文章核心观点 - 新“国九条”政策引导下，A股上市公司分红意愿与频率显著提升，深市公司表现尤为突出，形成“愿分红、常分红”的生态，其背后是业绩的持续改善为高分红提供了支撑 [3] - 民营企业成为现金分红的重要力量，多家行业龙头通过密集实施季度或中期分红、制定高比例分红承诺及长期回报规划，积极回馈投资者并增强市场信心 [4][5][6][7] 深市上市公司分红整体情况 - 自2025年12月以来，近120家深市公司实施利润分配，累计分红超**375亿元** [3] - 2025年全年，深市公司累计发放现金股利**5475.59亿元**，连续两年突破五千亿 [3] - “十四五”期间深市公司实施分红总额超**2万亿元** [3] - 2025年，深市有**533家公司**披露中期分红方案，同比增加**7.24%** [6] 上市公司业绩支撑 - 截至1月31日，深市**2866家公司**中**1714家**预披露2025年经营业绩，占比**59.39%**，市值占比**48.48%** [3] - 预披露业绩公司中，近六成业绩改善，合计实现净利润**820.09亿元**，较去年同比增加**1556.70亿元** [3] - 深市市值排名前百公司中，**40家**预披露2025年经营业绩且全部预盈，预计同比增长超**六成** [3] 民营企业分红案例 - 去年12月以来实施分红的深市公司中，有近**70家**为民营企业，占比约**六成** [4] - **立讯精密**：2026年2月5日公布2025年前三季度权益分派，每10股派**1.6元**，现金分红总额约**11.65亿元**；2025年前三季度营收**2209.15亿元**，同比增长**24.69%**；归属净利润**115.18亿元**，同比增长**26.92%**；预计2025年全年净利润**165.18亿元**至**171.86亿元**，同比增长**23.59%**至**28.59%** [5] - **天山铝业**：2026年2月实施前三季度权益分派，每10股派**1元**，派发约**4.59亿元**；2025年10月实施中期利润分配，每10股派**2元**，派发**9.2亿元**；两次分红合计超**13.79亿元**；公司承诺2025年度累计现金分红总额不低于当年净利润的**50%**，较2024年**41%**的分红比例提升 [5] 分红政策与制度建设 - 上市公司通过修订公司章程、制定中长期分红规划、优化中期分红审议程序，增强分红透明度与可预期性 [6] - **亿联网络**：2025年9月实施半年度权益分派，每10股派**5元**，合计分配**6.33亿元**，占上半年净利润比例超**50%**；公司章程规定每年现金分红利润不低于当年可分配利润的**20%**；上市以来累计现金分红**12次**，金额超**85亿元**，平均分红率近**60%** [6] - **歌尔股份**：2025年11月实施前三季度权益分派，每10股派**1.5元**，合计派发约**5.21亿元**；公司通过“滚动制定、周期审议”的股东回报规划机制管理分红预期，并制定并披露了《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》 [7]

文章核心观点 - 新“国九条”发布后，A股上市公司分红意愿与频率显著提升，形成“愿分红、常分红”的生态，深市公司在春节前集中派发“红包”[1] - 上市公司业绩持续向好是提高分红水平的底气，深市预披露2025年业绩的公司中近六成业绩改善，前百名公司中预披露者全部预盈且预计增长超六成[1] - 民营企业是现金分红的重要力量，龙头企业通过密集分红展现对发展的信心及回馈投资者的态度[2] - 上市公司通过修订章程、制定中长期规划、优化审议程序等方式，增强分红透明度与可预期性，稳定投资者预期[3] 深市整体分红情况 - 2025年12月以来，近120家深市公司实施利润分配，累计分红超375亿元[1] - 2025年全年，深市公司累计发放现金股利5475.59亿元，连续两年突破五千亿[1] - “十四五”期间，深市公司实施分红总额超2万亿元[1] - 截至1月31日，深市2866家公司中1714家预披露2025年经营业绩，占比59.39%，市值占比48.48%[1] - 预披露业绩公司合计实现净利润820.09亿元，较去年同比增加1556.70亿元[1] - 深市市值排名前百公司中，40家预披露2025年业绩且全部预盈，预计同比增长超六成[1] 民营企业分红表现 - 去年12月以来实施分红的深市公司中，有近70家为民营企业，占比约六成[2] - 立讯精密2025年前三季度权益分派为每10股派1.6元，现金分红总额约11.65亿元[2] - 