报告公司投资评级 - 报告维持天山铝业(002532)的"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 2024年第三季度,公司实现营业收入70.1亿元,环比+0.7%,同比-7.1%;归母净利润10.1亿元,环比-25.4%,同比+63.5%;扣非后归母净利润10.0亿元,环比-20.3%,同比+67.0%[3] - 2024Q3长江A00铝均价为19560元/吨,环比Q2下跌975元/吨,同比上涨729元/吨,推动Q3业绩同比上涨,但环比Q2有所下滑[4] - 2024Q4至今(截至10月25日)铝价和氧化铝价格环比Q3分别上涨1154元/吨和482元/吨,公司业绩有望环比向好[4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为337/354/384亿元,归母净利润分别为42.20/45.11/49.53亿元,同比+91%/+7%/+10%;EPS分别为0.91/0.97/1.06元,对应当前股价PE为9.33/8.72/7.95倍[5] - 公司产业链一体化经营,受益新疆能源价格低,成本优势明显,未来仍有多个项目投产,成长性可期[5] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入208.0亿元,同比-6.93%;归母净利润30.8亿元,同比+88.36%,扣非后归母净利润29.6亿元,同比+122.72%[3] - 公司拟进行中期分红,每10股派发现金红利2元(含税),共计分红9.2亿元,占前三季度归母净利润的30%,股息率为2.4%[4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为337/354/384亿元,归母净利润分别为42.20/45.11/49.53亿元,同比+91%/+7%/+10%;EPS分别为0.91/0.97/1.06元,对应当前股价PE为9.33/8.72/7.95倍[5] 公司项目进展 - 公司未来仍有20万吨电解铝指标正在推进落地,印尼的200万吨氧化铝和配套铝土矿项目正在推进前期工作,几内亚的铝土矿将陆续供应国内氧化铝产线[4] - 多个项目将陆续落地,公司仍具备较高成长性[4]

股东大会信息 - 公司于2024年10月26日披露召开2024年第二次临时股东大会通知，29日发布更正公告[1][6] - 股东大会召开时间为2024年11月11日，现场会议14:45开始，网络投票9:15 - 15:00进行[8] - 股权登记日为2024年11月5日[9] 会议方式及审议议案 - 会议召开方式为现场表决与网络投票相结合，重复投票以第一次结果为准[3][5][9] - 会议审议总议案及关于公司2024年中期利润分配方案的议案[11] 登记信息 - 登记时间为2024年11月7日9:00 - 11:00、13:00 - 16:00[15] - 登记地点为上海市浦东新区张杨路2389弄3号普洛斯大厦9楼公司会议室[15] 投票信息 - 普通股网络投票代码为"362532"，投票简称为"天铝投票"[22] - 深交所交易系统投票时间为2024年11月11日的9:15—9:25，9:30—11:30和13:00—15:00[25] - 深交所互联网投票系统开始投票时间为2024年11月11日上午9:15，结束时间为下午3:00[26]

报告公司投资评级 - 报告给予天山铝业"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 前三季度,公司自产铝锭对外销售均价同比+6%,氧化铝对外销售均价同比+30%,氧化铝产量同比+6%,电解铝和氧化铝的生产成本保持相对稳定,推动公司电解铝板块和氧化铝板块利润同比显著提升 [3] - 公司利润大幅增长带动经营活动现金流净额同比大增62.11%,货币资金同比+38.41%,公司大幅降低有息负债,财务费用同比-8.13% [3] - 公司全资子公司天铝有限获评"国家高新技术企业",按15%的税率缴纳企业所得税,享受先进制造业企业增值税加计抵减政策,对公司业绩同比表现有积极贡献 [3] - 公司发布中期利润分配预案,向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),彰显公司重视投资者回报,与股东共同分享利润成长 [4] 财务数据总结 - 预计公司24-26年营收分别为366/392/414亿元,归母净利润分别为40.03/44.07/47.75亿元,EPS分别为0.86/0.95/1.03元,对应PE分别为9.83/8.93/8.24倍 [5] - 公司2021-2023年营业收入分别为33,008/28,975/36,626百万元,归母净利润分别为2,650/2,205/4,003百万元,摊薄每股收益分别为0.57/0.47/0.86元 [8] - 公司2021-2023年ROE(归属母公司)分别为11.61%/9.15%/14.85%,总资产收益率分别为7.17%/4.67%/6.14% [8]

