我们维持2025/26 年并新增2027 年盈利预测，预计公司2025/26/27 年归母净利润为5.53/4.82/8.02 亿元， 对应EPS 为0.50/0.44/0.72 元，参考可比公司Wind 一致预期2025 年15x PE，考虑国内优质祖代供应仍偏 紧、公司品种优势带来的父母代鸡苗盈利能力优势明显、商品代产能或持续释放，我们给予公司2025 年22x PE，维持目标价11.05 元，维持"买入"评级。 公司重视股东回报，关注白鸡板块反转 益生股份发布年报，2024 年实现营收31.36 亿元（yoy-2.76%），归母净利5.04 亿元（yoy-6.84%）。其 中Q4实现营收9.82 亿元（yoy+73%，qoq+26%），归母净利2.03 亿元（yoy+242%，qoq+73%）。Q4 商 品代鸡苗价格上涨带动公司收入及盈利结束连续3 个季度的同比下降，实现单季度高速增长。我们认为 2025 年宏观消费有望持续修复，或带动白羽鸡板块出现反转向上，公司品种优势或助力其父母代鸡苗 价格维持较高水平、商品代鸡苗市占率持续提升，维持"买入"评级。 2024 年度公司预计共派发现金红利2.18 亿元 ...

文章核心观点 国投证券作为益生股份2022年度向特定对象发行A股股票的保荐机构，对其2024年度内部控制自我评价报告核查后认为，公司已建立完善法人治理结构和健全内部控制制度，在重大方面保持了有效内部控制，报告真实客观反映了内部控制制度建设及运行情况 [1][7] 内部控制评价结论 - 内部控制评价报告基准日，公司不存在财务报告内部控制重大缺陷，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制 [1] - 内部控制评价报告基准日，公司未发现非财务报告内部控制重大缺陷 [1] - 公司已按企业内部控制基本规范体系要求，在内部控制评价报告基准日所有重大方面保持了有效内部控制，自基准日至报告发出日未发生影响有效性评价结论的因素 [2] 内部控制评价的工作情况 内部控制评价范围 - 纳入评价范围的主要单位为山东益生种畜禽股份有限公司及其合并范围内子公司，纳入评价范围单位资产总额占公司合并财务报表资产总额的情况未提及 [2] - 纳入评价范围的主要业务和事项包括公司层面控制和业务层面控制各项流程及高风险领域，重点关注市场竞争、生产管理等风险 [2] - 纳入评价范围的单位、业务和事项以及高风险领域涵盖公司经营管理主要方面，无重大遗漏 [3] 内部控制评价工作依据及内部控制缺陷认定标准 - 公司依据企业内部控制规范体系等法律法规、监管规定及《公司章程》开展内部控制评价工作 [3] - 公司董事会区分财务报告和非财务报告内部控制，确定适用于公司的内部控制缺陷具体认定标准，与以前年度保持一致 [3] 财务报告内部控制缺陷评价标准 定量标准 - 与利润表相关，缺陷导致或可能导致的损失以营业收入衡量，错报金额≤营业收入1%且绝对金额≤100万元为一般缺陷；营业收入1%＜错报金额≤5%且100万元＜绝对金额≤500万元为重要缺陷；错报金额＞营业收入5%且绝对金额＞500万元为重大缺陷 [3] - 与资产管理相关，缺陷导致或可能导致的损失以资产总额衡量，错报金额≤资产总额1%且绝对金额≤100万元为一般缺陷；资产总额1%＜错报金额≤5%且100万元＜绝对金额≤500万元为重要缺陷；错报金额＞资产总额5%且绝对金额＞500万元为重大缺陷 [4][5] 定性标准 - 重大缺陷包括董事等违反法律法规、财务报告重大差错更正等情形 [5] - 重要缺陷包括未建立规范约束董监高行为措施等情形 [5] - 一般缺陷指除重大、重要缺陷之外的其他控制缺陷 [6] 非财务报告内部控制缺陷评价标准 定量标准 - 参照财务报告内部控制缺陷评价定量标准执行，与利润表相关以营业收入衡量，与资产管理相关以资产总额衡量 [6] 定性标准 - 重大缺陷包括公司经营活动严重违法等情形 [6] - 重要缺陷包括公司违反法规受轻微处罚等情形 [6] - 一般缺陷指除重大、重要缺陷之外的其他控制缺陷 [6] 内部控制缺陷认定及整改情况 - 报告期内公司不存在财务报告内部控制重大或重要缺陷 [7] - 报告期内未发现公司非财务报告内部控制重大或重要缺陷 [7] - 公司现有内部控制制度基本健全，能适应管理要求和发展需要，但随经营环境变化可能出现制度缺陷和管理漏洞，公司将及时调整完善制度，加大审计和培训力度 [7] 保荐机构的核查意见 - 保荐机构认为公司已建立完善法人治理结构和健全内部控制制度，在重大方面保持了有效内部控制 [7] - 《山东益生种畜禽股份有限公司2024年度内部控制自我评价报告》真实客观反映了内部控制制度建设及运行情况 [7]

