公司基本信息 - 公司成立于1998年4月23日，注册资本620,332,085元人民币[19] - 法定代表人是马晓，保荐人（主承销商）是华泰联合证券有限责任公司，法定代表人是江禹[44][45] 股权结构 - 截至2025年9月30日，有限售条件股份104,427,295股，占比16.83%；无限售条件股份515,904,790股，占比83.17%[20] - 境内自然人持股400,115,828股，占比64.50%；前十大股东合计持股193,320,328股，占比31.164%，马孝武持股84,298,440股，占比13.589%[1] - 马孝武及马晓合计直接持有公司9,866.84万股，占比15.91%；通过员工持股计划分别间接持有42.39万股及77.35万股，占比0.07%及0.12%[22][23] 可转债发行 - 2026年3月9日发行7,586,007张A股可转换公司债券，发行总额75,860.07万元[15] - 上市时间为2026年3月30日，存续期为2026年3月9日至2032年3月8日，转股期为2026年9月13日至2032年3月8日[9] - 原A股股东优先配售5,732,420张，占比75.57%；网上社会公众投资者认购1,824,820张，占比24.06%；主承销商包销28,767张，占比0.38%[37][41] - 发行费用合计1020万元，其中承销及保荐费用828.26万元[40] - 募集资金净额74,840.07万元，用于三个项目，总投资92,259.84万元[60][61] 财务数据 - 报告期内主营业务收入分别为122,000.87万元、148,603.94万元、175,028.64万元及119,516.31万元[30] - 2025年1 - 9月输变电设备业务收入113,232.77万元，占比94.74%；2024年度收入165,762.76万元，占比94.71%[31] - 2022 - 2025年9月各期末流动比率分别为2.84、3.33、3.09、3.37，速动比率分别为2.33、2.80、2.64、2.78[119] - 2022 - 2025年9月各期末合并资产负债率分别为35.40%、30.23%、31.55%、27.15%[119] - 2022 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润分别为5796.84万元、17307.65万元和25210.39万元，近三年平均可分配利润为16104.96万元[122] - 2022 - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额分别为22746.06万元、25294.19万元、34096.94万元及27741.06万元[123] 可转债条款 - 债券利率第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年1.0%、第五年1.5%、第六年2.0%[72] - 初始转股价格为11.01元/股[78] - 转股价格向下修正条件：任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%[83] - 到期赎回：期满后五个交易日内，按债券面值的110%（含最后一期利息）赎回未转股可转债[88] - 有条件赎回情形：转股期内，公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；未转股余额不足3000万元[89][90] - 附加回售：若募集资金运用与承诺相比出现重大变化被认定为改变用途，持有人有一次回售权利[94] - 有条件回售：最后两个计息年度，公司A股股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%时，持有人可回售[95]

上市保荐书 华泰联合证券有限责任公司关于 长高电新科技股份公司向不特定对象发行可转换公司债券 并在主板上市之上市保荐书 深圳证券交易所： 作为长高电新科技股份公司（以下简称发行人、公司）向不特定对象发行可 转换公司债券并在主板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公司及其保荐代表 人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称 中国证监会）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业 务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 现将有关情况报告如下： 一、发行人基本情况 （一）发行人概况 发行人名称：长高电新科技股份公司 注册地址：长沙市望城经济技术开发区金星北路三段 393 号 注册时间：1998 年 4 月 23 日 联系方式：0731-8858 5000 （二）发行人的主营业务 发行人主营业务包括输变电设备业务以及电力勘察设计和工程总包业务两 个板块，致力于成为"电力能源综合服务商"。输变电设备领域是发行人的核心 业务板块，主要产品包括高压开关、封闭式组合电器、成套 ...

