ETF产品表现 - 中证500成长ETF银华（562340）在2月24日午间收盘时上涨1.73%，报1.415元，成交额为45.79万元 [1] - 该ETF自2024年4月25日成立以来，累计回报率达到39.20% [1] - 该ETF近一个月的回报率为3.00% [1] 持仓股票表现 - 截至2月24日午盘，该ETF重仓股中，巨人网络下跌4.69%，而杰瑞股份涨幅最大，为5.15% [1] - 其他重仓股表现不一，西部矿业上涨2.60%，通富微电上涨2.12%，宏发股份上涨2.38%，金诚信上涨2.94% [1] - 天山铝业、厦门钨业、睿创微纳、豪迈科技分别上涨1.05%、0.82%、0.17%、0.16% [1] 产品基本信息 - 中证500成长ETF银华（562340）的业绩比较基准为中证500质量成长指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为银华基金管理股份有限公司，基金经理为张亦驰 [1]

公司产品线 - 公司已推向市场的机床产品系列包括直驱转台、立式五轴加工中心、精密加工中心、卧式五轴加工中心、卧式车铣复合加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心等 [1] - 公司可为客户提供个性化定制服务 [1]

核心观点 - 报告核心观点为：与时代共舞，拥抱“科技+出海” [1][13] - 2026年是关键一年，宏观叙事背景是“AI商业化+全球再工业化” [1][6] - 投资选股优先级排序为：产业趋势 > 卡位优势 > 估值 [1][6] - 长期维度建议配置拥有平台化能力的大公司 [1][6] 行业概况与2025年回顾 - 截至报告期，机械行业包含478家上市公司，总市值5558.8十亿元，流通市值4805.6十亿元，分别占全市场4.9%和4.7% [2] - 2025年全年机械板块绝对涨幅为56.7%，相对沪深300的超额收益为35.6% [4] - 2025年机械板块全年涨幅41%，在A股子行业中排名第五，显著跑赢沪深300指数（+18%） [6][16] - 2025年行情主要围绕北美AI产业链演绎，涨幅靠前的子板块包括PCB设备（+252%）、3C设备（+129%）、可控核聚变（+119%）、数据中心（+112%）和人形机器人（+85%） [6][20] - 2025年公募主动权益基金低配机械行业1.03%，重仓股方向覆盖AIDC、机器人、PCB设备等新兴领域 [26][27][30] 2025年基本面分析 - **需求端**：内需整体偏弱但年末边际改善，2025年PPI同比下降2.6%，12月制造业PMI回升至50.1% [31][32][33]；外需年底呈现积极复苏迹象，美国核心CPI同比降至2.6%，全球主要经济体PMI触底反弹 [35][36] - **收入结构**：子板块海外收入占比持续攀升，传统出口链（工业品/消费品/海外地产）2024年海外收入占比普遍突破50%，新兴制造赛道（如人形机器人、数据中心）海外占比也突破30% [37][38] - **成本端**：2025年钢材成本同比改善，但作为刀具关键原材料的钨价大幅上涨，黑钨精矿和APT价格涨幅分别达221%和218% [40][42]；全年海运运费指数处于持续下降通道 [43][44] - **经营表现**：2025年前三季度机械行业营收同比增长8.3%，归母净利润同比增长14.9%，利润弹性主要来自营收规模扩张和费用管控，净利率同比提升0.4个百分点 [45][46][51][52] - **子板块景气**：呈现“全球需求周期（出口链）+国内产业技术周期（专用设备）”双周期共振 [59]；出口链（如工程机械、叉车）景气度逐季强化 [60]；专用设备（如PCB设备、数据中心）在高景气基础上盈利弹性放大，PCB设备25Q3营收和利润同比增速分别达47.1%和181.1% [61][65] 2026年宏观与中观展望 - **宏观对内**：2026年是“十五五”规划第一年，传统内需有望随重大项目（2026年提前批中央预算内投资达2950亿元）落地而改善 [66][67]；房地产对经济影响持续弱化，新兴产业和未来产业成为核心驱动力 [69] - **宏观对外**：2026年为美国中期选举年，历史规律显示倾向于推行扩张性政策；全球产业链重构与新兴经济体工业化加速，叠加全球AI新基建，催生巨量投资需求 [6] - **中观科技主线**：2026年一系列科技独角兽企业拟上市，将催生相关产业链机会，包括半导体（长鑫科技）、商业航天（Space X、蓝箭航天）、人形机器人（宇树科技）、可控核聚变（上海超导）、量子计算（本源量子）等 [6][15] - **中观出海主线**：①海外产能进入兑现期，2026年起前期海外投入的产能陆续释放，带动收入和利润双升 [6]；②受益于北美降息周期，矿业资本开支有望增加，拉动有色矿山机械需求；美国地产复苏预期有望拉动手工具需求 [6] 2026年投资建议与关注方向 - 投资原则：优选胜率高的确定性方向（高景气度、卡位优势好）和赔率高的安全性方向（估值底部、具备安全边际） [6] - **科技主线关注方向**： - 北美算力链：包括缺电链（杰瑞股份、联德股份等）、液冷链（伟隆股份、冰轮环境等）、AI服务器测试设备（博杰股份）、PCB设备（鼎泰高科、大族数控等） [6][7] - 商业航天：关注3D打印+材料+卫星检测链（铂力特、华曙高科等）及太空光伏设备链（双良节能、晶盛机电等） [7] - 人形机器人：量产缩圈，关注恒立液压、三花智控、拓普集团、绿的谐波等 [7] - 半导体设备：存储新周期，关注精测电子、长川科技、骄成超声等 [7] - 其他前沿领域：包括可控核聚变&量子计算、消费级3D打印、光模块设备、锂电设备（固态量产）、3C设备（苹果创新周期）等 [7][8] - **出海主线关注方向**： - 工程机械：内外需景气共振，关注三一重工、徐工机械、中联重科等 [8] - 矿山机械：海外资本开支上行，关注徐工机械、三一国际、山推股份等 [8] - 风电设备：海外订单兑现，关注三一重能、中际联合等 [8] - 手工具：海外地产链复苏，关注巨星科技、泉峰控股等 [8] - **具备安全边际方向**：关注基本面困境反转（如奕瑞科技、景津装备）及顺周期方向（如川仪股份、杭氧股份） [8]