立讯精密2025年前三季度实现营业收入2209.15亿元，同比增长24.69%，归属净利润115.18亿元，同比增长26.92%[2] - 立讯精密预计2025年全年实现净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%[2] - 天山铝业2026年2月实施前三季度权益分派，每10股派1元，派发约4.59亿元[3] - 天山铝业于2025年10月实施中期利润分配，每10股派2元，派发9.2亿元，两次分红合计超13.79亿元[3] - 天山铝业承诺2025年度累计现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的50%，较2024年41%的分红比例进一步提升[3] 分红政策与机制 - 2025年，深市有533家公司披露中期分红方案，同比增加7.24%[3] - 亿联网络2025年半年度权益分派为每10股派5元，合计分配现金红利6.33亿元，占上半年净利润比例超过50%[4] - 亿联网络《公司章程》规定，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现可分配利润的20%[4] - 亿联网络自上市以来累计现金分红次数达12次，累计现金分红金额超过85亿元，平均分红率近60%[4] - 歌尔股份2025年前三季度权益分派为每10股派1.5元，合计派发现金红利约5.21亿元[4] - 歌尔股份通过“滚动制定、周期审议”的股东回报规划机制管理分红政策，并严格执行及制定三年期股东回报规划[4]

深市上市公司分红概况 - 2025年12月以来，深市已有近120家上市公司完成利润分配实施，累计现金分红总额突破375亿元[1] - 2025年全年，深市上市公司累计发放现金股利5475.59亿元，连续两年站稳5000亿元大关[2] - 全年共有533家公司披露中期分红方案，同比增长7.24%[2] 民营企业分红表现 - 在已完成分红的深市企业中，民营企业数量接近70家，占比约六成[1] - 立讯精密、天山铝业等细分行业龙头企业接连推出中期分红、前三季度分红方案[1] - 天山铝业在2025年10月完成中期分红，每10股派现2元，合计派发9.2亿元；2026年2月实施前三季度分红，每10股派现1元，合计派发约4.59亿元，两次分红总额超13.79亿元[1] - 天山铝业承诺2025年度现金分红比例不低于当期净利润的50%，分红力度较上年进一步提升[1] 公司业绩与分红支撑 - 截至2026年1月31日，深市2866家上市公司中，已有1714家预披露2025年经营业绩，近六成企业实现业绩改善[2] - 预披露企业合计实现净利润820.09亿元，同比大幅增加1556.70亿元[2] - 深市市值前一百名企业中，40家已预披露业绩的企业全部实现预盈，预计同比增长超六成[2] 分红机制与制度建设 - 众多上市公司通过修订公司章程、制定中长期分红规划、优化中期分红审议流程等方式，提升分红政策的透明度与可预期性[2] - 创业板公司亿联网络自2017年上市以来，已累计实施现金分红12次，分红总金额超85亿元，平均分红率接近60%[3] - 亿联网络《公司章程》明确规定，年度现金分配利润不低于当年可分配利润的20%[3] - 随着新“国九条”政策效应持续释放，上市公司分红意愿、盈利能力与分红规范性同步提升，常态化、多元化、稳定化的分红机制加快落地[3]

深市上市公司分红概况 - 2025年12月以来，深市已有近120家上市公司完成利润分配实施，累计现金分红总额突破375亿元[1] - 2025年全年，深市上市公司累计发放现金股利5475.59亿元，连续两年站稳5000亿元大关[2] - 全年共有533家公司披露中期分红方案，同比增长7.24%[2] 分红企业结构特征 - 民营企业是节前分红核心主力军，在已完成分红的深市企业中，民营企业数量接近70家，占比约六成[1] - 立讯精密、天山铝业等细分行业龙头企业接连推出中期分红、前三季度分红方案[1] - 深市市值前一百名企业中，40家已预披露业绩的企业全部实现预盈，预计净利润同比增长超六成[2] 代表性公司案例分析 - 天山铝业在2025年10月完成中期分红，每10股派现2元，合计派发9.2亿元；2026年2月实施前三季度分红，每10股派现1元，合计派发约4.59亿元，两次分红总额超13.79亿元[1] - 天山铝业承诺2025年度现金分红比例不低于当期净利润的50%[1] - 亿联网络自2017年上市以来，已累计实施现金分红12次，分红总金额超85亿元，平均分红率接近60%[3] - 