文章核心观点 和信会计师事务所对山东益生种畜禽股份有限公司2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表进行审核并出具专项说明，汇总表与已审计财务报表相关内容核对无重大不一致 [1]。 审计情况 - 会计师事务所依据审计准则审计益生公司2024年度财务报表，于2025年3月26日出具无保留意见审计报告 [1] - 对汇总表所载资料与审计财务报表时复核的会计资料及经审计财务报表相关内容核对，未发现重大不一致，除财务报表审计中关联方往来审计程序外，未对汇总表执行额外审计程序 [1] 关联资金往来情况 大股东及其附属企业 - 江苏益生禽业有限公司（全资子公司），其他应收款，2024年期初占用资金余额36,620.99万元，年度占用累计发生金额（不含利息）116,664.97万元，占用资金利息89,517.04万元，年度偿还累计发生金额63,768.92万元，期末占用资金余额为资金往来非经营性往来 [1] - 山东益吉达生物科技有限公司（控股子公司），其他应收款，2024年期初占用资金余额14,985.96万元，为资金往来非经营性往来 [1] 其他关联方及其附属企业 - 涉及黑龙江连胜种猪繁育有限公司、山东四方新域农牧科技股份有限公司等众多子公司及孙公司，各公司在2024年期初占用资金余额、年度占用累计发生金额（不含利息）、占用资金利息、年度偿还累计发生金额、期末占用资金余额等情况不同，均为非经营性往来 [1][2] 总计 - 2024年期初占用资金余额238,111.95万元，年度占用累计发生金额（不含利息）429,909.41万元，占用资金利息426,553.01万元，年度偿还累计发生金额241,467.91万元 [2]

文章核心观点 和信会计师事务所对山东益生种畜禽股份有限公司2024年度财务报表进行审计，认为报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司财务状况、经营成果和现金流量，同时指出收入确认和生物资产减值为关键审计事项 [1]。 审计报告相关 审计意见 - 审计了益生公司2024年财务报表，认为报表按企业会计准则编制，公允反映公司财务状况、经营成果和现金流量 [1] 形成审计意见的基础 - 按中国注册会计师审计准则执行审计工作，获取充分适当审计证据，独立于益生公司并履行职业道德责任 [1] 关键审计事项 - 收入确认：2024年度公司营业收入313,582.57万元，鸡业务销售收入占比86%，管理层在收入方面可能存在重大错报风险，执行多项审计程序 [1] - 生物资产减值：益生股份生物资产受疫情、经济周期等因素影响，存在减值可能性，管理层需做重大判断，执行多项审计程序 [1] 其他信息 - 管理层对其他信息负责，审计意见不涵盖其他信息，未发现其他信息存在重大错报 [1][2][3] 管理层和治理层对财务报表的责任 - 管理层负责编制财务报表，设计、执行和维护内部控制，评估公司持续经营能力；治理层负责监督财务报告过程 [1][3] 注册会计师对财务报表审计的责任 - 目标是对报表整体是否存在重大错报获取合理保证并出具审计报告，执行多项审计工作，与治理层沟通相关事项 [3][4][5] 财务报表相关 资产负债表 - 2024年末公司资产总计7,498,646,295.38元，较2023年末增加；负债合计2,970,705,051.69元，较2023年末增加；股东权益合计4,527,941,243.69元，较2023年末略有减少 [6] 利润表 - 2024年度公司营业总收入3,135,825,731.09元，营业利润502,515,651.44元，利润总额500,533,766.07元，净利润502,036,001.19元 [8] 现金流量表 - 2024年度经营活动产生的现金流量净额753,364,847.56元，投资活动产生的现金流量净额 -591,460,336.90元，筹资活动产生的现金流量净额208,599,414.33元 [9] 股东权益变动表 - 2024年度归属于母公司股东权益合计变动，综合收益总额、股东投入和减少资本、利润分配等因素影响股东权益 [11] 财务报表附注相关 公司基本情况 - 公司由烟台益生种畜禽有限公司整体变更而来，历经多次股本变更，注册资本增至1,106,412,915元，法定代表人为曹积生，主营祖代肉种鸡引进饲养等业务 [12] 财务报表的编制基础 - 以持续经营为基础，按企业会计准则及相关规定编制，会计核算以权责发生制为基础，公司具备持续经营能力 [13] 重要会计政策和会计估计 - 遵循企业会计准则，明确会计期间、营业周期、记账本位币等，规定重要性标准确定方法 [13] - 区分同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法，明确控制判断标准和合并财务报表编制方法 [13][14][15] - 对合营安排分类及共同经营会计处理方法作出规定，确定现金及现金等价物标准 [21][22] - 规定外币业务和外币报表折算方法，对金融工具进行分类和会计处理 [22][24]

