公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [24] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩保持快速增长,营业收入同比增长20.0%,归母净利润同比增长21.2% [2] - 三季度毛利率和费用率有所波动,导致利润增速低于收入增速 [3] - 公司合同负债创历史新高,经营净现金流下降主要受购买商品和支付薪酬影响 [4] - 未来随三大核心业务(轮胎模具、大型零部件、机床)快速发展,公司业绩有望保持增长 [5] 公司业务分析 营业收入 - 2024-2026年公司营业收入预计为81.6、90.5、99.7亿元,同比增长13.9%、10.9%、10.1% [5] 净利润 - 2024-2026年公司归母净利润预计为18.4、20.5、22.2亿元,同比增长14.2%、11.2%、8.7% [5] 毛利率 - 2024-2026年公司毛利率预计为35.1%、35.0%、34.6% [8] ROE - 2024-2026年公司ROE预计为18.9%、18.3%、17.4% [8] 主要业务 - 公司主要业务包括轮胎模具、大型零部件产品和数控机床 [14][15] - 轮胎模具和大型零部件产品业务保持稳定增长,机床业务近年来增长迅速 [5]

投资评级 - 报告公司投资评级为“增持(维持)” [1] 核心观点 - 业绩符合预期，看好机床业务未来发展 [3] 基本数据 - 收盘价：45.70元 - 流通股本：7.95亿股 - 每股净资产：11.99元 - 总股本：8.00亿股 [1] 财务数据 营业收入和增长率 - 2022年营业收入：6642百万元，增长率为10.55% - 2023年营业收入：7166百万元，增长率为7.88% - 2024年预计营业收入：8495百万元，增长率为18.54% - 2025年预计营业收入：9521百万元，增长率为12.08% - 2026年预计营业收入：10692百万元，增长率为12.30% [2] 归母净利润和增长率 - 2022年归母净利润：1200百万元，增长率为13.95% - 2023年归母净利润：1612百万元，增长率为34.33% - 2024年预计归母净利润：1947百万元，增长率为20.81% - 2025年预计归母净利润：2205百万元，增长率为13.23% - 2026年预计归母净利润：2485百万元，增长率为12.68% [2] EPS和PE - 2022年EPS：1.51元，PE：15.38 - 2023年EPS：2.03元，PE：14.66 - 2024年预计EPS：2.43元，PE：19.36 - 2025年预计EPS：2.76元，PE：17.10 - 2026年预计EPS：3.11元，PE：15.17 [2] ROE和PB - 2022年ROE：16.36%，PB：2.52 - 2023年ROE：18.72%，PB：2.77 - 2024年预计ROE：19.03%，PB：3.68 - 2025年预计ROE：18.73%，PB：3.20 - 2026年预计ROE：18.39%，PB：2.79 [2] 事件分析 - 公司于2024年10月28日发布了2024年三季度报告，实现营业收入63.65亿元，同比增长20.05%，归母净利润14.17亿元，同比增长21.23% [4] - 2024Q3单季度实现营业收入22.27亿元，同比增长26.24%，环比下降6.09%，归母净利润4.57亿元，同比增长15.93%，环比下降18.46% [4] - 2024Q3毛利率和净利率分别为34.43%和20.52%，同比分别下降1.68个百分点和1.79个百分点，环比分别下降0.58个百分点和3.12个百分点 [4] 业务分析 - 在轮胎模具业务上，公司熟练掌握电火花、雕刻、精铸铝三种模具加工技术，同时运用激光雕刻、3D打印等新技术，实现技术工艺的优势 [4] - 在大型零部件业务上，公司具备铸造+机加工一体化的know-how，客户粘性强 [4] - 在机床业务上，公司受益于此前的技术积累和客户拓展纵深，对多轴复合加工机床、机床功能部件等研发与推广起到了积极的作用，2024年上半年已实现营业收入2.07亿元，同比增长141.31% [4] 投资建议 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为84.95亿元、95.21亿元、106.92亿元，归母净利润分别为19.47亿元、22.05亿元、24.85亿元，对应PE分别为19.36倍、17.10倍、15.17倍，维持“增持”评级 [5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入63.65亿元,同比增长20.05%;归母净利润14.17亿元,同比增长21.23%,收入及业绩同比实现较快增长[1] - 公司盈利能力略有提升,2024年前三季度毛利率/净利率分别为34.94%/22.29%,同比变动+0.92/+0.26个百分点[1] - 轮胎模具业务保持较高景气度,持续完善全球产能布局,2024年前三季度模具业务收入保持较快增长[1] - 