股份增持 - 2025年10月27 - 28日张恭运增持33,110股，占比0.0414%[2] - 增持前持股241,686,678股，占30.21%；增持后持股242,017,788股，占30.25%[4] 增持相关说明 - 增持基于对公司价值认可及未来发展信心[3] - 具增持主体资格，符合免要约情形及法规规定[5][6][7] - 承诺增持后6个月及法定期限内不减持，不影响控股权[7]

股权变动 - 本次增持前张恭运持有公司241,686,678股，占总股本30.21%[8] - 张恭运本次增持触发要约收购义务[9] - 张恭运本次增持股数占公司总股本比例不高于2%，符合免于发出要约情形[10] 合规情况 - 张恭运不存在《收购办法》第六条规定的不得收购上市公司的情形[7]

公司股东增持 - 控股股东、实际控制人张恭运于2025年10月27日至10月28日增持约33万股公司股份 [1] - 此次增持股份占公司总股本比例为0.0414% [1] - 增持完成后，股东张恭运持股数量约为2.42亿股，占公司总股本比例达30.25% [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于轮胎生产专用设备制造业，占比51.99% [1] - 大型燃气轮机零部件加工业务是公司第二大收入来源，占比36.98% [1] - 数控机床业务收入占比为9.62%，其他业务收入占比为1.41% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为544亿元 [1]