湖南启元律师事务所 关于长高电新科技股份公司 向不特定对象发行可转换公司债券 并在深圳证券交易所上市的 法律意见书 二Ο二六年三月 湖南省长沙市芙蓉区建湘路 393 号世茂环球金融中心 63 层 410000 电话：0731-82953778 传真：0731-82953779 网站：www.qiyuan.com 致：长高电新科技股份公司 湖南启元律师事务所（以下简称"本所"）接受长高电新科技股份公司（以 下简称"长高电新"、"发行人"或"公司"）的委托，担任发行人申请向不特 定对象发行可转换公司债券（以下简称"本次发行"）的专项法律顾问。 本所已就发行人本次发行上市事宜出具了《湖南启元律师事务所关于长高电 新科技股份公司向不特定对象发行可转换公司债券的律师工作报告》（以下简称 "《律师工作报告》"）、《湖南启元律师事务所关于长高电新科技股份公司向 不特定对象发行可转换公司债券的法律意见书》（以下简称"《法律意见书》"） 等文件。 （三）本所在出具本法律意见书时，对于与法律相关的业务事项履行了法律 专业人士特别的注意义务，对其他业务事项履行了普通人一般的注意义务；对从 国家机关、具有管理公共事务职能的组织、会计 ...

核心业务与产品布局 - 公司主营业务为输变电设备研发、制造与销售，核心产品涵盖组合电器、隔离开关、高低压成套设备及变压器四大类 [3] - 组合电器是核心产品，营收与利润基本占据半壁江山，已实现35kV至550kV GIS规模化应用，363kV和800kV GIS已获国网投标资质，1100kV GIS计划今年完成型式试验 [3] - 隔离开关产品线覆盖10kV至1100kV全电压等级，被国家工信部认定为制造业单项冠军产品 [3] - 高低压成套设备品类丰富，广泛应用于电网建设、新能源并网、发电集团及工矿企业配电系统 [3] - 变压器业务处于起步阶段，主要聚焦10kV—35kV等级，正进行市场拓展与产能提升 [3] 发展战略与订单情况 - 公司现阶段发展战略为“聚焦主业、稳中求进”，深耕输变电设备主业，逐步退出新能源汽车、新材料等非核心业务，并收缩电力工程及设计业务 [3] - 公司在手订单储备充足，结构呈现“主网为主、配网为辅”的特点 [3] - 2025年订单市场结构：国家电网总部集采订单约占75%，南方电网总部集采订单约占5%，配网市场及其他领域订单约占20% [3] - 2025年国家电网集采中标情况：组合电器综合中标排名第七位，隔离开关排名第三位，开关柜排名第十位左右 [4] 财务表现与行业机遇 - 公司2024年度产品综合毛利率为38.95%，2025年三季度综合毛利率为39.41% [4] - 预计在不考虑产品结构调整的前提下，公司毛利率水平将保持相对稳定 [4] - 国家电网“十五五”期间4万亿元固定资产投资规划，为公司所处行业带来重大发展机遇，与公司在特高压及配网产品的战略布局相契合 [4]

可转债发行 - 可转债发行规模75860.07万元，共7586007张，按面值发行[2] - 可转债简称为“长高转债”，代码“127113”[1] - 发行获中国证监会同意注册[1] 配售与认购 - 原股东优先配售5732420张，占比75.57%，3月9日缴款结束[3] - 网上投资者缴款认购1824820张，放弃28760张[6] - 主承销商包销28767张，金额2876700元，3月13日划转资金[5]