公司预计2024-2026年归属母公司净利润分别为19.30/22.96/26.62亿元,对应PE 20/16/14倍,维持"优于大市"评级[1] 报告分类总结 财务数据 - 2024年前三季度公司实现收入63.65亿元,同比增长20.05% [1] - 2024年前三季度归母净利润14.17亿元,同比增长21.23% [1] - 2024年前三季度毛利率/净利率分别为34.94%/22.29%,同比变动+0.92/+0.26个百分点 [1] - 公司预计2024-2026年归属母公司净利润分别为19.30/22.96/26.62亿元 [1] 业务表现 - 轮胎模具业务保持较高景气度,持续完善全球产能布局,2024年前三季度模具业务收入保持较快增长 [1] 估值及投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级,预计2024-2026年PE分别为20/16/14倍 [1]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级[1] 报告的核心观点 1. 轮胎模具行业需求旺盛,公司产品充分受益[1] 2. 公司积极推进海外产能建设,国际化布局不断趋于完善,海外业务表现亮眼[1][2] 3. 公司持续加大研发投入,盈利能力稳步提升[2] 公司投资评级及盈利预测 1. 预测公司2024-2026年收入分别为83.30、94.98、106.12亿元,EPS分别为2.39、2.70、3.07元,当前股价对应PE分别为19.0、16.8、14.8倍[3] 2. 给予公司"买入"投资评级[3]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 豪迈科技(上市公司) - 轮胎模具、疏孔机床、门塔模具、苏宏机场、大型零部件机械产品等业务板块 2. 核心观点和论据: - 轮胎模具、疏孔机床等业务增长波动不大,保持稳定 [1] - 门塔模具和苏宏机场业务增速超过15%和三倍 [1] - 大型零部件机械产品前三季度实现双位数增长,符合预期 [1][2] - 第三季度毛利率出现同环比下滑,主要原因包括: - 产品结构和销售结构变化,内销增速快于外销 [2] - 人员和薪酬增加 [2][3] - 汇率波动影响较小 [2] - 轮胎模具和大型零部件业务毛利率相对稳定,略有波动 [3] - 机床业务处于发展阶段,短期毛利率较低,未来有望提升 [13][14][18] - 公司未来机床业务目标为20-30亿产值,但未设定具体时间节点 [18][19] - 公司在技术研发、生产管理等方面持续投入,销售渠道正在建设 [22][23] - 燃气轮机业务景气度预计可持续至2030年 [11][12] - 原材料价格和汇率波动对公司影响可控,有相应应对措施 [25][26] 3. 其他重要内容: - 公司海外布局方面,墨西哥和泰国工厂已投产 [9][10] - 风电和燃机业务占大型零部件的主要份额 [10][11] - 公司机床业务与国家"零期专项"政策无直接关联 [21] - 公司机床业务销售渠道正在建设,尚未大规模拓展 [23] - 公司机床业务未来产能和产值目标暂未明确 [18][19] - 公司机床业务毛利率短期偏低,未来有望提升 [13][14] - 公司机床业务主要面向汽车、3C等行业,未有具体占比披露 [15][20]

公司经营情况 - 2024年1-9月,公司实现营业收入63.65亿元,同比增长20.05%；归属于上市公司股东的净利润14.17亿元,同比增长21.23% [1] - 2024年第三季度(7-9月),营业收入22.27亿元,同比增长26.24%,归属于上市公司股东的净利润4.57亿元,同比增长15.93% [1] - 受汇率波动影响,2024年1-9月公司汇兑损失2300余万元 [1] 主要原材料及成本情况 - 公司主要原材料包括锻钢、生铁、废钢、铝锭等 [2] - 公司轮胎模具业务目前满负荷生产,预计2024年全年仍将保持不错的增长 [2] - 公司轮胎模具业务有系统的定价机制,毛利率水平主要与产品类型、复杂程度等相关 [2] 大型零部件业务 - 2024年1-9月,燃气轮机市场需求持续向好,公司该项业务订单饰满,营业收入保持较好增长 [2] - 预计到2030年,全球燃气轮机市场仍将保持不错的需求,公司2024年燃气轮机业务订单饱满,将保持一定增长 [2] - 公司大型零部件业务中,海上风电占比低,陆上风电占比高,未来将根据市场需求、政策变化进行相应调整 [2] - 公司铸造产能约27万吨铸铁,大型零部件产品以风电、燃气轮机等能源类产品为主,产能可灵活调配 [2] 数控机床业务 - 公司机床业务尚处于初期发展阶段,目前以组织研发、生产、体系建设为主,产品性能和品牌形象得到认可,2024年1-9月营业收入有较好增长 [3][4] - 公司机床产品包括直驱转台、立式五轴加工中心、精密加工中心等,应用于透平机械、精密模具、汽车零部件等领域 [3] - 标准化机床产品订单周期1-3个月,定制化产品订单周期较长,公司销售渠道以直销为主,计划采用经销和直销相结合 [3] 海外布局 - 公司在美国、泰国、匈牙利等地设立子公司,形成较为完备的全球生产服务体系,2023年海外轮胎模具产能占比约10% [4][5] - 