报告公司投资评级 - 报告给予天山铝业"推荐"评级 [1] - 目标价为9.7元 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入207.96亿元,同比下降6.93%;归母净利润30.84亿元,同比增长88.36% [1] - 受益于铝锭和氧化铝价格上行,公司业绩大幅提升 [1] - 公司期间费用基本平稳,销售费用、管理费用、研发费用、财务费用四项总额10亿元,同比下降1.9% [1] - 公司注重股东回报,分红回购双重推进,2024年中期拟每10股派发现金红利2元 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司实现归母净利润分别为42.19亿元、45.15亿元、49.26亿元,分别同比增长91.3%、7.0%、9.1% [2] - 预计公司2025年市盈率为10倍,对应市值为451亿元 [1] 风险提示 无

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024Q3公司归母净利润同比增长64% [4] - 三季度归母净利润环比下滑主因铝价下跌,但公司得益于完整的产业链配套,铝冶炼利润没有受到氧化铝挤占,盈利能力稳健 [4] - 公司公告了中期利润分配预案,向全体股东每10股派发现金红利2元(含税) [4] - 公司将继续夯实上游资源端,包括开发印尼铝土矿项目和几内亚铝土矿项目,锁定海外优质、低成本铝土矿资源 [1] 公司财务数据分析 - 2024Q1-Q3公司实现营收208亿元(-6.9%),归母净利润30.8亿元(+88.4%),扣非归母净利润29.6亿元(+122.7%),经营性净现金流36.7亿元(+62%) [4] - 2024Q3营业收入70.1亿元(同比-7.1%,环比+0.7%),归母净利润10.1亿元(同比+63.5%,环比-25.4%) [4] - 公司毛利率和净利率保持稳定,分别在24.9%和12.4%左右 [7] - 公司期间费用率控制在8.5%左右,资产负债率维持在57.8%左右 [8][9] - 公司经营性净现金流较为充沛,2024Q1-Q3达36.7亿元 [9] 盈利预测和估值 - 假设2024-2026年铝现货价格为19900/20000/20000元/吨,氧化铝价格为3870/3500/3500元/吨,预计公司2024-2026年收入391/392/394亿元,归母净利润41.40/43.43/45.70亿元 [2][10] - 公司当前股价对应2024-2026年PE为9.5/9.1/8.6x,估值水平较低 [2][10] - 公司全产业链布局将充分享受铝价上涨收益,推进海外产业链一体化发展战略,为公司打开长期成长空间 [2][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司2024年前三季度业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入207.96亿元,同比减少6.93%;实现归属母公司股东净利润30.84亿元,同比增长88.36% [2] - 2024Q3单季度实现营业收入70.11亿元,同比减少7.12%,环比增加0.73%;实现归属母公司股东净利润10.10亿元,同比增长63.48%,环比减少25.35% [2] 公司业绩增长的驱动因素 - 国内电解铝均价同比上涨5.93%,国内广西氧化铝均价同比上涨29.92%,推动公司电解铝和氧化铝板块利润同比显著提升 [2] - 公司坚持铝产业链一体化布局,在上游资源端铝土矿的布局开始展现优势,可大幅降低铝土矿原料成本 [2][3] 公司未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年归属于母公司股东净利润分别为42.14/45.48/51.58亿元,EPS分别为0.91/0.98/1.11元 [3] 风险提示 - 未提及 [4]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - 电解铝供需格局向好且天山铝业成本优势明显业绩将继续释放[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q1 - 3营收208.0亿元同比6.9%归母净利30.8亿元同比88.4%扣非归母净利29.6亿元同比122.7%2024Q3营收70.1亿元同比 - 7.1%归母净利10.1亿元同比63.5%环比 - 25.4%扣非归母净利10.0亿元同比67.0%环比 - 20.3%[1] - 2024Q3电解铝、氧化铝基本满产预计电解铝产量29万吨左右氧化铝产量60万吨左右2024年原铝产量目标116万吨、发电量130亿度、氧化铝产量235万吨、预焙阳极产量55万吨、铝土矿产量300万吨、高纯铝产量2.5万吨、铝箔及铝箔坯料产量10万吨[1] - 2024Q3市场铝价环比 - 975元/吨氧化铝环比+212元/吨预焙阳极环比 - 183元/吨电解铝毛利环比下滑氧化铝毛利环比提升[1] - 2024Q3归母净利润环比下滑同比高增主要增利项减值损失等（+0.03亿元）营业外利润（+0.06亿）所得税（+0.52亿元）主要减利项毛利（-1.54亿元）费用和税金(-0.24亿元)其他/投资收益（-2.25亿元）少数股东损益（-0.01亿元）[1] - 分红预案每10股派送现金红利2.00元（含税）合计分配现金9.23亿元占1 - 9月归母利润的29.92%[1] 核心看点 - 一体化布局完善预焙阳极和氧化铝实现自给广西天桂250万吨氧化铝和南疆30万吨预焙阳极项目逐步达产氧化铝和预备阳极自给率100%电力装机2100MW2023年发电量135亿度电力自给率80% - 90%[1] - 能源价格低廉成本优势突出电解铝产能在煤炭资源丰富的新疆[1] - 战略布局印尼200万吨氧化铝产能收购印尼三个铝土矿并计划投资15.56亿美元建设产线[1] - 布局几内亚铝土矿2023年底收购股权间接取得铝土矿独家购买权项目规划年产能500 - 600万吨铝土矿2024年项目已经进入规模开采并即将运回国内满足自身氧化铝生产原料需求[1] 盈利预测与财务指标 - 预计2024 - 2026年将实现归母净利38.93亿元、44.85亿元和49.37亿元对应现价的PE分别为10、9和8倍[1] - 2023 - 2026年营业收入（百万元）分别为28,975、31,210、32,605、33,590增长率分别为 - 12.2、7.7、4.5、3.0归属母公司股东净利润（百万元）分别为2,205、3,893、4,485、4,937增长率分别为 - 16.8、76.5、15.2、10.1每股收益分别为0.47、0.84、0.96、1.06PE分别为18、10、9、8PB分别为1.63、1.47、1.32、1.18[2] - 2023 - 2026年营业总成本、各项费用、利润、现金流等指标预测情况[4][5]

