市场与价格研判 - 氧化铝及铝土矿市场处于近十年最显著的结构性调整期，2024年氧化铝价格单边上行，2025年新增产能释放使市场过剩、价格下跌，是否继续走低取决于厂家产能检修和停产情况，全行业大幅亏损情况预计不会持续太久，国内铝土矿供应依赖进口且价格较去年下降 [3] - 今年以来石油焦中低硫焦价格上涨显著，中高硫焦涨幅有限，采购成本整体较去年有一定涨幅但影响有限 [6] 项目进展与规划 海外项目 - 印尼三个铝土矿已完成交割，今年进入开采阶段，开采的铝土矿作为印尼氧化铝厂原料储备；印尼氧化铝项目取得环评批复，后续开展码头设计、土建场平等工作，公司将动态调整项目投产时序 [3][4] 国内项目 - 广西铝土矿采矿权证今年获批，2025年计划开采量50万吨左右，开采进度根据市场供需调整，公司继续在国内外探寻优质铝土矿资源 [5] 业务情况 高纯铝业务 - 2024年高纯铝板块受益于需求端复苏，销量同比提升50%左右，今年推进新客户开发以消化存量库存 [4] 铝箔业务 - 铝箔坯料生产线在新疆石河子，具备产能18万吨/年，已规模生产；铝箔深加工生产线在江苏江阴，一期设计产能16万吨，今年完成设备安装调试并开始产能爬坡，2025年产量规划合计15万吨左右 [4] 财务与回报规划 资本结构优化 - 2024年通过降低有息负债等方式，资产负债率同比下降约5个百分点，未来几年持续实施降负债计划，争取将资产负债率稳定在40%左右 [4] 股东回报 - 承诺2025 - 2027年每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的30% [4] 行业影响与展望 - 公司对电解铝行业未来发展保持乐观，具备一体化产业优势的企业有成本优势，未来三年行业供给增速料将快速降低，2025年电解铝库存及消费向好，国内电解铝行业将持续供应偏紧 [6] 可持续发展目标 - 今年首次单独发布ESG报告，明确碳达峰目标：到2025年底，单位产值能源消耗相比2021年下降13.5%，单位产品二氧化碳排放比2021年降低18%；到2030年，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上 [7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][33] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比增长102%，盈利增加主因铝价上涨且氧化铝完全自给，冶炼利润充分释放 [1][6] - 公司全产业链配套布局，成功抵御原材料价格波动风险，将受益于行业高景气周期 [2][33] - 公司启动闲置电解铝产能指标建设，并进一步加强铝土矿资源保障能力 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收280.9亿元（-3.1%），归母净利润44.6亿元（+102.0%），扣非归母净利润43.1亿元（+128.8%），经营性净现金流52.2亿元（+33.3%） [1][6] - 预计2024年内累计分红18.5亿元，占2024年度归母净利润41.4% [1][6] - 2024年氧化铝销售毛利润21.2亿元，同比增加20亿元 [1][6] - 2024年自产铝锭售价17493元/吨，同比增加948元/吨；成本13582元/吨，同比增加474元/吨，吨毛利3912元/吨，同比增加474元/吨 [2][7] - 2024年氧化铝售价3505元/吨，同比增加992元/吨；成本2488元/吨，同比增加48元/吨，吨毛利1016元/吨，同比增加945元/吨 [2][7] - 截至2024年末，带息债务152亿元，比年初下降55亿元；资产负债率从57.8%降至52.7% [29] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为48.11/57.01/61.28亿元，同比增速8.0/18.5/7.5%；摊薄EPS分别为1.03/1.23/1.32元，当前股价对应PE分别为7.1/6.0/5.6x [2][33] 产品产量 - 2024年电解铝产量117.6万吨，达到近年来最高水平；氧化铝产量228万吨，同比增加16万吨 [1][6] - 2024年贸易铝锭销量3.2万吨，同比减少91% [1][6] 资源与产能 - 闲置24万吨电解铝产能指标若建成投产，原铝产量有望增加21% [2][32] - 已获得广西孟麻街 - 南坡铝土矿采矿权证，即将开采，年开采规模100万吨 [2][32] - 收购的几内亚铝土矿公司年产能500 - 600万吨，已全链条运营，铝土矿陆续发运回国 [2][32] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|28,975|28,089|30,961|34,406|35,600| |(+/-%)|-12.2%|-3.1%|10.2%|11.1%|3.5%| |净利润(百万元)|2205|4455|4811|5701|6128| |(+/-%)|-16.8%|102.0%|8.0%|18.5%|7.5%| |每股收益（元）|0.47|0.96|1.03|1.23|1.32| |EBIT Margin|10.5%|19.4%|19.5%|20.3%|20.7%| |净资产收益率（ROE）|9.1%|16.6%|16.2%|17.2%|16.6%| |市盈率（PE）|15.5|7.7|7.1|6.0|5.6| |EV/EBITDA|14.3|9.0|7.1|6.5|6.2| |市净率（PB）|1.42|1.27|1.15|1.03|0.93|[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2024年公司利润率大幅提升，伴随后续资源项目推进，利润率或进一步走高，预计2025 - 2027年利润分别为60、64、62亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年4月至12月天山铝业与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 19.93%、 - 14.53%、 - 15.71%，相对涨幅分别为 - 14.07%、 - 10.95%、 - 14.67% [3][4] 主要财务数据及预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|28,975|28,089|28,315|33,211|33,589| |(+/-)YOY(%)|-12.2%|-3.1%|0.8%|17.3%|1.1%| |净利润(百万元)|2,205|4,455|5,968|6,356|6,225| |(+/-)YOY(%)|-16.8%|102.0%|34.0%|6.5%|-2.1%| |全面摊薄EPS(元)|0.47|0.96|1.28|1.37|1.34| |毛利率(%)|14.1%|23.3%|28.6%|26.0%|25.0%| |净资产收益率(%)|9.1%|16.6%|18.2%|16.2%|13.7%| [5] 事件分析 - 公司2024年年报显示，总营业收入280.89亿元，同比减少3.06%；归母净利润44.55亿元，同比增长102.03% [6] - 氧化铝量价齐升是业绩上行主因，2024年1 - 4季度河南氧化铝均价分别为3365元/吨、3648元/吨、3917元/吨、5312元/吨，公司电解铝产量117.59万吨，同比增加1%；氧化铝产量227.89万吨，同比增加7.55% [6] - 近期国内氧化铝价格回落，截至2025年4月17日，河南氧化铝平均价约2875元/吨，但产业链其他环节利润提升，公司全产业链布局使氧化铝价格变动影响较小 [6] - 新项目方面，几内亚项目已开采，产能约600万吨/年；广西项目将实质开采并继续寻求资源；印尼项目进行勘探和前期建设 [6] 财务报表分析和预测 - 每股指标方面，每股收益2024 - 2027E分别为0.96元、1.28元、1.37元、1.34元；每股净资产分别为5.77元、7.05元、8.42元、9.76元等 [7] - 价值评估方面，P/E 2024 - 2027E分别为8.20倍、5.73倍、5.38倍、5.49倍；P/B分别为1.36倍、1.04倍、0.87倍、0.75倍等 [7] - 盈利能力指标方面，毛利率2024 - 2027E分别为23.3%、28.6%、26.0%、25.0%；净利润率分别为15.9%、21.1%、19.1%、18.5%等 [7] - 盈利增长方面，营业收入增长率2024 - 2027E分别为 - 3.1%、0.8%、17.3%、1.1%；EBIT增长率分别为73.0%、27.6%、6.2%、 - 3.1%等 [7] - 偿债能力指标方面，资产负债率2024 - 2027E分别为52.7%、46.0%、44.4%、40.3%；流动比率分别为1.0、1.2、1.4、1.7等 [7] - 经营效率指标方面，应收帐款周转天数2024 - 2027E分别为5.1天、4.0天、4.0天、4.0天；存货周转天数分别为153.4天、145.7天、149.5天、147.6天等 [7] - 资产负债表方面，货币资金2024 - 2027E分别为9,108百万元、13,031百万元、15,595百万元、25,585百万元等 [7] - 现金流量表方面，经营活动现金流2024 - 2027E分别为5,220百万元、7,706百万元、6,482百万元、13,841百万元等 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2024年公司利润率大幅提升，伴随后续资源项目推进，利润率或进一步走高，预计2025 - 2027年利润分别为60、64、62亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年4月至12月天山铝业与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为-19.93%、-14.53%、-15.71%，相对涨幅分别为-14.07%、-10.95%、-14.67% [3][4] 主要财务数据及预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|28,975|28,089|28,315|33,211|33,589| |营业收入YOY（%）|-12.2|-3.1|0.8|17.3|1.1| |净利润（百万元）|2,205|4,455|5,968|6,356|6,225| |净利润YOY（%）|-16.8|102.0|34.0|6.5|-2.1| |全面摊薄EPS（元）|0.47|0.96|1.28|1.37|1.34| |毛利率（%）|14.1|23.3|28.6|26.0|25.0| |净资产收益率（%）|9.1|16.6|18.2|16.2|13.7| [5] 事件分析 - 2024年公司实现总营业收入280.89亿元，同比减少3.06%；实现归母净利润44.55亿元，同比增长102.03% [6] - 氧化铝量价齐升为业绩上行主因，2024年1 - 4季度河南氧化铝均价分别为3365元/吨、3648元/吨、3917元/吨、5312元/吨；2024年公司电解铝产量117.59万吨，同比增加1%；氧化铝产量227.89万吨，同比增加7.55% [6] - 近期国内氧化铝价格回落，截至2025年4月17日，河南氧化铝平均价约2875元/吨；但产业链其他环节利润提升，截至2025年4月17日，国内电解铝平均利润规模约3247.78元/吨，截至2025年4月11日，中国铝矾土毛利约385.8元/吨，公司全产业链布局使氧化铝价格变动影响较小 [6] - 几内亚完成本土矿业公司股权收购获铝土矿产品独家购买权，项目产能约600万吨/年，矿区面积约200平方公里，已进入生产开采阶段；广西取得铝土矿资源及采矿权证将实质开采，还将继续寻求资源项目收购或探矿权；印尼正在进行三个矿区详细勘探，2025年开展采矿作业，一期100万吨氧化铝项目进行前期建设 [6] 财务报表分析和预测 - 每股指标方面，2024 - 2027E每股收益分别为0.96、1.28、1.37、1.34元；每股净资产分别为5.77、7.05、8.42、9.76元等 [7] - 价值评估方面，2024 - 2027E P/E分别为8.20、5.73、5.38、5.49倍等 [7] - 盈利能力指标方面，2024 - 2027E毛利率分别为23.3%、28.6%、26.0%、25.0%等 [7] - 盈利增长方面，2024 - 2027E营业收入增长率分别为-3.1%、0.8%、17.3%、1.1%等 [7] - 偿债能力指标方面，2024 - 2027E资产负债率分别为52.7%、46.0%、44.4%、40.3%等 [7] - 经营效率指标方面，2024 - 2027E应收帐款周转天数分别为5.1、4.0、4.0、4.0天等 [7] - 利润表、资产负债表、现金流量表各项目有相应数据及变化 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 国内政策发力内需有望提振，新能源汽车及家电等领域受益，铝需求弹性释放，国内外铝供应刚性凸显，铝价或进入长周期景气通道，公司作为一体化优质铝企，成本优势高，有望受益于铝价提升 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为有色金属，网址为www.xjtsly.net，大股东是石河子市锦隆能源产业链有限公司，持股19.63%，实际控制人是曾超懿、曾超林，总股本4652百万股，流通A股4130百万股，总市值342亿元，流通A股市值304亿元，每股净资产5.77元，资产负债率52.74% [1] 业绩情况 - 2024年营收280.89亿元，同比降3.06%，归母净利润44.55亿元，同比增102.03%，归母扣非净利润43.09亿元，同比增128.8%，利润分配预案为每10股派发现金红利2元含税；2025年一季度预计归母净利润10.5亿元，同比增46% [5] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为305.45亿元、315.59亿元、321.92亿元，同比分别增8.7%、3.3%、2.0%；归母净利润分别为50.2亿元、57.32亿元、64.33亿元，同比分别增12.7%、14.2%、12.2% [7] 产品情况 - 