行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - **新能源**：欧洲海风市场高景气度延续，国内海风企业具备出海机遇 [1][9][10][11] - **电力设备与AIDC**：北美AI电力需求旺盛，驱动电力设备及燃机产业链订单增长 [2][26][27] - **新能源汽车**：销量环比增长明显，产业链部分环节供需趋紧，新技术应用前景广阔 [3][29][30] - **人形机器人**：产业化进程加速，AI技术突破与产业链进展带来投资机遇 [35][37][38] 分目录总结 1.1 新能源 - **欧洲海风**：欧洲海风安装船市场高景气，法国将AO9与AO10两轮招标合并，计划容量高达10GW (5GW固定式+5GW浮式) [1][9][10]。法国计划到2035年实现15GW海风装机，至2050年达45GW [10]。全球领先安装船公司Cadeler 2025年营收6.2亿欧元，同比增长149%；净利润2.8亿欧元，同比增长331%；EBITDA为4.25亿欧元，同比增长237% [9]。截至2026年3月，Cadeler在手订单达28亿欧元，预计2026年船队利用率接近100% [12]。欧洲本土海工产能扩张不及需求释放速度，看好具备出海能力的国内企业，如**大金重工** [1][11]。 - **光伏**：行业需求平稳，关注技术迭代的结构性机遇 [13]。白银价格2025年全年涨幅高达142%，银浆在TOPCon电池片单瓦成本达0.138元/W，占非硅成本约62%，推动少银/去银化技术发展 [13]。HJT技术成为海外扩产重要方向，受益于生产流程短及使用银包铜浆料 [14]。海外光伏制造本土化趋势下，拥有海外产能的辅材企业受益，如**永臻股份**在越南拥有18万吨光伏铝边框产能 [14]。 - **储能**：2026年一季度户储及工商储排产“淡季不淡”，景气度持续向上 [15]。全球多国推出储能补贴政策：澳大利亚“Cheaper Home Batteries”计划补贴总额高达23亿澳元（约100亿元人民币），政策首月户储安装量达1.96万套，同比增2-3倍 [17]。英国“Warm Homes Plan”总投资150亿英镑（约200亿美元） [17]。匈牙利启动1000亿福林（约3.05亿美元）户储补贴计划 [17]。波兰公布11.5亿美元补贴计划，支持172座储能设施建设，总容量约14.5GWh [17]。乌克兰因能源基础设施受损，户用及工商业储能需求迫切 [17]。印尼启动“村级合作社百万光伏计划”，目标建设100GW光伏和320GWh储能 [18]。南非电价十年间涨幅达134%，推动户储需求 [18]。 - **大储**：电力市场化改革驱动国内独立储能需求释放，2025年中国储能市场公开采招订单规模为179.9GW/512.5GWh，预计2026年国内大储新增装机增速有望达47% [18]。海外大储多点开花：美国受AI数据中心需求及电网升级驱动，2026年新增装机增速预计达40%；中东&北非2026年预期新增项目规模约40GWh；欧洲2024/2025年新增大储装机分别为8.8GWh/16.3GWh，同比增长79.6%/85.2% [18]。预计2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh [18]。 - **风电**：2026年1-3月，国内风电机组招标容量总计16.64GW，其中海上风电0.60GW [19]。2026年1-3月，共有128个央国企风电项目整机集采定标，累计容量约56.93GW [20]。2026年2月核准批复风电项目规模总计13981.38MW [20]。2025年全球风电新增装机排名中，**金风科技**以29.3GW位居第一 [20]。2026年3月第4周，陆上风电含塔筒中标均价为2028.42元/kW [21]。看好“十五五”期间海风成长性及国内企业出海带来的量利双升机会 [21]。受益标的包括**大金重工**、**东方电缆**、**金风科技**、**明阳智能**等 [23][24]。 - **燃气轮机设备**：北美AI数据中心扩张推动燃气轮机发电机组需求，**杰瑞股份**近期斩获北美订单，合同金额分别为3.4亿美元（约23.6亿元人民币）和3.0亿美元（约20.8亿元人民币） [26][27]。HRSG（余热锅炉）作为提升燃气轮机效率的关键设备，需求旺盛，**博盈特焊**在越南布局产能 [19]。 1.2 电力设备&AIDC - **核心驱动**：受北美电网改造升级及AIDC（人工智能数据中心）建设放量驱动，电力设备需求旺盛 [2][27]。 - **投资主线**： 1. **电力设备出海**：预计全球电力设备迎来超级周期，看好在北美、欧洲、东南亚及中东市场具备渠道、技术和产能优势的企业 [27]。重点看好卡位北美变压器供应的**思源电气** [27]。 2. **AI电气设备**：算力需求爆发带动数据中心相关设备需求，包括SST（固态变压器）、液冷、HVDC（高压直流）等 [27]。 3. **特高压建设**：作为新能源大基地外送重要通道，建设需求持续，柔直应用有望提速 [27]。 4. **配网智能化建设**：新能源大规模接入推动配网投资需求 [28]。 - **受益标的**：包括**思源电气**、**杰瑞股份**、**鹰普精密**、**东方电气**、**金盘科技**、**英维克**等 [27][28]。 1.3 新能源汽车 - **销量情况**：2026年3月，多个车企新能源汽车销量/交付量环比增长明显 [3][29]。例如：比亚迪销售300,222辆，环比增长58%；蔚来交付35,486辆，环比增长71%；理想交付41,053辆，环比增长55% [31]。 - **产业链观点**：在动力和储能需求旺盛背景下，部分新增产能有限的环节（如铜箔、隔膜）供给趋紧，加工费具备上涨支撑 [3][29]。钠电池有望迎来规模应用，铝箔为核心量增环节 [29][30]。 - **投资逻辑**： 1. **新技术**：包括（半）固态电池、钠电、复合集流体等 [30]。 2. **铜箔**：行业尾部出清，格局重塑，极薄化（如4.5μm/5μm）高端产能供给有限，加工费有望上行；AI算力需求也带动高端PCB铜箔价格上涨 [32]。 