股价表现与驱动因素 - 2026年2月12日收盘上涨1.61%至98.56元，盘中触及99.50元创历史新高 [1] - 股价创新高与燃气轮机行业景气度提升、公司基本面全面向好及板块情绪带动密切相关 [1] 行业政策与环境 - 美国AI数据中心建设热潮引爆用电需求，燃气轮机成为关键电力解决方案 [2] - 截至2026年1月，美国在建天然气发电装机容量超29吉瓦，一年内翻倍以上，规划阶段产能达159吉瓦 [2] - 供应链瓶颈凸显：GE Vernova 2025年燃气轮机合同量增长约80%，西门子能源同年在美国销量近200台，交付周期从3.5年延长至5年 [2] - 公司作为GE、西门子等巨头的核心供应商直接受益，大型零部件机械产品业务产线满负荷运转 [2] - 公司6.5万吨高端铸造产能已于2025年中期投产，并备案新增7万吨产能以应对需求 [2] 业绩经营情况 - 2025年前三季度营收80.76亿元，同比增长26.89%，归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [3] - 2025年单三季度净利润5.92亿元，同比增长29.49% [3] - 轮胎模具业务受益于中国轮胎企业海外建厂复苏，泰国、墨西哥工厂扩产 [3] - 数控机床业务2025年上半年收入同比增长145%，第三厂区产能释放缓解瓶颈 [3] - 盈利能力稳健：前三季度毛利率33.99%，净利率22.15%，期间费用率同比下降1.44个百分点至8.18% [3] 资金面与技术面 - 2月12日主力资金净流入32.14万元，近5日股价累计上涨16.87% [4] - 机构看好：国投证券于2月10日给予“买入-A”评级，目标价95.84元；近90天内4家机构均给出买入评级，目标均价97.0元 [4] - 板块带动：2月12日机械设备行业主力资金净流入69.04亿元，行业涨幅1.45%，放大个股涨势 [4] 公司基本面 - 管理团队稳定，创始人张恭运多次增持，核心高管长期在位，创新文化推动人均创收持续提升 [5] - 当前市盈率33.09倍，高于专用设备行业平均29.59倍，但低于公司历史37.47%的交易日水平，业绩增速对估值形成支撑 [5]