2024年自产电解铝平均销售价约19800元/吨含税，同比升约6%，自产氧化铝平均销售价约4000元/吨含税，同比升约40%；电解铝产量117.59万吨，同比增约1%，氧化铝产量227.89万吨，同比增7.55%，自发电量超138亿度，同比增约2.5%，阳极碳素产量54.89万吨，同比降8.35%，高纯铝产量2.81万吨，同比降34.35%，铝箔及铝箔坯料产量4.61万吨，同比增超4000% [8] 项目进展 - 印尼铝土矿已获三个开采权，正勘探，2025年逐步采矿；印尼氧化铝计划建200万吨生产线分两期，一期100万吨列入印尼国家战略项目清单，2025年初获环评审批，正推进前期建设；几内亚铝土矿已开采，产品发运回国，后续提升产能和运力 [8] 业务进展 - 石河子铝箔坯料生产线18万吨年化产能进入规模生产，利用低成本能源优势转化铸轧卷；江阴铝箔深加工产线一期设计产能16万吨，2025年完成设备安装调试及产能爬坡 [8][9]

文章核心观点 公司发布2024年度利润分配预案、举办2024年年度业绩说明会、会计政策变更及拟续聘会计师事务所的相关公告，各事项均按规定程序推进，部分需提交股东大会审议 [2][16][22][32] 分组1：2024年度利润分配预案 - 2025年4月17日董事会和监事会审议通过该预案，尚需提交2024年年度股东大会审议 [2][3] - 2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润44.55亿元，提取盈余公积金3.29亿元，可供股东分配利润36.43亿元 [4] - 以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购专用账户股份数为基数，每10股派现金红利2元含税，不送红股、不转增股本，拟派发现金红利9.23亿元含税 [5] - 2024年中期已派发现金红利9.23亿元含税，全年累计现金分红18.45亿元含税，现金分红和股份回购总额19.45亿元不含交易费用，占本年度净利润比例43.66% [6] - 若股本总额变动，维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [8] - 公司不触及其他风险警示情形，现金分红方案合理，符合相关规定和公司发展战略 [8][9] 分组2：2024年年度业绩说明会 - 2025年4月25日15:00 - 16:00在“价值在线”以网络互动方式举办 [15][16][17] - 公司董事长兼总经理曾超林等人员参加 [17] - 投资者可会前提问，通过指定网址或小程序码参与互动交流，会后可查看会议情况及内容 [15][18] 分组3：会计政策变更 - 因财政部发布的准则解释第18号，公司自2024年1月1日起变更会计政策 [23] - 变更前按相关准则执行，变更后按准则解释第18号要求执行 [24][25] - 变更符合规定，不影响财务状况、经营成果和现金流量，不损害公司及股东利益，审计委员会、董事会、监事会均同意 [26][27][28] 分组4：拟续聘会计师事务所 - 拟续聘中审众环为2025年度审计机构，议案尚需提交股东大会审议 [32] - 中审众环每年购买职业责任保险，累计赔偿限额8亿元，近三年民事诉讼未承担民事责任，自身及从业人员近3年有相关处罚记录 [33][34] - 项目合伙人等近三年无相关处罚，不存在影响独立性情形，2024年度审计费用360万元，2025年度暂定400万元 [35][36][37] - 审计委员会评估后认为其能胜任2025年度审计工作，董事会和监事会均审议通过续聘议案 [38][39]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 天山铝业2024年利润创历史新高，铝产品“量价齐升”，成本涨幅低于售价涨幅推动利润提升；海外收购与国内采矿推进保障上游资源自足；2024年高分红且未来三年承诺30%高分红，还实施股份回购；虽受美国对等关税影响下调铝价假设，但公司作为行业龙头有望通过海外拓展与上下游赋能实现增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入280.89亿元，同比-3%，归母净利44.55亿元，同比+102%；25Q1预计实现归母净利10.5亿元，同环比+46%/-23%，Q1利润环比减少或因电解铝和氧化铝价格环比下降 [1] - 分季度看，24Q1 - Q4公司实现营收68/70/70/73亿元，Q4同环比+10%/+4%；归母净利7.2/13.5/10.1/13.7亿元，Q4同环比+141%/+36% [1] 产品产量 - 2024年电解铝产量117.59万吨，同比增加约1%；氧化铝产量227.89万吨，同比增加7.55%；发电超138亿度，同比增加约2.5%；阳极碳素产量54.89万吨，同比减少8.35%；高纯铝产量2.81万吨，同比减少34.35%；铝箔及铝箔坯料产量4.61万吨，同比增加超4000% [2] - 