证券代码：002532 证券简称：天山铝业 公告编号：2024-067 天山铝业集团股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会。 2、股东大会的召集人：天山铝业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开第六届董事会第十次会议审议通过了《关于召开 2024 年第二次临 时股东大会的议案》，公司董事会同意于 2024 年 11 月 11 日召开公司 2024 年第二次 临时股东大会。 3、会议召开的合法、合规性：公司 2024 年第二次临时股东大会会议的召开符 合法律法规、深圳证券交易所业务规则和公司章程的规定。 4、会议召开的日期、时间： 7、出席对象： （2）公司董事、监事和高级管理人员； （1）现场会议召开时间：2024 年 11 月 11 日 14:45 （2）网络投票时间：2024 年 11 月 11 日。其中，通过深圳证券交易所交易系 统进行网络投票的具体时间为 2024 年 11 ...

证券代码：002532 证券简称：天山铝业 公告编号：2024-065 天山铝业集团股份有限公司 第六届监事会第九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 监事会会议召开情况 天山铝业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第九次会议 于 2024 年 10 月 25 日 15:00 在上海市浦东新区张杨路 2389 弄 3 号普洛斯大厦 9 层会议室召开，会议通知于 2024 年 10 月 21 日以电子邮件方式向全体监事发出。 会议采取现场表决方式召开，应到监事 3 人，实到监事 3 人。本次监事会会议由 监事会主席刘素君主持，董事会秘书列席了会议。本次监事会会议的召开符合法 律法规和公司章程的规定。 二、监事会会议审议情况 2、以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《关于公司 2024 年中期 利润分配预案的议案》 监事会认为：公司 2024 年中期利润分配预案符合公司的实际情况和全体股 东的长远利益，符合相关法律、行政法规以及《公司章程》的规定，不存在损害 公司及全体股东利益的情形。 三、备查文件 1、第 ...

证券代码：002532 证券简称：天山铝业 公告编号：2024-066 天山铝业集团股份有限公司 关于公司 2024 年中期利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 天山铝业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开 第六届董事会第十次会议和第六届监事会第九次会议，审议通过了《关于公司 2024 年中期利润分配预案的议案》，本议案尚需提交公司 2024 年第二次临时股 东大会审议。现将有关情况公告如下： 根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》《上 市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》和《公司章程》的相关规定，结合当 前经营情况和未来发展，公司拟定 2024 年中期利润分配预案为：以实施权益分 派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用账户中的股份数量为基数，向全体 股东每 10 股派发现金红利 2 元（含税），不送红股、不进行资本公积金转增股 本，剩余未分配利润结转至下一期。截至 2024 年 9 ...