宏观策略研究：工业企业效益数据点评 - 2025年1-9月规模以上工业企业利润同比增长3.2%，增速较1-8月回升2.3个百分点，其中9月单月利润同比增长21.6% [2][3] - 盈利改善主要受价格端和利润率拉动：1-9月工业增加值同比增长6.2%与前期持平，PPI同比降幅收窄，营业收入同比增速回升0.1个百分点至2.4%，营收利润率为5.26% [3] - 在41个工业大类行业中，有21个行业利润总额实现正增长，较1-8月增加4个行业，增长面过半，其中其他采矿业、铁路船舶航空航天设备制造、有色金属矿采选业利润增长较高 [4] - 高技术制造业中，计算机通信和其他电子设备制造业利润增速进一步加快，在AI企业加码资本开支和国产化替代趋势下，相关行业有望持续向好 [4] 公司研究：豪迈科技2025年三季报点评 - 2025年前三季度公司实现营业收入80.76亿元，同比增长26.88%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21%，其中第三季度营业收入28.11亿元，归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [6][7] - 公司期间费用控制持续改善，前三季度期间费用率为8.18%，较去年同期下降1.44个百分点，研发费用增至4.56亿元，同比增长38.57%，研发费用率增至5.65% [7][8] - 公司公告2025年员工持股计划，参与骨干员工不超过2100人，计划份数上限144.12万份，占总股本0.1802%，购买价格为30元/股，旨在健全长期激励约束机制 [8] - 中性情境下，预计公司2025-2027年营业收入分别为110.54亿元、134.29亿元、158.08亿元，对应EPS分别为3.08元、3.75元、4.40元 [8] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报 - 10月20日至24日，SW轻工制造行业指数上涨2.62%，跑输沪深300指数0.63个百分点，SW纺织服饰行业指数上涨0.37%，跑输沪深300指数2.87个百分点 [10] - 金属包装行业发布自律倡议书，推动从"价格战"转向"价值战"，龙头奥瑞金完成对中粮包装的收购，行业竞争格局优化，看好行业高质量发展及产能出海打造新增长曲线 [10] - 包装纸价格最高上调150元/吨，纸板涨幅最高达5%，"双十一"对短期需求形成支撑，看好包装纸相关个股业绩与估值同步修复 [13][14] - 全会提出以新需求引领新供给，促进消费投资良性互动，可关注宠物行业、"谷子经济"等具备高情绪价值行业，以及企业自主品牌建设与品牌出海进度 [14] 行业研究：金属行业周报 - 锂电领域需求表现较好，预计推动市场去库，形成阶段性供应偏紧，碳酸锂价格预计偏强运行；中美贸易关系缓和，若我国对稀土出口管控放松，稀土价格或得到提振 [15][16] - 钢铁行业稳增长政策提出产能产量精准调控，推进企业分级分类管理，未来船舶用钢和建筑用钢等领域需求有望提振；铜矿受海外矿山事故影响，供应预期收紧 [16] - 氧化铝新项目产能释放下，电解铝厂利润表现较好，"反内卷"政策有望改善氧化铝行业供给格局；长期看央行购金、美元地位弱化等因素将持续提升黄金吸引力 [17] - 刚果（金）2026-2027年钴出口配额无增长，未来全球钴供给受约束，需求受新能源汽车、储能和消费电子领域带动，供需有望维持偏紧状态 [18]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 公司于2025年10月24日发布三季报，实现营业收入80.76亿元，同比增长26.89%，归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [7] - 单三季度公司实现营业收入28.11亿元，同比增长26.21%，归母净利润5.92亿元，同比增长29.49%，利润增速高于营收增速，反映成本控制和订单结构优化成效显著 [7] - 公司业务呈现轮胎模具、大型零部件、机床业务三轮驱动格局 [7] - 轮胎模具业务具备耗材逻辑，受益于全球汽车保有量增长带来的轮胎定期更换需求 [7] - 大型零部件板块受燃气轮机和风电景气度拉动，公司凭借在铸造及机加工领域的理解直接受益 [7] - 数控机床业务既自用也外销，产品功能性能达国内领先水平，已成功自制电火花机床及三轴、四轴、五轴机床等多种机型，发展潜力巨大 [7] - 预计公司2025-2027年实现营业收入111.13亿元、126.88亿元、144.07亿元，归母净利润24.65亿元、28.36亿元、32.66亿元，对应市盈率分别为18.8倍、16.4倍、14.2倍 [7] 财务表现与预测 - 2024年公司营业收入为88.13亿元，同比增长23.0%，归母净利润为20.11亿元，同比增长24.8% [6] - 预计2025年营业收入为111.13亿元，同比增长26.1%，归母净利润为24.65亿元，同比增长22.6% [6] - 预计2026年营业收入为126.88亿元，同比增长14.2%，归母净利润为28.36亿元，同比增长15.0% [6] - 预计2027年营业收入为144.07亿元，同比增长13.6%，归母净利润为32.66亿元，同比增长15.2% [6] - 盈利能力保持稳定，预计2025-2027年毛利率维持在34.3%至35.0%之间，净利润率维持在22.2%至22.7%之间 [8] - 净资产收益率表现优异，2024年为20.4%，预计2025-2027年分别为21.3%、20.9%、20.6% [6][8] - 每股收益持续增长，2024年为2.53元，预计2025-2027年分别为3.08元、3.54元、4.08元 [6] 运营效率与资产质量 - 公司运营效率持续改善，固定资产周转天数从2023年的108天下降至2024年的90天，并预计在2027年进一步降至59天 [8] - 流动资产周转天数从2023年的313天小幅优化至2024年的310天 [8] - 公司偿债能力强劲，2024年流动比率为5.55，速动比率为3.27 [8] - 资产负债率保持在较低水平，2024年为15.3% [8]