报告投资评级与核心观点 - 报告对长高转债给出**积极申购**的投资建议 [3] - 核心观点：预计长高转债上市首日价格在**121.24元至135.07元**之间，基于债底保护较好、预计首日转股溢价率约**25%**，且网上中签率为**0.0020676435%**[3][14][15][17] 转债基本信息 - 转债名称：长高转债（代码127113.SZ），正股为长高电新（代码002452.SZ）[3][10] - 发行规模：**7.59亿元**，存续期**6年**（2026年3月9日至2032年3月8日）[3][10] - 评级：主体/债项评级均为**AA-**[3][10] - 转股条款：初始转股价**11.01元/股**，转股期为2026年9月14日至2032年3月8日[3][10][12] - 票面利率：第一至第六年分别为**0.20%、0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、2.00%**，到期赎回价格为面值的**110%**[3][10] - 关键条款：下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，报告认为条款**中规中矩**[3][13] - 股本稀释：按初始转股价计算，对总股本稀释率为**10.00%**，对流通盘稀释率为**11.78%**，摊薄压力较小[3][13] 债性与股性分析 - 债底保护：当前纯债价值为**92.22元**，纯债到期收益率（YTM）为**2.19%**，报告认为**债底保护较好**[3][11][12] - 转换平价：以2026年3月5日正股收盘价**11.28元**计算，当前转换平价为**102.45元**，平价溢价率为**-2.39%**[3][11][12] 募集资金用途 - 募集资金净额用于三个项目：长高电新金洲生产基地（三期）项目（拟投募资**4.37亿元**）、望城生产基地提质改扩建项目（拟投募资**1.34亿元**）、长高绿色智慧配电产业园项目（拟投募资**1.88亿元**），合计拟投入募集资金**7.59亿元**[3][11] 正股基本面与财务分析 - 主营业务：公司主营**输变电一二次设备的研发、生产和销售**，以及电力设计、工程服务和新能源电力开发，是**特高压隔离开关国家电网主供商**[3][18][30] - 营收与利润：2024年实现营业收入**11.32亿元**，同比减少**24.22%**；2020-2024年营收复合增速为**-7.74%**。2024年实现归母净利润**1.81亿元**，同比增加**4.60%**；2020-2024年归母净利润复合增速为**-4.03%**[3][18] - 业务构成：主营业务突出，2022-2024年主营业务收入占比分别为**97.77%、99.18%、98.69%**。主营业务收入增长主要来源于输变电设备业务，2022-2024年年均复合增长率为**13.26%**[3][19] - 盈利能力：2020-2024年销售毛利率分别为**34.93%、33.47%、31.29%、34.44%、36.08%**；销售净利率分别为**13.33%、16.33%、3.98%、11.44%、16.00%**。报告指出公司销售毛利率**显著高于行业均值**[3][22] - 费用结构：销售费用率有所上升，财务费用率逐年下降，管理费用率因扩产和组织架构扩张而提升[3][22] 公司亮点与竞争优势 - 技术实力：深耕行业二十余年，拥有**国家级企业技术中心**和三大生产基地，在特高压交直流隔离开关等领域实现技术突破，拥有**108项发明专利**与**345项实用新型专利**，参与制定多项国家及行业标准，隔离开关产品获“全国制造业单项冠军”[30] - 产品与应用：具备全电压等级、全系列高压开关产品自主研发与规模化生产能力，产品应用于“张北柔直”、“藏中联网”等国家重大工程[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 长高转债于2026年3月9日开始网上申购，预计上市首日价格在121.24 - 135.07元之间，建议积极申购；长高电新业务聚焦输变电设备及新能源电力和储能相关产业，2020 - 2024年营收和归母净利润有波动，主营业务突出且销售业绩逐年稳步增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 长高转债发行规模7.59亿元，存续期6年，主体评级/债项评级AA - /AA - ，初始转股价11.01元/股，转股期为2026年9月14日至2032年3月8日 [10] - 债底估值92.22元，YTM为2.19%，转换平价102.45元，平价溢价率 - 2.39% [11][12] - 转债条款中规中矩，总股本稀释率为10.00%，对股本摊薄压力较小 [13] - 募集资金用于长高电新金洲生产基地（三期）项目、长高电新望城生产基地提质改扩建项目和长高绿色智慧配电产业园项目 [3][11] 投资申购建议 - 参照可比标的及实证结果，预计长高转债上市首日转股溢价率在25%左右，上市价格在121.24 - 135.07元之间 [14][15] - 网上已公告的中签率为0.0020676435%，建议积极申购 [3] 正股基本面分析 财务数据分析 - 公司业务包括输变电设备研发销售、电力设计工程服务及新能源电力开发，业务遍布全国及部分海外，为电网系统提供多种电力设备及服务 [18] - 2020 - 2024年公司营收复合增速为 - 7.74%，2024年营收11.32亿元，同比减少24.22%；归母净利润复合增速为 - 4.03%，2024年为1.81亿元，同比增加4.60% [3][18] - 2022 - 2024年主营业务收入占比分别为97.77%、99.18%和98.69%，主营业务突出，年均复合增长率为13.26%，收入增长源于输变电设备业务 [19] - 2020 - 2024年销售净利率和毛利率波动，销售费用率上升，财务费用率和管理费用率下降 [22] 公司亮点 - 长高电新深耕输变电设备行业二十余年，依托国家级企业技术中心和三大现代化生产基地，在前沿领域实现技术突破，拥有多项专利，参与制定多项标准，隔离开关产品获“全国制造业单项冠军” [30] - 具备全电压等级、全系列高压开关产品的自主研发与规模化生产能力，产品应用于国家重大工程 [30]