3. **铝箔**：受益于钠电池放量及加工费上涨 [32]。 4. **隔膜**：重资产属性强，高端产能（如5μm）稀缺，产品价格进入上行通道 [32]。 5. **正负极材料**：美国双反政策影响消除利好负极出口；正极材料加工费涨价逐步落地 [33]。 6. **户储**：需求向上带动锂电池排产，供需偏紧 [33]。 7. **设备**：锂电池企业海外产能加速建设，叠加固态电池发展，带动设备需求 [33]。 - **受益标的**：包括**宁德时代**、**鼎胜新材**、**恩捷股份**、**贝特瑞**、**先导智能**等 [34]。 1.4 人形机器人 - **产业化进展**：国内外科技巨头争相入局，产业化提速 [35]。特斯拉（T链）预计到2025年底有数千台Optimus投入使用，到2029或2030年目标年产100万台 [35]。国内华为、宇树、小米等厂商纷纷布局 [37]。 - **投资重点**： 1. **产业链**：重点关注切入特斯拉供应链的核心零部件供应商；以及国产机器人产业链 [35][37]。 2. **关键环节**：看好灵巧手（涉及微型丝杠&腱绳传动）和轻量化（涉及PEEK材料及MIM工艺）环节的边际变化 [37]。 3. **业绩兑现**：看好率先兑现机器人业绩的企业，如**美湖股份**已为客户量产交付减速器关节模组零部件 [37]。 - **受益标的**：包括**科达利**、**三花智控**、**拓普集团**、**绿的谐波**等 [38]。 2. 行业数据跟踪 - **新能源汽车**：2026年2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2% [45]。2月新能源乘用车零售销量46.4万辆，同比下滑32.0% [47]。2月动力电池装车量26.3GWh，同比下降24.6% [51]。截至2026年2月底，全国充电基础设施保有量达2101.0万个，同比增长47.8% [54]。 - **光伏产品价格**：多晶硅致密料均价37.0元/千克，环比下降8.6% [60][66]。N型182mm硅片均价1.000元/片，环比下降2.9% [61][66]。TOPCon电池片（182mm）均价0.360元/瓦，环比下降7.7% [62][66]。部分组件价格环比上涨，如欧洲项目中国制TOPCon组件FOB价格0.116美元/瓦，环比上涨5.5% [64][66]。 - **进出口与装机**：2026年1-2月，光伏电池组件累计出口40.8亿美元，同比增长3.3% [67]。逆变器累计出口16.65亿美元，同比增长57.0% [71]。2026年1-2月，国内光伏新增装机32.48GW，同比下降17.7%；风电新增装机11.04GW，同比增长18.97% [74]。

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现疲弱，但新能源汽车销量呈现结构性回暖，光伏行业迎来反不正当竞争政策规范，特高压等电网投资加速，商业航天龙头公司冲刺IPO，行业长期发展逻辑清晰，存在结构性投资机会 [1][2][3][4][5] 分行业总结 新能源汽车 - **3月销量表现分化，市场韧性犹存**：2026年3月，部分新势力车企销量实现强劲增长，其中蔚来汽车交付35,486辆，同比大涨136.0%，环比增长70.6%；极氪汽车交付29,318辆，同比激增90.1%，环比增长22.8%；比亚迪保持市场领先地位，单月交付300,222辆，环比大增57.9% [2][15] - **主要车企交付数据**：零跑汽车3月交付50,029辆，同比增长34.9%；理想汽车交付41,053辆，同比增长11.9%；小鹏汽车交付27,415辆，环比增长79.7%；广汽埃安交付38,268辆，环比大增225.9%；问界交付20,234辆，同比增长47.7%；小米汽车交付量超20,000辆 [15][21][23] - **投资建议聚焦三条主线**：1) 长期格局向好且短期有边际变化的环节，如电池、隔膜、热管理、高压直流、薄膜电容等；2) 4680技术迭代带动的产业链升级，关注大圆柱结构件、高镍正极、LiFSI等；3) 固态电池等新技术带来的高弹性机会 [27] - **产业链价格基本稳定**：截至2026年4月3日当周，主要锂电池材料价格环比变化不大，三元动力电芯价格维持在0.591元/Wh，电池级碳酸锂价格为15.85万元/吨，磷酸铁锂电解液价格环比上涨3.15%至2.95万元/吨 [28] 新能源发电（光伏、风电、储能） - **光伏行业迎来反“内卷”政策规范**：3月30日，国家市场监管总局发文，将综合整治“内卷式”竞争作为重要任务，并将光伏行业列为重点治理领域，旨在遏制低于成本价的非理性竞争，引导行业向高质量发展 [3][37] - **光伏产业链价格持续下行**：截至2026年4月1日，多晶硅致密料价格环比下跌8.64%至37元/kg；N型182mm硅片价格环比下跌2.91%至1.00元/片；TOPCon电池片（182mm）价格环比下跌7.69%至0.36元/W；组件价格在集中式项目中集中在0.68-0.70元/W [40][41][47] - **投资建议关注五条主线**：1) 作为供给侧改革抓手的硅料环节；2) 关注产能出海与新技术（如BC、TOPCon）；3) 受益光储高景气的逆变器环节；4) 受益北美市场高盈利的环节；5) 盈利率先反转的金刚线环节 [42][43] - **风电行业关注需求景气度**：行业行情正从事件驱动回归需求驱动，建议关注海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂、以及大兆瓦关键零部件 [45] - **储能需求向上，关注三大场景**：包括大储（关注商业模式）、户储（关注产品）、工商业侧储能，并列出各场景下的重点公司 [46] 电力设备及工控 - **特高压工程开工，电网投资强劲**：“十五五”首个特高压交流工程——攀西特高压交流工程在四川开工，总投资约232亿元，新建两座1000千伏变电站及994公里线路，预计2028年投运，年最大输送电能约182亿千瓦时 [4][52][53] - **南方电网一季度投资大幅增长**：2026年第一季度，南方电网完成固定资产投资384.5亿元，同比增长49.5%，藏粤直流等重大项目进展超预期 [4][54] - **电力设备投资建议聚焦三条主线**：1) 出海趋势明确的变压器等一次设备；2) 配网侧智能化、数字化投资；3) 特高压建设带来的业绩弹性 [57][58] - **工控及机器人关注人形机器人产业化**：建议关注三条思路：确定性高的Tesla供应链；具备量产性价比的国产供应链；以及内资领先的工控企业 [59][60] 商业航天 - **商业火箭龙头公司科创板IPO获受理**：中科宇航科创板IPO申请于3月31日获受理，拟募资41.8亿元，用于可重复使用大型运载火箭等产品研制；公司已实现力箭一号火箭批产发射，并完成“一箭26星”任务 [5][62][63] - **投资建议关注相关供应链**：包括航空航天紧固件、发动机3D打印、电源系统、轻量化壳体等领域的公司 [64] 本周板块行情 - **板块整体表现弱势**：本周（20260330-20260403）电力设备与新能源板块下跌8.32%，在申万一级行业中排名第30位，表现弱于上证指数 [1][65] - **子行业指数普跌**：新能源汽车指数跌幅最小，下跌2.90%；太阳能指数跌幅最大，下跌11.46%；其他指数如核电、锂电池、储能、工控自动化、风力发电指数分别下跌2.95%、4.60%、5.54%、6.09%、8.68% [1][67] - **个股表现分化**：本周涨幅前五的个股包括通达股份（30.24%）、中利集团（16.17%）；跌幅前五的个股包括阳光电源（-24.51%）、粤电力A（-23.05%） [67] 重点公司关注与预测 - **报告列出了十家本周关注的公司**：包括宁德时代、科达利、大金重工、四方股份、德业股份、思源电气、法拉电子、厦钨新能、恩捷股份、湖南裕能 [5] - **提供了重点公司的盈利预测与估值**：例如，宁德时代2026年预测EPS为20.95元，对应PE为18倍；湖南裕能2026年预测EPS为3.53元，对应PE为19倍；所列公司评级均为“推荐” [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现疲软，整体下跌8.32%，跑输大盘，但新能源汽车子板块相对抗跌，显示出市场韧性 [1] - 新能源汽车行业3月销量表现分化，部分新势力品牌如蔚来、极氪实现同比高增长，比亚迪销量环比大幅回升，行业竞争激烈但需求仍存 [2][15] - 新能源发电领域迎来政策规范，市场监管总局发文整治光伏行业“内卷式”低价竞争，旨在引导行业向高质量发展转型 [3][37] - 电力设备及工控领域投资强劲，“十五五”首个特高压工程在四川开工，南方电网一季度固定资产投资同比大幅增长近50% [4][52][54] - 商业航天领域取得进展，龙头公司中科宇航科创板IPO获受理，拟募资41.8亿元用于可重复使用火箭研制 [5][62] 根据目录分章节总结 1 新能源车 - **市场销量与格局**：2026年3月，主要新能源汽车品牌销量表现分化。比亚迪交付300,222辆，环比增长57.9%，同比下滑20.5%，仍保持市场领先地位 [15]。蔚来交付35,486辆，同比激增136.0%，环比增长70.6% [2][15]。极氪交付29,318辆，同比增长90.1% [2]。零跑交付50,029辆，同比增长34.9% [15]。理想交付41,053辆，同比增长11.9% [15]。小鹏交付27,415辆，同比下降17.4% [21]。埃安交付38,268辆，环比大增225.9% [21]。问界交付20,234辆，同比增长47.7% [21]。小米汽车交付超20,000辆，同比下降约31% [23] - **产业链价格跟踪**：截至2026年4月3日当周，主要锂电池材料价格总体稳定。三元动力电芯价格维持在0.591元/Wh，环比持平 [28]。电池级碳酸锂价格为15.85万元/吨，环比微涨0.32% [28]。磷酸铁锂电解液价格为2.95万元/吨，环比上涨3.15% [28]。NCM811正极材料价格为21.22万元/吨，环比上涨0.50% [28]。隔膜（动力9μm）价格维持在0.83元/平方米 [28] - **投资建议**：报告认为电动车是长期黄金赛道，推荐关注三条主线：1）长期竞争格局向好的环节，如电池（宁德时代）、隔膜（恩捷股份）、热管理（三花智控）等 [27]；2）受益于4680技术迭代的产业链，如结构件（科达利）、高镍正极（容百科技等） [27]；3）新技术带来高弹性的领域，如固态电池（厦钨新能） [27] 2 新能源发电 - **行业政策动态**：2026年3月30日，国家市场监督管理总局发布通知，将综合整治“内卷式”竞争作为重要任务，并将光伏行业列为重点治理领域，旨在遏制低于成本的恶性价格竞争，引导行业拼技术、拼质量 [3][37] - **光伏产业链现状**：产业链价格持续下行，竞争激烈。截至2026年4月1日，多晶硅致密料价格环比下跌8.64%至37元/kg [47]。N型182mm硅片价格环比下跌2.91%至1.00元/片 [47]。TOPCon电池片（182mm）价格环比下跌7.69%至0.36元/W [47]。TOPCon双玻组件（182mm）价格维持在0.79元/W [47]。组件端，集中式项目TOPCon组件交付价集中在0.68-0.70元/W，分布式项目在0.76-0.83元/W [41] - **投资建议**：报告建议关注五条主线：1）硅料环节供给侧改革，关注成本领先的龙头企业 [42]；2）关注技术迭代（如BC、TOPCon）和产能出海的领先企业 [42]；3）受益于光储需求高景气的逆变器环节 [42]；4）受益于北美市场高盈利的企业 [42]；5）盈利率先反转的金刚线环节 [43] - **风电与储能**：风电行业关注需求景气度，推荐关注海风、具备全球竞争力的零部件和主机厂等 [45]。储能需求向上，建议关注大储、户储及工商业储能三大场景下的投资机会 [46] 3 电力设备及工控 - **特高压建设**：“十五五”首个特高压交流工程——攀西特高压交流工程于3月30日在四川开工 [4]。