期间全国统一电力市场将超预期推进，风光发电渗透率加速，电网安全风险累积需要投资补强，电网景气度有望进一步提升 [5] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为20.9亿元、25.0亿元、30.0亿元；归母净利润分别为3.8亿元、4.7亿元、5.9亿元 [6][10] - 对应2025年10月29日股价的市盈率分别为14倍、11倍、9倍 [6] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.62元、0.76元、0.95元 [10]

格隆汇10月30日｜富特科技(301607.SZ)公告称，持股5%以上股东长高电新因自身资金需求，计划通过 集中竞价或大宗交易方式减持不超过346.50万股，占公司总股本的2.23%，减持期间为公告披露之日起 15个交易日后的3个月内（即2025年11月21日至2026年2月20日）；战略配售资管计划因持有人赎回需 求，计划通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过388.55万股，占公司总股本的2.50%，减持期间相 同。 ...

板块表现 - 新能源板块全线上扬，四方股份、华通线缆、长高电新、国网英大等多股涨停 [1] - 电网设备ETF飙涨4.19%，创业板新能源ETF华夏上涨3.25% [1][3] 政策驱动因素 - “十五五规划”《建议》明确提出新能源、核聚变能等成为新的经济增长点 [2] - 政策提出持续提高新能源供给比重，统筹就地消纳和外送，加快建设新型能源体系 [2] 公司业绩驱动 - 阳光电源第三季度净利润41.47亿元，同比增长57.04%，业绩超预期 [2] - 赣锋锂业前三季度同比扭亏为盈，TCL中环三季度亏损同环比均显著收窄 [2] - 新能源行业作为反内卷的核心阵地，第三季度盈利能力出现修复 [2] 行业需求前景 - 数据中心需求将持续推动海外电力、储能等需求，打开储能行业应用天花板 [2] - 在AI和信息化产业快速发展趋势下，全球用电需求保持增长态势 [2] - 产业发展对电网的可靠性、数智化能力提出新的要求 [2] 相关投资产品 - 创业板新能源ETF华夏（159368）跟踪创业板新能源指数，权重股包括宁德时代、汇川技术、阳光电源、亿纬锂能等，其储能与固态电池含量超70% [3] - 电网设备ETF（159326）为全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，特高压权重超60%，权重股包括国电南瑞、特变电工、思源电气等 [3]

特高压概念股市场表现 - 特高压概念板块整体呈现震荡走高态势 [1] - 长高电新、四方股份、国网英大三家公司的股价涨停 [1] - 中国西电、神马电力、特变电工、思源电气、华菱线缆等公司股价涨幅居前 [1]

特高压指数市场表现 - 特高压指数在10月29日盘中拉升，日涨幅达到2.01% [1] - 成分股中国网英大股价涨停 [1] - 成分股长高电新股价上涨9.16% [1] - 成分股金盘科技股价上涨6.63% [1] - 成分股四方股份股价上涨6.57% [1] - 成分股中国西电股价上涨6.07% [1]

2025年10月29日，长高电新(002452.SZ)发布2025年三季报。 公司营业总收入为12.02亿元，在已披露的同业公司中排名第47。归母净利润为2.03亿元。经营活动现金净流入为2.77亿元。 公司最新资产负债率为27.15%。 公司最新毛利率为39.41%。最新ROE为7.80%。 公司摊薄每股收益为0.33元。 公司最新总资产周转率为0.34次，在已披露的同业公司中排名第61，较去年同期总资产周转率持平，同比较去年同期下降1.25%。最新存货周转率为1.78 次，在已披露的同业公司中排名第65，较去年同期存货周转率减少0.02次，同比较去年同期下降1.17%。 公司股东户数为3.66万户，前十大股东持股数量为1.93亿股，占总股本比例为31.16%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | 1 | 马孝武 | 13.5 | | 2 | 不不不不 | 5.00 | | 3 | 廖俊德 | 4.71 | | ব | 马晓 | 2.32 | | 5 | 长高电新科技股份公司-2024年员工持股计划 | 1.38 | | 6 | 上海弘尚 ...

10月28日，长高电新发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为12.02亿元，同比增长 6.22%；归母净利润为2.03亿元，同比增长11.97%；扣非归母净利润为1.91亿元，同比增长13.32%；基 本每股收益0.33元。 报告期内，长高电新基本每股收益为0.33元，加权平均净资产收益率为8.10%。 以10月28日收盘价计算，长高电新目前市盈率（TTM）约为20.07倍，市净率（LF）约为1.91倍，市销 率（TTM）约为2.69倍。 2025年前三季度，公司毛利率为39.41%，同比上升3.33个百分点；净利率为16.92%，较上年同期上升 0.92个百分点。从单季度指标来看，2025年第三季度公司毛利率为42.90%，同比上升6.15个百分点，环 比上升5.35个百分点；净利率为20.80%，较上年同期上升5.85个百分点，较上一季度上升2.46个百分 点。 2025年三季度，公司期间费用为2.50亿元，较上年同期增加4032.36万元；期间费用率为20.78%，较上 年同期上升2.27个百分点。其中，销售费用同比增长8.85%，管理费用同比减少8.22%，研发费用同比增 长78.66 ...

公司运营与治理 - 公司于2025年10月28日以通讯表决方式召开第六届第二十三次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于审议公司2025年第三季度报告的议案》在内的文件 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入主要来源于输变电设备业务，占比达93.65% [1] - 电力能源设计和服务与总包业务收入占比为4.8% [1] - 新能源发电业务收入占比为0.89%，其他行业收入占比为0.66% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为7.64元 [1] - 公司当前市值为47亿元 [1]