业绩相关 - 2024年9月3日公司子公司中标国家电网招标[2] - 四个子公司四类产品招标合计中标23308.02万元[2] - 中标金额占2023年经审计合并营收15.61%[4] 未来展望 - 签合同后预计对2024年及以后业绩有积极影响[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司输变电业务营收平稳增长,盈利能力显著提升。输变电设备类子公司营收和净利润均有不同程度的同比增长,主要系产品设计优化、自制率提升以及产品结构变化等 [3] - 公司不断开拓高电压产品,有望受益电网投资建设高景气。国家电网公司全年电网投资将首次超过6000亿元,发电装机容量及电网投资规模持续提升,推动新型电力系统建设不断加速,电力设备领域市场需求持续上升,公司所处的输配电设备行业也随之迎来良好的发展机遇 [3] - 预计2024-2026年公司有望实现营业收入18/23/27亿元,同比增速分别为+21%、+26%、+19%;归母净利润为3.0/3.9/4.8亿元,同比增速分别为+71%、+31%、+23% [6][7] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营收7.3亿元,同比+12%;归母净利润1.2亿元,同比+43%;扣非归母净利润1.1亿元,同比+44%;销售毛利率36.4%,同比+3.6pct;销售净利率16.6%,同比+3.7pct [3] - 2024年第二季度,公司营收4.8亿元,环比+87%,同比+12%;归母净利润0.9亿元,环比+209%,同比+42%;扣非归母净利润0.9亿元,环比+237%,同比+41%;销售毛利率37.0%,环比+1.6pct,同比+1.3pct;销售净利率19.2%,环比+7.6pct,同比+4.2pct [3] - 预计2024-2026年公司EPS为0.5/0.6/0.8元,当前股价对应PE分别为15X、11X、9X [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩稳定增长,持续受益电网与特高压建设 - 公司是我国研制和生产高压、超高压电气设备的骨干企业,产品品种齐全,覆盖电压等级范围广 [2] - 公司与国家电网、南方电网等建立了稳定的合作关系,成为国家电网集中规模招标优秀供应商 [2] - 2024H1 公司输变电和电力工程设计与工程服务业务收入均实现稳定增长,毛利率也有所提升 [2] - 电网投资覆盖产业链长、见效快,成为逆周期投资、拉动增长的重要选项,未来公司将持续受益电网与特高压建设 [2] 公司订单获取能力出色 - 国家电网近期公示输变电项目中标情况,长高电新本次实现中标金额约2.33亿元,中标情况稳定,在手订单充沛 [3] - 公司曾为多个国家重点工程项目提供输变电设备,具有丰富的国家电网重点建设工程的实践经验,有望持续获取较高的国家电网中标份额 [3] 研发投入持续提升,产品竞争力不断增强 - 2024H1公司研发投入0.35亿元,同比增加22.07%,研发投入持续加大 [2] - 公司已形成8项核心技术,具备较为突出的持续技术创新和产品开发的优势,随着产品矩阵丰富,市场竞争力有望进一步提升 [2] 财务数据与估值 - 预测公司2024-26年营收分别为19.19/23.81/29.57亿元,归母净利润分别为3.02/3.65/4.54亿元 [6][9] - 公司2024-25年PE估值分别为14.7/12.2倍,低于同行业可比公司水平 [11][12]

业绩情况 - 公司上半年实现营业收入7.29亿元，同比增长12%[5] - 归属于母公司净利润1.21亿元，同比增长42.84%[5] - 扣非后归母净利润1.12亿元，同比增长43.89%[5] - 第二季度实现营业收入4.75亿元，同比增长12.2%，环比增长87%[5] - 第二季度归属于母公司的净利润9,172万元，同比增长42%，环比增长209%[5] - 第二季度扣非后归母净利润8,671万元，同比增长41%，环比增长237%[5] - 上半年产品综合毛利率36.38%，同比上升3.6个百分点[5] - 第二季度产品综合毛利率36.95%[5] 业务情况 - 设备板块上半年实现营业收入6.9亿元，同比增长12.2%[5] - GIS产品实现营业收入3.65亿元，净利润6,500万元[5] - 隔离开关产品实现营业收入1.75亿元，净利润3,950万元[5] - 成套电器产品实现营业收入1.86亿元，净利润3,200万元[5] - 