风电零部件行业业绩表现 - 截至8月12日，11家风电零部件上市公司披露2025年半年报或业绩预告，其中6家实现或预计净利润增幅超100% [1] - 新强联2025年上半年营业收入22.1亿元，同比增108.98%，归母净利润4亿元，同比增496.6%，扣非净利润增幅达2200.56% [1] - 双一科技上半年营收5.25亿元，同比增44.57%，归母净利润9987.03万元，同比增324.50% [1] - 飞沃科技上半年营收11.65亿元，同比增81.42%，净利润3153.74万元，同比增164.56% [1] - 广大特材预计上半年归母净利润增367.51%，大金重工预计净利润最高增227.83%，吉鑫科技预计净利润最高增188.84% [3] 业绩增长驱动因素 - 新强联业绩增长源于风电核心零部件需求攀升，数字化转型提升运营效率，产业链垂直整合降低成本 [2] - 双一科技受益于风电市场需求回升，风电机舱罩销量和订单显著增加，产能利用率维持高位，海外订单同比增超50% [2] - 飞沃科技业绩提升因风电下游需求旺盛，产品量价齐升且成本下降 [2] - 广大特材业绩增长因行业需求向好，风电齿轮箱零部件产能释放，海上风电铸件产能利用率提升 [3] - 大金重工海外业务成为核心增长引擎，出口量大增且交付模式升级为高附加值DAP模式 [3] - 吉鑫科技风电业务发电小时数增加，铸造板块订单同比增加且原材料价格下降 [3] 风电行业整体趋势 - 全球风能协会预计2025年全球风电新增装机容量138GW，2025-2030年年均复合增长率8.8%，2030年全球风电装机容量将增981GW [4] - 2025年5月风电主机价格较2024年底涨约10%，陆上风电不含塔筒均价涨10%至1600元/千瓦以上 [4] - 风电主轴龙头金雷股份铸造主轴产品价格涨幅超10%，行业招投标不再仅"价低者得"，而是综合技术、质量等因素 [4][5] - 2025年上半年行业出现抢装潮，主要集中在6月1日前，2025年是"十四五"规划最后一年，中标的项目预计年底前完成 [5] - 行业需通过技术升级、产能自律和全球化布局摆脱"价格战"，迈向高质量发展阶段 [5]

行业投资评级 - 报告对电力设备新能源行业维持"推荐"评级 [7] 核心观点 - 光伏行业"反内卷"行动已上升至国家战略层面，政策力度将成为影响行业走势的关键变量，当前处于周期底部，中长期将进入高质量发展阶段 [4] - 风电产业链全球竞争优势显著，2025年是国内海上风电大年，各地建设提速且出口趋势向好 [4] - 新能源汽车链低端产能出清后边际改善，电池及结构件环节盈利稳定 [5] 周度行情回顾 - 2025年8月4日至8月8日，申万电力设备指数上涨1.94%，跑赢沪深300指数0.71pct，细分板块中风电设备涨幅最高达4.50% [2][12] - 个股方面，酉立智能周涨幅达246.89%，三晖电气周跌幅最大为-10.67% [18][19] 重点板块跟踪 - 晶澳科技以0.7215元/W单价中标西藏50MW光伏治沙项目组件采购，中标金额3608万元 [3] - 宁德时代与新加坡Vanda RE签订2.2GWh光储项目协议，配套2GW光伏电站 [24] - 欣界能源完成数亿元A轮融资，用于5GWh量产基地建设 [25] 产业链价格数据 - 硅料价格：8月致密料均价40元/kg，颗粒料均价38元/kg [36] - 组件价格：双面单晶TOPCon182组件均价1.48元/W，双面HJT210组件均价1.92元/W [39][41] 政策动态 - 山东省出台新能源上网电价改革方案，明确2025年6月前投产项目保障电价为0.3949元/kWh [26] 公司动态 - 协鑫集成签署4.5亿元硅料采购框架协议 [31] - 三峡能源拟发行海上风电公募REITs，关联方认购44%份额 [32] - 龙源电力7月光伏发电量同比增长105.92% [33]

大金重工欧洲深远海海工基地规划 - 公司唐山曹妃甸海工基地配备业内唯一符合欧洲海洋工程标准的风电深远海基础专用产线 [2] - 基地定位为具备适应深远海作业需求的超大型风电海工结构批量生产能力的世界级超级工厂 [2] - 重点布局深远海超大型单桩、导管架和浮式基础海工产品制造产线 [2] 全球化物流体系建设 - 公司搭建配套全球化物流体系以配合全球化战略布局 [2] - 拥有专业度高、经验丰富的远洋航运业务团队 [2] 特种运输船建造进展 - 由公司独创设计和自行建造的2艘海上风电装备特种重型运输船将在年内完成下水 [2]

