行业整体业绩格局 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压 [1] 样本公司业绩表现 - 选取的12家饰品行业上市公司中仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] - 营收净利润双增的公司包括菜百股份、曼卡龙、潮宏基、萃华珠宝、瑞贝卡、迪阿股份 [1] - 莱绅通灵增收不增利 营收8.7亿元同比增长37% 归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [1] - 营收净利润双降的公司包括中国黄金、飞亚达、老凤祥、明牌珠宝、新华锦 [2] 具体公司财务数据 - 中国黄金营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3][4] - 飞亚达营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润0.82亿元同比下降43.97% [3] - 老凤祥营收66.03亿元同比下降16.52% 净利润12.20亿元同比下降13.07% [3] - 新华锦营收6.69亿元同比下降24.92% 归母净利润1286.72万元同比下降39.45% 扣非净利润530.99万元同比暴降 [3] 经营状况与挑战 - 老凤祥作为拥有超5600家网点的珠宝巨头面临加盟扩张压力 [3] - 飞亚达两大业务板块同步萎缩 存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例高达47.56% 存货周转效率持续下滑 [3] - 中国黄金上半年加盟门店大量闭店 [4]

行业业绩格局 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压 [1] 样本公司整体表现 - 选取的12家饰品行业A股上市公司中 仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] 营收净利润双增企业 - 菜百股份 曼卡龙 潮宏基 萃华珠宝 瑞贝卡 迪阿股份6家公司实现营收净利润双增长 [1] 增收不增利企业 - 莱绅通灵营收8.7亿元同比增长37% 但归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [1] 业绩双降企业名单 - 中国黄金 飞亚达 老凤祥 明牌珠宝 新华锦5家上市公司出现营收与归母净利润双降 [2] 中国黄金业绩表现 - 营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3][4] - 上半年加盟门店大量闭店 [4] 飞亚达业绩表现 - 营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润8244.55万元同比下降43.97% [3] - 存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例达47.56% 存货周转效率持续下滑 [3] 老凤祥业绩表现 - 营收66.03亿元同比下降16.52% 净利润12.20亿元同比下降13.07% [3] - 作为拥有超5600家网点的珠宝巨头 加盟扩张速度放缓 [3] 新华锦业绩表现 - 营业收入6.69亿元同比锐减24.92% 归母净利润1286.72万元同比下降39.45% 扣非净利润530.99万元同比暴降 [3] - 核心财务指标呈现系统性下滑 [3]

行业盈利能力概况 - 珠宝配饰行业盈利能力普遍不容乐观 主要由于高昂销售成本导致多数细分领域上市公司销售毛利率低于20% 销售净利率普遍低于10% [1] - 黄金配饰领域销售毛利率表现较差 中国黄金销售毛利率仅4.4%位列倒数第一 [1] - 钻石配饰因溢价较高 销售毛利率处于相对较高水平 [1] 销售毛利率排名分析 - 迪阿股份 瑞贝卡 飞亚达销售毛利率位列前三 分别为63.42% 36.93% 34.99% [2] - 销售毛利率低于10%的公司有4家 分别是中国黄金4.4% 菜百股份6.3% 明牌珠宝6.9% 老凤祥7.77% 且均主要从事黄金配饰销售 [2] 销售净利率表现 - 行业内仅迪阿股份销售净利率超过10% 达到10.16% [4] - 明牌珠宝因业绩亏损导致销售净利率为负值 -4.05% [4] - 销售净利率前三名为迪阿股份10.16% 潮宏基8.22% 莱绅通灵7.13% [4] - 销售净利率后三名为瑞贝卡1.59% 中国黄金1.04% 明牌珠宝-4.05% [4] 盈利能力变动趋势 - 萃华珠宝 新华锦 莱绅通灵 瑞贝卡实现毛利率和净利率同步提升 [6] - 飞亚达销售毛利率下降1.81个百分点 销售净利率下降2.47个百分点 [6][7] - 菜百股份销售毛利率下降1.59个百分点 销售净利率下降0.6个百分点 [6][7] - 明牌珠宝销售毛利率下降1.05个百分点 销售净利率下降4.72个百分点 [6][7] - 菜百股份近三期半年报盈利能力持续下滑 销售毛利率从2023年H1的11.49%降至2025年H1的7.15% 销售净利率从4.96%降至3.08% [7]

