山东豪迈机械科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 1 证券代码：002595 证券简称：豪迈科技 公告编号：2024-009 山东豪迈机械科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财 务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|------------------|--------------------------------| | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增 减（ ...

公司业绩 - 公司2023年轮胎模具业务收入为37.90亿元，占比53%[2] - 公司机床业务收入同比增长111.76%，预计2024-2026年收入分别为82.87、94.47、105.87亿元[4] - 公司盈利能力有所回升，毛利率水平较高[7] - 公司业绩稳健增长，经营质量良好[6] 公司发展 - 公司成立于1995年，以生产轮胎模具专用机床起家，2002年切入轮胎模具市场，2022年正式对外销售机床[9] - 公司在风电领域是国内产能排名第二的铸件厂商，具备铸造一体化的综合优势，有望受益燃气轮机行业高景气[13] - 公司连续实施员工持股计划，合计覆盖员工4500人次，股数为574.5万股[31] 公司市场 - 公司在全球市占率达到34%[11] - 公司子公司遍布海内外，全球市场布局完善，覆盖美国、匈牙利、泰国等国家[21] - 公司在2023年推出新产品，包括超硬刀具五轴激光加工中心和立式五轴铣车复合加工中心[113] 公司财务 - 公司2023年毛利率为34.56%，净利率为22.49%，同比分别增长6.49个百分点和4.43个百分点[37] - 公司现金流情况良好，经营性现金流为120%[44] - 公司资产结构良好，货币资金占比23.53%，应收帐款占比29.23%，存货占比16.87%，固定资产占比22.99%[44]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为71.66亿元，同比增长7.88%[1] - 公司2023年归母净利润为16.12亿元，同比增长34.33%[1] - 公司数控机床业务实现营业收入3.08亿元，同比增长111.76%[2] - 公司汽车轮胎模具业务实现营业收入37.9亿元，同比增长15.76%[2] - 公司现金流量净额同比增长188.96%[3] - 公司研发费用同比增长20.52%，研发投入金额占营业收入比例达4.96%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为17.16、19.57、22.91亿元[6] - 公司2024年市盈率预计为16.55倍[8] 风险提示 - 公司风险提示包括国际贸易环境不确定性、原材料价格波动等[7] 财务预测 - 公司财务预测表显示，2026年资产负债表中货币资金预计达到6921.48百万元，营业收入预计达到10152.52百万元[9] - 归属母公司股东净利润增长率预计在2023年至2026年间分别为34.32%，6.44%，14.07%，17.07%[9] - 销售净利率预计在2023年至2026年间分别为22.49%，21.76%，22.16%，22.56%[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收71.7亿元，同比增长7.9%[1] - 公司归母净利润为16.1亿元，同比增长34.3%[1] - 公司综合毛利率为34.7%，同比增加6.6个百分点[8] - 公司净利率为22.5%，同比增加4.4个百分点[8] - 公司期间费用率为8.4%，同比增加1.4个百分点[10] - 公司2023年综合毛利率和净利率大幅提高[11] 未来展望 - 公司2024-2026年预测收入增速分别为8%、8%、10%、10%、50%、50%、5%、5%[13] - 公司2024-2026年预测毛利率分别为43.00%、42.00%、23.00%、22.00%、25.00%、28.00%、42.00%、40.00%[13] - 公司2024-2026年预测分业务收入分别为4093.26百万元、4420.73百万元、2993.21百万元、3292.53百万元、312.44百万元、328.06百万元、7861.60百万元、8735.35百万元[13] - 公司2024-2025年归母净利润预测为17.6、19.0、21.1亿元，复合增长率为9.3%[13] 市场扩张和并购 - 公司在轮胎模具制造领域具有竞争优势，但行业竞争加剧可能影响业绩[15] 其他新策略 - 公司预计未来6个月内股价涨幅将在10%与20%之间，属于持有建议[19]

业绩总结 - 豪迈科技2023年营业收入同比增长7.88%[1] - 公司数控机床产品实现同比增长111.76%[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为19.08亿元、21.51亿元、23.86亿元[5] - 营业利润和净利润呈现逐年增长趋势，2026年预计分别达到2711百万元和2385百万元[8] 市场趋势 - 公司轮胎模具产品在中高端市场具有明显竞争优势，市场需求持续增长[4] - 公司作为全球轮胎模具领头企业，数控机床产品推向市场，有望实现新的业绩增长[5] 财务状况 - 公司财务状况稳健，资产总计逐年增长，2026年预计达到15481百万元[8] - 公司的盈利能力表现良好，毛利率、净利率、ROE和ROIC均保持稳定且较高水平[8] - 公司的偿债能力较强，资产负债率、净负债比率、流动比率和速动比率均保持在合理范围内[8] 投资建议 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[12] - 买入、增持、持有、卖出等不同投资评级对应未来6个月内股价相对行业指数的涨跌幅度[12]