投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“增持”，并维持该评级 [4][6] 核心观点 - 公司业绩增速亮眼，2025年前三季度实现营业收入80.76亿元，同比增长26.88%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [3] - 公司期间费用控制持续改善，2025年前三季度期间费用率为8.18%，较2024年同期下降1.44个百分点 [4] - 公司公告2025年员工持股计划，参与对象为不超过2100名骨干员工，旨在完善治理结构、调动积极性、激发长期发展活力 [5] 财务业绩表现 - 2025年第三季度单季实现营业收入28.11亿元，同比增长26.21%，实现归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [4] - 2025年前三季度研发费用增至4.56亿元，同比增长38.57%，研发费用率增至5.65% [4] - 2025年前三季度管理费用率由2024年同期的2.82%降至2.62% [4] 员工持股计划详情 - 员工持股计划份数上限为144.12万份，占公司总股本的0.1802% [5] - 任一持有人所持本次员工持股计划的股票数量不超过公司股本总额的1% [5] - 员工持股计划购买公司回购股票的价格为30元/股 [5] 盈利预测 - 中性情境下，预计公司2025-2027年营业收入分别为110.54亿元、134.29亿元、158.08亿元 [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.08元、3.75元、4.40元 [6] - 预计2025年营业收入增长率为25.4%，2026年为21.5%，2027年为17.7% [9] - 预计2025年归母净利润为24.63亿元，同比增长22.5%，2026年为30.00亿元，同比增长21.8%，2027年为35.21亿元，同比增长17.4% [9]

业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收80.76亿元，同比增长26.89%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [1] - 2025年第三季度单季实现营收28.11亿元，同比增长26.21%，实现归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [2] - 2025年前三季度公司扣非归母净利润为17.23亿元，同比增长27.83% [1] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为33.99%，同比下降0.95个百分点，销售净利率为22.15%，同比下降0.14个百分点 [3] - 2025年前三季度公司期间费用率为8.18%，同比下降1.44个百分点 [4] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.78%、2.62%、5.65%、-0.87%，同比分别变动-0.53、-0.20、+0.48、-1.18个百分点 [4] 研发投入与财务收益 - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用同比增长38.57% [4] - 财务费用大幅减少主要系汇率变动带来的汇兑收益增多所致 [4] 轮胎模具业务 - 轮胎模具业务作为公司基本盘保持稳健，中国轮胎企业海外投资建厂趋势在短暂放缓后已出现明显恢复迹象，为模具业务带来持续需求 [5] - 公司泰国、墨西哥工厂积极扩产，以更好地服务全球客户 [5] 大型零部件机械产品 - 大型零部件业务受益于全球AI算力中心建设带来的电力需求激增，燃气轮机市场景气度持续高涨 [5] - 公司作为GE、西门子等国际巨头的核心供应商，燃气轮机零部件业务在手订单饱满，产线满负荷运转 [5] - 公司6.5万吨高端铸造产能在2025年中已逐步投产，并已备案新增7万吨通用铸造产能，为未来增长提供保障 [5] 数控机床业务 - 数控机床业务作为公司第三成长曲线进入高速发展期，2025年上半年该业务收入同比大增145%，其中五轴机床为主要产品 [5] - 公司第三厂区厂房已建成，预计年底前部分投入使用，将缓解装配环节的产能瓶颈 [5] - 公司通过直销与经销结合的模式，在汽车、精密模具、3C等多个下游领域不断开拓，客户复购情况良好，市场认可度逐步提升 [5] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为25.13亿元、30.48亿元、36.34亿元 [6] - 当前股价对应2025-2027年动态市盈率分别为18倍、15倍、13倍 [6]