行业整体业绩格局 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压 [1] - 饰品行业A股12家代表性上市公司中 仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] - 明牌珠宝为唯一亏损企业 2025年上半年亏损0.78亿元 [1] 业绩双增企业表现 - 菜百股份营收152.48亿元同比增长38.75% 归母净利润4.59亿元同比增长14.75% [2] - 曼卡龙营收15.56亿元同比增长26.79% 归母净利润0.77亿元同比增长35.18% [2] - 潮宏基营收41.02亿元同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元同比增长44.34% [2] - 萃华珠宝营收22.43亿元同比增长7.08% 归母净利润1.11亿元同比增长34.40% [2] - 瑞贝卡营收5.98亿元同比增长4.20% 归母净利润0.09亿元同比增长15.31% [2] - 迪阿股份营收7.86亿元同比增长0.97% 归母净利润0.76亿元同比增长131.61% [2] 增收不增利企业情况 - 莱绅通灵营收8.7亿元同比增长37% 但归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [2] 业绩双降企业详细数据 - 中国黄金营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3][5] - 飞亚达营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润0.82亿元同比下降43.97% [3][5] - 老凤祥营收333.56亿元同比下降16.52% 归母净利润12.2亿元同比下降13.07% [3][4] - 明牌珠宝营收19.39亿元同比下降20.31% 归母净利润亏损0.78亿元同比下降646.62% [3][4] - 新华锦营收6.69亿元同比下降24.92% 归母净利润0.13亿元同比下降39.45% [3][4] 重点企业运营状况 - 老凤祥加盟店数量减少279家 超5600家网点的加盟扩张从引擎转为负担 [4] - 飞亚达名表服务业务营收占比75.36%达13.45亿元但同比下滑11.9% 毛利率27.06%下降1.69个百分点 自有手表品牌营收3.15亿元同比暴跌18.07% [5] - 飞亚达存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例高达47.56% 存货周转效率持续下滑 [5] - 中国黄金上半年关闭加盟门店593家 [5]

行业整体业绩格局 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现上游金矿企业受益、下游消费端承压的冰火两重天格局 [1] - 12家代表性饰品上市公司中仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] - 明牌珠宝是唯一亏损企业 上半年亏损0.78亿元 [1] 业绩双增企业表现 - 菜百股份营收152.48亿元同比增长38.75% 归母净利润4.59亿元同比增长14.75% [2] - 曼卡龙营收15.56亿元同比增长26.79% 归母净利润0.77亿元同比增长35.18% [2] - 潮宏基营收41.02亿元同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元同比增长44.34% [2] - 萃华珠宝营收22.43亿元同比增长7.08% 归母净利润1.11亿元同比增长34.40% [2] - 瑞贝卡营收5.98亿元同比增长4.20% 归母净利润0.09亿元同比增长15.31% [2] - 迪阿股份营收7.86亿元同比增长0.97% 归母净利润0.76亿元同比增长131.61% [2] 增收不增利企业情况 - 莱绅通灵营收8.7亿元同比增长37% 但归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [2] 业绩双降企业表现 - 中国黄金营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3] - 飞亚达营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润0.82亿元同比下降43.97% [3] - 老凤祥营收333.56亿元同比下降16.52% 归母净利润12.2亿元同比下降13.07% [3] - 明牌珠宝营收19.39亿元同比下降20.31% 归母净利润亏损0.78亿元同比下降646.62% [3] - 新华锦营收6.69亿元同比下降24.92% 归母净利润0.13亿元同比下降39.45% [3] 重点企业具体分析 - 老凤祥加盟店数量减少279家 加盟扩张从引擎转为负担 [5] - 飞亚达名表服务业务营收13.45亿元同比下滑11.9% 毛利率27.06%下降1.69个百分点 [5] - 飞亚达自有手表品牌营收3.15亿元同比暴跌18.07% 存货账面值18.45亿元占总资产47.56% [5] - 中国黄金上半年关闭加盟门店593家 [6] - 新华锦扣非净利润530.99万元同比暴跌73.61% [4]