亿联网络《公司章程》明确规定，年度现金分配利润不低于当年可分配利润的20%[3] 分红政策与制度保障 - 众多上市公司通过修订公司章程、制定中长期分红规划、优化中期分红审议流程等方式，提升分红政策的透明度与可预期性[2] - 常态化中期分红机制日趋成熟[2] - 新“国九条”政策效应持续释放，上市公司分红意愿、盈利能力与分红规范性同步提升，常态化、多元化、稳定化的分红机制加快落地[3] 业绩支撑与市场生态 - 截至2026年1月31日，深市2866家上市公司中，已有1714家预披露2025年经营业绩，近六成企业实现业绩改善[2] - 预披露企业合计实现净利润820.09亿元，同比大幅增加1556.70亿元[2] - 资本市场“愿分红、常分红、分好红”的良性生态正加速形成[2] - 企业以扎实的经营业绩与稳定的投资回报，切实提升投资者的获得感[2]

文章核心观点 - 深市上市公司分红意愿与能力持续增强，形成良性投资回报机制，民营企业表现活跃，多家龙头企业通过高额分红和制度化规划积极回馈投资者 [1][2][3] 深市整体分红情况 - 2025年12月以来，近120家深市公司实施利润分配，累计分红超375亿元 [2] - 2025年全年，深市公司累计发放现金股利5475.59亿元，连续两年突破5000亿元 [2] - “十四五”时期深市公司实施分红总额超2万亿元 [2] 业绩与分红基础 - 截至1月31日，深市2866家公司中1714家预披露2025年经营业绩，占比59.39%，市值占比48.48% [2] - 预披露业绩公司中近六成业绩改善，合计实现净利润820.09亿元，较去年同比增加1556.70亿元 [2] - 深市市值排名前百公司中，40家预披露业绩且全部预盈，预计同比增长超六成 [2] 民营企业分红表现 - 2025年12月以来实施分红的深市公司中，有近70家为民营企业，占比约六成 [3] - 立讯精密2025年前三季度向全体股东每10股派1.6元，现金分红总额约11.65亿元 [3] - 立讯精密2025年前三季度实现营业收入2209.15亿元，同比增长24.69%；归母净利润115.18亿元，同比增长26.92% [3] - 立讯精密预计2025年全年实现净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [3] - 天山铝业2026年2月实施前三季度权益分派，每10股派1元，派发约4.59亿元 [4] - 天山铝业2025年10月实施中期利润分配，每10股派2元，派发9.2亿元，两次分红合计超13.79亿元 [4] - 天山铝业承诺2025年度累计现金分红总额不低于当年实现归母净利润的50%，较2024年41%的分红比例进一步提升 [4] 公司治理与分红规划 - 2025年，深市有533家公司披露中期分红方案，同比增加7.24% [4] - 亿联网络2025年9月实施半年度权益分派，每10股派5元，合计分配现金红利6.33亿元，占上半年净利润比例超过50% [5] - 亿联网络《公司章程》规定，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现可分配利润的20% [5] - 亿联网络自上市以来累计现金分红次数达12次，累计现金分红金额超过85亿元，平均分红率近60% [5] - 歌尔股份2025年11月实施前三季度权益分派，每10股派1.5元，合计派发现金红利约5.21亿元 [5] - 歌尔股份通过滚动制定股东回报规划实现稳定预期管理，并在2025年3月制定披露《未来三年（2025年—2027年）股东回报规划》 [5][6]

2025年三季度权益分派方案 - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)，共计派发约4.59亿元，除权日为2026年2月11日 [1] - 该分红基于公司2025年前三季度稳健的业绩，其归母净利润为33.40亿元，同比增长8.31% [1] - 公司承诺2025年度累计现金分红总额不低于净利润的50%，较2024年的41%进一步提升 [1] 2025年累计分红情况 - 最新分红方案以总股本扣除回购股份后的4.59亿股为基数，派现总额4.59亿元 [2] - 叠加2025年中期分红(每10股派2元，派发9.2亿元)，2025年累计分红比例预计达50%，位居A股有色板块前列 [2] 公司财务状况 - 公司2025年前三季度营收223.21亿元，同比增长7.34% [3] - 经营现金流52.3亿元，同比增长38%，为分红提供扎实基础 [3] - 资产负债率降至52.7%，同比优化5.3个百分点 [3] - 