投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][5] 核心观点 - 报告认为豪迈科技业绩持续高增，三大业务（轮胎模具、大型零部件、数控机床）齐头并进，其中数控机床业务正打开新的成长空间 [1][2][4] - 公司盈利能力维持稳定，期间费用率小幅下滑，研发投入持续加大 [3] - 基于对三大业务发展的积极预期，报告维持了公司2025-2027年的盈利预测 [5] 业绩表现与财务预测 - 2025年前三季度公司实现营收80.76亿元，同比增长26.89%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [2] - 2025年第三季度单季实现营收28.11亿元，同比增长26.21%，实现归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [2] - 盈利预测显示，公司2025年至2027年的归母净利润预计分别为25.13亿元、30.48亿元、36.34亿元，对应同比增速分别为24.95%、21.27%、19.22% [1][12] - 当前股价对应2025-2027年的动态市盈率（P/E）分别为18倍、15倍、13倍 [1][5] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为33.99%，同比小幅下降0.95个百分点；销售净利率为22.15%，同比微降0.14个百分点 [3] - 期间费用率为8.18%，同比下降1.44个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别下降0.53和0.20个百分点，研发费用率上升0.48个百分点，财务费用率下降1.18个百分点 [3] - 2025年前三季度研发费用同比增长38.57%，财务费用大幅减少主要因汇率变动带来的汇兑收益增多 [3] 分业务发展状况 - **轮胎模具业务**：作为公司基本盘业务保持稳健，中国轮胎企业海外投资建厂趋势在短暂放缓后出现明显恢复迹象，为公司带来持续需求；公司泰国、墨西哥工厂正积极扩产以服务全球客户 [4] - **大型零部件机械产品**：受益于全球AI算力中心建设带来的电力需求激增，燃气轮机市场景气度高；公司作为GE、西门子等国际巨头的核心供应商，在手订单饱满，产线满负荷运转；6.5万吨高端铸造产能已于2025年中逐步投产，并已备案新增7万吨通用铸造产能 [4] - **数控机床业务**：作为公司第三成长曲线进入高速发展期，2025年上半年该业务收入同比大增145%，其中五轴机床为主要产品；第三厂区厂房已建成，预计年底前部分投入使用以缓解产能瓶颈；公司通过直销与经销结合模式在汽车、精密模具、3C等领域开拓，客户复购情况良好 [4] 市场与估值数据 - 报告基准日收盘价为58.06元，一年内最低/最高价分别为43.15元/64.34元 [8] - 市净率（P/B）为4.08倍，总市值约为464.48亿元 [8]

公司股价表现 - 公司股价于10月27日涨停，收盘报63.87元，涨幅达10.01% [1] - 公司总市值达到510.96亿元 [1]

投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [2][9] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超市场预期，下游行业维持高景气度 [5][9] - 轮胎模具业务受益于全球汽车保有量增长及新能源汽车渗透率提升带来的稳定需求 [9] - 风电铸件业务因中国“十四五”收官带动陆风抢装，预计“十五五”期间全球新增风电装机将达150-160GW，其中海上风电同比增长近300% [9] - 数控机床业务加速增长，上半年营收同比增长145.08%，第三季度进一步加速，公司新推出多款五轴机床产品 [9] - 公司推出新一期员工持股计划，参与员工预计不超过2100人，价格为30元/股，旨在提升员工积极性 [9] - 基于第三季度业绩超预期和机床订单加速，报告上调了公司2025年至2027年的盈利预测 [9] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度实现营业收入80.76亿元，同比增长26.89%；归母净利润17.88亿元，同比增长26.21%；扣非净利润17.23亿元，同比增长27.83% [5] - 2025年第三季度单季度营收28.11亿元，同比增长26.21%；归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [9] - 2025年第三季度净利率为21.07%，同比提升0.55个百分点；前三季度综合期间费用率为8.18%，同比下降1.45个百分点，主要得益于销售费用率下降和汇兑收益增多 [9] - 盈利预测：预计2025年归母净利润为24.50亿元（原预测24.37亿元），2026年为28.28亿元（原预测27.91亿元），2027年为31.99亿元（原预测31.71亿元） [7][9] - 预计2025年至2027年营业收入分别为111.09亿元、124.15亿元、137.27亿元，对应增长率分别为26.0%、11.8%、10.6% [7] - 预计2025年至2027年每股收益分别为3.06元、3.54元、4.00元，对应市盈率分别为19倍、16倍、15倍 [7][9] 业务板块分析 - **轮胎模具**：行业景气持续，需求稳定，受全球汽车保有量增长、新能源汽车渗透率提升及轮胎定期更换刚性需求驱动 [9] - **风电铸件**：受国内陆风抢装潮推动，预计2026年全球新增风电装机150-160GW，海上风电达31GW，同比增长近300% [9] - **数控机床**：业务高速增长，产品线扩展至五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合等，应用于电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业 [9]