公司业务影响 - 公司在美国地区没有开展业务 [2] - 美国增收额外关税对公司业务没有影响 [2]

行业投资评级 - 风电行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] 核心观点 - 海风领域：25年上半年江苏、广东重大项目将陆续开工，二季度进入交付旺季，25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年落地，"十五五"期间年均海风装机有望超20GW，远超"十四五"水平[4] - 陆风领域：25年行业装机有望达100GW创历史新高，零部件企业年初以来量价齐增，全年业绩有望大幅增长，主机企业国内制造盈利磨底，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复[4] - 中国风机出海：25-26年新增订单保持高增，进一步提供利润弹性[4] 板块行情 - 近两周风电板块表现分化，涨幅前三板块为系泊系统（+8.2%）、轴承（+6.1%）和铸锻件（+0.8%）[3] - 个股方面，近两周涨幅前三分别为五洲新春（+13.6%）、长盛轴承（+9.1%）和亚星锚链（+9.0%）[3] 风电招中标与装机数据 - 2025年至今全国风机累计公开招标容量45.9GW（-13%），其中陆上42.3GW（-12%），海上3.7GW（-18%），陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW[8] - 2024年全年全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上99.1GW（+70%），海上8.4GW（-3%），陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW[8] - 2024年全国风电新增装机容量79.8GW（+1%），其中海上4.0GW（-44%），陆上75.8GW（+5%）[8] - 预计2025-2027年全国陆风新增装机分别为120/60/70GW，海上风电新增装机分别为10/16/15GW，合计新增装机130/76/85GW[8] 风电整机制造商中标情况 - 2025年1-7月国内项目合计中标规模89.15GW（不含框架采购及自建），前三企业为金风科技（15.92GW）、运达股份（14.10GW）、远景能源（13.92GW）[23] - 2025年1-7月海上风电项目中标规模合计6.38GW（国内），前三企业为东方风电（1.60GW）、中车株洲所（1.01GW）、金风科技（0.90GW）[23] - 2024年国内项目合计中标规模162.96GW（+64%），前三企业为金风科技（30.2GW）、运达股份（22.5GW）、远景能源（22.2GW）[29] - 2024年海外项目合计中标规模34.3GW，前三企业为远景能源（17.2GW）、金风科技（7.7GW）、明阳智能（3.3GW）[29] 风电月度数据 - 2025年1-6月全国风电新增装机容量51.39GW（+98.9%），1-5月累计风电建设投资完成额540亿元（-8.1%），1-5月全国风电平均利用小时数为952h（-24h）[39] - 2024年全国风电新增装机容量79.3GW（+4.9%），累计风电建设投资完成额3082亿元（+20.2%），全国风电平均利用小时数为2127h（-98h）[39] 原材料价格 - 近两周黑色类原材料价格基本持平，铜价环比下跌1.9%[7] - 铸造生铁价格3,036元/吨（-4.0%年初至今），炼钢生铁2,750元/吨（-1.4%），中厚板3,582元/吨（-0.5%），废钢2,159元/吨（-4.7%），铜78,460元/吨（+6.8%）[40] 投资建议 - 建议关注三大方向：出口布局领先的管桩、海缆龙头；国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；零部件企业25年量利齐增机会[5] - 具体关注公司：金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、日月股份、时代新材、禾望电气、金雷股份[5]

行业投资评级 - 电力设备与新能源板块本周上涨1.94%，涨跌幅排名第18，弱于上证指数[1] - 新能源汽车指数涨幅最大，上涨4.71%，锂电池指数涨幅最小，仅上涨0.48%[1] - 储能指数上涨3.68%，工控自动化上涨3.27%，核电指数上涨2.97%，太阳能指数上涨1.26%，风力发电指数上涨0.80%[1] 新能源汽车行业 - 2025年7月新势力车企交付数据表现强劲，零跑汽车首次突破五万台销量，交付50,129辆[2] - 极氪汽车7月交付44,193辆，环比增长164%，小鹏汽车交付37,717辆，创单月交付量历史新高[2] - 比亚迪保持市场领先地位，7月交付344,296辆，1-7月累计交付超249万辆[2] - 三元正极材料NCM523价格11.07万元/吨，环比上涨0.36%，NCM811价格14.53万元/吨，环比上涨0.07%[23] - 碳酸锂电池级价格7.19万元/吨，环比上涨0.70%，工业级价格6.98万元/吨，环比上涨0.72%[23] 新能源发电行业 - 土耳其将光伏电池进口参考价格从每公斤85美元调升至170美元，调幅高达100%[3] - 中国出口至土耳其的183N电池片CIF价格约为每瓦0.041美元，显著低于土耳其限价标准[35] - 硅料价格持稳，致密料价格区间49-55元/公斤，颗粒料43-46元/公斤[38] - N型电池片价格持平，183N、210RN和210N分别为每瓦0.29元、0.285元和0.285元人民币[40] - TOPCon组件现货新单价格0.68-0.72元人民币，集中项目价格0.61-0.68元人民币[41] 电力设备及工控行业 - 2025年国网数字化设备2批中标金额17.5亿元，其中国电南瑞中标7.55亿元，占比43.14%[56] - 服务器中标金额7.76亿元，调度类硬件3.09亿元，网络设备1.89亿元[4] - 预计2025-2026年全球电力需求增速分别为3.3%和3.7%，高于2015-2023年均2.6%的增长率[57] - 工业用电、家用电器、数据中心扩张和电气化进程将成为电力需求增长主要驱动力[57] 重点公司关注 - 新能源汽车领域关注宁德时代、科达利、大金重工、海力风电、德业股份等[4] - 光伏领域关注协鑫科技、通威股份、大全能源、阳光电源、固德威等[43] - 风电领域关注海力、天顺、泰胜、东缆、中天、亨通等[44] - 储能领域关注阳光电源、金盘科技、华自科技、科陆电子、南都电源等[45]