财务费用3.82亿元，同比降30.8%，增强了分红的可持续性 [3] 股东回报与市场表现 - 以当前股价17.97元计算，此次分红股息率约0.56%，叠加中期分红后2025年累计股息率预计超2.76% [4] - 上市以来累计派现超74.80亿元，持续高分红强化了长期股东回报 [4] - 分红结合股份回购并注销股本，传递了管理层对公司内在价值的信心 [4] - 2025年前三季度股东户数减少23.85%，人均持股增加31.32%，显示筹码集中度提升 [4] 公司估值水平 - 当前市盈率(TTM)为17.65倍，市净率为3.02倍，低于行业平均(铝板块PE约18倍) [5] - 分红政策可能支撑估值修复 [5] 行业运营环境 - 成本方面，铝土矿价格波动可能压缩利润空间 [6] - 行业周期方面，电解铝价格若跌破1.7万元/吨(当前约1.85万元/吨)，将影响盈利及分红能力 [6] - 政策方面，产能扩张需符合"双碳"政策，若推进延迟可能拖累增长 [6] 公司竞争优势与策略 - 公司高分红政策凸显其全产业链成本优势及财务稳健性 [6] - 公司通过"产品结构优化+成本控制"实现逆周期增长，为分红提供持续性支撑 [6]

公司股价与交易表现 - 2月10日盘中股价上涨2.06%至18.37元/股，成交额2.36亿元，换手率0.32%，总市值850.30亿元[1] - 当日主力资金净流入1267.91万元，特大单净卖出96.16万元，大单净买入1364.07万元[1] - 今年以来股价累计上涨13.54%，近60日股价大幅上涨31.03%[1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月营业收入223.21亿元，同比增长7.34%；归母净利润33.40亿元，同比增长8.31%[2] - A股上市后累计现金分红79.39亿元，近三年累计现金分红48.40亿元[3] - 截至9月30日股东户数为3.78万户，较上期减少23.85%；人均流通股109,224股，较上期增加31.32%[2] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股1.31亿股，较上期增加1854.47万股[3] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为原铝、铝深加工产品及材料、预焙阳极、高纯铝、氧化铝的生产和销售[1] - 主营业务收入构成：销售自产铝锭占比65.26%，销售氧化铝占比24.20%，销售铝箔及铝箔坯料占比6.89%，销售高纯铝占比2.10%，其他占比1.55%[1] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，概念板块包括有色铝、电池箔、俄乌冲突概念、有色金属概念等[1]

大宗交易概况 - 2026年2月9日，天山铝业发生大宗交易，成交量为4,356.52万股，成交金额为7.83亿元 [1] - 该笔大宗交易成交价17.97元，较当日市场收盘价18元折价0.17% [1] - 此次大宗交易成交额占天山铝业当日总成交额的56.97% [1] 交易细节 - 交易日期为2026年2月9日，证券代码002532，证券简称天山铝业 [2] - 成交价格为17.97元，成交量为4,356.52万股，成交金额为78,300万元 [2] - 买方营业部为机构专用，卖方营业部为长江证券股份有限公司深圳福华路证券营业部 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 基本面看山西河南铝土矿与几内亚散货矿价格平稳 氧化铝运行产能降库存升 电解铝运行产能增 需求端国内铝下游加工龙头企业开工率降 库存铝锭社会库存累库 再生铸造铝合金订单不足致开工率下行 虽供应预期改善但市场看多有色氛围未变 建议低位配多 节前降仓并关注资金情绪[4] 各目录总结 周度观点 - 山西河南铝土矿价格平稳 几内亚散货矿主流成交价周环比持稳于61.5美元/干吨 氧化铝运行产能周环比减80万吨至9425万吨 库存周环比增7.9万吨至519.3万吨 临近春节产能有波动 广西2家企业复产 山西2家企业检修 河北某大厂焙烧端或有波动[4] - 电解铝运行产能周环比增4.2万吨至4467.6万吨 未来供应超预期增加 天山铝业、扎铝等有新投产能 海外印尼北加、华通安哥拉项目投产 市场传辽宁某企业可能复产[4] - 国内铝下游加工龙头企业开工率周环比降1.5%至57.9% 年关将至下游开工承压 铝锭社会库存累库 再生铸造铝合金订单不足致开工率下行 建议低位配多 节前降仓 关注资金情绪[4] 宏观经济指标 