公司经营情况 - 2023年公司实现营业收入71.66亿元，同比增长7.88%[2] - 归属于上市公司股东的净利润16.12亿元，同比增长34.33%[2] - 总资产99.14亿元，同比增长15.38%[2] - 归属于上市公司股东的净资产86.13亿元，同比增长17.38%[2] - 资产负债率13.06%[2] 业务板块情况 轮胎模具业务 - 实现营业收入37.90亿元，同比增长15.76%[2] - 毛利率43.06%，同比上升5.02%[2] - 国际产能布局持续推进，在泰国、墨西哥、柬埔寨等地开展项目[4] - 内销表现突出，海外订单需求持续增长[4][5] 大型零部件机械产品业务 - 实现营业收入27.70亿元，同比下降8.91%[2] - 毛利率23.41%，同比增长6.57%[2] - 主要涉及风电、燃机等领域，为客户提供一站式服务[6] - 受铸造产能过剩、招标价格持续走低等影响，风电零部件业务拖累整体收入[6] 数控机床业务 - 实现营业收入3.08亿元，同比增长111.76%[2] - 推出超硬刀具五轴激光加工中心、车铣复合加工中心等新产品[8] - 在东莞、昆山、西安等地设立应用中心[8] 费用及分红情况 - 管理费用、销售费用相对稳定，财务费用波动较大主要受汇兑损益影响[16] - 2023年度分红总金额有所提升，未来将持续优化投资者回报机制[18] 未来发展计划 - 2024年资本开支主要用于机床业务、模具子公司布局和设备更新改造等[10] - 大型零部件业务将持续开发新客户和新产品，如拓展蒸汽轮机零件加工[14] - 机床业务将采取直销与经销相结合的销售模式[12] - 轮胎模具业务市场占有率还有进一步提升空间[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入71.66亿元，同比增长7.88%[1] - 公司数控机床业务实现营收3.08亿，同比增长111.76%，优于机床行业营收增速[7] - 公司销售毛利率为34.65%，同比增长6.58pct，销售净利率为22.49%，同比增长4.43pct[4] - 公司经营稳健，应收账款周转天数为106.52天，同比微增2.01天；公司现金流实现高增，经营性现金流量净额为16.05亿元，同比增长188.96%[5] - 公司研发费用为3.59亿元，同比增加21.68%，研发费用占营业收入比例为5.01%，同比增加0.57pct[6] 业务展望 - 公司轮胎模具业务实现营收37.90亿元，同比增长15.76%，未来有望进一步增长[12] - 公司大型零部件机械产品实现营业收入27.70亿元，同比增长下降8.91%，毛利率为23.41%，同比增长6.57pct[16] - 公司定位轮胎模具中高端市场，具有明显综合优势[9] - 公司是轮胎模具行业龙头，受益于风电及燃气轮机行业广阔前景，数控机床业务持续放量，迎来业绩稳健发展[17] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润为18.43、20.88、22.98亿元，根据最新股价，对应PE分别为15.4、13.6、12.3倍，维持“增持”评级[17] 市场指数 - A股市场以沪深300指数为基准[22] - 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[22] - 美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[22] 风险提示 - 投资需谨慎，市场有风险[25]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达71.66亿元，同比增长7.9%[1] - 公司2023年毛利率和净利率均创过去5年新高，持续加大研发投入，研发费用同比增长20.5%[2] - 营业利润率在2023年达到36.2%，2024年至2026年保持在23.8%至19.4%之间[6] - 净利润率在2023年达到22.5%，2024年至2026年保持在23.2%至23.0%之间[6] - ROE在2023年达到18.7%，2024年至2026年保持在18.0%至18.8%之间[6] - ROIC在2023年达到18.2%，2024年至2026年保持在17.3%至18.3%之间[6] - 资产负债率在2023年达到13.1%，2024年至2026年逐年下降至9.8%[6] - 净负债比率在2023年为-11.7%，2024年至2026年逐年下降至-28.4%[6] - 公司2026年预计每股净资产为19.20元，较2022年增长109.9%[6] 业务展望 - 公司轮胎模具业务增长较大，受益于国内轮胎行业复苏和海外订单增长，2023年数控机床收入翻倍增长[1] - 公司入局高端五轴数控机床，设计制造积累深厚，已推出多款产品，有望长期受益制造升级和高端数控机床国产替代趋势[3] - 