电力设计和工程板块子公司上半年营业收入约3,600万元，长高华网上半年亏损1,376万元[5] 毛利率提升原因 - 长高开关和两个成套公司毛利率提升是主要原因[6] - 一些高毛利产品如充气柜、一二次融合等智慧型产品在上半年实现交货[6] - 隔离开关有部分高电压等级产品交货[6] - 产品结构变化是综合毛利率提升的主要原因[6] 500kV产品毛利率 - 500kV组合电器毛利率水平和220kV产品差不多[6] - 今年全年500kV组合电器交货量预计在17-18个间隔左右[6] - 随着500kV交货量增长，未来毛利率应该还会有一定增长[6] 原材料价格波动影响 - 铜和铝价格上涨影响毛利率约3个百分点[6] - 但部分产品价格有合理回归，基本冲销了原材料价格上涨影响[6] 自制率提升影响 - 提高自制率可以提升产品毛利率水平[7] - 可以更好地把控产品质量和交货进度[7] 特高压项目交付 - 去年中标的三个特高压项目交货主要在今年第三季度和第四季度[7] - 今年新中标的特高压项目预计明年交货[7] 成套产品市场占比 - 主网端和配网端各占50%[7] 主网和配网产品盈利能力 - 主网产品的盈利水平普遍高于配网市场[7] 研发投入方向 - 覆盖更多更高电压等级产品[7] - 110kV、220kV、550kV等高参数产品研发[7] - 互感器、避雷器、35kV和110kV组合电器等新产品研发[7] - 智慧化、环保型、节能型产品研发[7] 自制率提升计划 - 隔离开关除瓷瓶、电器元件等已基本实现自制[7] - 成套产品的钣金柜体、断路器等已实现自制[7] - GIS产品的铸造件自制是未来重点[7] GIL产品规划 - 完成GIL各电压等级产品试验[7] - 今年投资建设GIL壳体加工车间[7] - 未来如果有大批量需求可快速抢占市场[7] 市场开拓规划 - 稳固国网市场、提升南网和系统外市场[7] - 积极探索开拓海外市场[7]

报告评级和核心观点 投资评级 报告给予长高电新"买入-A"的投资评级,6个月目标价为7.50元。[5] 核心观点 1. 公司输变电设备业务稳健增长,新产品订单持续增加,盈利能力提升。[4] 2. 工程板块经营状况得到改善,收入和利润均实现增长。[4] 3. 公司产品线进一步丰富和完善,行业地位进一步提升。[5] 4. 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长,成长性突出。[9] 设备业务分析 1. 2024年上半年,公司输变电设备业务实现营业收入6.90亿元,同比增长12.22%。[4] 2. 公司输变电设备业务毛利率达到38.21%,同比提升2.90个百分点,主要得益于公司优化产品设计、提高自制率、改善产品结构。[4] 3. 公司主要子公司如长高开关、长高电气等均实现营业收入和净利润的双增长。[4] 工程业务分析 1. 2024年上半年,公司工程板块实现收入0.28亿元,同比增长14.32%。[4] 2. 工程板块营业成本下降3.51%,主要得益于公司加大业务拓展力度,同时调整长高华网管理架构,落实减员增效。[4] 订单情况 1. 截至2024年8月,公司在国网4批次输变电设备招标中中标订单总额约9.87亿元。[5] 2. 公司新产品500kV组合电器在多批次招标中实现中标,订单方面实现重大突破。[5] 3. 公司的产品线得到进一步丰富和完善,行业地位进一步提升。[5] 财务预测 1. 预计公司2024-2026年收入分别为19.28/26.16/34.57亿元,增速分别为29.1%/35.7%/32.2%。[9] 2. 预计公司2024-2026年净利润分别为3.11/4.42/5.94亿元,增速分别为79.9%/41.9%/34.5%。[9] 3. 公司成长性突出,参考可比公司估值给予2024年15倍PE,6个月目标价为7.50元。[9][10]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为7.29亿元，同比增长11.99%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，同比增长42.84%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.12亿元，同比增长43.89%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为-1,305.47万元，同比改善18.48%[12] - 基本每股收益为0.1985元，同比增长44.78%[12] - 加权平均净资产收益率为5.37%，同比增加1.40个百分点[12] - 