2025年公司主要生产经营目标为原铝产量116万吨、发电量130亿度、氧化铝产量240万吨、预焙阳极产量55万吨、铝土矿产量300万吨、高纯铝产量2万吨、铝箔及铝箔坯料产量15万吨 [2] 产品价格与成本 - 2024年自产电解铝平均售价约1.98万元/吨，同比增长6%，自产氧化铝平均售价约4000元/吨，同比增长40%；25Q1电解铝环比减少0.5%至2.04万元/吨，氧化铝环比减少28%至3833元/吨 [2] - 2024年公司电解铝生产成本同比+4%，氧化铝生产成本同比+2%，销售价格涨幅远高于生产成本涨幅使利润大幅提升 [2] 资源保障 - 未来公司自有铝土矿年开采量达1200万吨，几内亚铝土矿年产能600万吨左右，2024年底首批铝土矿已发运；广西铝土矿规划年产能100万吨，2025年4月取得采矿权证；印尼铝土矿总年产能约500万吨 [2] 分红与回购 - 2024年公司合计派发现金分红18.45亿元，分红比例41.42%，股息率5.55%（以2025年4月16日股价计算） [3] - 公司发布2025 - 2027年股东回报规划，每年现金分红比例不低于当年净利润的30% [3] - 公司实施新一轮股份回购，拟使用股票回购专项贷款和自有资金以集中竞价交易方式回购价值不低于2亿元、不超过3亿元公司股份用于员工持股或股权激励计划 [3] 投资建议 - 受美国对等关税影响，下调2025 - 2027年铝价假设为2.0/2.05/2.1万元/吨，对应氧化铝价格为0.32/0.29/0.28万元/吨 [3] - 预计2025 - 2027年公司实现归母净利48/55/60亿元，对应PE 6.9/6.0/5.5倍 [3] 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 28,975 | 28,089 | 31,264 | 31,481 | 31,979 | | 增长率yoy（%） | -12.2 | -3.1 | 11.3 | 0.7 | 1.6 | | 归母净利润（百万元） | 2,205 | 4,455 | 4,791 | 5,541 | 6,036 | | 增长率yoy（%） | -16.8 | 102.0 | 7.5 | 15.6 | 8.9 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.47 | 0.96 | 1.03 | 1.19 | 1.30 | | 净资产收益率（%） | 9.1 | 16.6 | 16.2 | 16.9 | 16.6 | | P/E（倍） | 15.1 | 7.5 | 6.9 | 6.0 | 5.5 | | P/B（倍） | 1.4 | 1.2 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | [5] 股票信息 - 行业为工业金属，前次评级买入，2025年4月17日收盘价7.15元，总市值33,260.98百万元，总股本4,651.89百万股，自由流通股占比88.78%，30日日均成交量55.39百万股 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 天山铝业2024年利润创历史新高，铝产品“量价齐升”且成本控制良好，海外收购与国内采矿推进保障上游资源自足，2024年高分红且未来三年有30%高分红承诺，作为铝行业龙头有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入280.89亿元，同比-3%，归母净利44.55亿元，同比+102%；25Q1预计实现归母净利10.5亿元，同环比+46%/-23%，25Q1利润环比减少或因电解铝和氧化铝价格环比下降 [1] 产品产量 - 2024年电解铝产量117.59万吨，同比增加约1%；氧化铝产量227.89万吨，同比增加7.55%；发电超138亿度，同比增加约2.5%；阳极碳素产量54.89万吨，同比减少8.35%；高纯铝产量2.81万吨，同比减少34.35%；铝箔及铝箔坯料产量4.61万吨，同比增加超4000% [2] - 2025年公司主要生产经营目标为原铝产量116万吨、发电量130亿度、氧化铝产量240万吨、预焙阳极产量55万吨、铝土矿产量300万吨、高纯铝产量2万吨、铝箔及铝箔坯料产量15万吨 [2] 产品价格 - 2024年自产电解铝平均售价约1.98万元/吨，同比增长6%，自产氧化铝平均售价约4000元/吨，同比增长40%；25Q1电解铝环比减少0.5%至2.04万元/吨，氧化铝环比减少28%至3833元/吨 [2] 产品成本 - 2024年公司电解铝生产成本同比+4%，氧化铝生产成本同比+2%，销售价格涨幅远高于生产成本涨幅使利润大幅提升 [2] 资源保障 - 