文章核心观点 和信会计师事务所审计山东益生种畜禽股份有限公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性，认为公司在该日按相关规定在所有重大方面保持了有效财务报告内部控制 [1][2] 各部分总结 企业对内部控制的责任 - 按照相关规定，建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性是益生公司董事会的责任 [1] 注册会计师的责任 - 在实施审计工作基础上，对财务报告内部控制有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制重大缺陷进行披露 [1] 内部控制的固有局限性 - 内部控制有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性，情况变化可能使内部控制不恰当或遵循程度降低，根据审计结果推测未来内部控制有效性有一定风险 [1] 财务报告内部控制审计意见 - 益生公司于2024年12月31日按《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制 [2]

文章核心观点 和信会计师事务所对山东益生种畜禽股份有限公司2024年度募集资金存放与使用情况专项报告进行鉴证，认为该报告如实反映情况；公司介绍了募集资金基本情况、存放管理、实际使用、变更项目资金使用等情况，且存放、使用、管理及披露无违规情形 [1][2][5] 募集资金基本情况 - 经证监会同意注册，公司向特定对象发行113,502,935股，发行价10.22元/股，募集资金总额1,159,999,995.70元，扣除费用后净额1,139,106,644.83元 [1][2] - 截至2024年12月31日，募集资金使用及结余情况为：总额116,000.00万元，减发行费用2,089.34万元、累计手续费支出0.47万元、募投项目累计使用金额64,562.24万元、暂时补充流动资金50,000.00万元，加累计利息收入48.33万元、归还暂时补充流动资金4,500.00万元，专户余额3,896.28万元 [2] 募集资金存放及管理情况 - 公司制定《山东益生种畜禽股份有限公司募集资金管理制度》，对募集资金存储、使用等进行规定，实行专项专户存储管理 [2] - 公司及子（孙）公司开设募集资金专项账户，与保荐机构、银行签署《募集资金三方监管协议》，严格按协议存放和使用资金 [2][3] - 截至2024年12月31日，各专户初始存放金额合计1,141,660,793.77元，余额合计38,962,849.06元 [4][5] 本年度募集资金实际使用情况 - 2024年度募集资金投资项目资金使用情况见《募集资金使用情况对照表》 [5] - 2024年2月4日，公司同意使用不超5亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，截至12月31日，使用4.55亿元 [5][6] - 2024年9月1日，公司变更“利津益生种禽有限公司孵化场项目”实施主体、名称及地点，总投资等不变 [5][6] - 截至2024年12月31日，未使用募集资金补充流动资金4.55亿元，剩余资金存于专项账户，无闲置资金现金管理等情况 [5] 变更募集资金投资项目资金使用情况 - 2024年4月16日董事会和监事会、5月6日股东大会审议通过变更部分募集资金用途议案，将“3,600头能繁原种母猪场和100种公猪站项目”变更为“钰农家禽养殖场项目”及“行唐家禽养殖场项目” [4][5][7] - 变更项目资金使用情况见《变更募集资金投资项目情况表》 [5][6] 募集资金使用及披露情况 - 公司按规定及时、真实、准确、完整披露2024年度募集资金存放与使用情况，不存在违规情形 [5] 各募投项目具体情况 双鸭山益生祖代种猪场建设项目 - 承诺投资39,000.00万元，截至期末累计投入30,893.66万元，进度79.21%，预计2025年2月28日达预定可使用状态 [5][6] 山西益生3,600头能繁原种母猪场和100种公猪站项目 - 原承诺投资14,166.20万元，项目终止 [5][6] 威海益生新建猪场建设项目 - 承诺投资19,000.00万元，截至期末累计投入75.76万元，进度0.40%，预计2025年12月31日达预定可使用状态 [5][6] 补充流动资金及偿还银行贷款 - 承诺投资26,744.46万元，截至期末累计投入26,644.46万元，进度99.63% [5][6] 钰农家禽养殖场项目 - 承诺投资7,110.00万元，截至期末累计投入4,140.50万元，进度58.23%，2024年8月30日达预定可使用状态，本年度效益 -184.89万元，未达预计效益 [5][6] 行唐家禽养殖场项目 - 承诺投资7,056.20万元，预计2026年3月31日达预定可使用状态 [5][6] 潍坊益生种禽有限公司孵化场项目 - 承诺投资15,000.00万元，截至期末累计投入2,807.86万元，进度18.72%，预计2025年5月31日达预定可使用状态 [5][6] 项目变更原因及相关情况 - 因宏观经济、生猪产能及政策因素，公司终止“3,600头能繁原种母猪场和100种公猪站项目”，将资金用于“钰农家禽养殖场项目”和“行唐家禽养殖场项目”，以提高资金使用效率，满足市场需求 [7] - 相关议案经董事会、监事会审议，保荐机构核查，股东大会通过，并进行信息披露 [5][7] - 钰农家禽养殖场项目因2024年10月开始出雏鸡，当年度未达预计效益 [7]

文章核心观点 张平华作为山东益生种畜禽股份有限公司独立董事，汇报2024年度履职情况，包括基本情况、履职情况、重点关注事项，总体评价公司治理并表示将继续尽责维护公司和投资者权益 [1][15] 基本情况 - 张平华1974年出生，汉族，中国国籍，博士研究生、教授，历任烟台大学法学院副院长、院长，2019年11月至今任山东大学法学院教授，兼任多职，包括益生股份独立董事 [1] - 任职期间未在公司及主要股东附属公司担任除独立董事外职务，与公司及主要股东无妨碍独立客观判断关系，符合独立性要求 [2] 独立董事年度履职情况 董事会、股东大会 - 积极参加会议，会前审阅议案及材料，审议议案并提建议，公司会议符合法定程序，对议案均投同意票，无异议、反对、弃权情形 [3][4] 董事会专门委员会 - 按制度履行职责，根据行业特点和专业知识提业务优化方案 [5] - 担任第六届董事会提名委员会主任委员，组织召开1次会议，审查拟补选独立董事候选人任职资格并提交议案 [5] - 担任董事会审计委员会委员，出席7次会议，审核内审报告、定期报告等，督促检查评估财务管理运行情况，审议续聘会计师事务所事项 [5] 独立董事专门会议 - 出席3次会议，对控股股东无偿提供财务资助、2024年度日常关联交易预计、对外提供担保等关联交易事项发表同意意见 [5] 其他履职情况 - 未行使独立董事特别职权 [6] - 与内部审计部门及会计师事务所积极沟通，关注审计过程，督促审计进度 [6] - 督促公司执行法规，通过股东大会与中小股东沟通，加强与投资者互动 [6] - 通过多种方式到公司现场办公和考察15天，了解公司情况，会议外保持联系，掌握动态并献计献策 [7] 年度履职重点关注事项的情况 关联交易 - 预计2024年度与关联方北大荒宝泉岭农牧发展有限公司及其子公司发生日常关联交易14,000.00万元，交易遵循公平原则，以市场公允价格定价，不损害公司和中小股东利益，不影响公司独立性 [8] - 公司为参股公司子公司黑龙江北三峡养殖有限公司10,000.00万元融资提供连带责任保证担保，符合法规和制度规定，有反担保措施，分散风险，保障公司权益 [8][9] - 公司全资子公司无偿接受关联自然人无息借款，补充流动资金，是控股股东支持，不损害公司及中小股东利益 [9] 报告披露 - 公司按时编制并披露定期报告和季度报告，准确披露财务数据和重要事项，经董事会、监事会审议通过，董监高签署确认意见 [10] - 公司建立内部控制制度，《2023年度内部控制评价报告》真实客观反映实际情况 [10] 其他事项 - 同意续聘和信会计师事务所为2024年度审计机构，该所具备资格，合作良好 [11] - 同意提名王楚端为第六届董事会独立董事候选人，提名及选举流程符合规定 [11] - 审议通过非独立董事、高级管理人员薪酬方案，独立董事津贴为12万元/年 [11][13] - 审议通过2024年员工持股计划，实施该计划可完善利益共享和风险共担机制，调动员工积极性，实现公司可持续发展 [14] 总体评价和建议 - 独立董事按规定履行义务，学习监管资料，凭专业知识独立行使表决权，维护公司和投资者权益 [15] - 未来将恪尽职守，增加现场工作时间，深入了解公司情况，提供建设性建议，加强沟通，维护公司及中小股东利益 [15]

