业绩总结 - 公司2023全年实现营收为32.25亿元，同比增长+52.71%[1] - 公司2023全年归母净利润为5.41亿元，去年同期亏损3.67亿元，实现盈利[1] - 公司销售鸡苗数量增长，羽均售价也有所提高，盈利大幅增长[2] - 公司2023全年销售益生909鸡苗7682.2万羽，同比增长0.5%[3] - 公司2023全年销售种猪3306头，同比增长13.1%，头均售价略有下降[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.65、0.70、0.52元，维持“增持”评级[6] - 公司2026年预计营业收入为3669百万元，较2023年增长-1.4%[10] - 公司2026年预计净利润为585百万元，较2023年增长7.1%[10] - 公司2026年预计EPS为0.52元，较2023年下降5.1%[10] - 公司2026年预计ROE为9.7%，较2023年下降2.5%[10] 其他新策略 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[15] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[16] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[17]

业绩总结 - 公司2023年实现收入32.25亿元，同比增长52.71%[1] - 公司2023年实现归母净利润5.41亿元，同比增长247.34%[1] - 公司2023年四季度实现收入5.66亿元，同比减少17.76%[1] - 公司2023年四季度实现归母净利润-1.43亿元，同比减少503.95%[1] - 公司2023年销售白羽鸡苗6.45亿只，同比增长12.3%[1] - 公司2023年销售白羽鸡苗综合售价4.1元/只，同比增长48%[1] - 公司2023年销售益生909鸡苗7682万羽，同比增长0.5%[1] - 公司2023年销售种猪3306头，同比增长13.14%[1] - 公司预计2024年实现归母净利润10.55、5.48、6.32亿，同比分别+95.1%、-48.0%、+15.2%[1] - 公司维持“买入”评级[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将增长至4290百万元，较2022年增长约103.8%[2] - 2024年预计营业利润将达到1178百万元，较2023年增长约113.3%[2] - 2024年预计净利润将达到1068百万元，较2023年增长约94.9%[2] - 2024年预计ROE将达到19.8%，较2023年增长约7.7个百分点[2] - 2024年预计ROIC将达到17.1%，较2023年增长约6.9个百分点[2]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入32.25亿元，同比增长52.7%[1] - 公司2023年四季度实现营业收入5.66亿元，同比下降17.8%[1] - 公司向全体股东每10股派发现金红利2元，共计派发现金股利2.21亿元[2] - 公司全年鸡苗销售量价双增，2023年全年共销售鸡苗6.45亿羽，销售收入为26.4亿元，销售均价为4.09元/羽[3] - 公司销售益生909鸡苗7682万羽，同比增长1%，销售均价为1.5元/羽；种猪业务销售3306万头，同比增长13.1%[4] - 公司2023年净利润分别为-387/548/1223/854/684百万元，每股收益分别为-0.37/0.54/1.09/0.76/0.61元[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入36.5/33.4/34.0亿元，实现归母净利润12.1/8.4/6.8亿元，维持“增持”评级[5] 风险提示 - 风险提示包括鸡苗价格波动、禽流感疫情风险、原材料价格波动[6] 投资评级 - 公司承诺报告具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告，不接受任何形式的补偿[9] - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数的涨跌幅来定义[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取完整信息[13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入 - A”的投资评级，6 个月目标价 13.66 