板块整体表现 - 10月29日养殖业板块整体微涨0.07%，表现弱于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内个股表现分化，罗牛山以4.98%的涨幅领涨，而湘佳股份下跌1.65%领跌[1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出7005.0万元和游资资金净流出1897.46万元，但散户资金净流入8902.46万元[2] 领涨个股分析 - 罗牛山收盘价为7.17元，涨幅4.98%，成交量为68.67万手，成交额达4.89亿元[1] - 罗牛山获得主力资金净流入7265.33万元，主力净占比高达14.86%，但游资和散户资金分别净流出2795.38万元和4469.96万元[3] - 益生股份、仙坛股份、圣农发展涨幅紧随其后，分别为1.12%、0.96%、0.96%[1] 领跌个股分析 - 湘佳股份下跌1.65%，华英农业和正邦科技分别下跌1.38%和1.35%[2] - 正邦科技成交量高达158.49万手，成交额为4.60亿元，但主力资金仅小幅净流出5.77万元[2][3] - 天域生物、福成股份、立华股份跌幅均超过1%[2] 资金流向特征 - 除罗牛山外，仙坛股份和东瑞股份也获得主力资金净流入，净流入额分别为1016.34万元和155.36万元，主力净占比分别为9.91%和4.92%[3] - 益客食品主力资金净流出224.10万元，主力净占比为-7.01%，游资净流出319.80万元，游资净占比为-10.01%[3] - 京基智农虽股价微跌0.06%，但获得游资资金净流入1316.25万元，游资净占比为4.27%[1][3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点为毛鸡价格跌后企稳，鸡苗价格高位震荡 [1][8] - 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善，预计2025年鸡肉消费有望迎来提振，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复 [44] - 建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等标的 [44] 行情总结 - 9月毛鸡价格跌后企稳，前期因山东鸡源短期增加及屠宰环节议价出货导致供过于求，中下旬后屠企备战国庆走货，贯彻“稳毛鸡抛库存”策略，价格长期持稳 [8] - 9月鸡苗价格高位震荡，上旬均价从3.27元/羽微涨至3.31元/羽，中旬价格在3.03-3.20元/羽之间，下旬在3.13-3.28元/羽之间波动 [8] - 9月全国白羽肉鸡均价为6.99元/kg，同比下跌3.22%，环比下跌2%；鸡肉产品均价为8712.92元/吨，同比下跌3.77%，环比下跌2.18% [9] 公司销售数据总结 - 益生股份9月商品代鸡苗销售收入1.88亿元，同比下降6.82%，销售量0.53亿羽，同比增长6.89%，均价3.56元/羽，同比下降12.83% [12] - 民和股份9月商品代鸡苗销售收入0.85亿元，同比增长25.15%，销售量0.26亿羽，同比增长36.97%，均价3.23元/羽，同比下降8.63% [12] - 圣农发展9月鸡肉销售收入13.00亿元，同比增长9.52%，销售量13.91万吨，同比增长10.57%，均价9345.79元/吨，同比下降0.95%；深加工鸡肉制品销售收入9.89亿元，同比增长36.23%，销售量5.23万吨，同比增长54.73%，均价18910.13元/吨，同比下降11.96% [12] - 仙坛股份9月鸡肉销售收入4.85亿元，同比增长20.13%，销售量5.70万吨，同比增长23.64%，均价8964.20元/吨，同比下降2.84%；食品加工鸡肉产品销售收入0.46亿元，同比增长56.92%，销售量0.34万吨，同比增长70.00%，均价13613.47元/吨，同比下降7.69% [12] 销量与产能数据总结 - 2025年第35-38周行业商品代鸡苗销售量为3.6亿羽，同比增长0.62%；1-38周累计销售33.66亿羽，同比下降1% [16][18] - 2025年9月在产祖代鸡平均存栏量136.00万套，同比增长1.7%，环比下降1.4%；后备祖代鸡平均存栏量67万套，同比下降11.6%，环比下降10.7% [27][30] - 2025年9月协会样本点在产父母代存栏2292万套，同比增长2.0%，环比增长5.6%；后备父母代种鸡平均存栏量1566万套，同比下降1.7%，环比下降3.1% [2][34] - 9月父母代鸡苗价格为47.47元/套，最新第41周报价为40.55元/套 [2][36] 行业利润总结 - 9月毛鸡养殖亏损1元/羽，环比盈利大幅下降；孵化场亏损0.41元/羽，环比盈利大幅下降 [2][41]