公司2026年预计营业收入将达到1.2067万百万元，较2022年增长81.2%[6] - 2026年预计净利润为2.769百万元，较2022年增长130.8%[6] - 公司2026年预计每股收益为3.46元，较2022年增长130.7%[6]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长34.33%[1] - 公司2023年营收同比增长7.88%，归母净利润同比增长34.33%[7] - 公司轮胎模具业务收入同比增长15.76%，毛利率达到43.06%[1] - 公司数控机床业务收入同比增长111.76%[2] - 公司轮胎模具业务收入分别为33.57/32.74/37.90亿元，同比增速分别为12.14%/-2.49%/15.76%[13] 未来展望 - 预计2024年-2026年归属母公司净利润分别为17.42/19.41/21.45亿元，对应PE 15.6/14.0/12.6倍[3] - 2024年-2026年，数控机床行业有望实现小幅增长，预计收入分别为5.57/8.35/10.85亿元，同比增长80.00%/50.00%/30.00%[36] - 公司2024年-2026年营收预计为78.29/85.27/92.58亿元，同比增长9.25%/8.91%/8.57%，毛利率分别为34.07%/34.48%/34.87%[38] - 公司2024年-2026年归属母公司净利润预计为17.42/19.41/21.45亿元，同比变动8.1%/11.4%/10.5%[41] - 2026年预计每股收益为2.68美元，每股红利为0.56美元[63] - ROIC预计在2026年达到24%[63] - 资产负债率预计在2026年降至11%[63] - 2026年预计现金净变动为1201百万元[63] 市场扩张和并购 - 全球燃气轮机市场规模预计将持续增长，2024年80MW以上重型燃机装机预计达43GW，到2026年市场规模将达到283亿美元[17] - 国内风电行业在2023年实现历史新高，国内风电新增并网和吊装规模双双突破75GW，继续稳居全球第一[19] 其他新策略 - 公司采用FCFF估值法进行绝对估值，得出合理估值为34.01元[45] - 根据绝对估值法，公司的核心企业价值为25354.8百万元，股票价值为27210.7百万元，每股价值为34.01元[47] - 绝对估值法下股价的合理变动区间为28.80-42.12元，根据WACC和永续增长率的敏感性分析得出[48] - 公司的PE估值水平约为17.07倍，处于可比公司估值水平的较低区间，预计PE估值水平有望逐步修复至18-20倍[49] - 可比公司市盈率相对估值显示，豪迈科技对应2024年的PE估值水平处于可比公司估值水平的较低区间[51] - 综合考虑公司的历史估值水平及可比公司的估值水平，预计2024年-2026年归属母公司净利润分别为17.42/19.41/21.45亿元，一年期合理估值为39.20-43.56元[52] - 风险提示包括估值风险、盈利预测风险、经济环境风险、原材料价格风险和市场竞争风险[56] - 公司主要原材料为锻钢、生铁、铝锭等，原材料价格波动可能影响盈利能力[59] - 公司在技术水平、市场份额、产销规模等方面具有较强竞争优势，但需注意市场竞争风险[61] - 中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[68] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[69] - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[70] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东设有办公地址[70] - 北京分部位于北京西城区金融大街[70]

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，全年收入达到71.66亿元，同比增长7.88%[1] - 机床收入在2023年翻倍增长，达到3.1亿，同比增长111.8%[2] - 公司的经营现金流净额同比增长188.96%，达到16.05亿[1] - 公司的毛利率和净利率分别为34.65%和22.49%，同比分别增长6.58%和4.43%[3] - 公司的主营业务利润在2023年达到2.74亿，同比增长13.7%[7] - 公司的净利润在2023年达到16.12亿元，同比增长34.33%[1] - 公司的归母净利润在2023年达到16.12亿元，同比增长38.31%[3] 未来展望 - 2024年至2026年的盈利预测分别为18.41亿元、22.13亿元和25.46亿元，对应PE分别为15X、12X和11X[4] - 公司的营业总收入预计在2026年将达到11.13亿元，同比增长13.7%[6] - 公司的每股收益预计在2026年将达到3.18元，市盈率预计为11倍[6] 其他新策略 - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[11] - 本报告采用沪深300指数作为基准指数[13] - 客户应当以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅仅依靠短信提示或电话推荐[14] - 报告中的资料、意见及推测仅反映公司发布报告当日的判断，不构成对任何人的投资建议[15]