元，2024 年 3 月 11 日股价 10.22 元 [5][12][42] 报告的核心观点 - 2024 年白羽肉鸡行业景气度有望回暖，公司作为行业内种禽龙头，鸡苗产量稳定，借周期上行东风，充分释放业绩弹性 [3][12][42] - 公司持续加码种猪业务，向“种鸡 + 种猪”双轮驱动迈进，2024 年种猪及商品猪出栏有望大幅增长，构筑公司第二增长曲线 [10] - 预计公司 2024 - 2026 年实现营收 37.6/34.9/37.3 亿元，同比增速 16.7%/-7.4%/6.9%，实现净利润 10.8/7.2/8.4 亿元，同比增速 +99.6%/-33.6%/+17.3%，对应 EPS 分别为 0.98/0.65/0.76 元 [12][42][51] 根据相关目录分别进行总结 白羽鸡行业 - 2022 年祖代更新量下降的影响传导至父母代环节，2024 年 1 月在产父母代存栏 4354.46 万套，对比 2023 年 8 月 5006.57 万套高位已下降 13.03%，预计 2024 年商品代鸡苗或供应短缺，价格有望回升 [3] 白羽肉鸡 - 2023 年公司销售白羽肉鸡鸡苗 6.45 亿羽，同比 +12.26%，销售收入 26.39 亿元，同比 +65.74%，预计 2024 年行业景气回暖，父母代/商品代销售均价为 37 元/套和 4.2 元/只 [3] 益生 909 - 2023 年公司销售鸡苗 7682.18 万羽，同比 +0.50%，销售收入 1.14 亿元，同比 -1.02%，销售均价 1.49 元/羽，同比 -1.52%，表现稳定，公司持续优化其生产性能，预计市场占有率可扩大 [3] 鸡业务 - 预计 2024 - 2026 年公司鸡业务实现收入 33.7/30.4/32.3 亿元，同比增速 13.0%/-9.7%/6.0%，毛利率为 42.8%/34.9%/36.8% [50] - 预计 2024 - 2026 年商品代鸡苗销售 6.0/6.3/6.6 亿只，销售均价分别为 4.2/3.5/3.5 元/只 [50] - 预计 2024 - 2026 年父母代鸡苗销售 1560/1607/1655 万套，销售均价分别为 37/35/38 元/套 [50] - 预计 2024 - 2026 年益生 909 销售商品代鸡苗 8066/8470/8893 万只，销售均价分别为 1.6/1.5/1.5 元/只 [50] 猪业务 - 公司已有种猪产能 1.36 万头，商品猪产能 3.15 万头，募投项目完全达产后，将新增原种猪产能 5.40 万头，新增二元种猪产能 7.20 万头，新增商品猪产能 29.40 万头 [10] - 2023 年销售种猪 3306 头，同比 +13.14%，销售收入 1146.45 万元，同比 +10.04%，销售均价 3467.79 元/只，同比 -2.74% [43] - 预计 2024 - 2026 年公司猪业务实现收入 2.0/2.4/2.9 亿元，同比增速 274.9%/20.6%/20.6%，毛利率为 12.8%/13.5%/14.7% [10] - 预计 2024 - 2026 年销售种猪 2.06/2.48/2.97 万头，销售均价分别为 3600/3650/3750 元/头 [10] 公司业绩 - 2023 年公司实现营业收入 32.25 亿元，同比 +52.71%，实现归母净利润 5.40 亿元，同比扭亏为盈，其中 Q4 实现营业收入 5.66 亿元，同比 -17.76%，实现归母净利润 -1.40 亿元，同比转亏，主要因 2023 年 H1 鸡苗价格上涨，后续供应量增加价格下跌影响 Q4 盈利 [24] 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|2111.6|3224.7|3764.2|3485.7|3725.3| |净利润（百万元）|-367.0|540.8|1079.2|716.9|840.8| |每股收益（元）|-0.33|0.49|0.98|0.65|0.76| |每股净资产（元）|2.48|4.00|4.97|5.62|6.38| |市盈率(倍)| -30.7|20.9|10.5|15.7|13.4| |市净率(倍)|4.1|2.6|2.1|1.8|1.6| |净利润率|-17.4%|16.8%|28.7%|20.6%|22.6%| |净资产收益率|-13.4%|12.2%|19.6%|11.5%|11.9%| |股息收益率|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| |ROIC|-7.4%|15.9%|25.5%|16.0%|18.5%|[28]