核心观点 - 生猪行业在市场与政策共振下加速去产能，板块处于相对低位，建议积极布局 [3] - 肉牛行业供给收缩与需求增长共振，景气上行周期预计延续至2027年，建议配置产业链公司 [4] - 白羽鸡受祖代产能收缩与疫病扰动影响，2026年价格中枢有望上移，投资逻辑改善 [5] - 种子行业受益于粮价周期见底与转基因商业化提速，行业景气度向上 [6] - 宠物板块国内需求与出口双轮驱动，延续高景气增长态势 [7] 生猪行业 - 2025年前三季度生猪出栏5.30亿头，同比+1.8%，猪肉产量4368万吨，同比+3.0% [10] - 2025年10月13日生猪全国均价10.84元/公斤，同比-40.28%，创年内新低 [10] - 2025年9月全国生猪销售均价13.10元/公斤，环比-4.86%，同比-30.90% [16] - 截至2025年10月17日，生猪自繁自养头均亏损244.70元，外购仔猪头均亏损375.29元 [26] - 2025年9月能繁存栏4035万头，月环比-0.07%，同比-0.66%，去化幅度同比扩大 [40] - 政策端推动100万头能繁调减目标，市场端亏损加深加速中小散产能去化 [24][26] - 推荐标的包括温氏股份、牧原股份、巨星农牧等 [3] 肉牛行业 - 2025Q3牛存栏9932万头，同比-2.4%，环比-0.6% [49] - 2025Q1-Q3肉牛出栏3564万头，同比+2.0%，牛肉产量550万吨，同比+3.3% [49] - 2025年9月牛肉价格70.52元/公斤，同比+5.36%，环比+1.02% [59] - 肉牛生产周期长达3年半，产能恢复缓慢，景气上行或延续至2027年 [54][59] - 2025年全球牛肉产量6155万吨，同比-0.17%，消费量6030万吨，同比+0.32% [81] - 2025Q1-Q3牛肉进口量212万吨，同比+0.95%，进口单价37.58元/公斤，同比+10.60% [86] - 推荐A股标的包括光明肉业、福成股份，港股标的包括现代牧业、中国圣牧等 [4] 白羽鸡行业 - 2024年白羽肉鸡出栏90.3亿只，同比+2.2%，占肉鸡总出栏比重60.85% [94] - 祖代种鸡年滚动更新量自2024年12月起见顶下行，2025年9月回落至2023年6月水平 [5][100] - 2025年10月17日白羽肉鸡销售均价6.87元/公斤，较7月低点上涨10.10% [111] - 海外禽流感高发，进口政策扰动，鸡肉供给收缩预期强化 [106][111] - 推荐标的包括圣农发展、禾丰股份、益生股份等 [5] 种子行业 - 2025年全球大豆产量4.26亿吨，同比+0.39%，供给增量有限 [125] - 2025年全球玉米产量12.87亿吨，同比+4.69%，中国玉米库消比55.16%，同比-5.94pct [130] - 第三批转基因国审通过96个玉米、2个大豆品种，商业化进程提速 [139] - 粮价受政策托底与天气扰动支撑，价格企稳向上 [123][130] - 推荐标的包括大北农、隆平高科、登海种业 [6] 宠物行业 - 2025年1-9月宠物食品出口量26.09万吨，同比+7.55% [150] - 2024年宠物数量1.2亿只，同比+2.1%，单只宠物犬年均消费2961元，同比+3.0% [157][161] - 国产品牌市占率持续提升，2024年CR10达26.0%，同比提升1.10pct [171] - 双十一预售榜单前8名均为国产品牌，龙头企业表现强势 [174] - 推荐标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [7]