未来公司自有铝土矿年开采量达1200万吨，几内亚铝土矿年产能600万吨左右，2024年底首批已发运；广西铝土矿规划年产能100万吨，2025年4月取得采矿权证；印尼铝土矿总年产能约500万吨 [2] 分红与回购 - 2024年公司合计派发现金分红18.45亿元，分红比例41.42%，股息率5.55%（以2025年4月16日股价计算） [3] - 公司发布2025 - 2027年股东回报规划，每年现金分红比例不低于当年净利润的30%，并实施新一轮股份回购，拟使用专项贷款和自有资金回购价值不低于2亿元、不超过3亿元公司股份用于员工持股或股权激励 [3] 投资建议 - 受美国对等关税影响下调2025 - 2027年铝价假设为2.0/2.05/2.1万元/吨，对应氧化铝价格为0.32/0.29/0.28万元/吨，预计2025 - 2027年公司实现归母净利48/55/60亿元，对应PE 6.9/6.0/5.5倍 [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|28,975|28,089|31,264|31,481|31,979| |增长率yoy（%）|-12.2|-3.1|11.3|0.7|1.6| |归母净利润（百万元）|2,205|4,455|4,791|5,541|6,036| |增长率yoy（%）|-16.8|102.0|7.5|15.6|8.9| |EPS最新摊薄（元/股）|0.47|0.96|1.03|1.19|1.30| |净资产收益率（%）|9.1|16.6|16.2|16.9|16.6| |P/E（倍）|15.1|7.5|6.9|6.0|5.5| |P/B（倍）|1.4|1.2|1.1|1.0|0.9| [5] 股票信息 - 行业为工业金属，前次评级买入，2025年4月17日收盘价7.15元，总市值33,260.98百万元，总股本4,651.89百万股，自由流通股占比88.78%，30日日均成交量55.39百万股 [6]

文章核心观点 - 天山铝业2024年年报显示营收下降但净利润大幅增长，推出高分红方案，首次发布ESG报告明确碳达峰目标，预计2025年一季度净利润增长，产业链一体化优势凸显且推进降负债工作 [1][2][3] 财务业绩 - 2024年公司实现营业收入280.89亿元，同比下降3.06%，净利润44.55亿元，同比增长102.03%，基本每股收益为0.96元/股 [1] - 预计2025年第一季度实现净利润10.5亿元，同比增长46% [2] 分红情况 - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)，2024年度累计现金分红总额将达18.45亿元，占2024年度净利润的41.42%，按当前市值计算股息率约为5.6%，为有色行业中股息率最高的公司之一 [1] - 自2020年上市以来，分红总额已超62亿元，未来三年计划每年现金分红比例不低于当年实现净利润的30% [1] ESG报告 - 4月17日公司首次单独发布ESG报告，分为可持续治理、环境保护、产业价值及美好生活四个篇章，展示在治理结构升级等方面实践做法 [2] - 明确碳达峰目标，到2025年底单位产值能源消耗相比2021年下降13.5%，单位产品二氧化碳排放比2021年降低18%；到2030年，电解铝使用可再生能源比例将达到30%以上 [2] 业绩增长原因 - 自产氧化铝及铝锭对外销售均价和销售量同比提升，生产成本同比涨幅小于销售价格涨幅，氧化铝及电解铝板块利润同比增长 [2] 竞争优势 - 产业链一体化竞争优势凸显，能持续获得稳定原料和能源供应，新疆煤炭储备丰富、电价及石油焦采购价格低，广西有铝土矿资源保障，在电解铝一体化成本竞争中保持领先 [2] 降负债工作 - 2024年及2025年是公司践行降负债的重要阶段，将继续推进降负债工作以降低财务费用，增强抗风险能力 [3]

资金数据 - 年初资金27,816.75万元，年度累计发生额255,020.0万元，偿还53,139.9万元，年末余额219,696.8万元[8] 子公司应收款 - 长铝申银矿业科技有限年初、年末其他应收款均为13.80万元[8] - 兵团第八师天山年初其他应收款2,743.72万元，偿还2,743.7万元[8] 孙公司往来 - 拜然实业有限年度往来累计发生额48,000.0万元，年末余额48,021.8万元[8] - 新仁铝箔科技有限年度往来累计发生额5,500.00万元，年末余额6,500.00万元[8] 孙公司应收 - 天山盈达碳素有限应收账款累计发生额28,822.4万元，偿还24,178.4万元，余额4,643.9万元[8] - 立尔市南疆碳素新材料有应收账款累计发生额19,449.45万元，偿还6,217.76万元，余额3,231.74万元[8] 关联方款项 - 关联方ELITE MINING GUINEA S.A.年初预付款等25,037.34万元，累计发生额32,248.09万元，年末余额57,285.4万元[7][8]