总资产为31.46亿元，较上年度末下降2.93%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为22.61亿元，较上年度末增长0.08%[12] 主营业务 - 公司主营业务包括输变电一、二次设备的研发、生产和销售，电力设计和工程服务以及新能源电力开发等[19] - 公司产品广泛应用于智能电网建设中的输配电环节，行业发展呈稳定增长态势[19] - 发电装机容量及电网投资规模持续提升，推动电力市场化改革及新型电力系统建设不断加速，电力设备领域市场需求持续上升[20] 生产模式 - 公司采取"自主生产+外协加工"相结合的生产模式，对于部分产品和半成品采用"提前备货"的生产模式[22][23] 销售模式 - 公司销售订单获取方式以参加招标为主、"一单一议"协商合作的订单获取方式为辅[25] - 公司设有销售部门（销售公司）负责产品及服务的销售，实行分片管理的营销体系[25] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益365,303.22元[17] - 计入当期损益的政府补助6,534,102.27元[17] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回1,873,734.04元[17] - 债务重组损益-683,027.26元[18] 研发创新 - 公司拥有 5 个国家级研发创新平台以及 5 个省级创新研发中心，参与制定国家标准 8 项、行业标准 4 项[27] - 公司在激烈的市场竞争中形成了独具特色、科学高效、运作有序的管理机制，积累了丰富的研发、生产和管理实践经验[29] 经营业绩 - 2024 年上半年，公司实现营业总收入 7.29 亿元，同比增长 11.99%，实现归属于上市公司股东净利润 1.21 亿元，同比增长 42.84%[30] - 公司输变电设备业务实现营业收入 69,017.53 万元，占公司营业总收入的 94.64%，同比增长 12.22%[30] - 受产品设计优化，自制率提升以及产品结构变化等影响，输变电设备产品毛利率比上年同期增长 2.9%[30] - 公司加大电力工程设计与工程服务业务拓展力度，并通过调整长高华网管理架构、减员增效等方式积极控制成本，营业收入同比增长 14.32%，营业成本下降 3.51%[30] - 公司管理费用同比增加 39.82%，主要是本期管理人员薪酬、总部大楼折旧、员工持股计划费用等各项费用增加所致[31] - 公司研发投入同比增加 22.07%[31] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比增加 18.48%[31] 财务状况 - 公司2022年度营业收入为6.90亿元，同比增长12.22%[34] - 公司2022年度毛利率为38.21%，同比增加2.90个百分点[34] - 公司2022年度西北地区营业收入增长192.22%，西南地区增长50.44%[34] - 公司2022年度投资收益为847.49万元，占利润总额的5.99%[36] - 公司2022年末货币资金余额为6.37亿元，占总资产的20.25%[37] - 公司2022年末应收账款余额为9.55亿元，占总资产的30.37%[37] - 公司2022年末存货余额为3.84亿元，占总资产的12.21%[38] - 公司2022年末固定资产余额为4.84亿元，占总资产的15.38%[38] - 公司2022年末长期借款余额为1.14亿元，占总资产的3.62%[38] - 公司2022年末以公允价值计量的交易性金融资产余额为1.02亿元[41] 投资项目 - 公司正在进行金洲生产基地三期、望城生产基地提质改造、长高绿色智慧配电产业园等重大非股权投资项目[48,49] - 金洲生产基地二期项目已于2022年12月1日达到预定可使用状态，总部技术中心及区域运营中心建设项目已于2023年9月1日完成[56] - 金洲生产基地三期项目尚处于建设前期投入阶段，暂无收益[58] - 公司补充流动资金项目和总部技术中心项目的经济效益难以单独准确度量[58] - 公司将部分募集资金变更用途投入金洲生产基地三期项目[55] - 公司募集资金使用进度良好，未发生重大变化[56] - 公司募集资金使用符合相关规定，未发生变更用途的情况[55] - 总部技术中心项目已建设完成并投入使用，采用自建方式实施[59] - 区域运营中心建设项目因疫情影响暂缓，公司调整营销策略后拟终止该项目[59] - 金洲生产基地二期项目建设过程中通过合理规划和严格管理节省了部分支出，产生了资金节余[60] - 公司拟将总部技术中心和区域运营中心项目剩余募集资金变更用于金洲生产基地三期项目[62][63] 子公司经营情况