工程总投资约232亿元，将新建两座1000千伏变电站，扩建一座，新建输电线路994公里，计划2028年投运，预计年最大输送电能约182亿千瓦时 [4][52][53] - **电网投资**：南方电网2026年第一季度完成固定资产投资384.5亿元，同比增长49.5%，投资势头强劲 [4][54] - **投资建议**：电力设备领域推荐三条主线：1）电力设备出海趋势，推荐变压器、电表等环节 [57]；2）配网侧智能化、数字化投资，推荐相关系统与解决方案提供商 [57]；3）特高压建设进度明确，推荐相关核心设备供应商 [58]。工控及机器人领域，建议关注人形机器人产业链的确定性供应商和国产供应链机会 [59][60] 4 商业航天 - **行业动态**：商业火箭龙头公司中科宇航科创板IPO申请已于3月31日获受理 [5][62]。公司拟募资41.8亿元，用于可重复使用大型运载火箭等产品的研制 [5][62]。公司已实现力箭一号火箭批产发射，并创下国内民营商业火箭“一箭26星”纪录 [5][63] - **投资建议**：建议关注航空航天紧固件、电源系统、轻量化结构件、特种材料等商业航天产业链相关公司 [64] 5 本周板块行情 - **整体表现**：本周（20260330-20260403）电力设备与新能源板块下跌8.32%，在申万一级行业中排名第30位，表现弱于上证指数（下跌0.86%） [1][65] - **子行业表现**：板块内部分化，新能源汽车指数跌幅最小，下跌2.90%；太阳能指数跌幅最大，下跌11.46% [1][67]。其他子板块中，核电指数下跌2.95%，锂电池指数下跌4.60%，储能指数下跌5.54%，工控自动化指数下跌6.09%，风力发电指数下跌8.68% [1][67] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股为通达股份（30.24%）、中利集团（16.17%）、杭电股份（13.88%）、中天科技（13.38%）、科达利（12.28%）；跌幅前五为易成新能（-21.78%）、节能风电（-22.72%）、中闽能源（-22.73%）、粤电力A（-23.05%）、阳光电源（-24.51%） [67] 6 重点公司关注 - **本周关注公司**：报告列出了本周关注的十家公司，包括宁德时代、科达利、大金重工、四方股份、德业股份、思源电气、法拉电子、厦钨新能、恩捷股份、湖南裕能 [5] - **重点公司盈利预测与评级**：报告对十家重点公司给出了“推荐”评级，并提供了盈利预测与估值。例如，宁德时代2026年预测EPS为20.95元，对应PE为18倍；科达利2026年预测EPS为8.18元，对应PE为22倍 [6]

股东出席情况 - 出席股东会股东871人，代表股份394,465,350股，占比61.8527%[3] 议案表决情况 - 《关于2025年年度报告及其摘要的议案》同意394,416,950股，占比99.9877%[5] - 《关于2025年度财务决算报告的议案》同意394,420,450股，占比99.9886%[6] - 《关于2025年度董事会工作报告的议案》同意394,420,450股，占比99.9886%[7] - 《关于2025年度利润分配方案的议案》同意394,423,250股，占比99.9893%[8] - 《关于制定公司<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意394,412,750股，占比99.9867%[9] - 《关于董事、高级管理人员2025年度薪酬情况和2026年度薪酬方案的议案》同意394,407,050股，占比99.9852%[10] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意388,944,953股，占比98.6005%[11] 会议时间地点 - 现场会议时间为2026年4月3日14:30，网络投票时间为2026年4月3日[3] - 会议召开地点为辽宁省阜新市新邱区新邱大街155号[3]

会议时间 - 2026年3月4日召开第六届董事会第二次会议[7] - 2026年3月6日公告召开2025年年度股东会通知[7] - 2026年4月3日2025年年度股东会现场会议召开[7] 参会情况 - 871名股东和代表参会，代表394,465,350股，占61.8527％[8] 议案审议 - 审议7项议案，多项议案同意率超99%[11] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意率98.6005%[20] 会议合规 - 律师认为股东会召集、召开等程序合法有效[21]

境外上市计划 - 公司拟发行不超129,425,600股境外上市普通股并在港交所上市[2] 备案要求 - 重大事项需在发行结束前通过系统报告[2] - 发行上市后15个工作日内报告发行情况[2] - 12个月未完成上市拟继续推进需更新材料[3] 审批情况 - 发行上市尚需获相关监管机构和交易所批准[3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 油价高企背景下，新能源行业受益，锂电池需求和盈利有望超预期[1] - 储能行业需求旺盛，全球装机预计高增长，继续强推储能板块[4] - 电动车行业需求增速预期30%+，当前盈利拐点临近，强推板块[41] - 风电行业海风有望重拾高增长，进入新景气周期，全面看好海风[4] - 光伏行业需求暂时偏弱，但太空光伏带来大增量空间可能[4] - 人形机器人产业进展提速，看好T链核心供应商[4] - 工控行业需求进一步复苏，全面看好工控龙头[4] - AIDC及缺电出海趋势下，国内相关公司迎来新机遇[4] 行业层面动态总结 市场表现 - 本周（3月23日-27日）电气设备指数上涨0.05%，表现强于大盘[4] - 锂电池指数涨5.34%，新能源汽车指数涨1.21%，核电指数涨0.91%，风电指数跌5.01%，发电设备指数跌3.83%，光伏指数跌3.79%[4] 储能 - **全球动态**：克罗地亚将投资4000万欧元用于家庭太阳能、储能和热泵；西班牙政府紧急启动50亿欧元资金加速分布式光储等建设；思源电气与罗马尼亚企业签署储能合作备忘录，4年2.5GW[4] - **国内政策**：河南发布容量电价补偿，不收输配电价，给予50MW新能源配额；吉林独立储能市场模式初步形成[4] - **美国市场**：1月大储新增装机940MW，同比+335%，环比-51%[8]；25Q3美国储能装机14.5GWh，同比+38%[8]；预计2026年美国大储装机80GWh，同比增51%，其中数据中心相关贡献37GWh[8] - **德国市场**：25年1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28%[15]；25年1-12月户储累计装机3509MWh，同比-24%[15] - **澳大利亚市场**：25年累计并网5.1GWh，配储时长2.8h[19]；截至25Q3有74个储能项目在推进，容量/能源输出相当于13.3GW/35GWh[19] - **英国市场**：25Q3新增并网大储容量372MW，同比+830%，环比+27%[27]；预计25年全年并网2-2.5GWh，同比增30-50%[27] - **中国市场**：26年2月国内大储招标/中标容量为26.1/26.0 GWh，环比-9%/-4%[26]；26年1-2月累计招标/中标容量为54.9/53.1GWh，同比+55%/+281%[26] 电动车 - **国内销量**：乘联会数据3月1-22日，全国新能源乘用车市场零售49.5万辆，同比去年3月同期下降17%[4]；2月电动车销量76.5万辆，同环比-14%/-19%[34] - **车企销量**：26年2月主流11家车企销量合计51.1万辆，其中比亚迪销19.0万辆，同环比-41%/-9%；吉利汽车销11.7万辆，同环比+19%/-5%[34] - **出口**：2月电动车出口28万辆，同环比+115%/-7%[34] - **欧洲销量**：2月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+27%/+6%，电动车渗透率29.8%[35]；1-2月累计销量43万辆，同比+25%[35] - **美国销量**：25年电动车销156万辆，同比-3%[41]；26年1-2月电动车注册15.5万辆，同比-33%[41] - **产业链动态**：卫蓝新能源固态电池项目签约（20亿元）；融捷股份拟投建5万吨/年高性能锂电池负极材料项目（约11亿元）；阿科玛、索维尔两大PVDF巨头发布涨价函[4] 新能源（光伏/风电） - **光伏装机**：26年1-2月国内新增光伏装机32.48GW，同比下降18%[4] - **风电装机**：26年1-2月国内新增风电装机11.04GW，同比增长19%[4]；1-2月风机出口金额4.0亿美元，同比增长146%[4] - **风电招标**：本周招标0.71GW，全部为陆上[45]；本月招标1.14GW，同比-89.37%[45]；26年累计招标10.71GW，同比-54.53%[45] - **风机价格**：本周陆风开标均价1506.01元/KW；陆风（含塔筒）2277.89元/KW[45] 人形机器人 - 特斯拉Optimus年产一千万台产能正在进行场地平整工作[4] - Tesla Optimus官方发布视频，曝光研发环境、减速齿轮箱、灵巧手等设计细节[4] 电网 - 河南电网“十五五”时期首个特高压工程开工[4] - 多条特高压直流、交流线路处于已投运、建设或规划阶段[52] 公司层面业绩与动态总结 2025年年度业绩摘要 - **新宙邦**：营收96.4亿元，同比+22.8%；归母净利11亿元，同比+16.5%[4] - **三花智控**：营收310.1亿元，同比+11%；归母净利40.6亿元，同比+31.1%[4] - **福莱特**：营收155.7亿元，同比-16.7%；归母净利9.8亿元，同比-2.6%[4] - **比亚迪**：营收8040亿元，同比+4%；归母净利326亿元，同比-19%[4] - **亿纬锂能**：营收615亿元，同比+26%；归母净利41亿元，同比+1%[4] - **天齐锂业**：营收103.5亿元，同比-21%；归母净利4.6亿元，同比扭亏为盈（+106%）[4] - **科达利**：营收152.1亿元，同比+26.5%；归母净利17.6亿元，同比+19.9%[4] - **盛新锂能**：营收50.6亿元，同比+10.5%；归母净利-8.9亿元，同比-43%[4] 其他公司动态 - 拉普拉斯拟授予限制性股票498.21万股，占总股本1.23%[4] - 大金重工斩获挪威船王12艘大单[4] 投资策略与建议总结 储能 - 国家层面容量补偿电价出台，各省将出台细则，电算协同提振储能需求[4] - 美国数据中心储能、欧洲、中东等项目推动大储需求旺盛[4] - 澳洲、英国、波兰等加强户储补贴，户储进入新一轮增长周期[4] - 预计全球储能装机26年增长60%以上，27-29年复合增长30-50%[4] - 看好户储、工商储和大储龙头[4] 锂电 & 固态电池 - 预计4月本土电动车销量同比有望转正，全年维持3%左右增长，出口有望实现70%+增长[4] - 排产端景气上行：3月环比增20%，4月环比增5%，5月预计环比增10%[4] - 碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅[4] - 强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能等[4] - 看好碳酸锂优质龙头及固态电池产业链相关标的[4] AIDC & 缺电出海 - 海外算力升级对AIDC要求提升，高压、直流、高功率趋势明显[4] - 国内相关公司迎来出海新机遇[4] - 看好有技术和海外渠道优势的龙头，以及变压器、燃机等[4] 人形机器人 - Tesla Gen3将于26年4月推出，27年推向市场[4] - 26年是量产过渡期，看好T链核心供应商[4] 工控 - 工控26年需求进一步复苏，锂电、风电、机床等向好[4] - 全面看好工控龙头[4] 风电 - 欧洲海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长[4] - 26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复[4] - 推荐海桩、整机、海缆等环节[4] 光伏 - 需求暂时明显偏弱，26年需求首次下滑[4] - 太空光伏带来大增量空间可能，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿率先受益[4] - Musk计划太空和地面各建100GW，设备、辅材受益[4] 重点推荐公司列表（摘要） 报告列出了超过70家重点推荐及建议关注的公司，涵盖电池、材料、储能、光伏、风电、电网、机器人等多个环节[4][5]。