核心观点 - 互联网巨头大幅上修AI资本开支计划，谷歌将2025年资本开支从750亿美元上调至850亿美元，Meta从640-720亿美元上调至660-720亿美元[1] - 反内卷政策推动光伏产品价格修复，N型各环节产品价格触底反弹，多晶硅、硅片及电池片价格明显回升[2] - 风机行业低价竞争态势得到遏制，上半年各机型中标价格已高于2024年最低成本价，产业链盈利有望修复[2] - 固态电池产业化加速推进，多家企业宣布研发进展和量产计划，包括清陶、蜂巢能源、孚能科技等[3] 行业动态 AI数据中心电力设备 - 全球AIDC建设进入元年，国内外云厂商资本开支有望放量，变压器、开关柜等电力设备环节将受益[1][30] - 2025年全球AIDC新增算力负载预计达GW级别，相关电力设备市场空间达数百亿元[9][10] - 国内企业如金盘科技、新特电气等在细分领域已具备竞争优势，解决方案能力逐步建立[30] 光伏行业 - 6月国内光伏新增装机14.36GW，同比下滑38%，组件出口26.19GW，同比下滑3%[83] - 多晶硅价格从36元/kg上涨至46.5元/kg，涨幅29.2%；N型硅片从0.87元/片涨至1.2元/片，涨幅37.9%[87] - 硅料环节比较优势明显，预计2027年进入稳态发展，协鑫科技、通威股份等龙头企业有望主导产能整合[2] 风电行业 - 2025年风电整机中标价格已回升至高于2024年最低成本价水平[2][55] - 2025年国内风电新增装机预计创历史新高，技术降本推动盈利触底反弹[55] - 中国风机加速出海，2025-2026年订单有望保持高增长[55] 固态电池 - 设备端：清研纳科交付高速宽幅干法电极设备，瑞能股份交付固态电池专用产线设备[3][69] - 电池端：清陶全固态电池进入样车测试阶段，蜂巢能源计划2025年Q4试生产半固态电池[3][69] - 应用端：上汽MG发布半固态电池车型，奔驰计划2030年前量产固态电池车型[3][69] 重点公司 - AIDC电力设备：金盘科技(PE 27.7x)、新特电气(PE 98.1x)、伊戈尔(PE 13.1x)[1][4] - 光伏产业链：协鑫科技、新特能源、通威股份、特变电工[2][4] - 风电产业链：金风科技(PE 15.5x)、东方电缆(PE 19.4x)、大金重工(PE 24.5x)[2][4][55] - 固态电池：厦钨新能(PE 33.9x)、天奈科技[3][4] 市场表现 - 7月电力设备板块上涨3.5%，与沪深300指数持平，在申万31个行业中排名第17[14] - 细分行业中火电设备上涨19.7%，光伏主材上涨11.9%，光伏辅材上涨10.2%[25] - 个股方面，豪鹏科技(40.8%)、华光环能(38.1%)、通威股份(30.5%)涨幅居前[25]

股价表现 - 截至2025年8月6日收盘，大金重工股价报31.40元，较前一交易日下跌1.42元 [1] - 当日开盘价为33.21元，最高触及33.29元，最低下探至30.50元 [1] - 全天成交333094手，成交金额达10.46亿元 [1] - 盘中曾出现快速反弹，10点44分时股价报31.13元，5分钟内涨幅超过2% [1] 资金流向 - 8月6日主力资金净流出1.17亿元 [1] - 近五个交易日累计净流出3893.85万元 [1] 公司概况 - 主营业务为风电设备制造，产品包括风电塔筒、基础桩等核心部件 [1] - 注册地位于辽宁省，是国内风电装备制造领域的重要企业之一 [1]