关联资金往来 - 2024年期初其他关联资金往来余额420,568,358.87元[3] - 2024年1 - 6月占用累计发生额43,708,095.35元[3] - 2024年1 - 6月利息148,254.17元[3] - 2024年1 - 6月偿还累计发生额21,478,691.79元[3] - 2024年6月30日余额442,946,016.60元[3] 子公司资金情况 - 湖南长高新能源电力2024年初余额292,468,150.71元，6月30日287,565,025.71元[2] - 湖南长高思瑞自动化2024年初余额16,418,534.49元，6月30日16,097,043.18元[2] - 湖南长高智能电气2024年初和6月30日余额均为1,562,245.03元[2] 其他应收款情况 - 湖南长高润新科技2024年初其他应收款13,758.90元，6月30日473,641.19元[2] - 淳化中略风力发电2024年初和6月30日占用资金余额均为5,142,468.17元[3]

会议信息 - 公司第六届董事会第十五次会议于2024年8月28日召开[1] - 本次董事会会议应出席董事9人，亲自出席董事9人[1] 议案表决 - 《关于审议公司2024年半年度报告全文及其摘要的议案》9票赞成通过[2] - 《关于审议<2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告>的议案》9票赞成通过[4] 报告发布 - 2024年半年度报告全文及摘要于8月30日在巨潮资讯网发布[2] - 《2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》8月30日在巨潮资讯网发布[4]

投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [10] 报告的核心观点 1. 公司是隔离开关龙头企业,输配电设备全面布局 [3][4] 2. 电网转型升级和特高压建设提速,为公司业绩增长提供动力 [3][16] 3. 公司高压开关产品不断拓展,配网产品持续丰富 [3][13][14][15][19][20][21][22] 4. 公司前期计提的减值准备已基本释放完毕,风险较小 [153][154][155][156][157] 分析要点总结 1. 输变电设备业务 - 隔离开关业务稳定,组合电器和成套电器快速增长 [13][39] - 毛利率有望保持在较高水平 [13][164] 2. 电力能源设计与服务业务 - 受到华网电力业务亏损影响,未来有望大幅减亏 [14][165] 3. 新产品拓展 - 550kV组合电器实现突破,750kV GIS产品即将推出 [131] - 配网产品不断丰富,新品中标情况良好 [139] - 投资新建GIL生产线,瞄准架空线入地市场 [152]

证券代码:002452 证券简称:长高电新 公告编号:2024-57 长高电新科技股份公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 长高电新科技股份公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 7 日召开第六 届董事会第九次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司 使用不低于人民币 8,000 万元（含）且不超过人民币 16,000 万元（含）的自有 资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，用于员 工持股计划或股权激励，回购价格不超过 9.19 元/股，实施期限为自公司董事会 审议通过本次回购方案之日起 6 个月内。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 8 日 在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于回购公司股份方案的公告》 （公告编号：2024-14）。 鉴于公司 2023 年年度权益分派已于 2024 年 5 月 16 日实施完毕，根据公司 回购股份方案，自 2023 年度权益分派除权除息之日（2024 年 5 月 16 日）起， 公 ...