板块市场表现 - 农牧渔板块随市回调，全市场唯一农牧渔ETF（159275）场内价格下跌0.7% [1] - 成份股中动物保健、肉鸡养殖、农产品加工等板块部分个股跌幅居前，生物股份大跌4.06%，益生股份、晓鸣股份、晨光生物等多股跌超2% [3] 生猪行业现状与前景 - 生猪价格整体呈现下跌趋势，肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌至150元/头左右，行业快速陷入全面亏损阶段 [3] - 生猪产能去化确定性强化，猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，行业去产能有望启动 [3] - 肥猪与仔猪价格同处低位，参考历史经验，行业大概率开启市场化去产能，政策端持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下行业整体去产能有望重启 [3] - 近几个月推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展"提质增效"是主要趋势 [4] 板块估值与投资观点 - 农牧渔板块估值水平仍处相对低位，中证全指农牧渔指数市净率为2.57倍，位于近10年来30.08%分位点 [3] - 看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长，具体包括：肉牛及原奶景气有望共振上行；生猪反内卷支撑长期价格中枢；饲料行业白马超额收益明显；禽类白鸡消费中枢上移，黄鸡或受益内需提振 [4] - 建议关注成本改善显著且未来出栏量弹性较高的标的 [4] 农牧渔ETF产品特征 - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [5] - 标的指数"含猪量"约40%，持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦农业养殖、饲料、种植行业 [5] - 指数全面覆盖畜牧养殖、饲料加工、动保等农牧渔产业链上下游行业，相较于中证畜牧指数等部分同类指数覆盖度更广 [5]

投资评级 - 投资评级为增持，并维持该评级 [2] 核心观点与业绩预测 - 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为33.85亿元、39.47亿元、45.09亿元，归母净利润分别为1.21亿元、3.08亿元、5.88亿元 [5][7] - 基于2025年10月27日收盘价9.17元，对应2025-2027年市盈率分别为84倍、33倍、17倍 [5][7] - 公司前三季度营业收入为20.36亿元，同比下降5.44%，归母净利润为0.32亿元，同比下降89.42% [7] - 单三季度营业收入为7.15亿元，同比下降8.04%，归母净利润为0.26亿元，同比下降78.20% [7] 业务运营与销售情况 - 前三季度销售白羽肉鸡苗共计4.9亿只，同比增长13.3%，其中单三季度销售1.7亿只，同比增长8.9% [7] - 前三季度白羽肉鸡苗销售收入为13.5亿元，同比下降17.6%，其中单三季度销售收入为5.0亿元，同比下降15.9% [7] - 前三季度销售益生909小型白羽肉鸡共计6532万只，同比增长3.9%，其中单三季度销售1934万只，同比增长7.1% [7] - 前三季度益生909实现销售收入6385万元，同比下降21.8%，其中单三季度销售2114万元，同比下降13.5% [7] - 前三季度实现种猪销售6.8万头，其中单三季度销售2.9万头 [7] 行业环境与公司竞争力 - 2025年1-9月祖代鸡更新量为87.35万套，同比下降20.01%，海外引种均来自法国 [7] - 公司2025年累计祖代鸡引种量已达18.4万套，占全国祖代肉种鸡引种总量的54% [7] - 法国自10月起出现禽流感疫情并提高警戒级别，为未来祖代鸡更新带来不确定性 [7] - 公司持续推进山西等地父母代白羽肉鸡养殖场建设，以提高父母代种鸡饲养规模和商品代鸡苗供给能力 [7]