板块整体表现 - 饰品板块较上一交易日上涨3.65% 领涨标的为曼卡龙[1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点 深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] 个股涨幅表现 - 曼卡龙(300945)涨幅7.21%居首 收盘价20.07元 成交量35.26万手[1] - 潮宏基(002345)涨幅6.98% 收盘价15.79元 成交量42.70万手 成交额6.72亿元[1] - 迪阿股份(301177)涨幅5.89% 收盘价37.19元 成交量12.33万手 成交额4.54亿元[1] - 莱绅通灵(603900)涨幅4.85% 收盘价11.45元 成交量138.63万手 成交额4.40亿元[1] - 菜百股份(605599)涨幅4.59% 收盘价14.59元 成交量12.63万手 成交额1.82亿元[1] 资金流向情况 - 板块主力资金净流入2.27亿元 游资净流出1.07亿元 散户净流出1.2亿元[2] - 中国黄金(600916)主力净流入1.10亿元 占比16.05%[3] - 潮宏基(002345)主力净流入5180.62万元 占比7.71%[3] - 曼卡龙(300945)主力净流入5021.80万元 占比7.19%[3] - 金一文化(002721)主力净流入3426.80万元 占比5.85%[3] 成交活跃度 - 金一文化(002721)成交量最高达146.59万手 成交额5.86亿元[1][2] - 中国黄金(600916)成交量81.99万手 成交额6.82亿元[2] - 潮宏基(002345)成交量42.70万手 新华锦(600735)成交量42.12万手[1][2]

黄金价格表现 - 2025年8月29日明牌珠宝实物黄金报价1009元/克 与前一交易日持平[1] - 2025年8月28日黄金报价同样为1009元/克 显示价格稳定性[1] 美联储政策动向 - 美联储官员认为潜在通胀率接近2% 政策利率较中性利率高出1.25至1.50个百分点[2] - 支持9月会议降息25个基点 预计未来3-6个月将进一步降息[2] - 劳动力需求减弱 劳动力市场下行风险加大[2] 数据参考价值 - 黄金报价数据仅供参考 实际交易需自行承担风险[1] - 劳工统计局数据被强调为绝对不可或缺的经济参考指标[2]

板块整体表现 - 饰品板块当日上涨1.86%，显著跑赢上证指数（涨0.37%）和深证成指（涨0.99%）[1] - 板块内10只个股上涨，7只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出2837.88万元，游资资金净流出979.7万元，散户资金净流入3817.58万元[2] 领涨个股表现 - 迪阿股份（301177）以19.99%涨幅领涨板块，收盘价35.12元，成交5.51万手，成交额1.85亿元[1] - 潮宏基（002345）上涨3.58%，收盘价14.76元，成交33.37万手，成交额4.96亿元[1] - 莱坤通灵（603900）上涨2.44%，收盘价10.92元，成交28.64万手，成交额3.11亿元[1] - 曼卡龙（300945）上涨2.13%，收盘价18.72元，成交18.11万手，成交额3.42亿元[1] 资金流向分析 - 迪阿股份获得主力资金净流入5239.80万元，主力净占比达28.33%，居板块首位[3] - 曼卡龙获得主力资金净流入3081.33万元，主力净占比9.02%[3] - 莱坤通灵获得主力资金净流入1595.99万元，主力净占比5.13%[3] - 潮宏基获得主力资金净流入1104.57万元，主力净占比2.23%[3] 下跌个股表现 - 新华锦（600735）跌幅最大，下跌9.95%，收盘价6.61元，成交42.35万手，成交额2.87亿元[2] - 菜自股份（605299）下跌2.31%，收盘价13.95元，成交9.63万手，成交额1.35亿元[2] - 瑞贝卡（600439）下跌0.97%，收盘价3.06元，成交19.65万手，成交额6030.65万元[2] 成交活跃度 - 金一文化（002721）成交最为活跃，成交量达72.50万手，成交额2.81亿元[1][2] - 潮宏基（002345）成交额最高，达4.96亿元[1] - 老凤祥（600612）收盘价47.30元，为板块内最高价个股[2]

股价表现 - 2025年8月27日收盘价5.69元，较前一交易日下跌3.72% [1] - 当日成交量16.5万手，成交金额0.96亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入19.39亿元，同比下降20.31% [1] - 归母净利润亏损7758.79万元，上年同期盈利1419.42万元 [1] - 经营活动现金流量净额-1.44亿元，较上年同期进一步恶化 [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出712.54万元，占流通市值比例0.24% [1] - 近五日主力资金累计净流出1160.65万元，占流通市值比例0.39% [1] 公司业务 - 主要从事黄铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售 [1] - 所属行业为珠宝首饰行业 [1]

公司治理动态 - 明牌珠宝第六届董事会第五次会议审议通过2025年半年度报告及摘要议案 [2]