展示美国国债收益率曲线、美元指数、美元兑人民币汇率等宏观经济指标数据[6] 铝土矿 - 国产铝土矿价格近期平稳 矿业整顿等问题难解决 春节多数矿山停产 复产推迟至两会后 国产矿成本高于进口矿 进口矿价下跌带来压力[9] - 几内亚散货矿主流成交价周环比持稳于61.5美元/干吨 发货量增长 现货供应增加 矿价承压[9] 氧化铝 - 截至上周五 建成产能11462万吨周环比持平 运行产能9425万吨周环比减80万吨 开工率82.3% 国产现货加权价格2610.4元/吨周环比持平 库存519.3万吨周环比增7.9万吨[12] - 临近春节产能有波动 广西2家企业复产 山西2家企业检修 河北某大厂焙烧端或有波动 铝土矿价格下跌为氧化铝降成本和降价提供空间[12] 氧化铝重要高频数据 展示氧化铝基差、港口库存、南北价差、外运量等高频数据图表[14][15][16][17] 电解铝 - 截至上周五 建成产能4540.2万吨周环比持平 运行产能4467.6万吨周环比增4.2万吨[19] - 新投产能方面 天山铝业、扎铝等有进展 海外印尼北加、华通安哥拉项目投产 斯洛伐克或重启Slovalco铝厂[19] 电解铝重要高频数据 展示铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等高频数据图表[21] 库存 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存等库存数据图表[23][24][25][26] 铸造铝合金 再生铝合金龙头企业开工率周环比降0.6%至58.3% 铝价回落未刺激成交 下游压铸企业采购以刚需和逢低补库为主 订单不足致开工率下行[29] 铸造铝合金重要高频数据 展示型材铝、铝合金期货远期曲线、ADC12 - A00价差、ADC12铝合金锭进口利润等高频数据图表[31][32][33][34] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比降1.5%至57.9%[41] - 铝型材龙头企业开工率周环比降8.3%至36% 年关将至放假加快 开工下滑[41] - 铝板带龙头企业开工率周环比升2%至66% 中原环保限产结束 企业恢复备货 加快发运降库存 罐料满转 中低端产品开工回升[41] 下游开工 - 国内线缆龙头企业开工率周环比降2.6%至58% 年关将至企业调整节奏 出货放缓[45] - 原生铝合金龙头企业开工率周环比降0.5%至57.9% 年关进入淡季 企业减产 产量和订单收缩[45]

行业投资评级 - 评级：增持 [4] 核心观点 - 在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手 [2] - 关注企稳后的布局机会 [1] 行业及市场表现 - 上周（2月6日当周）SW有色金属指数下跌8.51% [14][17] - 上周SW有色金属表现弱于大盘指数（深证成指跌2.11%，上证综指跌1.27%，沪深300跌1.33%）[17] - 子板块中，上周金属新材料表现最好（跌3.59%），工业金属表现最差（跌17.38%）[19] 贵金属 - **黄金**：上周价格巨震，SHFE黄金下跌8.92%至1090.12元/克，COMEX黄金上涨5.13%至4988.60美元/盎司，伦敦金现上涨1.46%至4966.61美元/盎司 [8][26] - 价格调整主因：美国科技股回调、财长强美元表态及美联储缩表预期导致市场风险偏好下行，叠加前期交易拥挤 [5] - 支撑因素：1月中国央行继续购金，黄金储备增至7419万盎司（连续15个月增持），以及2025年黄金ETF持仓份额上升 [5][8] - 库存：COMEX金库存较前周减少10.73吨至1003吨，SHFE金库存增加1.02吨至104吨 [8][27] - 持仓：COMEX金非商业净多头持仓减少3.98万张，SPDR黄金持仓量减少34.93万盎司 [8][57] - **白银**：上周价格巨震，SHFE白银暴跌37.17%至18799元/千克，COMEX白银下跌1.28%至77.53美元/盎司，伦敦银现下跌8.77%至77.78美元/盎司 [9][26] - 库存：COMEX银库存较前周大幅减少322.49吨至11184吨，SHFE银库存减少105.17吨至350吨 [9][27] - 持仓：COMEX银非商业净多头持仓增加0.22万张，SLV白银持仓量增加2146.81万盎司 [9][61] - 需求展望：随着经济企稳回升，消费电子等领域景气度提升，将拉动白银工业需求 [9] 工业金属 - **铜**： - 价格：上周SHFE铜下跌3.45%至100100元/吨，LME铜下跌1.24%至12994.0美元/吨 [10][24] - 宏观压力：特朗普提名鹰派人士任美联储主席，强化缩表与强美元预期，铜价承压 [5] - 支撑因素：国内研究建立“铜精矿战略储备”，收储重心向上游延伸；AI算力基建驱动电网改造，提供刚性需求 [5] - 供给扰动：英美资源因矿石品位下降，显著下调2026-2027年产量目标 [10] - 需求与库存：上周精铜杆开工率69.07%，环比下降0.47个百分点；全球显性库存合计114.34万吨，较前周增加0.40万吨 [10][25] - **铝**： - 价格：上周SHFE铝下跌5.07%至23315元/吨，LME铝下跌1.88%至3085.0美元/吨 [10][24] - 宏观多空交织：美国1月ISM服务业PMI重回扩张区间，但ADP就业人数低于预期 [5] - 基本面：受春节假期及铝价高位影响，需求走弱，铝加工综合开工率环比下滑1.5个百分点至57.9% [5][10] - 库存：进入淡季社会库存累库趋势不改，SMM社会铝锭库存83.6万吨，周增1.9万吨 [10] - 盈利：吨铝盈利约6902.34元 [10] - **锡**： - 价格：上周SHFE锡暴跌12.71%至357000元/吨，LME锡下跌10.08%至46718美元/吨 [24] - 下跌原因：受海外宏观压制及资金减持影响 [5] - 供需变化：印尼交易所锡锭成交活跃，叠加缅甸复产推进，供应或边际宽松；锡价下跌触发下游补库，需求边际增加，价格下方有支撑 [5] 能源金属 - **碳酸锂**： - 需求旺盛：上周碳酸锂连续4周去库，在产量上升背景下需求保持旺盛 [5][11] - 需求前置预期：因电池产品出口退税额将下调，预期电池需求或将前置 [5] - 供给扰动：江西重要矿山复产存在扰动，市场对其能否如期复产有分歧 [5][11] - **钴**： - 市场状况：上游原料偏紧报价偏高，下游采买谨慎 [5][11] - 产业趋势：钴业公司多向电新下游延伸，构建钴-镍-前驱体-三元一体化成本优势 [5] 稀土与战略金属 - **稀土**： - 价格：上周氧化镨钕价格上涨1.20%至75.75万元/吨；氧化镝价格下跌0.36%至140.0万元/吨；氧化铽价格上涨0.82%至617.5万元/吨 [11][100] - 供需格局：轻稀土供需维持偏紧，节前补库需求支撑价格；重稀土价格小幅震荡 [5][11] - 产量：2026年1月氧化镨钕产量8610吨，环比上升9.07%，同比上升16.27% [100] - 盈利：2月6日镨钕金属单吨净利润为4263元/吨，环比上升2907元/吨 [100] - **战略金属**： - **钨**：市场强势，龙头企业2月长单报价大幅调涨，全产业链价格系统性上移，主因矿端配额偏紧与政策管制，现货紧俏格局短期难解 [5] - **铀**：1月天然铀长协价格创十年来新高，供给刚性及核电发展带来长期供需缺口，铀价有望继续上行 [5] 宏观数据跟踪 - **美国**：12月CPI同比+2.7%，9月PCE同比+2.79%；1月ISM服务业PMI为52.6，重回扩张区间；12月新增非农就业人口5万人，失业率4.40%；联邦基金目标利率3.8%，10年期国债实际利率4.22%；美元指数上升至97.61 [29][31][37][39][49] - **中国**：12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9%；12月M1同比+3.8%，M2同比+8.5%；12月工业增加值同比+5.2%，利润总额同比+5.3%；1月制造业PMI为49.3%，环比下降0.80个百分点；1月OMO投放10055亿元，1年期LPR为3% [29][33][35][38][42][46][47] 相关上市公司 - **贵金属**：推荐中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [5] - **铜**：推荐紫金矿业；相关标的洛阳钼业、金诚信、西部矿业 [5] - **铝**：推荐云铝股份、天山铝业、中国铝业；相关标的中国宏桥、神火股份 [5] - **锡**：推荐锡业股份；相关标的兴业银锡、华锡有色、新金路 [5] - **能源金属**：碳酸锂推荐藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能；相关标的雅化集团、西藏矿业；钴推荐华友钴业；相关标的格林美 [5] - **稀土**：推荐中稀有色、金力永磁；相关标的北方稀土 [5] - **战略金属**：钨推荐厦门钨业；相关标的佳鑫国际资源、中钨高新、章源钨业；铀推荐中国铀业 [5]