行业投资评级 - 报告维持机械设备行业“看好”评级 [28] - 报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][28] 报告核心观点 - 2026年1月工程机械销量同比高增，主要受春节错期影响，国内受益于重点项目落地及设备更新政策，景气度有望持续回暖，海外市场拓展是重要方向 [28] - 人形机器人行业维持高景气，2026年马年春晚有望推动品牌破圈与商业化提速，2026年是行业发展关键节点，建议关注产业链投资机会 [28] 行业要闻 - 2026年1月销售各类挖掘机18,708台，同比增长49.5%，其中国内销量8,723台，同比增长61.4%，出口量9,985台，同比增长40.5% [9] - 2026年1月销售各类装载机11,759台，同比增长48.5%，其中国内销量5,293台，同比增长42.8%，出口量6,466台，同比增长53.4% [9] - 2026年1月工程机械主要产品月平均工作时长为72.5小时，同比增长23.9%，环比下降5.19% [9] - 2026年1月工程机械主要产品月开工率为48.1%，同比下降2.63个百分点，环比下降3.63个百分点 [10] 行业数据 - 截至2026年2月6日，钢材综合价格指数为90.93 [11] - 截至2026年2月11日，WTI原油现货价为63.96美元/桶，Brent原油现货价为68.80美元/桶 [12] 公司公告 - 津荣天宇以自有资金3,000万元人民币认购产业基金49.88%的份额，该基金目标规模为6,015万元 [18] - 艾迪精密预计2025年度营业收入为31.40亿元至32.60亿元，同比增长15.24%到19.64%，预计归母净利润为3.79亿元至3.95亿元，同比增长10.13%到14.78% [19] 行情回顾 - 2026年2月5日至2月11日，申万机械设备行业指数上涨0.31%，跑输沪深300指数0.01个百分点，在申万一级行业中排名第18位 [20] - 截至2026年2月11日，申万机械设备行业市盈率为51.67倍，相对沪深300的估值溢价率为262.02% [21] - 期间涨幅居前的个股为易思维、田中精机、禾信仪器，跌幅居前的个股为锋龙股份、利欧股份、蜀道装备 [22][26][27]

券商评级与目标价概览 - 2月10日，券商共发布6次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为科华数据、南微医学、福莱特，目标涨幅分别为19.70%、18.54%、14.09% [1] - 科华数据所属其他电源设备行业，获华创证券给予“推荐”评级，最高目标价71.20元 [3] - 南微医学所属医疗器械行业，获华泰证券给予“买入”评级，最高目标价97.65元 [3] - 福莱特所属光伏设备行业，获中国国际金融给予“跑赢行业”评级，最高目标价20.00元 [3] 券商推荐与评级变动详情 - 2月10日，共有21家上市公司获得券商推荐，其中百隆东方、芯联集成、天润工业等各获得1家推荐 [3] - 当日券商调高上市公司评级1家次，为国投证券将豪迈科技的评级从“增持”调高至“买入” [4] - 豪迈科技所属专用设备行业，证券代码为002595 [5] 券商首次覆盖情况 - 2月10日，券商共给出3次首次覆盖评级 [5] - 新澳股份获信达证券首次覆盖并给予“买入”评级，所属纺织制造行业，证券代码603889 [6] - 柏楚电子获江海证券首次覆盖并给予“增持”评级，所属计算机设备行业，证券代码688188 [6] - 惠泰医疗获华源证券首次覆盖并给予“买入”评级，所属医疗器械行业，证券代码688617 [6]