行业投资评级 - 风电行业维持"强于大市"评级 [4] 核心观点 - 2025年上半年海上风电新增并网2.49GW，同比增长200%，陆上风电新增48.90GW，同比增长95.52% [3] - 国家发改委强调破除"内卷式"竞争，推进招投标制度改革，有望带动风机价格企稳回升 [2][4] - 大型化趋势和新技术应用为整机及零部件企业打开发展空间，重点推荐主机、塔筒、铸锻件等环节龙头企业 [7] 行业数据与趋势 装机数据 - 2025年1-6月全国风电新增装机51.39GW（同比+98.88%），发电量5533亿千瓦时（占全社会用电量11.43%） [2][3] - 累计装机：陆上528GW（同比+22.89%），海上44.20GW（同比+15.80%） [3] 原材料价格 - 中厚板3547元/吨（周环比+0.14%），螺纹钢3279元/吨（周环比+0.18%），铸造生铁3050元/吨（周环比+0.99%） [9][16][17] - 废钢指数2228.60元/吨（周环比-0.73%），现货铜78470元/吨（周环比-1.47%） [18][19] 招投标动态 - 本周陆上风电招标1539.30MW（12个项目），开标854.48MW（11个项目），中标均价1982.11元/kW [22][23] - 2023年以来海上风机中标均价3266.17元/kW，价格下行趋势明显 [25] 重点公司推荐 主机环节 - **金风科技**（002202.SZ）：2025E PE 13.97倍，EPS 0.7元 [1] - **运达股份**（300772.SZ）：2025E PE 15.09倍，EPS 0.88元 [1] 塔筒/管桩 - **大金重工**（002487.SZ）：2025E PE 23.28倍，EPS 1.41元 [1] - **泰胜风能**（300129.SZ）：2025E PE 19.65倍，EPS 0.37元 [1] 铸锻件 - **金雷股份**（300443.SZ）：2025E PE 19.33倍，EPS 1.16元 [1] - **日月股份**（603218.SH）：2025E PE 16.38倍，EPS 0.76元 [1] 海缆及其他零部件 - **东方电缆**（603606.SH）：2025E PE 20.69倍，EPS 2.34元 [1] - **金盘科技**（688676.SH）：2025E PE 23.24倍，EPS 1.81元 [1] 市场表现 - 本周风电设备指数涨1.86%（跑赢沪深300指数3.61个百分点），TTM市盈率33.17倍，市净率1.69倍 [14][21] - 领涨个股：上纬新材（+39.37%）、电气风电（+14.60%）、金盘科技（+6.72%） [18][19]

行业表现 - 申万电新板块本周涨跌幅-2.62%，在31个行业中排名第24 [1][2] - 申万公用板块本周涨跌幅-1.84%，在31个行业中排名第13 [1][2] - 同期沪深300涨跌幅-1.75%，万得全A涨跌幅-1.09% [1][2] 光储行业 - 工信部对41家多晶硅企业开展专项节能监察，推动行业节能降耗 [2] - 节能监察旨在促进多晶硅行业绿色发展 [2] 风电行业 - 阿布扎比未来能源公司与西班牙Iberdrola合作投资英国1.4GW海上风电项目 [2] - 该项目为英国最大海上风电项目，为国际能源合作提供新参考 [2] 锂电行业 - 宁德时代预计2027年小规模量产固态电池 [3] - 固态电池商业化需考虑成本和供应链成熟度，供应链成熟周期需3年以上 [3] - 预计2030年前后实现更大规模生产 [3] 公用事业 - 广东省调高煤电、气电容量电价 [3] - 煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元(含税)，2026年1月1日起执行 [3] - 使用澳大利亚进口天然气配套气电机组容量电价调整为每年每千瓦165元 [3] - 9E及以上常规机组调整为每年每千瓦264元，6F及以下调整为每年每千瓦330元 [3] - 国家能源领域首台(套)重大技术装备气电机组容量电价调整为每年每千瓦396元，2025年8月1日起执行 [3] 投资建议 - 建议关注光伏电池龙头爱旭股份、隆基绿能、通威股份 [4] - 铜代银技术领先企业博迁新材、聚和材料、帝科股份 [4] - 逆变器环节阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技 [4] - 风电零部件企业金雷股份、广大特材、日月股份 [5] - 塔筒企业大金重工，海缆企业东方电缆 [5] - 锂电铁锂和负极环节湖南裕能、万润新能、中科电气、尚太科技 [5] - 固态电池电解质企业三祥新材、上海洗霸、冠盛股份、厦钨新能 [5] - 碳纳米管企业天奈科技 [5] - 火电公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电 [5] - 电力IT企业朗新集团、国能日新、安科瑞 [5]