公司轮胎模具国内市场占有率超过30%,高于国外市场 [5] - 公司燃气轮机业务主要客户包括GE、三菱、西门子等 [4] 其他 - 公司2023年度分红金额近5亿元,2024年提出中期分红预案,未来将持续优化投资者回报机制 [4] - 公司可享受先进制造业增值税进项税额加计抵减政策,持续到2027年12月31日 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入63.7亿元,同比增长20.1%;归母净利润14.2亿元,同比增长21.2% [1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入22.3亿元,同比增长26.2%;归母净利润4.6亿元,同比增长15.9% [1] - 公司业绩实现快速增长 [1] 业务板块发展 - 轮胎模具板块,公司市占率达30%以上,在内资轮胎企业集体出海以及新能源汽车和高性能轮胎需求增长的背景下,公司龙头地位持续稳固提升 [2] - 大型零部件板块,高毛利燃气轮机业务市场需求持续向好,业务订单饱满,占比持续提升,风电业务订单逐渐恢复,产品结构优化,生产负荷饱满 [2] - 数控机床板块,自2022年确立机床产品对外销售以来,行业认可度持续提升,收入规模快速扩张,公司第三成长曲线逐渐兑现 [2] - 公司合同负债达到2.4亿元,同比年初增长109.7%,合同负债显著增长彰显出公司订单充沛支撑后续发展 [2] 盈利能力和研发投入 - 2024年前三季度,公司毛利率为34.9%,同比增加0.9个百分点;净利率为22.3%,同比增加0.3个百分点;期间费用率为9.6%,同比增加1.1个百分点 [3] - 2024年前三季度,研发费用达到3.3亿元,同比增加29.3%,高强度研发投入有助于公司扩大竞争优势,提高核心竞争力 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.4、22.0、24.6亿元,当前股价对应PE为20、17、15倍,未来三年归母净利润复合增长率15% [3] - 公司轮胎模具龙头地位稳固,第二、第三业务快速放量,维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持买入评级 [6][8] 报告的核心观点 - 公司订单饱满,营收稳健增长,Q3实现营收22.27亿元,同比增长26.24% [8] - 轮胎模具业务产能和市占率持续提升,风电业务订单有所恢复 [8] - 公司成功开发蒸汽轮机零部件带来新增驱动力 [8] - 机床业务尚处于初期发展阶段,存在费用前置因素,随着行业地位提升和规模增长,预计2024年实现盈利 [8] - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为20X、16X、14X,估值合理 [8] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年营业收入分别预计为84.99亿元、97.46亿元、111.37亿元,同比增长分别为18.6%、14.7%、14.3% [5] - 2024-2026年归母净利润分别预计为19.25亿元、23.05亿元、26.83亿元,同比增长分别为19.4%、19.7%、16.4% [5] - 2024-2026年每股收益分别预计为2.41元、2.88元、3.35元 [5] - 2024-2026年毛利率分别预计为34.6%、35.1%、35.7% [5] - 2024-2026年ROE分别预计为18.3%、18.0%、17.3% [5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩基本符合预期 - 2024年前三季度公司实现营收63.65亿元,同比+20.05%;实现归母净利润14.17亿元,同比+21.23% [2] - 2024Q3单季度实现营收22.27亿元,同比+26.24%;实现归母净利润4.57亿元,同比+15.93% [2] 盈利能力略有提升 - 2024年前三季度公司毛利率为34.94%,同比+0.92pct;销售净利率为22.29%,同比+0.26pct [3] - 期间费用率为9.62%,同比+1.11pct,其中管理费用率和研发费用率增幅较大 [3] 轮胎模具海外市场稳步拓展 - 公司持续推动国际产能建设,泰国和墨西哥工厂相继投产 [4] 数控机床业务开辟第三成长曲线 - 高档五轴数控机床业务拓展迅速,在多个行业领域推广应用 [4] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为20.0/22.6/25.2亿元 [4] - 当前股价对应动态PE分别为19/17/15倍,维持"买入"评级 [4]

会议情况 - 公司第六届监事会第十一次会议于2024年10月26日召开，3名监事全出席[1] 审议事项 - 以3票同意通过《2024年第三季度报告》[1] - 以2票同意通过《关于调增2024年度日常关联交易预计额度的议案》，关联监事回避表决[3] 公告刊登 - 《2024年第三季度报告》等公告刊登于《中国证券报》等报刊及巨潮资讯网[2][3]