核心观点 - 国投证券研报认为豪迈科技作为铸造、机加一体化龙头，受益于轮胎、燃机、风电、机床等多行业景气共振，有望实现市场份额与盈利能力同步提升，给予“买入-A”评级和6个月目标价95.84元 [1] 公司业务与优势 - 公司是铸造、机加工一体化龙头，借助一体化协同优势，人均创收与人均创利实现持续增长 [1] - 公司树立“改善即是创新，人人皆可创新”的管理理念，与基层员工共享发展成果 [1] - 创始人张恭运在上市后多次增持股份，核心高管团队长期稳定 [1] 财务表现与增长 - 2008年至2024年，公司收入年复合增长率达到21.0% [1] - 2008年至2024年，公司归母净利润年复合增长率达到18.3% [1] - 公司经营表现穿越周期 [1] 行业景气与催化 - 公司各业务迎来景气共振，催化因素包括轮胎、燃机、风电、机床等行业 [1] 未来展望与评级 - 公司有望实现市场份额与盈利能力同步提升 [1] - 给予6个月目标价95.84元，该目标价对应2026年25倍市盈率 [1] - 给予“买入-A”评级 [1]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：买入-A，评级上调 [6] - **6个月目标价**：95.84元，对应2026年25倍市盈率 [6][12] - **核心观点**：豪迈科技作为轮胎模具全球龙头，凭借机加与铸造一体化协同优势，正受益于轮胎、燃气轮机、风电、机床四大下游行业景气共振，有望实现市场份额与盈利能力的同步提升 [1][12] 公司概况与核心优势 - **业务布局**：公司以轮胎模具起家，已成功多元化布局大型铸件、数控机床和电加热硫化机业务，形成四大业务板块 [1][17] - **市场地位**：轮胎模具全球市占率已超过30%，为全球龙头 [2][70] - **一体化协同**：构建了从研发设计、铸造到机械加工的全产业链制造能力，超过50%的机床设备为自主研制，在质量、交期和成本上具备显著优势 [1][25] - **管理文化**：树立“改善即是创新，人人皆可创新”理念，并通过多次员工持股计划与基层员工共享发展成果，核心高管团队长期稳定 [1][35] - **创始人信心**：实际控制人张恭运上市后多次增持，截至2025年12月直接持股30.25% [29] - **经营表现**：2008-2024年，公司收入与归母净利润的复合年增长率分别达到21.0%和18.3%，经营穿越周期 [1][38] 分业务分析 轮胎模具业务 - **行业属性**：轮胎模具是决定轮胎花纹与性能的核心耗材，客户认证严格，供应商粘性高，品牌效应显著 [2][54] - **增长驱动**：受益于新能源汽车发展带来的轮胎性能升级、花纹快速迭代，以及中资轮胎企业海外产能扩张进入兑现期 [2][63][66] - **公司优势**：掌握电火花、雕刻、精铸铝等多种加工工艺，成本比国外同类产品低30%-40%，客户涵盖全球前75名轮胎生产商中的绝大多数 [2][79] - **财务表现**：2025年上半年收入26.3亿元，同比增长18.6%，毛利率为40.2% [45] 大型零部件机械业务 - **业务构成**：以风电铸件（占比约60%）和燃气轮机铸件（占比约30%）为主，可根据需求灵活调配产能 [3][82] - **燃气轮机景气**：受北美AI数据中心用电需求激增驱动，燃气轮机作为稳定供电方案需求旺盛，主要客户GEV、西门子能源、三菱重工集体宣布扩产 [3][88][90] - **风电前景**：风电铸件占整机成本8%-10%，中长期将受益于全球风电新增装机量上行，预计2025-2030年全球年均新增装机164GW [3][96] - **产能扩张**：2025年，公司6.5万吨铸件扩建项目已陆续投产，并新备案7万吨铸件产能 [3][84] 机床业务 - **产品定位**：聚焦高端五轴联动数控机床，是加工航空航天、汽车等领域复杂曲面的关键设备 [4][99] - **增长态势**：业务快速发展，2024年收入4.0亿元，同比增长29.3%；2025年上半年收入达5.1亿元，同比大幅增长145.1% [4][45] - **收入占比**：机床业务收入占比从2022年的2.2%快速提升至2025年上半年的9.6% [45] 硫化机业务 - **行业趋势**：全球轮胎硫化机市场规模预计从2024年的12.38亿美元增长至2031年的16.29亿美元，电加热技术因高效节能成为新趋势 [11] - **公司进展**：自研的电加热硫化机已获得较大金额订单，有望打开第四成长曲线 [11][19] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计公司2025-2027年主营业务收入分别为110.1亿元、135.4亿元、161.4亿元，同比增长26.0%、21.9%、19.2% [12] - **净利润预测**：预计2025-2027年净利润分别为24.6亿元、30.7亿元、35.3亿元，同比增长22.3%、24.7%、15.1% [12] - **近期业绩**：2025年前三季度，公司收入与归母净利润分别为80.8亿元和17.9亿元，同比增长26.9%和26.2% [38] - **盈利能力**：2024年及2025年前三季度，公司综合毛利率分别为34.3%和34.0%，净利率分别为22.9%和22.2% [46]

市场表现 - 2月10日上午A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.27% [1] - 传媒、综合、通信等板块涨幅靠前 食品饮料、房地产板块跌幅居前 [1] - 机床板块走强 截至10点18分 机床ETF（159663.SZ）上涨1.04% [1] - 机床ETF成分股表现强势 豪迈科技上涨7.48% 鼎泰高科上涨4.96% 泰嘉股份上涨2.84% 禾川科技上涨2.67% 伟创电气上涨2.56% [1] 行业动态与催化剂 - 第27届ITES深圳工业展将于2026年3月31日至4月3日在深圳国际会展中心举办 [3] - 展会采用“展+会”深度融合模式 旨在为五轴机床企业与终端厂商搭建精准对接桥梁 助力产业高质量发展 [3] 行业基本面与前景 - 伴随国内经济稳步向好 制造业企业对机床的需求持续释放 [3] - 2025年中国金属切削机床产量为86.83万台 同比增长9.70% 金属成形机床产量为17.90万台 同比增长7.20% [3] - 切削机床在2025年11月、12月的增速有所下滑 主要系2024年同期高基数影响 [3] - 2026年在国家“十五五”规划以及新兴产业加速发展的共振下 机床需求有望加速释放 [3] 相关金融产品 - 机床ETF（159663）紧密跟踪中证机床指数 [3] - 中证机床指数涵盖制造业产业链中的高端装备制造领域 涉及激光设备、机床工具、机器人、工控设备等行业 [3] - 该指数被视为新质生产力理念强调创新驱动与产业升级落地实践的核心阵地 [3] - 该ETF的场外联接基金代码为A类：017573 C类：017574 [3]

股价表现与市值 - 豪迈科技股价于2月10日上涨7.38%，报收92.680元 [1] - 公司股价创下历史新高 [1] - 公司总市值达到741.44亿元 [1]