板块整体表现 - 养殖业板块当日下跌0.47%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，益生股份领跌，跌幅为2.94% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1.07亿元，散户资金净流出5362.3万元 [2] 领涨个股分析 - 华英农业涨幅最大，为4.32%，收盘价2.90元，成交额1.77亿元 [1] - 福成股份上涨1.78%，收盘价5.14元，成交额6618.68万元 [1] - 罗牛山上涨1.49%，收盘价6.83元，成交额1.89亿元，同时获得主力资金净流入1943.41万元，净占比10.26% [1][3] 领跌个股分析 - 益生股份跌幅最大，为2.94%，收盘价8.90元，成交额1.30亿元 [2] - 鹏都股份下跌2.86%，收盘价21.42元，成交额1.73亿元 [2] - 立华股份下跌2.62%，收盘价21.57元，但获得主力资金净流入1206.10万元，净占比6.35% [2][3] 资金流向分析 - 养殖业板块游资资金净流入1.60亿元，与主力及散户资金流向形成反差 [2] - 京基智农主力资金净流入额最高，达9991.77万元，净占比25.24%，但股价下跌1.47% [2][3] - 仙坛股份游资净流入2029.19万元，净占比14.95%，为游资净流入占比最高的个股之一 [3]

指数及成分股表现 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，中牧股份领涨4.31%，华英农业上涨3.96%，瑞普生物上涨1.08%，益生股份领跌 [1] - 畜牧ETF最新报价0.66元，盘中净申购150万份，冲刺连续10天净流入 [1] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比66.06%，包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [2] 行业价格与基本面 - 10月27日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.96元/公斤，较上周五上升1.3% [1] - 银河证券指出10月亏损加剧或将加速生猪养殖产能去化，2025年猪价同比下行 [1] - 宠物食品9月出口量增价跌，出口总额持续承压 [1] 投资观点与行业前景 - 银河证券强调生猪养殖行业存在攻守兼备的布局机会 [1] - 投资应重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企 [1] - 行业前景需综合考虑政策去产能以及行业亏损去产能的影响 [1] 指数构成说明 - 畜牧ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数 [1] - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [1]

公司治理与运营 - 公司于2025年10月26日召开第六届董事会第三十二次会议，审议通过了多项议案，包括2025年第三季度报告、修订及制定部分治理制度、部分募投项目结项并将节余资金永久补充流动资金、对外提供担保暨关联交易等 [76][77][78][79][80][81][82][83][85][86] - 公司计划于2025年11月12日召开2025年第二次临时股东会，审议对外担保及募投项目结项等议案，会议将采用现场表决与网络投票相结合的方式 [25][26][27][28][29][30][34][35][36][50][55][56] - 公司回购专用证券账户持有公司股份22,964,200股，持股比例为2.08% [5] 对外担保与关联交易 - 公司拟为参股公司宝泉岭农牧的全资子公司北三峡养殖提供不超过1,758.43万元的连带责任保证担保，担保额度对应北三峡养殖向交投国际物贸集团申请的5,000万元/月授信 [8][15] - 此次担保构成关联交易，因公司董事长曹积生先生为宝泉岭农牧董事，其在董事会审议时回避表决，该事项尚需提交股东会审议 [9][10][18] - 本次担保后，公司及控股子公司的担保额度总金额为26,487.09万元，实际对外担保总余额为12,913.55万元，占公司2024年度经审计净资产的2.89% [19] 募集资金使用 - 公司决定对"双鸭山益生种猪科技有限公司祖代种猪场建设项目"等三个已达成预定可使用状态的募投项目进行结项，并将节余募集资金及待支付款项共计18,325.18万元永久补充流动资金 [61][63][66] - 节余资金主要源于项目实施过程中通过成本控制、使用存量设备、共享基础设施等措施节省了费用 [65] - 该事项已经董事会审议通过，尚需提交股东会审议，保荐机构对此无异议 [67][70][71][72] 财务与股东信息 - 公司2025年第三季度财务会计报告未经审计 [3][7] - 截至报告期末，公司前10名股东包含回购专用证券账户，公司不存在优先股股东及因转融通业务导致股东持股发生变化的情况 [5][6]

证券日报网讯10月27日晚间，益生股份（002458）发布公告称，公司及控股子公司未发生逾期担保、涉 及诉讼的担保及因担保判决败诉而承担损失的情况。 ...

智通财经APP讯，益生股份(002458.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入20.36亿 元，同比下降5.44%。归属于上市公司股东的净利润3178.69万元，同比下降89.42%。归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润3899.66万元，同比下降87.05%。 ...