可转债发行 - 长高电新向不特定对象发行可转债，股权登记日2026年3月6日[5] - 网上投资者2026年3月11日需确保资金账户有足额认购资金[7] - 原股东优先认购和网上投资者申购不足发行数量70%时协商是否中止发行[7] 包销与认购 - 认购金额不足75860.07万元部分由主承销商包销，最大包销额22758.02万元[8] - 投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月内不得参与网上申购[8] 中签相关 - 2026年3月10日举行网上发行中签摇号仪式，公布末5 - 10位数中签号码[9] - 中签号码共185358个，每个号码可认购10张（1000元）长高转债[9]

可转债发行 - 长高电新发行75860.07万元可转换公司债券，每张100元，共7586007张[7] - 原股东优先配售5732420张，占比75.57%[8] - 网上发行1853580张，占比24.43%，中签率0.0020676435%[9] 认购相关 - 控股股东及实际控制人认购1201626张，约占15.84%[11] - 网上投资者2026年3月11日终需足额认购，不足主承销商包销[5] - 认购不足75860.07万元部分主承销商包销，比例不超30%[6] 其他规定 - 投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月内不得网上申购[6] - 长高转债上市时间另行公告[12]

可转债发行 - 长高电新发行75860.07万元可转债，每张面值100元，共7586007张[14] - 原股东优先配售日与网上申购日同为2026年3月9日，时间9:15 - 11:30、13:00 - 15:00[6] - 网上投资者中签后需在2026年3月11日日终前确保资金账户有足额认购资金[7] 发行规则 - 原股东和网上投资者认购不足发行数量70%或缴款不足70%，公司及主承销商协商是否中止发行[8][24] - 认购金额不足部分由主承销商包销，包销比例不超30%，最大包销额22758.02万元[9][25] - 投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月内不得参与网上申购[9][22][23] 其他规定 - 主承销商自营账户不得参与申购[10] - 本次发行可转债不提供担保[10] - 可转债转股股份仅来源于新增股份[12] - 长高转债不设持有期限制，上市首日可交易[16] 股东配售 - 公司A股股本620332085股，原股东可优先配售上限约7585420张，占发行总额99.9923%[17] - 原股东按每股配售1.2228元可转债比例，按100元/张转换张数[17] 公众申购 - 一般社会公众投资者申购日为2026年3月9日9:15 - 11:30，13:00 - 15:00，无需缴付申购资金[20] - 网上申购代码为"072452"，最小申购10张（1000元），上限1万张（100万元）[20] - 有效申购总量大于网上发行数量时，按每10张确定申购号，摇号确定中签号码，每个中签号可认购10张[21] 相关主体 - 发行人是长高电新科技股份公司，保荐人（主承销商）是华泰联合证券有限责任公司[26][27]