销售情况简报 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2024-024 山东益生种畜禽股份有限公司 2024 年 02 月份鸡苗和种猪销售情况简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、2024年02月份销售情况 1、鸡苗销售情况 山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 02 月白羽肉鸡苗销售数量 4,355.10 万只，销售收入 20,699.89 万元， 同比变动分别为-12.96%、-23.50%，环比变动分别为-1.46%、29.78%。 益生909小型白羽肉鸡苗销售数量751.19万只，销售收入1063.56 万元，同比变动分别为4.58%、-28.28%,环比变动分别为2.04%、17.16%。 2、种猪销售情况 公司2024年02月种猪销售数量63头，销售收入17.64万元，同比 变动分别为96.88%、53.93%，环比变动分别为-97.46%、-97.63%。 上述财务数据均未经审计，可能与公司定期报告披露的数据存在 一定差异，仅作为阶段性财务数据供投资者参考。 1、上述披露仅包含公司鸡苗和种猪的 ...

公司基本情况 - 益生股份成立于1989年，以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年居全国第一，约占国内市场1/3的份额，商品代鸡苗销量国内最多，约占国内市场1/10的份额 [3] - 公司在发展种鸡业务同时扩展种猪产业，未来通过种鸡和种猪双轮驱动提高抵御风险和盈利的能力 [3] - 2023年度受白羽肉鸡景气度回升影响，公司白羽肉鸡苗盈利较好，全年实现归属于上市公司股东净利润5.41亿元，鸡苗盈利约6亿多元，猪业务和农牧设备板块有亏损 [3] - 2023年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利人民币2元（含税），共计派发人民币2.21亿元（含税） [3] 鸡苗成本相关 - 公司鸡苗成本较之前下降，未来仍有下降空间，体现在种鸡生产效率提升、大宗原料价格下降及饲料配方优化、募集资金到位使财务费用下降 [3] 行情判断 供给方面 - 自2022年5月以来，受美国禽流感和航班通航影响，我国祖代肉种鸡进口量大幅下降，2023年全国祖代白羽肉鸡引种数量约40万套，公司引种16万套，引种占比40% [3][4] - 受祖代引种影响，2022年12月开始父母代种鸡价格较高，预计未来价格也较好，祖代引种量减少主要影响2024年及以后商品代鸡苗产量 [4] 需求方面 - 消费观念转变，鸡肉营养特点符合健康饮食理念，国内鸡肉市场有较大增长空间 [4] - 白羽肉鸡节粮节地优势突出，有成本优势，有望持续替代其他肉类 [4] - 外卖产业发展和预制菜品兴起，带动鸡肉消费和商品代鸡苗需求增加 [4] - 在供给偏紧和需求增加双重影响下，预计2024年白羽肉鸡苗价格较好 [4] 其他问题解答 - 大小场价差原因是大场鸡苗质量好，公司实施种源净化战略，鸡苗成活率高、料肉比低；公司有规模优势，能满足大客户同批次、大批量引种需求 [4] - 毛鸡价格下跌但鸡苗价格上涨是受供给关系影响，市场商品代鸡苗数量少 [5] - 2024年公司预计父母代鸡苗销量与2023年基本持平，商品代鸡苗销量约6亿羽 [5] - 商品毛鸡养殖量增加，增量来源为新建场区产能增加、原有养殖场改造产能增加、肉杂鸡养殖场改养白羽肉鸡养殖场带来的增量 [5] - 宠物食品市场前景广阔，鸡肉是重要原材料，宠物食品发展将带动鸡肉消费增加 [5] - 公司目前饲养丹系和法系种猪 [5]

公司基本信息 - 公司股票简称为益生股份，股票代码为002458[7] - 公司中文名称为山东益生种畜禽股份有限公司，中文简称为益生股份[7] 公司财务表现 - 公司营业收入2023年同比增长52.71%[9][9] - 公司归属于上市公司股东的净利润2023年同比增长247.34%[9][9] - 公司经营活动产生的现金流量净额2023年同比增长1010.00%[9][9] - 公司基本每股收益2023年同比增长245.95%[9][9] - 公司加权平均净资产收益率2023年末为17.41%[9][9] - 公司总资产2023年末同比增长10.80%[10][10] - 公司归属于上市公司股东的净资产2023年末同比增长61.28%[10][10] 公司业务及市场 - 公司主要产品为父母代肉种鸡雏鸡、商品代肉鸡雏鸡、种猪、农牧设备、乳品等[21][21] - 公司主要肉鸡养殖地区为山东、河南、江苏等，其中山东占全国养殖量的30%以上[18][18] - 公司正在大力发展种猪产业，通过种鸡、种猪的双轮驱动提高公司抵御风险和盈利能力[28][28] 公司治理及社会责任 - 公司董事会成员7人，其中独立董事3人[92][92] - 公司2023年度社会责任报告显示，公司捐款约150万元用于乡村振兴工作[141][141]

业绩总结 - 公司2023年实现营收32.25亿元，同比增长52.71%[1] - 公司归母净利润5.41亿元，去年同期为-3.67亿元，扭亏为盈[1] - 公司主要产品销售价格同比大幅上涨，导致营业收入和净利润同比大幅增加[2] - 公司募集资金用于投入种猪养殖和种鸡孵化场项目[3] 未来展望 - 2024年种猪产量将大幅增加，公司朝着种鸡和种猪双轮驱动的战略目标稳步前行[3] 其他新策略 - 程一胜是农业首席分析师，曾获得多个奖项[9] - 国海证券有明确的行业和股票投资评级标准[12][13] - 报告中的信息来源于公开资料和合法获得的相关内部外部报告资料[15]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年白鸡行业景气上行,公司稳步放量带动业绩增长 [1][2] - 自研小白鸡性能稳定,2025年规模扩张计划可期 [1] - 引种短缺影响持续,商品代和父母代苗价均有支撑 [2] 财务指标总结 - 2023年全年实现营收32.2亿元,同比+52.7%;实现归母净利润5.4亿元,同比大幅扭亏为盈 [1] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为8.84、10.11、8.54亿元,EPS分别为0.80、0.91、0.77元 [3]

业绩总结 - 公司2023年营收达到32.25亿元，同比增长52.71%[1] - 公司23年综合毛利率为31.61%，同比增长30.89pct[1] - 公司23年鸡类收入为29.80亿元，同比增长57.14%[1] - 公司预计2024-2025年EPS分别为0.86元、0.93元，对应PE为12倍、11倍[3] - 公司财务预测表显示，2026年资产总计预计达到8314.36百万元[4] 未来展望 - 公司预计2026年ROE为11.45%，ROA为9.43%，ROIC为29.94%[4] - 预计2026年股息率为1.80%[4] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[8]