关于 2024 年度利润分配预案的公告 关于 2024 年度利润分配预案的公告 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2025-027 山东益生种畜禽股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、审议程序 山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 03 月 26 日召开第六届董事会第二十七次会议，会议以 7 票同意、0 票 反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《2024 年度利润分配预案》。 本议案尚需提交股东大会审议。 二、2024 年度利润分配预案的基本情况 意见审计报告，公司 2024 年度实现归属于上市公司股东的净利润 公积金 0 元，弥补亏损 0 元，截至 2024 年 12 月 31 日，公司合并财 务报表中可供分配的利润为 1,572,689,962.77 元，母公司财务报表 中可供分配的利润为 1,391,201,299.30 元。根据利润分配应以合并 报表、母公司报表中可供分配利润孰低的原则，截至 2024 年 12 月 31 日，公司可供股东分配 ...

证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2025-021 山东益生种畜禽股份有限公司 第六届监事会第二十次会议 决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 "公司"）第六届监事会第二十次会议在公司会议室以现场方式召开。 会议通知已于 2025 年 03 月 15 日通过通讯方式送达给监事。会议应 到监事三人，实到监事三人，会议由监事会主席任升浩先生主持。 会议召开符合《公司法》等法律、法规及《公司章程》的有关规 定。 二、监事会会议审议情况 本次会议经投票表决方式，通过决议如下： 表决情况：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 经审议，监事会认为：董事会编制和审议公司《2024 年年度报告 及摘要》的程序符合法律、行政法规及中国证监会的规定。 《2024 年 年度报告及摘要》真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 《2024 年年度报告》全文刊登于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 《2024 年年度报告摘要》刊登于《中国证券报》《上海证券报》 ...

股东大会通知 证券代码：002458 证券简称：益生股份 公告编号：2025-026 山东益生种畜禽股份有限公司 司"）2024 年度股东大会（以下简称"本次股东大会"） 关于召开 2024 年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 。 经公司第六届董事会第二十七次会议审议通过，决定召开本次年 度股东大会。 行政法规、部门规章、规范性文件、 《上市公司股东大会规则》和《公 司章程》的规定。 （1）现场会议召开时间：2025 年 04 月 21 日下午 14：30。 （2）网络投票时间：2025 年 04 月 21 日 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 下午 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2025 年 04 月 21 日上午 09:15-下午 15:00 期间的任意时间。 的方式。 公司将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统 股东大会通知 （http://wltp.cninfo.com.cn）向公司全体股东提供网络形式的投票平台 ...