核心推荐包括： - **电池/锂电**：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、赣锋锂业、天齐锂业[4] - **材料**：科达利、恩捷股份、天赐材料、璞泰来、湖南裕能、尚太科技[4] - **储能**：阳光电源、思源电气、固德威、德业股份、锦浪科技[4] - **光伏**：隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源[4][5] - **风电**：大金重工、东方电缆、明阳智能、天顺风能[4][5] - **电网设备**：国电南瑞、许继电气、平高电气、四方股份[4][5] - **机器人/工控**：三花智控、汇川技术、雷赛智能[4][5]

行业投资评级 - 报告对电力设备行业评级为“增持”（维持）[2] 核心观点 - 锂电板块4月排产向好，环比增长7.3%，储能电芯占比提升，固态电池商业化进程加速，同时国内企业获得国际头部电池厂干法设备订单，显示技术竞争力获得认可[1][6][12][13][14] - 储能板块国内政策支持力度加大，河南省设定2030年新型储能装机目标23GW，带动直接投资400亿元，同时大型独立储能项目EPC报价低至0.946元/Wh，显示经济性改善[6][20][21] - 电力设备板块受益于特高压工程开工及地方电网建设措施，电网投资有望持续[6][22][23][24] - 光伏板块短期面临价格下行和需求调整压力，硅料、硅片、电池片价格均有所下降，但北美、太空光伏及中东出口市场成为新的增长亮点[6][27][28][32][34] - 风电板块国内外海风项目进展积极，欧洲政策支持力度大，丹麦获批50亿欧元（约合人民币398亿元）国家援助，国内招标与施工稳步推进，行业景气度持续[6][35][36][38][40] 分板块总结 锂电板块 - **市场表现**：本周申万电池指数上涨3.01%，跑赢沪深300指数4.43个百分点，核心标的如龙蟠科技周涨幅达25.9%[10][11] - **排产数据**：2026年4月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约235GWh，环比增长7.3%，其中储能电芯排产占比提升至41.3%，三元电芯排产占比微降至14.6%[12] - **全球产量**：2026年4月全球动力+储能+消费类电池产量约248GWh，环比增长6.9%[12] - **技术进步**：清研纳科成功斩获国际头部电池厂干法电极设备订单，标志其技术获得国际认可[13] - **固态电池进展**：产业端商业化加速，太蓝-雅迪两轮车半固态电池商用落地，贝特瑞固态电解质订单暴涨，卫蓝新能源20亿元项目落户广州[14] - **欧洲电动车销量**：2026年2月欧洲9国新能源汽车销量22.8万辆，同比增长31%，环比增长9%，渗透率达30.8%[15][17] - **国内电动车销量**：2026年2月主要车企（除小米）合计销量32.2万辆，同比下降32%，环比下降52%，但年初至今累计销量67.5万辆，同比增长57%[19] 储能板块 - **国内政策**：河南省发布新型储能发展措施，目标到2030年新型储能装机规模达23GW，其中用户侧储能装机8GW，预计带动项目直接投资400亿元[20] - **项目招标**：华蓄新能源200MW/800MWh半固态独立储能项目EPC工程总承包中标候选人公示，报价区间为0.946-1.012元/Wh，第一中标候选人报价折合单价0.946元/Wh[21] 电力设备板块 - **地方政策**：凉山州印发加快电网规划建设的措施，优化电网项目审批流程[22] - **特高压建设**：河南电网“十五五”时期首个特高压工程（豫南特高压变电站主变扩建工程）开工，总投资4.19亿元，计划2027年6月投运[23][24] 光伏板块 - **产业链价格**： - 硅料：致密料价格40.5元/kg，环比下降4.5元/kg；颗粒硅价格42元/kg，环比下降2元/kg[27] - 硅片：210RN均价1.13元/片，210N均价1.33元/片，环比下降0.02元/片[27] - 电池片：TOPCon182电池片均价0.39元/W，TOPCon210电池片均价0.38元/W，均环比下降0.02元/W[28] - 组件：TOPCon双玻182组件均价0.763元/W，HJT双玻210组件均价0.77元/W，周环比持平[28] - 玻璃：3.2mm镀膜玻璃均价16.00元/平方米，环比下降1元/平方米；2.0mm镀膜玻璃均价9.50元/平方米，环比下降0.5元/平方米[32] - 胶膜：透明EVA胶膜（420g）、白色EVA胶膜（460g）、POE胶膜（460g）本周均价分别为7.05、7.55、9.76元/平方米[32] - **装机数据**：2026年1-2月国内光伏新增装机同比下降18%，但累计装机仍保持33.2%的高速增长，预计全年新增装机回落至180-240GW区间[32][33] - **出口市场**：2026年一季度中国对中东光伏组件出口同比增加470%，储能出口飙涨620%，中东已成为中国光伏组件第二大出口区域，占比达25.6%[34] 风电板块 - **国内项目进展**： - 江苏华电灌云H6、广东中广核阳江三山岛五等项目环评公示或获批[35] - 上海电气中标华能启东H4 308MW海风项目，中标价7.8亿元，折合单价2535元/kW[36] - 东方电缆预中标阳江三山岛三项目66kV海缆，投标金额2.1亿元[36] - 三峡阳江青洲五七期项目完成全部162套基础沉桩施工[37] - **海外动态**： - 欧盟批准50亿欧元（约合人民币398亿元）丹麦国家援助计划，支持Hesselø（0.8GW）和Nordsøen I Midt（1GW）海风项目[38] - 美国弗吉尼亚海上风电项目实现首次并网，已完成约70%[38] - 波兰Baltica 2（1.5GW）项目采购107台14MW机组塔筒，Baltic Power（1.2GW）项目完成全部76个过渡段安装[38] - 韩国《海上风电特别法》实施令细则生效，强化政府主导[39] - 维斯塔斯计划在苏格兰投资超2.5亿欧元（约合人民币19.95亿元）建设机舱和轮毂组装工厂[40] - **招标与装机数据**： - 2026年初至今国内陆上风机招标10.2GW，海上暂无新增招标[40] - 2026年1-2月风电累计新增装机11.0GW，同比增长19%[40] - **中标价格**： - 陆风：2026年3月含塔筒加权中标均价2047元/kW，不含塔筒1582元/kW[46] - 海风：2026年3月不含塔筒中标均价2738元/kW[46] - **原材料价格**：截至3月28日，中厚板均价3479元/吨，周环比上涨0.5%；环氧树脂均价20500元/吨，周环比上涨23%[45] 投资建议 - **锂电**：电池推荐宁德时代、亿纬锂能；材料重点关注海科新源、石大胜华、佛塑科技、天赐材料、龙蟠科技；看好固态电池主题行情，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳克诺尔、国轩高科、星源材质、容百科技[6][48] - **储能**：大储板块关注阳光电源、海博思创、阿特斯、上能电气、盛弘股份、禾望电气、通润装备、科华数据等；户储板块关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技等[6][48] - **电力设备**：建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备[6][51] - **光伏**：建议关注太空光伏（钧达股份、迈为股份、东方日升、晶科能源、天合光能等）、技术领先企业（隆基绿能、爱旭股份、通威股份、聚和材料、博迁新材等）及具备第二成长曲线的公司（阿特斯、晶澳科技等）[6][51] - **风电**：核心关注欧洲零部件弹性大的振江股份，以及其他欧洲敞口大的公司，如塔筒环节的大金重工、海力风电、天顺风能，海缆环节的东方电缆，风机环节的金风科技、运达股份、明阳智能等[6][51] - **氢能&绿醇**：建议重点关注中国天楹、嘉泽新能、电投绿能、中集安瑞科、佛燃能源、金风科技等[6][51]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [7] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现强于大盘，其中风力发电子板块领涨，而太阳能子板块跌幅最大 [1] - 新能源汽车领域，新一代小米SU7上市引发市场高度关注，其智能化升级和强劲的初期订单表现有望为产业链带来持续机遇 [2][14] - 新能源发电领域，SpaceX发布太空AI算力卫星并规划百万级星座，将催生对高功率、轻量化、抗辐射光伏组件（特别是P型HJT电池）的巨大需求 [3][39] - 电力设备领域，2026年国家电网首批输变电设备招标结果公布，总金额达98.34亿元，为相关上市公司带来明确订单 [4][55] - 商业航天领域，SpaceX计划以约1.75万亿美元估值进行IPO，同时国内首个商业航天“星联体”在无锡成立，标志着产业进入协同发展新阶段 [5][63] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源车 - **新一代小米SU7正式上市**：2026年3月19日，小米发布新一代SU7，标准版、Pro版、Max版售价分别为21.99万元、24.99万元、30.39万元，上市34分钟锁单量突破1.5万台，72小时累计锁单超3万台 [2][14] - **产品全面升级**：新车进行了超100项技术升级，材料成本增加约2万元，但最终定价仅上调4000元 [2][14] - **智能化“入门即满配”**：全系标配激光雷达、4D毫米波雷达及算力达700TOPS的英伟达Thor芯片，并搭载XLA认知大模型 [14][16] - **性能与续航提升**：全系升级高压平台，标准版CLTC续航720km，Pro版达902km；15分钟最高可补充670km续航 [18] - **投资建议聚焦三条主线**：1)长期格局向好且有边际变化的环节，如电池、隔膜、热管理等；2)4680技术迭代带动的产业链升级；3)固态电池等新技术带来的高弹性机会 [28][29] 2 新能源发电 - **SpaceX太空AI卫星带来新需求**：马斯克发布功率达100kW的太空AI算力卫星，远期规划部署100万颗并将单星功率推向兆瓦级，将带动对高功率、轻量化、抗辐射光伏组件的指数级需求 [3][39] - **P型HJT电池成为焦点**：传统砷化镓电池难以支撑大规模部署，P型异质结（HJT）电池被视为中短期最优解，中国产业已实现50–70μm超薄量产，成本仅为传统空间电池的十分之一左右 [39][41] - **光伏产业链价格承压**：硅料、硅片、电池片价格普遍下跌，例如多晶硅致密料价格环比下跌10.00%至40.5元/kg，N型电池片价格降至约0.39元/W [43][44][49] - **投资建议覆盖多领域**：光伏关注硅料供给侧改革、技术迭代（如BC、TOPCon）、逆变器、北美市场及金刚线环节；风电关注海风、具备全球竞争力的零部件和主机厂；储能关注大储、户储及工商业侧三大场景下的投资机会 [45][46][47][48] 3 电力设备及工控 - **国网输变电设备首批招标结果**：2026年首批招标总金额98.34亿元，共510个标包，平均每个标包1928万元 [55] - **核心设备中标情况**：中标金额前三的品类为组合电器22.34亿元、变压器22.31亿元和电力电缆16.46亿元 [4][55] - **上市公司中标排名**：中国西电以9.94亿元（占比10.11%）位居榜首，思源电气以8.12亿元（占比8.26%）排名第二，平高电气以8.03亿元（占比8.17%）排名第三 [4][56][57] - **投资建议聚焦三大主线**：1)电力设备出海；2)配网侧投资提升及智能化；3)特高压建设 [59][60] - **工控及机器人领域**：关注人形机器人产业化带来的投资机会，包括Tesla供应链、国产降本供应链及内资工控企业 [61] 4 商业航天 - **SpaceX筹备IPO**：计划以约1.75万亿美元估值上市，有望募资500亿至750亿美元，星链业务（2025年营收超100亿美元）是估值核心 [5][63][64] - **国内首个商业航天“星联体”成立**：在无锡成立，旨在构建天地一体卫星网络，推动产业从分散自建转向合筹共建 [5][64][65] - **投资建议**：关注航空航天紧固件、电源系统、轻量化结构件、换热器等相关供应链企业 [67] 5 本周板块行情 - **板块整体表现**：电力设备与新能源板块本周上涨0.05%，在申万一级行业中排名第9，强于上证指数（下跌1.09%） [1][69] - **子行业表现分化**：风力发电指数上涨4.33%，涨幅最大；锂电池指数上涨1.17%；太阳能指数下跌3.79%，跌幅最大 [1][71] - **个股涨跌情况**：涨幅前五的股票包括融捷股份（上涨46.95%）、佛塑科技（上涨24.54%）等；跌幅前五的股票包括霞客环保（下跌14.62%）、合康新能（下跌11.86%）等 [71][73]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是动量效应和趋势跟踪策略的核心指标。当价格接近或创出新高时，通常被认为具有强势的上涨动能[11]。 * **因子具体构建过程**：对于每个标的（个股、指数等），计算其最新收盘价与过去250个交易日（约一年）内最高收盘价的相对距离。 * 具体计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 其中，$Closet$ 代表最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$ 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 * 若最新收盘价创出250日新高，则因子值为0；若价格从高点回落，则因子值为正，数值越大表示回落幅度越大[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[26][29] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有“平稳”上涨特征的股票。其理论基础在于，研究表明遵循平滑价格路径的高动量股收益，相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高，存在“温水煮青蛙”效应，平滑的动量效应可能更强大[26]。 * **模型具体构建过程**：这是一个多步骤的筛选模型，具体流程如下： 1. **初选股票池**：筛选出过去20个交易日曾创出250日新高的股票[20]。 2. **应用筛选条件**：在初选股票池中，依次应用以下条件进行筛选[29]： * **分析师关注度**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份。 * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%。 * **股价平稳性**：使用以下两个指标对满足上述条件的股票进行综合打分，并选取排名在前50%的股票。 * **价格路径平滑性**：股价位移路程比。计算公式为：`过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[26]。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值。 * **趋势延续性**：对经过上述步骤筛选出的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该值排序靠前的50只股票作为最终输出[29]。 模型的回测效果 *本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2026年3月27日）的截面数据与筛选结果，未提供模型或因子在历史时间序列上的回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。* 因子的回测效果 *本报告为市场热点追踪周报，主要展示特定时点（2026年3月27日）的截面数据与筛选结果，未提供因子在历史时间序列上的回测绩效指标（如IC值、IR、多空收益等）。* 模型与因子的应用结果（截至2026年3月27日） 1. **250日新高距离因子取值**： * **主要宽基指数**：上证指数（6.43%）、深证成指（5.13%）、沪深300（6.01%）、中证500（10.64%）、中证1000（9.51%）、中证2000（9.52%）、创业板指（2.73%）、科创50（16.40%）[2][12]。 * **中信一级行业指数**：电力及公用事业（2.03%）、电力设备及新能源（4.75%）、煤炭（4.56%）、通信（2.83%）、石油石化（14.61%）距离新高较近；食品饮料、商贸零售、综合金融、非银行金融、房地产等行业距离新高较远[2][13]。 * **概念指数**：锂矿、钠离子电池、电力公用事业、储能、光伏逆变器、电气部件与设备、锂电池等概念指数距离250日新高较近[2][15]。 2. **平稳创新高股票筛选模型输出**： * 应用该模型，从全市场961只近期创新高股票中[20]，最终筛选出**14只**平稳创新高股票，包括亚翔集成、佰维存储、盐湖股份等[3][30]。 * **板块分布**：周期板块（6只）、科技板块（6只）入选数量最多[3][30]。周期板块中基础化工行业最多；科技板块中电子行业最多[3][30]。 * **具体股票列表及部分指标**：详见报告表1，列出了14只股票的代码、名称、所属行业、流通市值、最近创新高日期、当前250日新高距离、过去250日涨跌幅、过去20日涨跌幅、过去3个月获推荐研报数量等信息[33]。